Casual
РЦБ.RU

Спекулятивный интерес

Июль 2006

    C июля 2006 г. на российском рынке деривативов начали обращаться расчетные фьючерсы и опционы на нефть сорта Urals, а также на дизельное топливо, авиационное топливо и мазут. Одновременно начались торги производными инструментами на золото. Опрошенные нами эксперты сходятся во мнении, что в настоящий момент товарный сегмент представлен лишь спекулятивным интересом, за счет которого не может быть сформирован ликвидный рынок. Тем не менее пока рано делать однозначные выводы из-за непродолжительного времени торгов указанных инструментов.

    1. Как бы Вы могли охарактеризовать текущую конъюнктуру российского рынка деривативов на товары (производные контракты на нефть и нефтепродукты, золото)?
    2. Насколько эффективно регулирование ценовых рисков с помощью существующих срочных контрактов?
    3. Каких инструментов не хватает российскому товарному сегменту? Что может стимулировать развитие данного сектора срочного рынка?

    Людмила Храпченко директор по структурированию производных инструментов Альфа-Банка
    1. Интерес к этому рынку есть, но в основном он спекулятивный, так как большинство российских компаний-производителей, если и хеджируют свои риски, делают это на Западе. Практически невозможно нормально хеджировать внутренние ценовые риски, поскольку по ряду причин они далеко не всегда повторяют динамику западных ценовых индексов.
    2. С одной стороны, наличие биржевых контрактов на товары - это безусловный "плюс", поскольку в значительной степени освобождает участников рынка от головной боли по налоговому и бухгалтерскому учету таких операций. С другой стороны, инструменты, которые начали торговаться на фондовой бирже РТС, скорее предназначены не для хеджеров, а для спекулянтов, так как первым, как правило, более интересны контракты на среднюю цену товара.
    3. Не хватает не столько инструментов, сколько наличия полноценного внутреннего товарного рынка. Срочный рынок, безусловно, выиграл бы от появления организованного внутреннего товарного рынка. Кроме того, развитие данного сектора срочного рынка может стимулировать приход международных участников.

    Иван Лавриненко управление доверительного управления активами "Банка ЗЕНИТ"
    1. Российский рынок деривативов на товары находится в зачаточном состоянии. Лишь 2 мес. назад на РТС Forts начали торговаться расчетные фьючерсы на нефть Urals и золото.
    2. В связи с небольшим объемом торгов и отсутствием линейки опционов эффективно хеджировать реальные контракты вряд ли получится. В существующем виде данные торги могут быть интересны лишь мелким спекулянтам и физическим лицам.
    3. Весь инструментарий давно присутствует на западных срочных рынках. Введение всей линейки биржевых товаров и опционов на них на российских площадках не будет иметь смысла при отсутствии реального поставочного (а не спекулятивного) интереса в данном сегменте. Учитывая структуру российского товарного рынка, следует начинать с введения поставочного фьючерса на нефть Urals. Для этого необходимо создать не только финансовую, но и транспортную инфраструктуру и привлечь на торги реальных продавцов и покупателей. Если присутствие продавцов из числа российских нефтяных компаний можно обеспечить в административном порядке, то приход покупателей, и прежде всего из ближнего зарубежья, потенциально может облегчить вводимая сейчас конвертируемость рубля.

    Евгений Аврахов портфельный менеджер Инвестиционной компании "ФИНАМ"
    1. Еще рано делать какие-то выводы. Инструменты торгуются очень непродолжительное время, однако в данный момент большей популярностью пользуются фьючерсы на золото. Объемы торгов и количество открытых позиций по этому инструменту превосходят таковые по фьючерсу на нефть. Фьючерсы на золото - хорошая альтернатива металлическим счетам в банках, номинированным в этом металле. Фьючерсы позволяют закрыть позицию в любой момент без потери набежавших процентов. К тому же цены на эти контракты измеряются в долларах, поэтому данный инструмент защищен от риска обесценивания рубля, хотя в настоящее время это вряд ли грозит нам.
    2. Эти инструменты очень интересны для всех категорий участников рынка - спекулянтов, хеджеров и арбитражеров. Введение опционов на нефть и на золото позволит реализовать огромное количество стратегий, однако, для того чтобы они появились, прежде должны "расторговаться" фьючерсы.
    3. Возможно, участникам рынка будут интересны деривативы на другие металлы, например на алюминий, никель, медь. Спекулянты не заставят себя долго ждать. Производителей и потребителей этих металлов в нашей стране хватает. Соответственно, со временем появится спрос со стороны хеджеров, а значит, активизируются и арбитражеры. В равной мере это касается инструментов срочного рынка на сельскохозяйственную продукцию. Наверное, они будут с радостью встречены нашим агропромышленным сектором. Правда, в какой-то степени сельхозпроизводители могут страховать свои риски с помощью фьючерсов на погоду, запуск которых, видимо, состоится в ближайшее время. По крайней мере, биржа РТС обещала сделать это до конца текущего года.
    По моему мнению, могут быть интересны деривативы на недвижимость. Рынок недвижимости располагает огромными оборотами; многие инвесторы вкладывают свои средства и в фондовый рынок, и в недвижимость, и в другие активы. И если бы они могли без лишней волокиты, присущей рынку базового актива, оперировать срочными инструментами на недвижимость, от этого выиграли бы все. Со временем эти инструменты могут быть очень востребованы, в том числе и строительными организациями. Однако это не так просто осуществить, требуется как минимум создание репрезентативного индекса цен на недвижимость. Наверное, подключив к работе соответствующих специалистов из этой области, бирже РТС будет под силу реализовать задуманное, было бы желание. Так что у РТС есть уникальный шанс быть впереди планеты всей с такими уникальными инструментами.

    Евгений Бузун трейдер ИГ "Атон"
    Пока интерес к данным контрактам проявляют главным образом спекулянты. В результате не может быть сформирован ликвидный рынок. Регулирование ценовых рисков производителей с помощью существующих деривативов на товары представляется неэффективным из-за слишком низких объемом торгов на рынке. В настоящий момент компании, которые реально могли бы развить этот рынок, пока не спешат выходить на него.

  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
"Зеленый коридор" для бондов
Качественное развитие рынка рублевого долга
Рублевое будущее
Старый рубль на новый лад
Какой анализ выбрать - фундаментальный или технический?
Финансовые итоги Газпрома
Идентификация фрактальных закономерностей на рынке акций
Анализ сберегательного поведения населения и его лояльности к рынку ценных бумаг
Поволжье как субьект Федерации с эффективной и прозрачной финансовой системой
Спекулятивный интерес
Нефтяные фьючерсы в России и в мире
Коррекция фондового рынка отбросила рынок опционов на год назад
Опционное моделирование и управление рисками
Российские коллективные инвестиции: перспективно и дорого
Обучение на рынке ценных бумаг - наша профессия
Банковский сектор Киргизии
Производители каучуков: страховка от колебаний цен на нефть
Развитие первичного рынка ипотечного кредитования в России
Каким категориям ценных бумаг угрожает закон о принудительном выкупе
Проблемы холдингового законодательства
Необходимо дальнейшее обсуждение
Структуры собственности и управления Центральным депозитарием

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100