РЦБ.RU

Контракт на процент

Июль 2006

    Развитие срочного рынка в России в первую очередь зависит от потенциала рынков базовых активов. По-прежнему самый большой объем торгов срочными контрактами приходится на производные на акции, в то время как на мировых рынках лидирующие позиции по объему торгов и открытым позициям занимают производные на процентные ставки. Российские биржи с завидным постоянством вводят новые контракты, расширяя возможности участников различных сегментов финансового рынка. Производные инструменты на процентные ставки появились впервые с введением контрактов на корзину облигаций Москвы, теперь на РТС и ММВБ начались торги фьючерсами на ставки межбанковского рынка, что пополняет инструменты регулирования процентных рисков.

    1. Какова на данный момент ситуация на рынке производных инструментов на акции и валютных деривативов?
    2. Как Вы оцениваете введение фьючерсов на ставки MosIBOR и MosPrime Rate? Как новые контракты могут повлиять на рынок МБК?
    3. Как срочный рынок отражает ситуацию на российском рынке акций? Какие производные инструменты на акции наиболее привлекательны в настоящее время?
    4. Каков Ваш прогноз развития срочного рынка в ближайшее время? Введение каких контрактов, на Ваш взгляд, актуально?


    Андрей Белинский исполнительный директор ОАО "Инвестиционная фирма ОЛМА"

    1. FORTS каждый месяц показывает рекордные объемы торгов и открытых позиций. На фоне таких объемов и сверхволатильности позитивным фактом является еще раз продемонстрированная надежность системы финансовых гарантий. Рынок все более растет в объемах, и в этих условиях следует обратить особое внимание на четкость выполнения биржей регламентных процедур и техническую готовность торговой системы. Что касается валютных деривативов, то, на наш взгляд, этот рынок остается рынком переговорных разовых сделок с использованием биржевого клиринга.
    2. Контракты введены в обращение, и это пока главное. Думаю, никто и не ждал сразу больших оборотов. Эти инструменты вводятся на перспективу. Вопрос признания данных показателей рынком остался, и время должно дать на него ответ. Рынок деривативов - это рынок ожиданий, позволяющий страховать риски изменения процентных ставок, поэтому (при условии достаточной ликвидности и объемов торгов) он и будет влиять на спот.
    3. Лидеры среди инструментов все те же: Газпром, индекс РТС, РАО "ЕЭС России", ЛУКОЙЛ. При этом объемы открытых позиций в опционах начинают перекрывать аналогичные объемы на фьючерсах. Ценовая конъюнктура рынка в целом отражает ситуацию на спот-рынке с поправками на процентные ставки, ликвидность и ожидания корпоративных событий. Исключение - контракты на индекс РТС, которые находятся то "под спотом", то "над спотом". В опционах наблюдаются крайне высокие значения волатильности, которые не снижаются уже значительное время, что также отражает ситуацию российского рынка акций.
    4. Актуальным является запуск товарных контрактов в Секции срочного рынка РТС, хотя, на наш взгляд, рынку очень сильно придется потрудиться, чтобы сформировать в России конкурентные объемы в этом секторе. Что касается остальных сегментов, то они будут развиваться, как и прежде, поступательно. Мы ожидаем также увеличения требований к размерам взносов в страховой фонд на FORTS, что отражает развитие рынка и его объемы.


    Олег Душин аналитик ИК "ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент"

    1. В 2006 г. рынок фьючерсов и опционов в России значительно вырос, что отражает повышение общего интереса к фондовому рынку. По сравнению с началом января в начале июня ежедневные объемы сделок по названным инструментам были больше в 2-3 раза. Активность торгов по производным инструментам нарастала несколько быстрее, чем собственно на фондовом рынке.
    2. Торги по фьючерсам ставок MosIBOR и MosPrime на ММВБ сейчас практически отсутствуют. В самом начале их истории была совершена сделка по 3-месячному контракту. Степень полезности этих инструментов пока не оценена, поскольку это сложные инструменты, а объем контрактов довольно большой.
    3. Рынок фьючерсов и опционов восполняет потребность в хеджировании рисков операций на фондовом рынке. Так, рынок опционов заметно вырос в конце февраля-начале марта, во время первой ощутимой коррекции на рынке. В конце мая и начале июня - в период потери стабильности на фондовом рынке - объем открытых позиций по опционам опять значительно вырос.
    Наиболее популярны среди игроков фьючерсы по РАО "ЕЭС России" и Газпрому, далее идут фьючерсы по индексу РТС и ЛУКОЙЛу.
    4. В летний период объемы торгов на фондовом рынке ослабевают. Можно ожидать того же самого и от срочного рынка. Учитывая, что производные инструменты "отслеживают" ситуации и стабильности, и нестабильности, объемы торгов по ним должны снизиться несколько меньше. Относительно введения новых контрактов можно сказать, что существует большая незаполненность реальными торгами настоящих позиций по срочным инструментам.


    Евгений Данкевич исполнительный директор ОАО "Брокерский дом "Открытие""

    1. Сейчас на таком сложном и волатильном рынке в полной мере проявляются преимущества, которые дает использование производных инструментов - фьючерсов и особенно опционов. Думаю, вы представляете, насколько комфортнее чувствуют себя те инвесторы, позиции которых были захеджированы.
    2. Нам кажется развитие производных на процентные ставки - это абсолютно правильно и своевременно, но не думаю, что прямо сейчас они могут как-то существенно повлиять на рынок МБК.
    3. Срочный рынок всегда (и Россия не исключение) адекватно отражает ситуацию на рынке базового актива. Я имею в виду производные на фондовые инструменты. Хотя сейчас, конечно, возникает большое количество возможностей для тех или иных видов локального арбитража. При должном умении все производные инструменты могут быть использованы эффективно в различных рыночных ситуациях.
    4. Полагаю, он будет по-прежнему интенсивно расти как вширь (введение новых, в частности товарных, инструментов), так и вглубь (будут увеличиваться объемы, появляться более сложные контракты). Биржи должны предлагать рынку новые инструменты, а уж приживутся действительно нужные.

  • Рейтинг
  • 0
Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
IV ежегодное награждение лидеров рынка корпоративных, субфедеральных и муниципальных облигаций по итогам 2005 г.
Контракт на процент
Российский рынок слияний и поглощений в I кв. 2006 г.
LBO - бизнес терпеливых
Управление стоимостью непубличных компаний
Перспектива раздачи
ОГК-4: на пути к IPO
Новые подходы к выбору инвестиционного портфеля
Фундаментальный анализ российских "голубых фишек" на основе финансовых мультипликаторов
К вопросу о когерентности на российском рынке акций
Акции российских авиаперевозчиков: посадки не предвидится
"Второй эшелон": время для получения прибыли еще не упущено
Сектор морских перевозок: перспективы роста
Сводная таблица по акциям транспортных компаний России
Всяк мастер на выучку берет, да не всяк доучивает
Актуальные проблемы ипотечного кредитования
Особенности ипотеки предприятия
Резолюция 6-й ежегодной Общероссийской конференции "Регионы и города России: заимствования как инструмент экономической политики"
Как создать в России муниципальное долговое агентство?
Агентство по управлению муниципальным долгом с точки зрения рейтингового агентства
Агентства по управлению муниципальным долгом: взгляд Standard & Poor's
Финское агентство по финансированию и управлению муниципальным долгом
Создание агентства по управлению региональным долгом на Украине
Рынок муниципальных и субфедеральных заимствований

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
Яков Миркин
Инвестиции: макроэкономические вызовы
Какую модель экономики мы создали за четверть века? Это экономика сверхконцентраций собственности и огосударствления. Экономика вертикалей, олигополий, ресурсы сверхконцентрированы в Москве, малый и средний бизнес — подавлен.
Константин Угрюмов
Софинансирование ИПК — улучшение качества жизни россиян не только в будущем, но и сейчас
Банк России и Минфин РФ согласовали концепцию индивидуального пенсионного капитала (ИПК). Гражданам предложат копить себе на пенсию самостоятельно. Вопрос в том, какое количество россиян согласится участвовать в новой пенсионной системе.
Александр Баранов
Solvency II для НПФа
Согласно Информационному письму Банка России - в первой половине 2017 года будет разработана дорожная карта внедрения Solvency II на российском страховом рынке. В статье описан опыт использования стандартов Solvency II для частных пенсионных фондов в ЕС, обсуждается возможность применения Solvency II для российских НПФов.
Светлана Бик
Долгосрочные институциональные инвестиции в инфраструктуру россии на основе концессии: итоги 2016 года
В 2005 г. в РФ появилась возможность финансирования инфраструктуры за счет концессионной модели, которая является основной формой ГЧП для реализации крупных проектов. За прошедшее время к финансированию подключились и НПФы. Отличительной особенностью является присутствие в схеме финансирования концессионных облигаций.
Все публикации →
  • Rambler's Top100