Casual
РЦБ.RU

Некоторые особенности поведения участников рынка FOREX

Май 2006


    Прогнозирование финансовых рынков основано на двух обобщенных подходах: прогнозировании непосредственно котировок с использованием различных объективных показателей (бывших значений цен, макроэкономических индикаторов и т. д.) и прогнозировании поведения участников рынка. Второй подход подразумевает изучение особенностей поведения участников финансового рынка на основе практических данных.

    В исследовании использованы специально собранные сведения, которые включают в себя следующие составляющие:
    1. Данные об открытых позициях участников.
    2. Данные об отложенных ордерах в торговой системе.
    3. Данные о соотношении "коротких" и "длинных" открытых позиций.
    4. Данные о распределении общей величины открытых позиций (в денежном выражении) по валютам.
    5. Котировки валют.
    Каждая группа данных получена по 5 валютным парам: EUR/USD, USD/JPY, USD/CAD, USD/CHF, EUR/GBP. Показатели в п. 1-4 были взяты с официального сайта иностранной компании Oanda (fxtrade.oanda.com), оказывающей услуги по совершению сделок на рынке Forex. Сведения предоставляются на сайте компании Oanda в виде диаграмм, их история не сохраняется. Поэтому сбор и обработка данных проводились с использованием специально разработанного автором программного обеспечения. Данные относятся только к клиентам компании Oanda, но, учитывая масштабность компании (более 92 млн клиентских сделок с момента основания) и многочисленность ее клиентов, их можно считать репрезентативными. Сбор информации проводился с октября 2004 г. по май 2005 г. Период обновления данных - 1 час. Объем собранной информации позволил проанализировать несколько зависимостей, представленных ниже.

ЗАВИСИМОСТЬ СООТНОШЕНИЯ "ДЛИННЫХ" И "КОРОТКИХ" ПОЗИЦИЙ ОТ КУРСА

    Соотношение "длинных" и "коротких" позиций интересно тем, что прирост этого показателя пропорционален объему совершаемых сделок с валютой (с учетом направления сделок, которое для сделок на продажу выражается в отрицательных приростах). Из теоретических рассуждений можно предположить, что соотношение "длинных" и "коротких" позиций должно меняться обратно валютному курсу. Объясняется это тем, что при росте курса "длинные" позиции становятся прибыльными и спекулянты начинают их закрывать. При этом спекулянты руководствуются ожиданием того, что рост скоро прекратится. С другой стороны, рост курса может рассматриваться как начало "длинного" тренда, что приводит к открытию новых "длинных" позиций. При снижении курса наблюдается противоположная ситуация. Таким образом, теоретические рассуждения не дают однозначного ответа на вопрос о зависимости соотношения "длинных" и "коротких" позиций от курса валюты.
    Для проверки наличия зависимости на фактических данных был рассчитан коэффициент линейной корреляции между соотношением "длинных" и "коротких" позиций и курсом по каждой из пяти валют. Дополнительно аналогичное вычисление произведено со сдвигом между временными рядами от -100 до +100 часов. Отрицательный сдвиг означает, что действия спекулянтов опережают события на рынке, положительный - действия спекулянтов запаздывают относительно событий на рынке. Результаты вычисления (см. рисунок) позволяют сделать следующие важные выводы:


    1. Четкая корреляционная зависимость отсутствует.
    2. Преобладает отрицательная корреляция. Ее абсолютная величина велика и сильно различается у разных валют. У валютной пары EUR/GBP корреляция достигает -97%. У валютной пары USD/CHF она составляет -27%. У остальных валютных пар коэффициент корреляции варьирует в указанных пределах. Наибольшие абсолютные значения коэффициент линейной корреляции имеет, если к временным рядам применяется сдвиг во времени на 3 часа (исключением является валютная пара USD/JPY). Это означает, что реакция спекулянтов на изменение котировок обладает некоторой инерцией. Значения коэффициентов корреляции представлены в таблице.
    3. Коэффициент корреляции меняется в зависимости от величины временного сдвига. Плавное уменьшение коэффициента корреляции со временем свидетельствует о том, что у различных спекулянтов задержка в принятии решений разная (что объясняется работой на различных интервалах времени). Отрицательная корреляция указывает на преобладание у спекулянтов контртрендовой стратегии торговли, но степень ее преобладания очень мала.
    4. На рисунке видно, что наибольших абсолютных значений коэффициент корреляции достигает при временном сдвиге от 0 до 4 часов, после чего начинает уменьшаться. Следовательно, действия спекулянтов отстают от событий на рынке. При этом их сделки направлены в сторону, приносящую спекулянтам убыток. Действительно, отрицательная корреляция при положительном временном лаге означает, что спекулянты в течение 4 часов после роста продают и в течение 4 часов после падения покупают. Однако исследование ряда котировок показывает, что на данном временном интервале рост и падение цен не связаны друг с другом. Такое поведение приводит к убыткам у спекулянтов - реальным или в виде недополученной прибыли от операций.
    5. Значение коэффициента линейной корреляции подвержено влиянию со стороны различных случайных факторов. В частности, сильное влияние могли оказать резкие изменения курса валют.
    6. В целом непосредственную зависимость между курсом валют и валютной позицией спекулянтов следует признать слабо выраженной.
    (Продолжение следует.)

  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Экономика США - 2005: тест на прочность пройден
Основные риски emerging debts в 2006 г.
Срочный рынок для предприятий реального сектора
"Потемкинская деревня" для деривативов
Битва за российские IPO
Тенденции на рынках IPO в мире и СНГ
Методы публичной продажи акций (IPO)
Российский рейтинг IPO. Исследование процессов первичного публичного размещения акций в 2005 г.
Работа брокера на бирже AIM
ОАО "Седьмой Континент": опыт первичного предложения акций
Прогноз развития внутреннего российского рынка первичных публичных размещений акций
Некоторые особенности поведения участников рынка FOREX
Точки роста Сибири
Развитие финансового рынка Сибири
Особая экономическая зона как инструмент региональной инвестиционной политики Томской области
Создание регионального венчурного фонда в партнерстве бизнеса и власти
Успешный год для Томской области
Критерии привлекательности облигационного займа субъекта РФ и муниципального образования
Мясной рынок - территория для инвесторов
"Интерес к России перестает быть чисто академическим"
Россия как объект инвестиций

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100