РЦБ.RU

Некоторые особенности поведения участников рынка FOREX

Май 2006


    Прогнозирование финансовых рынков основано на двух обобщенных подходах: прогнозировании непосредственно котировок с использованием различных объективных показателей (бывших значений цен, макроэкономических индикаторов и т. д.) и прогнозировании поведения участников рынка. Второй подход подразумевает изучение особенностей поведения участников финансового рынка на основе практических данных.

    В исследовании использованы специально собранные сведения, которые включают в себя следующие составляющие:
    1. Данные об открытых позициях участников.
    2. Данные об отложенных ордерах в торговой системе.
    3. Данные о соотношении "коротких" и "длинных" открытых позиций.
    4. Данные о распределении общей величины открытых позиций (в денежном выражении) по валютам.
    5. Котировки валют.
    Каждая группа данных получена по 5 валютным парам: EUR/USD, USD/JPY, USD/CAD, USD/CHF, EUR/GBP. Показатели в п. 1-4 были взяты с официального сайта иностранной компании Oanda (fxtrade.oanda.com), оказывающей услуги по совершению сделок на рынке Forex. Сведения предоставляются на сайте компании Oanda в виде диаграмм, их история не сохраняется. Поэтому сбор и обработка данных проводились с использованием специально разработанного автором программного обеспечения. Данные относятся только к клиентам компании Oanda, но, учитывая масштабность компании (более 92 млн клиентских сделок с момента основания) и многочисленность ее клиентов, их можно считать репрезентативными. Сбор информации проводился с октября 2004 г. по май 2005 г. Период обновления данных - 1 час. Объем собранной информации позволил проанализировать несколько зависимостей, представленных ниже.

ЗАВИСИМОСТЬ СООТНОШЕНИЯ "ДЛИННЫХ" И "КОРОТКИХ" ПОЗИЦИЙ ОТ КУРСА

    Соотношение "длинных" и "коротких" позиций интересно тем, что прирост этого показателя пропорционален объему совершаемых сделок с валютой (с учетом направления сделок, которое для сделок на продажу выражается в отрицательных приростах). Из теоретических рассуждений можно предположить, что соотношение "длинных" и "коротких" позиций должно меняться обратно валютному курсу. Объясняется это тем, что при росте курса "длинные" позиции становятся прибыльными и спекулянты начинают их закрывать. При этом спекулянты руководствуются ожиданием того, что рост скоро прекратится. С другой стороны, рост курса может рассматриваться как начало "длинного" тренда, что приводит к открытию новых "длинных" позиций. При снижении курса наблюдается противоположная ситуация. Таким образом, теоретические рассуждения не дают однозначного ответа на вопрос о зависимости соотношения "длинных" и "коротких" позиций от курса валюты.
    Для проверки наличия зависимости на фактических данных был рассчитан коэффициент линейной корреляции между соотношением "длинных" и "коротких" позиций и курсом по каждой из пяти валют. Дополнительно аналогичное вычисление произведено со сдвигом между временными рядами от -100 до +100 часов. Отрицательный сдвиг означает, что действия спекулянтов опережают события на рынке, положительный - действия спекулянтов запаздывают относительно событий на рынке. Результаты вычисления (см. рисунок) позволяют сделать следующие важные выводы:


    1. Четкая корреляционная зависимость отсутствует.
    2. Преобладает отрицательная корреляция. Ее абсолютная величина велика и сильно различается у разных валют. У валютной пары EUR/GBP корреляция достигает -97%. У валютной пары USD/CHF она составляет -27%. У остальных валютных пар коэффициент корреляции варьирует в указанных пределах. Наибольшие абсолютные значения коэффициент линейной корреляции имеет, если к временным рядам применяется сдвиг во времени на 3 часа (исключением является валютная пара USD/JPY). Это означает, что реакция спекулянтов на изменение котировок обладает некоторой инерцией. Значения коэффициентов корреляции представлены в таблице.
    3. Коэффициент корреляции меняется в зависимости от величины временного сдвига. Плавное уменьшение коэффициента корреляции со временем свидетельствует о том, что у различных спекулянтов задержка в принятии решений разная (что объясняется работой на различных интервалах времени). Отрицательная корреляция указывает на преобладание у спекулянтов контртрендовой стратегии торговли, но степень ее преобладания очень мала.
    4. На рисунке видно, что наибольших абсолютных значений коэффициент корреляции достигает при временном сдвиге от 0 до 4 часов, после чего начинает уменьшаться. Следовательно, действия спекулянтов отстают от событий на рынке. При этом их сделки направлены в сторону, приносящую спекулянтам убыток. Действительно, отрицательная корреляция при положительном временном лаге означает, что спекулянты в течение 4 часов после роста продают и в течение 4 часов после падения покупают. Однако исследование ряда котировок показывает, что на данном временном интервале рост и падение цен не связаны друг с другом. Такое поведение приводит к убыткам у спекулянтов - реальным или в виде недополученной прибыли от операций.
    5. Значение коэффициента линейной корреляции подвержено влиянию со стороны различных случайных факторов. В частности, сильное влияние могли оказать резкие изменения курса валют.
    6. В целом непосредственную зависимость между курсом валют и валютной позицией спекулянтов следует признать слабо выраженной.
    (Продолжение следует.)

  • Рейтинг
  • 0
Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Экономика США - 2005: тест на прочность пройден
Основные риски emerging debts в 2006 г.
Срочный рынок для предприятий реального сектора
"Потемкинская деревня" для деривативов
Битва за российские IPO
Тенденции на рынках IPO в мире и СНГ
Методы публичной продажи акций (IPO)
Российский рейтинг IPO. Исследование процессов первичного публичного размещения акций в 2005 г.
Работа брокера на бирже AIM
ОАО "Седьмой Континент": опыт первичного предложения акций
Прогноз развития внутреннего российского рынка первичных публичных размещений акций
Некоторые особенности поведения участников рынка FOREX
Точки роста Сибири
Развитие финансового рынка Сибири
Особая экономическая зона как инструмент региональной инвестиционной политики Томской области
Создание регионального венчурного фонда в партнерстве бизнеса и власти
Успешный год для Томской области
Критерии привлекательности облигационного займа субъекта РФ и муниципального образования
Мясной рынок - территория для инвесторов
"Интерес к России перестает быть чисто академическим"
Россия как объект инвестиций

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
Яков Миркин
Инвестиции: макроэкономические вызовы
Какую модель экономики мы создали за четверть века? Это экономика сверхконцентраций собственности и огосударствления. Экономика вертикалей, олигополий, ресурсы сверхконцентрированы в Москве, малый и средний бизнес — подавлен.
Константин Угрюмов
Софинансирование ИПК — улучшение качества жизни россиян не только в будущем, но и сейчас
Банк России и Минфин РФ согласовали концепцию индивидуального пенсионного капитала (ИПК). Гражданам предложат копить себе на пенсию самостоятельно. Вопрос в том, какое количество россиян согласится участвовать в новой пенсионной системе.
Александр Баранов
Solvency II для НПФа
Согласно Информационному письму Банка России - в первой половине 2017 года будет разработана дорожная карта внедрения Solvency II на российском страховом рынке. В статье описан опыт использования стандартов Solvency II для частных пенсионных фондов в ЕС, обсуждается возможность применения Solvency II для российских НПФов.
Светлана Бик
Долгосрочные институциональные инвестиции в инфраструктуру россии на основе концессии: итоги 2016 года
В 2005 г. в РФ появилась возможность финансирования инфраструктуры за счет концессионной модели, которая является основной формой ГЧП для реализации крупных проектов. За прошедшее время к финансированию подключились и НПФы. Отличительной особенностью является присутствие в схеме финансирования концессионных облигаций.
Все публикации →
  • Rambler's Top100