Casual
РЦБ.RU

Факты и комментарии

Сентябрь 2006

    Лучше бы цены на нефть оставались стабильными
    Минэкономразвития РФ представило на заседании правительства прогноз социально-экономического развития страны на 3 ближайших года. В качестве базового для расчета бюджета-2007 был принят умеренно оптимистический вариант, где цена на нефть Urals составит 61 долл./ баррель. При таком сценарии рост ВВП в 2007 г. составит 6%. В Минэкономразвития учли два варианта развития событий на рынке энергоносителей. В первом варианте цена нефти в 2007 г. повысится до 75 долл./баррель, в 2008 г. - до 77 долл./баррель, в 2009 г. - до 80 долл./ баррель. Рост ВВП может в 2007 г. достигнуть 6,3-6,4%, а в 2008-2009 гг. - 6,1-6,2%. При реализации второго варианте цена Urals последовательно снизится до 45, 39 и 35 долл./баррель. В этом случае рост ВВП прогнозируется на уровне 5% в 2007 г. и 5,1-5,3% в 2008-2009 гг. По словам заместителя министра экономразвития Андрея Белоусова, вариант растущих цен особых неприятностей экономике не сулит. Действующий механизм стерилизации валютной выручки Стабилизационного фонда позволит в 2009 г. удержать инфляцию в заданных границах - 4-5,5%. Таким образом, национальная валюта укрепится и составит 25 руб./долл. В случае падения цен на нефть (до 35 долл./баррель) инфляция может выйти за установленные рамки. При этом наибольшие трудности будут испытывать банки и компании, набравшие валютных кредитов.

    Доходы населения растут быстрее, чем внутреннее производство
    Темпы экономического роста в России остаются высокими. За первое полугодие 2006 г. рост составил 6,5%. Прогноз Минэкономразвития до конца 2006 г. еще оптимистичнее - 6,6%, по итогам полугодия проведена корректировка прогноза. Прогноз МВФ по России также изменен - с 5,3 до 6% в 2006 г. Экономика развивается благодаря потребительскому буму, ведь доходы населения растут опережающими темпами по отношению к внутреннему производству. В то же время относительно низкие показатели роста внутреннего производства способствуют высоким темпам роста импорта, которые в годовом выражении составляют около 30%. По мнению начальника аналитического отдела ИА "Финмаркет" Андрея Лусникова, правительство ищет "золотую середину", распределяя доход от высоких цен на нефть между укреплением рубля и поддержанием потребительского рынка. По прогнозу Минэкономразвития в 2008-2009 гг. ожидается серьезное замедление темпов роста рубля: рост импорта если не обнулит полностью, то существенно сократит активное сальдо торгового баланса РФ, что в свою очередь поможет устранению нынешних диспропорций. Для правительства важно сохранить сравнительно низкий курс рубля - именно это может стать "локомотивом" дальнейшего экономического роста. Сегодня состояние российской денежной сферы такое же, как и китайской. Известно, что США активно убеждают Китай повысить курс юаня. Подобное давление на Россию не оказывается, и этим надо пользоваться для повышения гибкости несырьевых секторов экономики.

    Рост внешнего долга пока не опасен
    Центробанк опубликовал так называемое аналитическое представление внешнего долга РФ на 1 апреля 2006 г. По сравнению с 1 января 2006 г. внешний долг вырос на 16,3 млрд долл. (5,9%) и составил 274,7 млрд долл. Большую часть прироста внешней задолженности обеспечили частные компании и банки, их долг вырос на 10,6 млрд долл. (8,8%) - до 120,4 млрд долл., а также ЦБ РФ, временно увеличивавший в I кв. уровень иностранных пассивов. Рост внешнего долга госсектора в расширенном определении существенно замедлился, его объем составил 154,4 млрд долл, что на 5,7 млрд больше, чем на начало года, при этом без учета ЦБ РФ прирост составил бы всего 0,2 млрд долл. Как отмечает начальник аналитического отдела ИФК "Алемар" Василий Конузин, в последние годы в структуре внешнего долга РФ наметились существенные изменения: если ранее в структуре внешнего долга России основную долю занимал госдолг, то за последние несколько лет доля частного сектора выросла в разы и вывела его на первое место. В настоящий момент обязательства негосударственных компаний составляют до 68,8%. Главный причиной увеличения доли частного сектора во внешних заимствованиях послужили более выгодные условия займов за рубежом, а главное их доступность, что стало возможно в результате повышения кредитного рейтинга России на фоне общего макроэкономического позитива в ее отношении. Более низкие проценты по кредитам и еврооблигациям стали особенно привлекательными для российских банков, активно кредитующих население. Например, по выпущенным в апреле этого года еврооблигациям Сбербанка доходность составила 6,48% годовых, тогда как кредиты этой же финансовой организацией выдаются под 16-19% годовых. Именно последний фактор объясняет значительный рост внешних заимствований российского банковского сектора. Если рассматривать динамику роста российского внешнего долга в целом, то пока она не вызывает беспокойства: государство планомерно стремится снизить свой внешний долг, а рост заимствований кредитными организациями постепенно будет способствовать снижению ставок кредитования в банковском секторе. Также большой потенциал для увеличения долга остается у корпоративных эмитентов, в частности у энергокомпаний и представителей добывающей отрасли

    В РАО "ЕЭС России" посчитали объем инвестиций на 5 лет
    Правление РАО "ЕЭС России" одобрило 5-летнюю инвестиционную программу ОГК, ТГК, ГидроОГК, СО-ЦДУ, ФСК, РСК и материнской компании холдинга на период до 2010 г. Общий объем средств, необходимых для ее реализации, превышает 2,1 трлн руб. По каждой энергокомпании, входящей в состав холдинга РАО "ЕЭС России" (ОГК, ТГК, ГидроОГК, СОЦДУ, ФСК, РСК и материнской компании), сформированы перечни инвестиционных проектов, включающих как новое строительство, так и комплексную реконструкцию и модернизацию действующих энергообъектов. Реализация пятилетней инвестпрограммы холдинга позволит обеспечить ввод в эксплуатацию 20,9 ГВт генерирующих мощностей, входящих в утвержденный в марте Перечень вводов объектов тепловой генерации в 2006-2010 гг. В развитие генерирующих мощностей в 2006-2010 гг. будет вложено более 1 трлн руб., в том числе более 650 млрд руб. в объекты тепловой генерации инвестируют оптовые и территориальные генерирующие компании, более 330 млрд руб. будет направлено на финансирование объектов гидрогенерации, около 50 млрд руб. предполагается инвестировать в электростанции холдинга, не вошедшие в состав ОГК и ТГК. На развитие тепловой генерации около 40% средств планируется привлечь от размещения допэмиссий акций ОГК и ТГК, немногим более 35% составят тарифные источники, примерно 14% - заемные средства. На развитие сетевой инфрастуктуры в 2006-2010 гг. за счет тарифных источников, платы за присоединение к сетям, заемных средств будет направлено более 1 трлн руб. Программа предусматривает рост среднегодовых инвестиций в трехлетней перспективе (2007-2009 гг.) более чем в 3,5 раза - до 462 млрд руб. (в 2004-2006 гг. этот показатель равен 129 млрд руб.). Объем инвестиционной программы холдинга РАО "ЕЭС России" в 2006 г. составит 182 млрд руб., в 2007 г. - 407 млрд руб., в 2008 г. - 485 млрд руб., в 2009 г. - 492 млрд руб. В 2010 г. годовой объем капитальных вложений достигнет 560 млрд руб.

    Теперь ход за "Евразом"
    Evraz Group объявила о завершении сделки по продаже 41,3% акций губернатору Чукотского автономного округа Роману Абрамовичу. Его структура Greenleas International Holdings приобрела у основателя "Евраза" Александра Абрамова и председателя совета директоров компании Александра Фролова 50% долей кипрской компании Lanebrook, которой те предварительно передали свои 8,6% акций Evraz Group. Анализируя эту сделку, специалисты отмечают, что Р. Абрамович не принадлежит к предпринимателям, которые всю жизнь владеют одним и тем же активом. Его кредо - за несколько лет максимально нарастить капитализацию компании, а затем продать. Они полагают, что теперь от "Евраза" следует ожидать увеличения активности на рынке слияний и поглощений. Вряд ли Р. Абрамович самостоятельно будет инвестировать в другие сталелитейные компании.

    УГМК-Холдинг ищет оптимальный вариант схемы управления
    В "УГМК-Холдинг" приняли решение о централизации управления активами. Недавно "УГМК-Холдинг" подала в ФАС ходатайство о передаче ей полномочий единоличного исполнительного органа "УК "Кузбассразрезуголь"". Одобрение ФАС необходимо, поскольку совокупная стоимость активов УГМК и КРУ превышает 3 млрд руб. По словам гендиректора "УГМК-Холдинга" Андрея Козицына, решение о передаче Кузбассразрезугля "УГМК-Холдингу" принадлежит акционерам угольной компании. "УГМК - Холдинг" управляет большим диверсифицированным металлургическим и добывающим бизнесом, Кузбассразрезуголь станет еще одним направлением. На базе Кузбассразрезугля планируется построить угольно-энергетический холдинг. КРУ принадлежат акции Новосибирскэнерго, Бийскэнерго, компания собирается строить электростанцию в Великобритании. Аналитик ИК "Атон" Владимир Катунин полагает, что акционеры КРУ и УГМК пока не решили, как именно должны быть выстроены их активы для того, чтобы обеспечить им максимальную стоимость. Предполагается изучить, насколько эффективно они будут управляться из одного центра и на основании этого принимать решение о целесообразности их слияния.

    ГАЗ продолжает прирастать активами
    Вслед за консолидацией автобусных и двигательных заводов Группа "ГАЗ" покупает акции автозавода "Урал" и предприятий строительно-дорожного дивизиона "Руспромавто". Аналитик "Уралсиба" Кирилл Чуйко считает решение включить в ГАЗ строительно-дорожный дивизион ошибочным. Аналитик Deutshe UFG Елена Сахнова полагает, что инвесторам трудно понять диверсифицированный бизнес, по ее мнению, это может сказаться на успехе ШЗЩ группы. Она напоминает, что международные автоконцерны стараются сосредоточится на выпуске одного продукта. Однако директор по корпоративному развитию и инвестициям ГАЗа Николай Халько возражает своим оппонентам. Он отмечает, что строительно-дорожный бизнес и "Урал" - более рентабельный и быстро растущий бизнес, чем те, которые сейчас входят в состав ГАЗа. Кроме того, этот сектор рынка не консолидирован и позволяет крупному игроку делать достаточно дешевые приобретения активов. Н. Хилько считает, что, несмотря на то что компания стала сложнее для восприятия некоторых инвесторов, в целом она стала более привлекательной.

    ЦентрТелеком с хорошей прибылью
    За первое полугодие 2006 г. чистая прибыль ЦентрТелекома по РСБУ выросла в 2,8 раза - до 1,085 млрд руб. Выручка компании за отчетный период составила 13,366 млрд руб., что на 2,1% превышает показатель компании за аналогичный период 2005 г. Прибыль от продаж выросла относительно первого полугодия 2005 г. на 30,2% и достигла 3,871 млрд руб. Показатель EBITDA увеличился за отчетный период на 38,5% и составил 4,856 млрд руб., при этом EBITDA margin достиг уровня 36,3%. Гендиректор ЦентрТелекома Сергей Приданцев объясняет увеличение рентабельности бизнеса снижением издержек (на 6%) и агрессивной работой на высокодоходном рынке дополнительный услуг. В рамках новой инвестпрограммы ЦентрТелеком финансировал только те проекты, которые дают хорошую отдачу и срок окупаемости которых не превышает четырех лет, причем вкладывает в них оператор только собственные средства. Кроме того, компания снизила задолженность на 2,7 млрд руб., хотя собиралась снизить всего на 2 млрд руб. По мнению аналитика МДМ-банка Сергея Васина, положительная динамика результатов ЦентрТелекома в I и II кв. 2006 г. в доходной части обусловлена увеличением тарифов за межоператорские присоединения, которые де-факто начали действовать еще в начале года. Снижение издержек во многом обусловлено контролем расходов, усиленным новым менеджментом компании, который был обновлен в I кв. 2006 г. Однако новому руководству потребуется время, для того чтобы закрепить результаты и доказать свою эффективность.

    LSE будет торговать производными на депозитарные расписки российских компаний
    Международная площадка для торговли производными инструментами EDX London, 76% акций которой принадлежит Лондонской фондовой бирже (LSE), планирует к концу 2006 г. начать торги производными инструментами на депозитарные расписки российских компаний, котирующихся на LSE. На первом этапе EDX London предполагает проводить торги опционными контрактами на депозитарные расписки 4-6 российских эмитентов и рассчитывать специальный индекс. Основные критерии отбора ценных бумаг для включения в индекс - рыночная капитализация компании и ликвидность операций с депозитарными расписками. Для удовлетворения второму критерию дневной объем операций с депозитарными расписками компании на LSE должен составлять не менее 50 млн долл. Если этот показатель снизится, компания может быть выведена из cостава индекса и замещена следующей за ней по величине рыночной капитализации. В предварительный список компаний, ценные бумаги которых могут войти в расчетную базу индекса, включены Газпром, Сургутнефтегаз,НОВАТЭК, НЛМК, ГМК "Норильский никель", РАО "ЕЭС России", Татнефть, АФК "Система", Сибнефть. Небольшое их число в составе индекса объясняется необходимостью поддерживать ликвидность операций.

    Обзор подготовлен по материалам компаний, информационных агентств и печати.



  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Время покажет
К вопросу о хеджировании в России и в мире
Исследование российского рынка IPO в первом полугодии 2006 г.
ОАО "НК "Роснефть"": "Народное IPO" с биржевым обращением
Роснефть: переоценка или реальность?
IR сегодня
Технический взгляд на акции Газпрома
"Аномалия" динамики курса акций ОАО "Газпром"
Качество обслуживания в транзакциях секьюритизации
Ипотечные ПИФы как инструмент рефинансирования: тенденции и прогнозы
Практический опыт секьюритизации кредитов в РФ: нужны ли нам кредитные ПИФы?
Первоначальный взнос: безысходность или будущее ипотеки?
Закладная в контексте жилищного кредитования
Использование информации об инсайдерских сделках в процессе принятия инвестиционных решений на фондовом рынке
Практическое применение ЗПИФН
Некоторые вопросы выпуска акций в судебных решениях
Хищение акций в реестре. Распределение ответственности
Страхование рисков ЭДО
Судьба эмитента
Страхование рисков учетных институтов: тенденции развития

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100