РЦБ.RU

Время покажет

Сентябрь 2006

Несмотря на период отпусков, объемы торгов по фьючерсам и опционам летом существенно не снижались. В августе наблюдался рост объема открытых позиций. Так, 14 августа был установлен рекорд по количеству открытых позиций по фьючерсам на индекс РТС - более 101 тыс. контрактов и почти 9 млрд руб. Свои мнения о текущей ситуации на рынке производных инструментов, проблемах и возможных путях дальнейшего развития мы попросили высказать экспертов фондового рынка.     1. Охарактеризуйте текущую ситуацию на российском рынке производных инструментов. Какие тенденции преобладают в настоящее время?
    2. Как Вы оцениваете решение биржи ММВБ о запуске до конца 2006 г. фьючерсных контрактов на индекс ММВБ?
    3. Каков Ваш прогноз развития срочного рынка в ближайшее время? Производные на какие инструменты будут востребованы рынком?


    Евгений Данкевич исполнительный директор ОАО "Брокерский дом "Открытие""

    1. Сейчас лето, и основная преобладающая тенденция - это отпуска. Ну а если рассматривать более широкий период, то, несомненно, рынок пытается стать шире и "серьезнее". То есть вопрос "быть или не быть" уже не стоит. Сегодня актуальнее решить, каким быть рынку. Какие именно площадки и инструменты завоюют рынок? Кто из операторов займет ведущие позиции в тех или иных сегментах? Да, речь идет именно о сегментах, поскольку рынок уже начал сегментироваться.
    2. Это вполне разумное и своевременное решение. Посмотрим, как оно будет реализовано.
    3. На мой взгляд, все основные направления уже определены. Есть инструменты на фондовые активы, появились производные на ставки и товарные производные. А что именно будет "выстреливать" в каждый конкретный момент - покажет время.


    Николай Солабуто портфельный менеджер инвестиционной компании "ФИНАМ"

    1. После летнего падения на рынке производных инструментов полностью ушла ликвидность. Этот сегмент и раньше существовал только за счет маркетмейкеров, и летом, когда многие из них временно прекратили выставлять двухсторонние котировки на бирже, рынок оказался неготовым создать благоприятную среду для работы трейдеров срочного рынка. Сейчас, когда ситуация на рынке реального продукта восстанавливается, на рынок производных инструментов возвращаются маркетмейкеры.
    В целом рынок показал летом свою неспособность обеспечить нормальную среду для долгосрочного удержания трейдеров на этом рынке. Получается, что для проведения операций на срочном рынке трейдеры должны выбирать краткосрочные торговые решения и иметь возможность уходить с рынка производных в неблагоприятные времена. Такие решения добавляют некоторую нервозность трейдерам и, вероятно, способствуют полному отказу от использования рынка производных инструментов в своем трейдинге. В результате это приведет к тому, что данный рынок будет существовать только на бумаге.
    2. Оцениваю крайне отрицательно. Вряд ли ММВБ наймет маркетмейкеров для поддержания двухсторонних котировок, это не в ее стиле. Соответственно, на бирже некому или не с кем будет торговать. Но вначале, при открытии, будет организована рекламная шумиха, которая на время оттянет ликвидность с рынка фьючерсных контрактов на индекс РТС, где сегодня торгуют две "калеки". Всему инвестиционному сообществу надо мобилизоваться для решения вопроса с ликвидностью, пусть хоть и на одном рынке, а не растаскивать ее в разные стороны.
    3. Я помню, как в начале века запустили торги фьючерсным контрактом на индекс RUIX. Сперва можно было неплохо поторговать, но через 4 года сделки уже не заключались по полгода и более. Потом его заменили на контракт на индекс РТС, и все началось сначала.
    Рынок производных инструментов рано или поздно исчезнет, если, повторюсь, инвестиционное сообщество не займется им всерьез. А это означает снятие законодательных ограничений на торговлю производными инструментами, расширение института маркетмейкеров и, соответственно, более агрессивную пропаганду данного рынка.
    Один из вариантов спасения рынка производных инструментов - введение товарных контрактов. Тогда ликвидность на данном рынке будут обеспечивать уже не маркетмейкеры, а реальные производители и потребители товара. Таким образом, скорее всего, в ближайшем будущем исчезнут фьючерсные контракты на акции, а опционы переместятся на рынок наличного продукта, и на их смену придут товарные/поставочные фьючерсы. В качестве расчетных инструментов останутся контракты на индекс и контракты на изменения процентных ставок, запущенные совсем недавно.


    Олег Душин аналитик ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"

    1. Объемы торгов по фьючерсам и опционам летом существенно не снижались. Более того, к концу августа наметился рост объема открытых позиций. Наиболее сильно объем открытых позиций прирастал перед и в период большой коррекции фондового рынка (с 10 мая).
    По фьючерсам продолжают вестись в основном торги с ближайшими сроками экспирации, что отражает сильную неустойчивость во взглядах на колебания фондового рынка. Некоторый прогресс в этом плане наблюдается только по общему индикатору - индексу РТС.
    Большей популярностью пользуются (в порядке уменьшения значимости) фьючерсы по акциям Газпрома, индекса РТС, РАО "ЕЭС России", ЛУКОЙЛа.
    Некоторой неожиданностью стали большие объемы торгов по рублевой ставке однодневного кредита на московском межбанковском рынке. Данное обстоятельство, скорее всего, связано с периодическими колебаниями ликвидности в банковской сфере.
    2. Учитывая популярность торгов производными инструментами на индекс РТС, запуск до конца 2006 г. фьючерсных контрактов на индекс ММВБ представляется логичным. Кроме того, индекс ММВБ охотнее рассчитывается как ориентир для индексных инвестиционных фондов, поскольку оперативно отражает колебания настроений фондового рынка. Торги акциями на ММВБ превышают торги на РТС.
    3. С началом осени торги производными инструментами должны нарастать, и, похоже, они превзойдут весенний период. К зимнему периоду начнут более активно торговаться производные с более долгим сроком экспирации по инструментам.

  • Рейтинг
  • 0
Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Время покажет
К вопросу о хеджировании в России и в мире
Исследование российского рынка IPO в первом полугодии 2006 г.
ОАО "НК "Роснефть"": "Народное IPO" с биржевым обращением
Роснефть: переоценка или реальность?
IR сегодня
Технический взгляд на акции Газпрома
"Аномалия" динамики курса акций ОАО "Газпром"
Качество обслуживания в транзакциях секьюритизации
Ипотечные ПИФы как инструмент рефинансирования: тенденции и прогнозы
Практический опыт секьюритизации кредитов в РФ: нужны ли нам кредитные ПИФы?
Первоначальный взнос: безысходность или будущее ипотеки?
Закладная в контексте жилищного кредитования
Использование информации об инсайдерских сделках в процессе принятия инвестиционных решений на фондовом рынке
Практическое применение ЗПИФН
Некоторые вопросы выпуска акций в судебных решениях
Хищение акций в реестре. Распределение ответственности
Страхование рисков ЭДО
Судьба эмитента
Страхование рисков учетных институтов: тенденции развития

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
Яков Миркин
Инвестиции: макроэкономические вызовы
Какую модель экономики мы создали за четверть века? Это экономика сверхконцентраций собственности и огосударствления. Экономика вертикалей, олигополий, ресурсы сверхконцентрированы в Москве, малый и средний бизнес — подавлен.
Константин Угрюмов
Софинансирование ИПК — улучшение качества жизни россиян не только в будущем, но и сейчас
Банк России и Минфин РФ согласовали концепцию индивидуального пенсионного капитала (ИПК). Гражданам предложат копить себе на пенсию самостоятельно. Вопрос в том, какое количество россиян согласится участвовать в новой пенсионной системе.
АО «ЕФГ Управление Активами»
Solvency II для НПФа
Согласно Информационному письму Банка России - в первой половине 2017 года будет разработана дорожная карта внедрения Solvency II на российском страховом рынке. В статье описан опыт использования стандартов Solvency II для частных пенсионных фондов в ЕС, обсуждается возможность применения Solvency II для российских НПФов.
Светлана Бик
Долгосрочные институциональные инвестиции в инфраструктуру россии на основе концессии: итоги 2016 года
В 2005 г. в РФ появилась возможность финансирования инфраструктуры за счет концессионной модели, которая является основной формой ГЧП для реализации крупных проектов. За прошедшее время к финансированию подключились и НПФы. Отличительной особенностью является присутствие в схеме финансирования концессионных облигаций.
Все публикации →
  • Rambler's Top100