Casual
РЦБ.RU

Развитие финансового рынка Сибири

Май 2006


    Интервью с руководителем Регионального отделения Федеральной службы по финансовым рынкам в Сибирском федеральном округе Евгением Снегиревым
    Современный финансовый рынок, как Сибири, так и России, еще недостаточно развит из-за ряда причин, основная из которых - отсутствие эффективной системы законодательства, обеспечивающей достойный уровень защиты прав инвесторов и не создающей излишние барьеры для выхода на отечественный рынок капитала. Об уровне развития финансового рынка Сибирского региона, а также о существующих проблемах рассказывает руководитель Регионального отделения ФСФР в Сибирском федеральном округе Евгений Снегирев.

    РЦБ: Каким образом принятие Стратегии развития финансового рынка России (далее - Стратегия) может отразиться на функционировании рынка капитала Сибири?

    Е. С. Цель Стратегии - превращение российского финансового рынка в один из главных механизмов реализации инвестиционных программ корпоративного сектора и создание условий для эффективного инвестирования частного капитала и средств обязательных накопительных систем. Важнейшее условие достижения цели - формирование благоприятного инвестиционного климата в России, включая стабильные правила ведения бизнеса и предсказуемость регулирования и правоприменения.
    В результате реализации мероприятий, предусмотренных Стратегией, финансовый рынок должен существенно и качественно измениться. Прежде всего рынок капиталов будет доступен большинству региональных компаний, повысится его капитализация, в том числе за счет увеличения числа компаний, проводящих первичное размещение (IPO) своих бумаг на биржах. Значительно расширится ассортимент инструментов финансового рынка и услуг, предоставляемых региональными финансовыми организациями. Разовьются институты коллективных инвестиций.
    Как отмечено в Стратегии, в результате ее реализации ожидается, что в 2008 г. привлечение финансовых средств посредством размещения корпорациями акций и облигаций на внутреннем финансовом рынке составит не менее 20% инвестиций в основной капитал. Таким образом, принятие Стратегии положительно скажется на улучшении инвестиционного климата России в целом и каждого ее региона в частности.
    Несмотря на богатство природно-ресурсной базы и имеющийся инновационный потенциал, экономика Сибирского федерального округа все еще зависит от финансовой помощи федерального центра. Поддержка инвестиционной и инновационной деятельности, осуществляемая на разных уровнях государственной власти, несомненно, будет способствовать повышению конкурентоспособности сибирских предприятий, их выходу на мировой финансовый рынок. В этой связи хотелось бы отметить создание в Томске экономической зоны технико-внедренческого типа, так называемой особой экономической зоны (ОЭЗ). Создаваемая в ОЭЗ продукция за счет конкурентоспособной цены способна вытеснить с российского рынка импортные аналоги.
    В настоящее время реализуются крупные государственные проекты, направленные на развитие и стимулирование инвестиционной деятельности регионов Сибирского Федерального округа. Прежде всего это создание в Красноярском крае Фонда содействия развитию венчурных инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере. В соответствии с этим проектом, который интенсивно разрабатывается, край получит существенный приток инвестиций, не только государственных, но и частных.

    РЦБ: Как Вы оцениваете изменения, происшедшие в регионе за последние 2 года? Каковы основные тенденции?

    Е. С. В Сибирском регионе финансовый рынок начинает играть все более значимую роль в аккумулировании и трансформации внутренних ресурсов в инвестиции. Региональное отделение ФСФР России в СФО контролирует деятельность более 27 тыс. акционерных обществ (из них около 4,5 тыс. - открытые акционерные общества), которые ведут активную эмиссионную деятельность.
    Около 50% акционерных обществ региона зарегистрированы и действуют в Новосибирской области, 14% - в Кемеровской области, 12% - в Алтайском крае, 6% - в Красноярском крае. Многие крупные банки, инвестиционные компании, фонды, брокеры, дилеры - профессиональные участники рынка ценных бумаг региона не ограничивают свою деятельность Сибирью и также находятся в Новосибирской, Кемеровской областях и Красноярском крае. Отсюда и различия в проявляемом предприятиями уровне эмиссионной активности, ее результативности.
    В 2005 г. РО ФСФР России в СФО зарегистрировало 993 выпуска акций региональных эмитентов на сумму 6832 млн руб. ФСФР России в том же году зафиксировала 41 выпуск ценных бумаг сибирских региональных эмитентов на сумму 23,54 млрд руб. Общий объем выпусков составил 29,886 млрд руб. Эмиссию облигаций общим объемом 10,350 млрд руб. в прошедшем году осуществили 7 эмитентов, среди них новосибирское ОАО "Сибирьтелеком" (5 млрд руб.), красноярское ООО "ЭйрЮнион" (1,500 млрд руб.). Кроме предприятий металлургии и связи, эмитентами облигаций стали представители агропромышленного комплекса, строительной, пищевой индустрии.
    В Сибири практика привлечения акционерными обществами инвестиций с помощью облигаций еще достаточно редка из-за ряда объективных причин: размера уставного капитала, масштаба производства, привлекаемых ресурсов и необходимых издержек, связанных с размещением облигационного займа. Тем не менее предприятия "второго и третьего эшелонов" стремятся выйти на рынок корпоративных заимствований, использовать облигационные займы для долгосрочного инвестирования и формирования положительной публичной истории. Вместе с тем корпоративные облигации не решают полностью проблемы привлечения капитала на долгосрочной основе, хотя возможности и потенциал рынка постепенно возрастают.
    Профессиональные участники рынка ценных бумаг региона представлены 84 организациями, имеющими 210 лицензий на брокерскую, дилерскую, депозитарную деятельность, а также на доверительное управление ценными бумагами, ведение реестров владельцев именных ценных бумаг и др. Работает Сибирская межбанковская валютная биржа, имеющая лицензию на клиринговую деятельность. Действуют 2 организации с лицензией на работу товарной биржи.
    В последние годы отмечается диверсификация профессионального интереса на региональном финансовом рынке: многие компании имеют несколько видов лицензий, сочетая разные виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Компании, владеющие 4 и более лицензиями, составляют 1/4 общего числа профучастников регионального рынка.
    Сейчас в регионе зарегистрированы и осуществляют деятельность по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами, негосударственными пенсионными фондами 7 региональных управляющих компаний, некоторые из них имеют широкую сеть филиалов не только в Сибири, но в европейской части России. В начале 2004 г. управляющих компаний было всего 2. В прошлом году одна их них перенесла головной офис в Москву в связи с тем, что большинство клиентов паевых инвестиционных фондов находятся в западной и центральной части России. В управлении этих региональных компаний находятся уже 15 паевых инвестиционных фондов.
    В качестве коллективных инвесторов в регионе зарегистрированы и работают 13 негосударственных пенсионных фондов. За последние 2 года их количество увеличилось в 2 раза. Существенно возросли размеры их совокупных активов.
    Что касается биржевой деятельности, то в последнее время объем торгов ценными бумагами на СМВБ незначителен. Причин тому две: небольшое количество региональных предприятий, готовых к выходу к публичному обращению своих ценных бумаг, и концентрация ресурсов за пределами региона, а следовательно, ориентированность инвесторов на столичный рынок.
    Безусловно, интернет-трейдинг как технология способствует "стиранию границ" между различными биржами, что позволяет инвесторам принимать активное участие в торгах территориально удаленных торговых площадок. При этом развитые биржевые технологии позволяют инвестору оперативно распределять средства между площадками. СМВБ располагает такими технологиями и в этом отношении не уступает столичным площадкам. Невысокая активность торгов связана с количеством ценных бумаг, обращающихся на бирже, и с количеством инвесторов, которым эти бумаги интересны. Бумаг региональных эмитентов пока немного, но, учитывая темпы развития рынка, их количество будет расти. Обращение на региональной площадке может служить для таких бумаг этапом выхода на национальный рынок.
    Сегодня на российских торговых площадках (РТС, ММВБ, СМВБ) обращаются ценные бумаги 12 cибирских компаний.
    Дальнейшее развитие инфраструктуры финансовых рынков, несомненно, будет способствовать более эффективной деятельности региональных производственных компаний по привлечению инвестиций для модернизации, расширения масштабов, роста рентабельности производства и, как следствие, повысит их конкурентоспособность.
    Хотелось бы отметить тот факт, что в 2005 г. в экономику Новосибирской области (за исключением финансового сектора) поступили инвестиции из 16 стран в размере 71,7 млн долл., что в 3 раза превысило уровень 2004 г. По данным Территориального органа Федеральной службы государственной статистики по Новосибирской области, основными странами-инвесторами выступили Кипр и Великобритания. Их доля в общем объеме поступивших иностранных инвестиций составила 67 и 23 % соответственно. Важно понимание и принятие региональными властями фондового рынка как механизма привлечения инвестиций для развития предприятий. О необходимости активного использования предприятиями такого механизма говорил глава Администрации Новосибирской области на апрельской конференции Межрегиональной ассоциации руководителей предприятий (МАРП).
    Необходимость федеральной целевой программы развития Сибири для создания условий экономического роста и привлечения инвестиций обсуждалась на состоявшемся в апреле в Иркутске совместном заседании Совета при полномочном представителе Президента РФ в СФО, Совета законодателей Сибирского федерального округа и Совета Межрегиональной ассоциации "Сибирское соглашение".

    РЦБ: Каким образом происходит взаимодействие регулятора с профессиональным сообществом и саморегулируемыми организациями?

    Е. С. В настоящее время ФСФР России, ее территориальные органы проводят контроль и надзор в отношении количественно и качественно изменившихся участников финансового рынка. Круг контролируемых РО ФСФР России в СФО организаций расширился. Помимо эмитентов эмиссионных ценных бумаг, профессиональных участников рынка ценных бумаг, появились новые его сегменты - акционерные инвестиционные фонды (АИФ), управляющие компании АИФ, паевые инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды (НПФ), специализированные депозитарии АИФ и НПФ.
    Сейчас 14 профессиональных участников рынка ценных бумаг Сибирского федерального округа являются членами саморегулируемых организаций: 7 организаций - члены Профессиональной Ассоциации Регистраторов, Трансфер-Агентов и Депозитариев (ПАРТАД), 7 - члены Национальной ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР).
    Осуществляя контрольно-надзорные мероприятия, РО ФСФР России в СФО при необходимости взаимодействует с Новосибирским филиалом НАУФОР, Сибирским представительством ПАРТАД. РО ФСФР России в СФО и представительства саморегулируемых организаций участвуют в организации и проведении семинаров, посвященных актуальным вопросам состояния и развития рынка ценных бумаг, изменения законодательной и нормативной базы. На официальном интернет-сайте Федеральной службы по финансовым рынкам к обсуждению регулярно предлагаются проекты нормативных правовых документов, в том числе регламентирующих деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг.

    РЦБ: В чем, по Вашему мнению, заключается причина основных недостатков российского фондового рынка (фрагментарности, концентрированности, низкой ликвидности и т. д.)? Каким образом их можно устранить?

    Е. С. Известно, что фактором значительного роста капитализации рынка акций в 2003-2004 гг. стало не увеличение объемов бумаг в обращении, а повышение цен на определенный набор бумаг. Сегодня около 98% всех сделок на организованном рынке акций осуществляется с бумагами 10 крупнейших эмитентов, тогда как в странах с развитым фондовым рынком значение этого показателя не превышает 20-30%. Это свидетельствует о том, что российские компании не рассматривают национальный финансовый рынок как основной механизм привлечения инвестиционных ресурсов. Отсюда недостаток ликвидности и неустойчивость отечественного финансового рынка.
    Причины складывающейся ситуации многогранны: это и несовершенство инфраструктуры, сказывающееся на повышенных транзакционных издержках по проведению сделок, и не до конца сформированная нормативная правовая база, регулирующая различные аспекты деятельности по инвестированию на российском фондовом рынке. До сих пор законодательно не урегулированы вопросы использования инсайдерской информации, манипулирования ценами на рынке ценных бумаг и проведения сделок с производными финансовыми инструментами.
    Создание благоприятного инвестиционного климата - комплексная задача, в решении которой должны участвовать все органы государственной власти.
    В рамках реализации государственных реформ, вслед за принятием на федеральном уровне основополагающих законов субъект Российской Федерации корректирует свою инвестиционно-финансовую политику на региональном уровне соответствующими законодательными, нормативными правовыми актами, включающими в себя меры налогового и неналогового стимулирования инвестиционной деятельности, максимально приближенными к реалиям того или иного региона.
    Учитывая то, что Межрегиональная инвестиционная конференция Сибирского федерального округа проходит в Томске, в качестве положительного примера, можно привести деятельность Администрации Томской области по финансовой поддержке инвестиционной деятельности на территории области. Инвесторам, реализующим важные для социально-экономического развития области инвестиционные проекты, предоставляются льготы по налогам, зачисляемым в областной бюджет, бюджетные кредиты, государственные гарантии и иные формы поддержки. Результатом подобных шагов является непрерывное развитие в Томской области инфраструктуры для инновационной деятельности.
    Развитие экономики Томской области, а также низкий уровень внутреннего долга способствуют восстановлению доверия граждан к рынку ценных бумаг. Это позволяет Администрации Томской области выпускать с 2002 г. облигационные займы, ориентированные на частных лиц.

    РЦБ: Каковы приоритетные направления вашей деятельности на ближайшие несколько лет?

    Е. С. Приоритетные направления деятельности РО ФСФР России в СФО определяются комплексом мероприятий, прописанных в Стратегии развития финансового рынка РФ.
    Кроме государственной регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг, рассмотрения дел об административных правонарушениях в области рынка ценных бумаг и принятия мер ответственности по раскрытию информации в соответствии с законодательством РФ, расширяется сфера деятельности РО ФСФР России в СФО по контролю и надзору за деятельностью участников финансового рынка.
    Помимо проведения контрольно-надзорных мероприятий в акционерных инвестиционных фондах, управляющих компаниях акционерных инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов, субъектов отношений по формированию и инвестированию средств пенсионных накоплений, ипотечных агентов, предстоит большая сложная работа с создающимися бюро кредитных историй, товарными биржами, действующими жилищно-накопительными кооперативами, которые являются особыми объектами, оказывающими влияние на социальный климат в том или ином субъекте РФ.
    Осуществление серьезных региональных инвестиционных проектов невозможно без активного участия со стороны государства, в том числе федеральных органов исполнительной власти, обеспечивающих выполнение функцией по контролю и надзору в сфере финансовых рынков.

  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Экономика США - 2005: тест на прочность пройден
Основные риски emerging debts в 2006 г.
Срочный рынок для предприятий реального сектора
"Потемкинская деревня" для деривативов
Битва за российские IPO
Тенденции на рынках IPO в мире и СНГ
Методы публичной продажи акций (IPO)
Российский рейтинг IPO. Исследование процессов первичного публичного размещения акций в 2005 г.
Работа брокера на бирже AIM
ОАО "Седьмой Континент": опыт первичного предложения акций
Прогноз развития внутреннего российского рынка первичных публичных размещений акций
Некоторые особенности поведения участников рынка FOREX
Точки роста Сибири
Развитие финансового рынка Сибири
Особая экономическая зона как инструмент региональной инвестиционной политики Томской области
Создание регионального венчурного фонда в партнерстве бизнеса и власти
Успешный год для Томской области
Критерии привлекательности облигационного займа субъекта РФ и муниципального образования
Мясной рынок - территория для инвесторов
"Интерес к России перестает быть чисто академическим"
Россия как объект инвестиций

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100