Casual
РЦБ.RU

"Второй эшелон": время для получения прибыли еще не упущено

Июль 2006


    За последние несколько лет российский рынок акций заметно прибавил в стоимости. Рост рынка пришелся как на "голубые фишки", так и на акции "второго эшелона", чей прирост нередко превышал прирост акций компаний "первого эшелона" из аналогичных отраслей. Несмотря на это, мы полагаем, что акции "второго эшелона" остаются более привлекательными для долгосрочного инвестирования, поскольку они по-прежнему недооценены. Кроме того, на их рост могут оказать влияние сделки в рамках консолидации сектора или улучшения конъюнктуры сырьевых рынков.

    Недооцененные компании
    К категории недооцененных компаний можно отнести компании двух секторов, которые, как мы считаем, являются в большей степени недооцененными (по различным причинам), чем предприятия других секторов. В первую очередь хотелось бы отметить акции выделенных энергетических компаний, которые представляют интерес в связи с их недооценкой по фундаментальным показателям. Единственным ключевым фактором, препятствующим росту их стоимости, является отсутствие свободного рынка электроэнергии. Учитывая то, что либерализации рынка не произойдет раньше конца 2008 г., следует ожидать лишь умеренного спроса на эти бумаги. Однако возможно увеличение ликвидности рынка акций этих компаний и постепенный рост бумаг с приближением даты либерализации, которая сама по себе может наступить после выборов Президента РФ. Среди акций компаний, стоимость мощности которых, на наш взгляд, занижена, необходимо выделить бумаги Волжской ГК, Липецкой ГК, Пензенской ГК, Смоленской ГК, Челябинской ГК. Также следует отметить акции Ставропольской ЭГК, которая впоследствии войдет в состав ГидроОГК, что является дополнительным фактором, повышающим ее инвестиционную привлекательность.
    Ко второй группе можно отнести компании финансового сектора, которые активны в своем стремлении выйти на фондовый рынок в ближайшие годы. На наш взгляд, акции банков - потенциально привлекательный объект для инвестирования, особенно в связи с существенным ростом розничного кредитования. Долгосрочные инвестиционные перспективы банковского сектора сохраняются благодаря протекционистской позиции российского правительства в банковской сфере. Из торгуемых на рынке акций можно выделить бумаги УРАЛСИБа, Банка Москвы, ПСБ. Впрочем, предложение их акций ограниченно либо вообще отсутствует, что, однако, не должно останавливать инвесторов.

    Перспективные компании
    Развитие экономики предполагает постепенное оформление долгосрочной структуры отраслей: укрупнение масштабов их бизнеса, неотъемлемой частью которого являются процессы консолидации - слияния и поглощения. Если в 1990-е гг. данные сделки заключались между непубличными компаниями, то в последнее время процессы слияния и поглощения затрагивают публичные компании. Это означает, что у рядовых инвесторов появляются возможности выиграть от укрупнения сектора. В последние годы данные сделки касались как производственного сектора (нефтяная отрасль, черная металлургия), так и сферы услуг (розничная торговля). Среди последних, заявленных, но не доведенных до конца сделок следует отметить возможное приобретение крупной доли акций "Евраза" структурами, подконтрольными Р. Абрамовичу, а также слияние Северстали с европейским Arcelor. Обе сделки в случае их успешной реализации могут способствовать росту акций компаний. Так, например, стоимость акций "Евраза" может возрасти в случае создания на его базе более крупного холдинга с участием металлургического бизнеса А. Усманова.
    Альтернативой металлургической отрасли выступает отрасль розничной торговли, рост которой обладает весьма значительным потенциалом вследствие недостатка розничных сетей на региональных рынках. Здесь процесс слияний и поглощений только набирает силу. Последним примером слияния публичных компаний можно назвать сделку по объединению "Пятерочки" и "Перекрестка", благодаря которой не только возрастут масштабы их бизнеса, но и повысится способность компаний выйти на новые региональные рынки. Мы предполагаем, что в ближайшие годы будет объявлено о новых сделках слияния. И в этой связи хочется отметить другие компании, которые могут стать объектами таких сделок, отчего их стоимость только увеличится. Например, сеть магазинов "Магнит" может быть выбрана в качестве объекта для поглощения или слияния в силу своей региональной принадлежности и активно растущего розничного бизнеса.

    Конъюнктурные возможности
    К группе компаний "второго эшелона", чья инвестиционная привлекательность зависит от конъюнктуры, относятся предприятия нефтехимического сектора. Благодаря более низким внутренним ценам на сырье и энергию, российские нефтехимические производители имеют более высокую прибыльность и способны лучше, нежели западные компании-аналоги, противостоять снижению рыночных цен. Вместе с тем нефтехимические компании также извлекают выгоду из более низкой налоговой нагрузки по сравнению с нефтегазовым сектором. Таким образом, с увеличением внутреннего потребления нефтехимической продукции в результате роста ВВП и располагаемых доходов повысится потенциал роста нефтехимических компаний. Дополнительным "плюсом" является то, что внутренние цены на их продукцию практически не отличаются от мировых. Наиболее перспективными в этой связи оказываются те компании отрасли, которые наращивают производственные мощности, стремясь извлечь максимальную выгоду из увеличения спроса. Среди перспективных, на наш взгляд, компаний можно назвать предприятия башкирского нефтехимического комплекса - Уфанефтехим, Уфаоргсинтез и Новойл.

  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
IV ежегодное награждение лидеров рынка корпоративных, субфедеральных и муниципальных облигаций по итогам 2005 г.
Контракт на процент
Российский рынок слияний и поглощений в I кв. 2006 г.
LBO - бизнес терпеливых
Управление стоимостью непубличных компаний
Перспектива раздачи
ОГК-4: на пути к IPO
Новые подходы к выбору инвестиционного портфеля
Фундаментальный анализ российских "голубых фишек" на основе финансовых мультипликаторов
К вопросу о когерентности на российском рынке акций
Акции российских авиаперевозчиков: посадки не предвидится
"Второй эшелон": время для получения прибыли еще не упущено
Сектор морских перевозок: перспективы роста
Сводная таблица по акциям транспортных компаний России
Всяк мастер на выучку берет, да не всяк доучивает
Актуальные проблемы ипотечного кредитования
Особенности ипотеки предприятия
Резолюция 6-й ежегодной Общероссийской конференции "Регионы и города России: заимствования как инструмент экономической политики"
Как создать в России муниципальное долговое агентство?
Агентство по управлению муниципальным долгом с точки зрения рейтингового агентства
Агентства по управлению муниципальным долгом: взгляд Standard & Poor's
Финское агентство по финансированию и управлению муниципальным долгом
Создание агентства по управлению региональным долгом на Украине
Рынок муниципальных и субфедеральных заимствований

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100