Casual
РЦБ.RU

Развитие рынка акционерного капитала в Республике Коми

Июнь 2006


    Республика Коми обладает богатыми природными ресурсами. Так, ежегодно добывается 11,2 млн тонн нефти и 3,4 млрд куб. м газа в Тимано-Печорской нефтегазоносной провинции, 13 млн тонн коксующегося и энергетического угля Печорского угольного бассейна. В Вычегородском и Тимано-Печорском сланценосных бассейнах находятся запасы горючего сланца. Промышленные запасы бокситов, марганцевых руд, сырья для производства титана способны обеспечить сырьевую независимость России. Добычей и переработкой этих ресурсов занимаются предприятия и организации, многие из которых являются акционерными обществами.

НЕМНОГО СТАТИСТИКИ

    Перерегистрация акционерных обществ, проведенная налоговыми органами Республики Коми, способствовала стабилизации их численности. По данным УФНС, на конец 2005 г. в Республике Коми было зарегистрировано 225 открытых и 387 закрытых акционерных обществ. Около 250 акционерных обществ уже ликвидированы или находятся в стадии ликвидации. Часть акционерных обществ, практически прекративших деятельность, могут быть признаны недействующими юридическими лицами и подвергнуты принудительной ликвидации.
    Один из показателей развития рыночной инфраструктуры в Республики Коми - обеспеченность акционерных обществ услугами специализированных регистраторов. Всего в Республике Коми 116 акционерных обществ передали ведение реестров 18 специализированным регистраторам (табл. 1).
    По числу реестров и количеству счетов лидирует Сыктывкарский филиал ООО "Межрегиональный Специализированный Регистратор "Реестр-С"". Ранее он был основным регистратором в Республике Коми. Из 100 тыс. счетов 38,8 тыс. приходится на акционеров Специализированного инвестиционного фонда приватизации "Север-Прин", в отношении которого возбуждено конкурсное производство. Сыктывкарский филиал ЗАО "Национальная регистрационная компания" обслуживает 21 акционерное общество, включая ОАО "Монди Бизнес Пейпа Сыктывкарский ЛПК" (2,4 тыс. счетов).
    ОАО "Регистратор НИКойл" обслуживает реестры 9 акционерных обществ, в число которых входит ОАО "Коминефть" (32,9 тыс. счетов). ОАО "Центральный Московский депозитарий" ведет реестры 6 открытых акционерных обществ, в том числе связанных с ОАО "Акционерная энергетическая компания "Комиэнерго"" (6,4 тыс. счетов).
    Остальные 14 регистраторов обслуживают реестры отдельных обществ. Например, ЗАО "Партнер" ведет реестр ОАО "Воркутауголь" (11,1 тыс. счетов) и ОАО "Шахта Воргашорская" (1,7 тыс. счетов), поскольку названные общества входят в группу компаний "Северсталь". ЗАО "Профессиональный регистрационный центр" ведет реестры ОАО "Боксит Тиммана" и ЗАО "Коми Алюминий".
    Из 225 открытых акционерных обществ, действующих на территории Республики Коми, только 95 обществ передали ведение своих реестров специализированным регистраторам. Закрытые акционерные общества почти не пользуются услугами специализированных регистраторов: из 387 всего 21.

ЭМИССИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ АКЦИОНЕРНЫХ ОБЩЕСТВ В 2001-2005 ГГ.

    За 5 лет (2001-2005 гг.) в Региональном отделении ФСФР России в СЗФО было зарегистрировано 226 выпусков акций (с отчетами об итогах выпуска акций) на общую сумму 3197,2 млн руб.:

  • ЗАО - 140 выпусков на сумму 776,6 млн руб.;
  • ОАО - 86 выпусков на сумму 2420,6 млн руб.
        Анализ различных по характеру выпусков акций проводился по следующим показателям: инвестиции, собственные средства и технические эмиссии [1].
        В 2001 г. самый большой вклад обеспечили "технические эмиссии", связанные с консолидациями акций двух обществ: ОАО "Северная нефть" - 858 млн руб. и ОАО "Битран" - 280,8 млн руб. В 2004 г. прошла еще одна "техническая эмиссия" на сумму 415,8 млн руб.: реорганизация ООО привела к созданию ЗАО "Коми лесная компания". В результате за 5 лет "технические эмиссии" набрали сумму в 1841,6 млн руб., что составило 57,6% от общего объема выпусков, зарегистрированных Региональным отделением.
        В блоке "инвестиции" в 2001 г. учреждение ОАО "Шахта "Западная-бис" (учредитель ОАО "Шахта "Западная" оплатило все имуществом) и закрытая подписка на 160 млн руб., проведенная ОАО "Боксит Тимана", принесли 131,62 млн руб. В 2002 г. было учреждено ОАО "Шахта "Восточная-бис" с уставным капиталом 100,2 млн руб. (учредитель ОАО "Шахтоуправление "Интинская угольная компания"" оплатило все имуществом). По итогам 5 лет "инвестиционные" выпуски достигли суммы в 1192,5 млн руб., что соответствует 37,3% от общего объема выпусков.
        Последними оказались выпуски, осуществленные на счет "собственных средств" и набравшие всего 163,1 млн руб. (5,1%). Только в 2004 г. в процессе приватизации было создано 6 обществ с суммарным объемом выпуска акций 76,9 млн руб., из которых 57,3 млн руб. пришлось на ОАО "Коми тепловая компания". Всего за 5 лет суммарный объем приватизационных выпусков составил около 90 млн руб., что недостаточно для данного субъекта РФ. В начале 2006 г. началась приватизация ОАО "Ухтанефтегазгеология" с уставным капиталом 308,309 млн руб. (регистрация не завершена).
        В табл. 2 представлена структура эмиссий акций эмитентов Республики Коми с учетом выпусков акций, зарегистрированных в РО ФСФР России в СЗФО и в ФСФР России.
        Общая сумма всех выпусков, зарегистрированных ФСФР России (ФКЦБ России), составила 5362,7 млн руб.:
  • в 2001 г. дополнительные выпуски акций разместили: ОАО "Печорская ГРЭС" - 881,7 млн руб. и ОАО "Белкомур" - 95 млн руб.;
  • в 2003 г. в Республике Коми была учреждена компания ОАО "Печоруголь" с уставным капиталом в 1,3 млрд руб. В этом же году ОАО "Боксит Тимана" разместило по открытой подписке дополнительный выпуск акций на 89 млн руб., а ЗАО "Жешартский фанерный комбинат" сначала разместило дополнительный выпуск на 150 млн руб. по закрытой подписке, а в конце года провело конвертацию, повысив номинальную стоимость акций с 1000 до 2442 руб. и увеличив уставный капитал до 589, 7 млн руб.;
  • ЗАО "Леском" 2 раза проводило закрытые подписки на акции: в 2003 г. - на 121,5 млн руб. и в 2005 г. - на 45,9 млн руб.;
  • в 2004 г. ОАО "Монди Бизнес Пейпа Сыктывкарский ЛПК" осуществило конвертацию акций в акции с большей номинальной стоимостью, увеличив уставный капитал в 300 раз - до 387,6 млн руб.;
  • ЗАО "Коми Алюминий" зарегистрировало дополнительный выпуск акций на 1,7 млрд руб., размещение которого было завершено в 2005 г.
        ОАО "Печерская ГРЭС" в конце 2005 г. предпринимало действия по увеличению уставного капитала до 2,5 млрд руб. за счет конвертации акций в акции с большей номинальной стоимостью с коэффициентом 2,4935. Однако в регистрации этого выпуска было отказано, и в настоящее время происходит процесс присоединения ОАО "Печерская ГРЭС" к ОАО "ОГК-3", сопровождающийся конвертацией акций ГРЭС в 85 661 192 обыкновенные именные акции ОГК-3.
        Всего за 5-летний период акционерными обществами Республики Коми выпущены акции на сумму 8,56 млрд руб., из которых на дополнительные выпуски акций пришлось 5880,2 млн руб. (табл. 3).
        По завершении реформирования ОАО "Комиэнерго", в процессе которого выделяются 3 общества (табл. 4), к названной сумме добавятся еще 3,9 млрд руб.
        Большие по объему выпуски акций разместили еще 55 открытых акционерных обществ Республики Коми, размеры уставных капиталов которых превышают 10 млн руб. Среди них 17 выпусков сопровождались учреждением акционерных обществ, 1 - обменом долей участников товарищества, 3 - приватизацией, 9 - конвертацией акций в акции с большей номинальной стоимостью и 1 - конвертацией привилегированных акций в обыкновенные акции. Многие общества увеличивали свои уставные капиталы, проводя размещение дополнительных акций по закрытой подписке.
        ОАО "Машиностроительное объединение "Орбита"" было учреждено в 1999 г. с уставным капиталом 100 млн руб., но в 2001 г. часть акций была погашена, объем уставного капитала сократился до 65,611 млн руб. ОАО "Шахта Капитальная" в 2004 г. подало документы на регистрацию учредительского выпуска акций на сумму 78,4 млн руб. (выпуск был приостановлен, и его регистрация до сих пор не завершена). Новые ОАО "Шахта Восточная-бис" и ОАО "Шахта Западная-бис" учреждены с уставными капиталами примерно 100 млн руб., в то время как ОАО "Шахта Воргашорская" и ОАО "Шахта Интинская" сохраняют размеры уставных капиталов в объеме приватизационных выпусков 1994 г. - 230 тыс. и 55 тыс. руб. соответственно.
        Сумма уставных капиталов 55 открытых акционерных обществ составляет 1998,7 млн руб. С учетом показателей открытых акционерных обществ, включенных в табл. 4, их "уставная" капитализация достигает 14 863,6 млн руб. Другие открытые акционерные общества имеют небольшие уставные капиталы, общая сумма которых, вероятно, не превышает 200 млн руб. Всего компаниями Республики Коми выпущено акций на сумму около 15 млрд руб.
        Помимо 3 ЗАО, включенных в табл. 4, уставные капиталы размером в 10 млн руб. и более имеют еще 14 ЗАО. Большинство выпусков сопровождались учреждение акционерных обществ, 1 - обменом долей участников товарищества, 1 - конвертацией акций в акции с большей номинальной стоимостью, 4 общества проводили закрытую подписку.
        Уставные капиталы 3 ЗАО (см. табл. 4) в сумме достигают 2514,5 млн руб. Еще 664,5 млн руб. составляют уставные капиталы 14 ЗАО. Из 86 выпусков акций, зарегистрированных РО ФСФР России в СЗФО в связи с учреждением новых ЗАО за 5 лет, 45 выпусков имели стандартный размер в 10 тыс. руб. или меньше (регистрация старых выпусков). При этом общая сумма уставных капиталов всех остальных ЗАО равняется 100 млн руб. В сумме "уставная" капитализация всех закрытых акционерных обществ Республики Коми составляет около 3,3 млрд руб.
        Таким образом, "уставная" капитализация эмитентов Республики Коми на конец 2005 г. может быть оценена в 18,3 млрд руб.
        Следует отметить, что процессы преобразования акционерных обществ в другие организационно-правовые формы приводят не только к существенному уменьшению общего числа акционерных обществ, но и к заметному уменьшению суммы "уставной" капитализации. Например, реорганизация 5 акционерных обществ привела к "потере" почти 700 млн руб. уставных капиталов (табл. 5).

    БИРЖЕВЫЕ КОТИРОВКИ АКЦИЙ АКЦИОНЕРНЫХ ОБЩЕСТВ РЕСПУБЛИКИ КОМИ

        На "классическом" биржевом рынке ОАО "Фондовая биржа "Российская Торговая Система"" обращаются только обыкновенные и привилегированные акции ОАО "Комиэнерго". Обыкновенные акции ОАО "Печорская ГРЭС" были включены в котировальный список "Б", но сегодня торговля данными акциями прекращена, поскольку эта структура теперь является филиалом ОАО "ОГК-3".
        Сделки с обыкновенными акциями ОАО "Комиэнерго" происходят редко (на 31 мая 2006 г. их капитализация составляет 263,4 млн долл.). С привилегированными акциями в последнее время сделок не происходит. Индикативные цены на покупку этих акций составляют 0,034 долл., капитализация - 750 тыс. долл. Для сравнения: на 1 сентября 2005 г. рыночная капитализация ОАО "Комиэнерго" оценивалась в размере 143,4 млн долл.
        Акции еще нескольких эмитентов, действующих на территории Республики Коми, включены в систему RTS Board, которая предназначена для индикативного котирования ценных бумаг, не прошедших процедуру листинга. На 15 февраля 2006 г. в системе RTS Board котировались ценные бумаги следующих эмитентов:

  • обыкновенные и привилегированные акции ОАО "Монди Бизнес Пейпа Сыктывкарский ЛПК". Бумаги включены в список 27 декабря 2004 г. Капитализация по состоянию на 10 февраля 2006 г. - 385,9 млн долл., на 31 мая 2006 г. - 397,9 млн долл.;
  • обыкновенные и привилегированные акции ОАО "Воркутауголь". Включены в список в 2001 г. Капитализация по состоянию на 10 февраля 2006 г. - 842,1 млн долл. На 1 сентября 2005 г. рыночная капитализация ОАО "Воркутауголь" оценивалась в размере 82,8 млн долл. (2365,3 млн руб.), т. е. за короткое время капитализация выросла более чем в 10 раз. 26 мая 2006 г. были осуществлены 3 сделки: продано 9 привилегированных акций по 240 долл., 13 обыкновенных акций по 240 долл. и 200 обыкновенных акций по 300 долл. В итоге капитализация выросла до 946,6 млн долл.;
  • обыкновенные и привилегированные акции ОАО "Тэбукнефть". Бумаги включены в список в 2001 г. Капитализация на 10 февраля 2006 г. составила 78,4 млн долл., на 31 мая 2006 г. - 81,5 млн долл.;
  • обыкновенные и привилегированные акции ОАО "Комигаз". Включены в список с 2001 г. Капитализация за период с февраля по май 2006 г. не изменилась и оценивается в 271,9 тыс. долл.;
  • обыкновенные и привилегированные акции ОАО "Шахта Воргашорская". Бумаги включены в список 4 мая 2005 г. Капитализация на 10 февраля 2006 г. составляет 62,2 млн, на 31 мая 2006 г. - 69,1 млн долл.
        Таким образом, суммарная "биржевая" капитализация 6 эмитентов Республики Коми на начало февраля 2006 г. (по индикативным котировкам) составляла 1,76 млрд долл.
        Приведенные данные свидетельствуют о том, что финансовый рынок в Республике Коми развивается достаточно динамично. ОАО "Связь" (теперь филиал ОАО "Северо-Западный Телеком") в течение ряда лет регулярно выпускало облигационные займы, но примеру этого общества в Республике Коми пока никто не последовал. Крупные акционерные общества, входящие в состав холдингов, получают средства для инвестиций за счет банковских кредитов и дотаций от головных структур. В основном они полагаются на собственные финансовые ресурсы.
        Список литературы
        1. Лузин И. П. Анализ инвестиционной деятельности эмитентов субъектов РФ в СЗФО при выпуске акций в 2001-2004 гг. // РЦБ. 2005. № 14 (293). С. 36-41.



    • Рейтинг
    • 0
    Оставить комментарий
    Добавить комментарий анонимно, введите имя:

    Введите код с картинки:
    Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

    Содержание (развернуть содержание)
    Факты и комментарии
    Новый подход к инвестированию на рынке акций
    О депозитарных расписках Газпрома
    Целевая цена против справедливой стоимости
    Европейские рынки долговых инструментов: современные тенденции
    Коммуникации - прежде всего!
    Золотой IR
    IR- и PR-активность при поддержке IPO
    UFG PE Fund: первые итоги
    Прямые инвестиции и IPO: две стороны одной медали
    Корпоративное управление нуждается в улучшении
    Стратегия инвестирования зарубежных компаний в российскую экономику
    Государство как рисковый инвестор
    Векселя небольших компаний: время покупать
    Вексель - плацдарм для девелопмента
    Бизнес-сегменты предприятия: новый взгляд
    Бивалютные портфели с точки зрения теории Марковица
    Реестр акционеров как проблема
    Развитие рынка акционерного капитала в Республике Коми
    Как измерять риск
    Результаты впечатляющие...
    Мода или осознанный выбор?
    Интерес к IPO на рынке растет

    • Статьи в открытом доступе
    • Статьи доступны на платной основе
    Актуальные темы    
     Сергей Хестанов
    Девальвация — горькое лекарство
    Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
    Александр Баранов
    Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
    В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
    Варвара Артюшенко
    Вместе мы — сила
    Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
    Сергей Майоров
    Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
    Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
    Все публикации →
    • Rambler's Top100