Casual
РЦБ.RU

Текущие тенденции в потребительском секторе

Октябрь 2006


    Потребительский сектор экономики страны весьма сложен и неоднороден по своей структуре и отражает многогранность потребностей личности и общества. Его можно классифицировать по нескольким основаниям. Например, по составу потребностей, которые он призван удовлетворить: в товарах - продовольственных и непродовольственных, различных услугах - от жизнеобеспечения до социокультурных, правовых и консультационных услуг. Потребительский сектор также можно классифицировать по составу отраслей, которые обеспечивают удовлетворение потребностей населения: сельское хозяйство, пищевая, легкая, медицинская и фармацевтическая промышленность и т. д.

    Состояние потребительского сектора экономики
    В концепции человеческого развития рост доходов рассматривается в качестве одного из основных средств повышения благосостояния, соответственно, только экономический рост является основой роста доходов населения. Следует учесть, что на потребительский сектор оказывают влияние как внешние, так и внутренние факторы. К внешним факторам нужно отнести укрепление национальной валюты и мировую конъюнктуру. К внутренним - покупательную способность населения и государственное стимулирование. Рассмотрим потребительский сектор как товары и услуги для населения, производимые и потребляемые. Производство напрямую зависит от потребления, а потребление товаров и услуг - от доходов населения. В последние годы в России наблюдается стабильный рост экономики (рис. 1), что отразилось на улучшении благосостояния населения (рис. 2) и, соответственно, обеспечило устойчивый рост потребительского сектора.
    Согласно опубликованным данным Минэкономразвития от 24 августа 2006 г. зарплаты россиян за 7 мес. текущего года выросли на 11% (рис. 3). Продолжающийся рост реальных доходов населения стимулирует увеличение потребительских расходов, что в свою очередь подталкивает предприятия, выпускающие потребительские товары, наращивать объемы производства. Рост уровня жизни населения приводит к росту спроса в сфере услуг.
    Согласно данным Госкомстата, за январь-июль 2006 г. оборот розничной торговли составил 711,5 млрд руб. По сравнению с уровнем прошлого года оборот увеличился на 11,7% (рис. 4).
    За этот же период объем платных услуг населению составил 241,7 млрд руб., что выше аналогичных показателей за прошлый год на 7,3%.
    Совокупная доля потребительских товаров и услуг в ВВП (5722,3 млрд руб. за январь-июль 2006 г.) составляет приблизительно 16,6%.

    Финансовое состояние потребительского сектора
    Самостоятельный рост и развитие потребительского сектора стали возможными благодаря следующим факторам: выходу государства из числа активных участников рынка; появлению отраслевых объединений и союзов (например, Российский зерновой союз, Российский мясной фонд, СоюзРоссахар), способных взять на себя ряд государственных функций; стабильности установленных "правил игры"; развитию малого и среднего бизнеса. Одной из серьезных проблем для сектора в целом являются устаревшие основные фонды российских предприятий, требующих для проведения модернизации немалых средств.
    Однако для большинства предприятий потребительского сектора характерны достаточно скромные объемы оборота по сравнению с другими сегментами рынка. Это сдерживает привлечение дополнительных средств. И только в тех отраслях, где более или менее завершился передел рынка между крупными производителями и прошло слияние мелких предприятий в крупные, появились компании, которые разместились или могут в дальнейшем провести размещение на рынке ценных бумаг.
    Эти компании ориентированы на экстенсивный рост за счет расширения географии и приобретения региональных компаний, в том числе поглощения конкурентов. Они нуждаются в дополнительных средствах, а для этого не всегда подходит заемное финансирование. Учитывая тот фактор, что большинство из компаний потребительского сектора не обладают большими фондовыми мощностями (как, например, металлургические заводы), они могут рассчитывать только на стабильные показатели финансово-хозяйственной деятельности. В табл. 1 приведена динамика роста выручки компаний потребительского сектора, размещенных на фондовом рынке.
    Как показало время, финансовая прозрачность и темпы роста этих компаний оказались привлекательны для инвесторов, и сегодня суммарная капитализация компаний потребительского сектора сопоставима с 2% капитализации компаний, входящих в индекс РТС (табл. 2).
    Капитализация компаний газо- и нефтедобывающего сектора составляет приблизительно 464 343 млн долл., или более 68%, в том числе Газпрома -244 210 млн долл.
    За последние годы именно потребительский сектор осуществил больше всего IPO. Мы ожидаем, что список размещенных эмитентов в ближайшем будущем пополнят предприятия мясной промышленности.
    Однако не все отрасли потребительского сектора демонстрируют рост и размещение.
    По-прежнему не изменилась финансово-экономическая ситуация предприятий легкой промышленности. В настоящее время легкая промышленность находится в тяжелом положении из-за недостатка оборотных средств и квалифицированных кадров, высокого износа технологического оборудования, низкой рентабельности производства и низкой конкурентоспособности продукции, значительных объемов "теневого" производства.

    Фондовая динамика
    Несмотря на столь привлекательную картину потребительского сектора и явные перспективы его развития, отношение инвесторов к акциям потребительского сектора остается сдержанным.
    По-прежнему инвесторы используют их только как механизм для временного "перекладывания" денег.
    Смоделируем 2 ситуации. В первом случае мы инвестируем в акции потребительского сектора в момент, когда индекс РТС был недооценен (13 сентября 2005 г.) (рис. 5).
    Во втором случае инвестируем в акции потребительского сектора в момент исторического максимума индекса РТС (6 мая 2006 г.) и сравним доходности (рис. 6).
    Мы считаем, что акции потребительского сектора требуют к себе более пристального внимания. Они интересны как для диверсификации основного портфеля инвестора, так и для создания стратегии инвестирования на основе портфеля потребительского сектора.




  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Один день с Алексеем Порхуном
Умеренные ожидания укрепления курса рубля
О проблемах введения полной конвертируемости рубля
О денежно-кредитной политике на 2007 г.
Нефтяные правила игры
Инвестиционная программа РАО "ЕЭС России". Перспективы акций энергокомпаний и оценка их стоимости
Конверсия как метод управления внешним долгом
Закрытые фонды недвижимости - уникальные возможности
Текущие тенденции в потребительском секторе
Современные системы управления деревообрабатывающего производства
"Иркут" - ведущее звено эскадрильи российской авиации
Фонды прямых инвестиций vs венчурных ПИФов
Иностранные инвестиции в Россию и другие страны BRIC
Перспективные направления для венчурных инвестиций
Основные теории состояния рынка ценных бумаг
Такими именами мы вправе гордиться...
Модель предложена - ждем ответа
МСФО должны быть обязательны для Центрального депозитария
Ответственность эмитента и регистратора за кражу акций

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100