Casual
РЦБ.RU

Факты и комментарии

Август 2006

    Вице-премьер определил коридор для рубля
    Как заявил первый вице-премьер правительства России Александр Жуков, в ближайшие 2-3 года курс рубля будет колебаться в пределах 26-27 руб./долл. По его словам, за первое полугодие 2006 г. укрепление реального эффективного курса рубля составило 6,7% и по прогнозам в ближайшие годы будет снижаться: в 2007 г. - до 5%, а в 2008 г. - до 1,3%. Кроме того, А. Жуков заявил, что прогноз цены на нефть на 2007 г. находится на уровне 58 долл./ баррель марки Urals, на 2008 г. - 53 долл./баррель, на 2009 г. - 48 долл./баррель. Стабилизационный фонд будет продолжать расти и к концу 2008 г. составит 4 трлн руб. Помимо этого, по словам первого вице-премьера, размер внутреннего долга России на конец составит 1,356 трлн руб., по итогам 2008 г. - 1,617 трлн руб., по итогам 2009 г. - 1,856 трлн руб.
    
    Больше внимания нефтепереработке
    По словам вице-президента НК "ЛУКОЙЛ" Леонида Федуна, компания планирует сохранить темпы роста добычи углеводородов в течение нескольких лет на уровне 6-8%. По его словам, с целью обеспечения таких темпов роста ЛУКОЙЛ будет инвестировать дополнительные средства, а также увеличивать капзатраты. В ближайшие 10 лет компания планирует увеличить добычу углеводородов в 2 раза. Осенью этого года ЛУКОЙЛ должен представить новую стратегию развития компании, частью которой станет усиление международной экспансии. Уже сейчас ЛУКОЙЛ скупает переработку по всему миру, прежде всего в Европе. Только за последние месяцы компания заявила о готовности купить словенскую Nafta Lendava (немодернизированный НПЗ), ливийскую Tamoil (3 НПЗ и сеть АЗС), роттердамский НПЗ, принадлежащий Kuwait Petroleum. Также в компании подтвердили свой интерес к сербской Naftna Industrija Srbije (2 НПЗ), рассматривает возможность приобретения НПЗ BP в Эссексе (Великобритания). Как отмечает начальник отдела фундаментального анализа Брокерского дома "Открытие" Наталья Мильчакова, усиление международной экспансии ЛУКОЙЛа вполне оправданно, так как в целом по России темпы роста добычи нефти и газа замедляются. По нашим оценкам, в Российской Федерации до 2016 г. среднегодовые темпы добычи нефти не превысят 3% в год. Неудивительно, что вертикально интегрированные компании инвестируют в добычу за рубежом, а также уделяют большее, чем еще несколько лет назад, внимание нефтепереработке. Однако от заявлений менеджмента до реальных приобретений далеко не один шаг. Пока, несмотря на громкие заявления, ЛУКОЙЛ так и не сделал ни одного нового приобретения за рубежом. И это не самые лучшие новости для рынка акций нефтяной компании.
    
    "Газпром нефть" настроена весьма оптимистично
    "Газпром нефть" опубликовала консолидированные финансовые результаты за 2005 г. В соответствии с консолидированными финансовыми результатами по стандартам US GAAP выручка "Газпром нефть" в 2005 г. по сравнению с предыдущим годом увеличилась на 64% и составила 14,6 млрд долл. Прибыль до вычета налогов, процентов и амортизации (EBITDA) в 2005 г. увеличилась на 25% и превысила 4 млрд долл. Несмотря на рост налоговой нагрузки более чем на 85%, чистая прибыль "Газпром нефти" составила 2,8 млрд долл., что на 37% больше результата 2004 г. Как заявил президент компании Александр Рязанов, принятая стратегия развития бизнеса предусматривает дальнейшее улучшение финансовых показателей, в том числе и за счет увеличения годовой добычи к 2020 г. до 80 млн тонн нефти. По мнению аналитика ИК "БАРРЕЛЬ" Андрея Зорина, заявление А. Рязанова об увеличении к 2020 г. добычи до 80 млн тонн нефти выглядит слишком оптимистично. Учитывая объем добычи в 2005 г. (33 млн тонн нефти), такой рост возможен при ежегодном увеличении добычи на 6%. Поэтому в целом данный прогноз достаточно реалистичный (к примеру, ЛУКОЙЛ объявил о наращивании добычи на 7% ежегодно в течение 10 лет). Но поскольку в предыдущие годы добыча нефти шла нерациональными способами, то для наращивания добычи такими темпами (по 6% в год) компании необходимо проводить множество геологических исследований, на которые, в свою очередь, необходимо сотни миллионов долларов. Но так как компания принадлежит Газпрому, планы которого по освоению недр в ближайшие годы достаточно амбициозные (освоение не только российских недр и недр ближнего зарубежья, но и недр Южной Америки и т. д.), и, если газовый монополист согласует соответствующую программу, у "Газпром нефти" будут все шансы реализовать заявленные объемы добычи.

    Стать мировым лидером
    РУСАЛ - крупнейшая в России и третья в мире по объемам производства первичного алюминия компания объявила некоторые показатели своей финансовой деятельности за прошлый год. Выручка компании составила 6,65 млрд долл. (на 22% больше, чем годом ранее), собственный капитал компании на конец 2005 г. также вырос на 22% и составил 3,482 млрд долл. В целом даже немногие публикуемые РУСАЛом показатели впечатляют: выручка ежегодно растет на 20-25% в год. При том, что производство пока растет не слишком стремительно (на 1-2% в год), у компании амбициозные планы: к 2013 г. за счет строительства и приобретения новых мощностей РУСАЛ планирует увеличить производство почти вдвое, до 5 млн тонн алюминия ежегодно. Уже сейчас РУСАЛ входит в тройку мировых лидеров по объемам производства первичного алюминия. По итогам прошлого года компания произвела 2,71 млн тонн первичного алюминия, а американская Alcan - 3,48 млн тонн. Норвежская Hydro Aluminium, стоящая в списке мировых алюминиевых лидеров вслед за РУСАЛом, выпустила 1,8 млн тонн первичного алюминия. Впрочем, если РУСАЛ осуществит свои амбициозные намерения по наращиванию производства, не исключено, что он выбьется в мировые лидеры алюминиевого рынка.


    А с шинами надо что-то решать
    "СИБУР Холдинг" опубликовал отчетность по МСФО за 2005 г. Из нее следует, что дела холдинга идут в гору. Выручка "СИБУРа", составившая в 2003 г. 65,9 млрд руб., по итогам прошлого года увеличилась до 106,6 млрд руб. Чистая прибыль компании в 2005 г. составила рекордные 10,9 млрд руб. против 4,7 млрд руб. в 2004 г. и убытка в 2,9 млрд руб. в 2003 г. В компании улучшение финансовых показателей объясняют прежде всего ростом цен и увеличением объемов производства. Согласно отчетности 72% выручки холдинга в прошлом году обеспечил нефтехимический бизнес. А вот в шинном бизнесе дела обстоят не так хорошо. По итогам прошлого года он принес 579 млн руб. убытка по сравнению с 475 млн руб. чистой прибыли годом ранее и 443 млн руб. прибыли в 2003 г. Аналитик ИК "ФИНАМ" Анастасия Сарапульцева предполагает, что в будущем "СИБУР Холдинг" решит расстаться с шинным подразделением, сделав ставку на нефтехимию. Об этом, по мнению А. Сарапульцевой, свидетельствует и сокращение инвестиций в шинный сегмент в 2,2 раза, в то время как капитальные затраты "СИБУРа" в нефтехимию увеличились по итогам прошлого года в 2,9 раза.

    На биржу со второй попытки
    ТМК решила вернуться к планам проведения IPO. В прошлом году компания уже планировала разместить до 15% акций на бирже, но ее акционеры решили повременить со сделкой. Теперь они готовы продать инвесторам долю в компании. В ходе запланированного на ноябрь IPO ТМК может быть продано до 20% акций компании на сумму 500 млн долл. Как отмечает аналитик "Уралсиба" Дмитрий Смолин, время показало, что акционеры ТМК приняли правильное решение о перенесении сроков размещению. По его оценкам, с начала года суммарная капитализация 3 торгующихся "дочек" холдинга увеличилась на 12% - приблизительно до 1,5 млрд долл. С учетом основного предприятия ТМК - Волжского трубного завода и румынских предприятий капитализация компании может составить 3 млрд долл.

    Залог роста - региональная экспансия и увеличение числа клиентов
    Крупнейший в России альтернативный оператор "Комстар-Объединенные Телесистемы" объявил первые после IPO финансовые итоги. По сравнению с показателями прошлого года в I кв. 2006 г. выручка "Комстар-ОТС" возросла на 22%, составив 249,8 млн долл., чистая прибыль - на 39%, достигнув 39,1 млн долл. Показатель OIBDA составил 102,3 млн долл., что на 21% больше, чем в I кв. 2005 г. В этом году "Комстар-ОТС" планирует увеличить консолидированные инвестиции на 43,4% по сравнению с 2005 г. - до 370 млн долл. Напомним, что в 2005 г., по данным "Комстар-ОТС", чистые инвестиции составили 258 млн долл. При этом в I кв. 2006 г. "Комстар-ОТС" вложил в развитие компании 191,8 млн долл., включая 51,1 млн долл. капитальных вложений и 137,3 млн долл., израсходованных на приобретение долей миноритарных акционеров в дочерних предприятиях компании, в том числе выкуп акций МГТС. Аналитик ИК "ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент" Евгений Рябов отмечает, что квартальная отчетность "Комстара", несмотря на приличные темпы роста основных показателей, в целом производит слабое впечатление. Значительные денежные средства, полученные от размещения своих акций, компания предпочла не направить на приобретение региональных операторов (такая цель была заявлена перед IPO), а инвестировать в низкодоходные активы. Скорее всего, эти средства "Комстар" планирует использовать в покупке "Связьинвеста", что и обеспечит обещания компании об экспансии в регионы. Тем не менее в связи с неопределенностью сроков приватизации "Связьинвеста" "Комстар" рискует сильно затянуть начало экспансии, что приведет к неэффективному использованию средств и снижению инвестиционной привлекательности.


    Все хотят укрупняться
    По данным Thomson Financial, в 2006 г. компании всего мира могут объявить о сделках по слияниям и поглощениям на 3,5 трлн долл. Такой активности этот рынок не видел за всю свою историю. Нынешний бум, так же как и в 1980- 1990-е гг., "подпитывается" дешевыми кредитами, новыми технологиями и изменениями конкурентной среды. Рост цен на сырье также разогревает рынок слияний и поглощений. Однако, чтобы заработать на этом росте, бизнес должен укрупняться: с начала года компании этого сектора объявили и слияниях на 240 млн долл, что на 13% больше, чем за весь 2005 г. Особенно много сделок совершается в Европе. По данным J.P. Morgan Chase, в I кв. на Европу пришлась 1/3 объявленных сделок, и еще о 26% объявили европейские компании, покупающие зарубежный бизнес.

    На долю российского рынка слияний и поглощений в 2005 г. пришлось всего 1,5% от общего объема сделок по M&A в мире  
    Центр макроэкономических исследований компании (ЦМЭИ) БДО Юникон подготовил исследование о рынке слияний и поглощений (M&A) в России за 2005 г. Согласно проведенному исследованию с 2001 по 2005 г. суммарная стоимость сделок по слиянию и поглощению возросла почти в 5 раз. Около 80% сделок пришлось на нефтегазовый сектор и металлургию, что отразило сырьевую направленность российской экономики. В то же время наблюдается рост M&A-активности в таких отраслях, как телекоммуникации, финансовый сектор, пищевая промышленность и розничная торговля. Это обусловлено двумя ключевыми тенденциями: нарастанием процессов консолидации компаний и активным выходом крупнейших игроков на региональные рынки. С повышением стандартов корпоративного управления и снижения политических рисков, а также ростом прозрачности российских компаний возросла активность нерезидентов. Так, в 2005 г. их доля в объеме сделок по слиянию и поглощению составила 5,2 млрд долл., или 11,4% от суммарного объема сделок. Отличительной особенностью 2005 г. является активизация выхода российских компаний на внешние рынки M&A. При этом, говорится в исследовании ЦМЭИ БДО Юникон, возросло число сделок стоимостью более 200 млн долл. Так, в 2005 г. 17,5% совокупного объема сделок пришлось на покупку зарубежных активов российскими компаниями, общая стоимость которых составила 7,6 млрд долл. Несмотря на рост рынка M&A в России, его объемы существенно отстают от мировых. На долю российского рынка слияний и поглощений в 2005 г. пришлось всего 1,5% от общего объема сделок по M&A в мире, что составляет всего 4,5% российского ВВП. По прогнозам Центра макроэкономических исследований БДО Юникон, благоприятный общеэкономический фон будет способствовать дальнейшему увеличению количества сделок по слиянию и поглощению. При этом лидерами останутся нефтегазовый, телекоммуникационный и металлургический секторы. Вместе с тем ожидается увеличение M&A-активности в сегменте компаний среднего эшелона. Перспективной областью, не затронутой на рынке M&A, является лесная промышленность, характеризующаяся хорошим экспортным потенциалом и отсутствием высокой конкуренции.

    Обзор подготовлен по материалам компаний, информационных агентств и печати.

  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Конфликт за рубежом неизбежен
Международный рынок капитала: современные тенденции и перспективы
Социально значимые проекты
"Политэкономика" на рынке корпоративных облигаций
Рынок долговых обязательств нуждается в информационной поддержке!
Инвестиционный фундамент "М-ИНДУСТРИИ"
Банки России: текущие цены и перспективы роста стоимости
Когда средств не хватает, а бюджет "не резиновый" - поможет финансовый рынок
Яблоко раздора
Проблемы в области страхования ответственности регистраторов
Улучшения в корпоративном праве
Раскрытие = disclosure?
Мошенничество в финансовой отчетности на развивающихся рынках
Российский автопром: на пороге перемен
Налоги и инвестиционная активность в автомобилестроении
Выпуск облигационных займов эмитентами Северо-Западного региона
Особенности российских недружественных поглощений
Шаги к созданию финансового мегарегулятора в России
Эффективность инвестиций на российском фондовом рынке в 2005 г.
Методические вопросы оценки системного риска акций отдельных компаний

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100