Casual
РЦБ.RU

Факты и комментарии

Май 2006

    Правительство приняло долговую политику на 2007-2009 гг.
    По расчетам Минфина РФ, в 2007 г. объем госдолга РФ составит 2,878 трлн руб., в 2008 г. - 3,03 трлн руб., в 2009 г. - 3,246 трлн руб. По отношению к ВВП размер госдолга в 2007г. составит 9,78%, в 2008 г. - 9,16% к ВВП, в 2009 г. - 8,71% к ВВП. В соответствии с долговой политикой структура госдолга РФ будет меняться следующим образом: если в 2006 г. объем внешнего долга составил 60,2% от общего объема, а внутреннего - 39,8%, то в 2007 г. это соотношение составит 53,5 и 46,5%, в 2008 г. - 47,2 и 52,8%, в 2009 г. - 42,6 и 57,4% соответственно. Внутренний госдолг РФ, выраженный в ценных бумагах, в 2007 г. прогнозируется на уровне 1,238 трлн руб., в 2008 г. - 1,445 трлн руб., в 2009 г. - 1,644 трлн руб. Доля расходов на обслуживание госдолга в расходах федерального бюджета в 2007 г. составит 3,7%, в 2008 г. - 3,5%, в 2009 г. - 3,4%. Как отмечает начальник аналитического отдела ИА "Финмаркет" Андрей Лусников, планы Минфина свидетельствуют о стремлении развивать внутренний рынок заимствований, который в настоящее время испытывает явную нехватку инструментов с "суверенным" уровнем надежности. Развитие внутреннего долгового рынка - необходимый компонент, способствующий увеличению устойчивости банковской системы. Кроме того, в свете завершения валютной либерализации (обозначенный Президентом РФ В. Путиным срок окончания либерализации - лето текущего года) это открывает дорогу на внутренний рынок долга иностранным инвесторам, а значит, расширение внутренних заимствований возможно без увеличения процентных ставок. В этих условиях управление внутренним долгом позволит Минфину безболезненно стерилизовать избыточную денежную массу и тем самым ограничивает инфляцию.
    
    ММК планирует увеличить free float
    В конце 2004 г. группа "Мечел" провела IPO в Нью-Йорке, а в 2005 г. в Лондоне разместили свои акции "Евраз" и НЛМК. С тех пор состоялось еще 2 размещения компаний "Мечел" и "Евраз". Общая сумма привлеченных средств на биржах этими компаниями и их акционерами составила более 2,2 млрд долл. Из "большой пятерки" российских "металлургов" пока не заработали на собственных акциях лишь ММК и Северсталь. Как стало известно, Северсталь уже проводит консультации с Citigroup по поводу размещения на Западе. Не прочь последовать примеру конкурентов и ММК. "Магнитка" планирует разместить на РТС или ММВБ 2-3% акций. Источник, близкий к ММК, пояснил, что так комбинат хочет повысить ликвидность акций, ведь сейчас на рынке торгуется менее 1%. Как отмечает начальник аналитического департамента ИК "КапиталЪ" Скотт Семет, слияниям и поглощениям в сталелитейной промышленности во всем мире уделяется большое внимание, а ММК недавно сделал приобретение в Пакистане. В некоторой степени процесс слияний и поглощений легче проходит для компании, акции которой котируются на бирже благодаря более жестким требованиям к раскрытию информации и большей прозрачности. Кроме того, акции компании могут использоваться в качестве валюты и будут оцениваться выше в том случае, если они будут торговаться на организованной бирже. Помимо этого, основные акционеры могут также преследовать ряд других целей. В частности, более высокая степень прозрачности может помочь компании выйти на один уровень с западными конкурентами и найти потребителей на более емких западных рынках.

    Прошлый год для Северсталь-Авто сложился удачно
    Как заявил финансовый директор Северсталь-Авто компании Николай Соболев, консолидированная чистая прибыль компании в 2005 г. по МСФО выросла по сравнению с 2004 г. на 15% - с 47 млн до 54 млн долл. Выручка компании за отчетный период увеличилась на 17,5% - до 939 млн долл., EBITDA - на 9% - с 117 млн до 128 млн долл. Объем инвестиций в 2005 г. составил 50 млн долл., в том числе 26 млн долл. было направлено на развитие моторостроительного сегмента, 24 млн долл. - на производство автомобилей. По мнению аналитика ИК "Проспект" Дмитрия Парфенова, на улучшение финансовых результатов работы Северсталь-Авто повлиял рост отпускных цен на автомобили. Помимо объективного повышения спроса населения, на увеличение отпускных цен воздействовал и тот фактор, что компания приступила к производству более дорогих моделей автомобилей, в том числе с использованием импортных платформ, а также планирует серийный выпуск UAZ Patriot. Тем не менее на фоне других производителей компания выглядит вполне привлекательно. Коэффициенты P/E и EV/EBITDA для Северсталь-Авто составляют 15,5 и 8,2 соответственно, что в 2 раза выше как среднего российского показателя (8,6 и 4,5), так и среднего мирового в данной отрасли (10,3 и 9,1). В ближайшие годы возможны серьезные изменения рыночной конъюнктуры компании. На российский рынок в тот сегмент, где работает компания, выходят низкозатратные производители из Китая, предлагающие вполне конкурентный продукт. Если со временем "китайцы" смогут предложить потребителям постгарантийный сервис и региональную дистрибуцию, то это станет серьезным ударом по благополучию Северсталь-Авто. Видимо, это обстоятельство и толкает россиян заменить свои несколько устаревшие модели на более современные иностранные. В целом Северсталь-Авто является одной из наиболее эффективных компаний сектора.

    Пришло время собирать активы
    В 2000 г. крупнейший российский целлюлозно-бумажный холдинг "Илим Палп" задумал сформировать вертикально интегрированный холдинг. Летом 2003 г. компания пыталась перевести свои предприятия на единую акцию. Однако тогда довести до конца консолидацию не удалось. Корпоративная война с Банковским домом и "Базэлом" за активы "Илим Палпа" находилась в самом разгаре, и у каждого из них было по два реестра и совета директоров. В итоге "Илим Палпу" удалось сохранить контроль над своими заводами. В настоящее время в холдинге уверенно планируют все предприятия "Илим Палпа" перевести к 2007 г. на единую акцию. Как заявил председатель совета директоров холдинга Захар Смушкин, до конца года "Илим Палп" станет единым юридическим лицом, а все предприятия холдинга станут его филиалами. Всего, по его словам, "Илим Палп" переведет на единую акцию около 120 юридических лиц. По мнению начальника центра рыночной конъюнктуры Газпромбанка Сергея Суверова, консолидация "Илим Палпа" - первый шаг к IPO. Он полагает, что, выстраивая корпоративную структуру, холдинг хочет стать понятнее и прозрачнее для будущих инвесторов.

    У Дальсвязи весьма оптимистичные планы
    Как заявил директор по экономике и финансам ОАО "Дальсвязь" Сергей Фролов, в 2006 г. чистая прибыль компании по РСБУ вырастет на 29% и составит не менее 1,1 млрд руб. (в 2005 г. чистая прибыль Дальсвязи по сравнению с 2004 г. снизилась на 25,5% - до 852 млн руб.). Выручка в текущем году должна составить не менее 9,9 млрд руб., операционные расходы не превысят 7,8 млрд руб. Показатель EBITDA по итогам 2006 г. составит не менее 3 млрд руб., что на 20,3% превысит показатель 2005 г. Таких результатов компания, по словам С. Фролова, планирует добиться за счет увеличения выручки, в первую очередь, по нерегулируемым услугам, имеющим хороший уровень рентабельности и потенциал роста (широкополосный доступ, услуги сети передачи данных, услуги подвижной электросвязи). Кроме того, капитальные вложения в текущем году должны увеличиться на 60% по сравнению с 2005 г. - c 1,5 млрд до 2,4 млрд руб. Аналитик БД "Открытие" Кирилл Тищенко полагает, что нацеленность менеджента компании на улучшение финансовых результатов и, следовательно, на повышение акционерной стоимости принесет неплохие результаты, но при этом важно соблюдать некоторые ключевые условия. Прежде всего необходимо уделить больше внимания и выделить достаточно средств на развитие высокорентабельных и конкурентоспособных услуг, в частности широкополосного доступа в Интернет. Дальсвязь продолжает развивать сегмент сотовой связи, где у компании неравное положение по сравнению с операторами "большой тройки". Принимая во внимание это обстоятельство, увеличение капвложений на 60% на фоне высокой долговой нагрузки вызывает опасения. Существующая тенденция к снижению ARPU в регионе, неизбежному росту маркетинговых затрат и повышению затрат на техническое переоснащение, скорее всего, приведет к вытеснению с рынка региональных операторов.

    Готовится крупнейший в пивной отрасли заем
    Sun Interbrew готовит заем на 11 млрд руб. Как планируется, в середине лета бумаги будут размещены по открытой подписке 3 сериями: вначале на 4 млрд руб., затем 2 раза по 3 млрд руб. По словам представителя Sun Interbrew Алексея Шавенцова, часть вырученных денег - 2,5 млрд руб. пойдет на погашение предыдущего займа. Остальные средства будут направлены на увеличение мощностей компании, маркетинговые и коммерческие расходы, а также на финансирование строительства пивоваренного завода в Иркутской области. Эксперты называют этот заем рекордным. Аналитик Газпромбанка Михаил Зак отмечает, что никто из компаний потребительского сектора не размещал облигации в таком объеме. Обычно они привлекают около 1,5-3 млрд руб. М. Зак приводит в пример заем "Балтики", который составляет 3 млрд руб., "Пивоварен Ивана Таранова" - 1,5 млрд руб., "Очакова" - 1 млрд руб. По словам М. Зака, главный фактор привлекательности бумаг компании для инвесторов - то, что Sun Interbrew является дочерней компанией InBew, крупнейшего в мире производителя пива с оборотом более 8,5 млрд евро.

    Розничные сети для рынка уже не экзотика
    Крупнейший российский продуктовый ритейлер "Магнит" провел IPO на РТС и ММВБ. Перед размещением IPO был установлен предварительный диапазон цены акции на уровне 24-28 долл./акцию. В ходе размещения цена 1 акции "Магнита" была определена на уровне 27 долл. За весь пакет, составляющий 18,94% уставного капитала, инвесторы заплатили 368,355 млн долл. Таким образом, общая капитализация "Магнита" составила 1,94 млрд долл. Аналитики расходятся во мнении относительно цены размещения: одни полагают, что компания разместила акции по максимально возможной на данный момент цене, другие, наоборот, считают, что акционеры "Магнита" несколько продешевили. По мнению аналитика Брокерского дома "Открытие" Натальи Мильчаковой, цена размещения акций торговой сети "Магнит" в ходе IPO оказалась относительно низкой по сравнению с тем, как эта компания могла бы разместить свои бумаги. Она полагает, что в дальнейшем компания осуществит допэмиссию или заимствования, так как суммы, привлеченной в ходе IPO, явно недостаточно для 395 магазинов, которые компания планирует открыть в 2006 г. При этом Н. Мильчакова обращает внимание на инвестиционную программу "Седьмого Континента", запланировавшего на 2006 г. привлечь 500 млн долл. и открыть только 25 новых магазинов. Тем не менее следует отметить, что цена размещения акций "Магнита" оказалась ближе к верхней границе предполагаемого ценового диапазона. Объяснить этот факт можно, скорее всего, высоким интересом инвесторов к российским активам вообще и к потребительскому сектору в частности.

    Население передает деньги ПИФам
    Деньги населения скоро начнут играть заметную роль на фондовом рынке. Частные инвесторы все охотнее вкладывают деньги в паевые фонды. Прошлогодний объем паев (7,7 млрд руб.) был превышен уже в I кв.: по данным агентства Investfunds.ru, за 3 мес. управляющие компании передали в открытые ПИФы 10,6 млрд руб. В апреле был установлен новый рекорд - 4,8 млрд руб., а с начала года россияне вложили в ПИФы 15,4 млрд руб. Как отмечает гендиректор УК "Альфа-Капитал" Александр Пчелинцев, еще несколько лет такого роста - и не инвесторы будут влиять на него, а, наоборот, ситуация на рынке будет определять поведение пайщиков. Главный экономист "Ренессанс Капитала" Владимир Пантюшин напоминает, что еще в начале 1990-х гг. частные инвесторы не имели веса на рынке США, а сегодня ситуация сложилась противоположной.

    NASDAQ продолжает скупать LSE в розницу
    Биржа NASDAQ увеличила свою долю в капитале Лондонской фондовой биржи (LSE) с 18,9 до 24,1%. Доля более 20% означает, что NASDAQ сможет включать часть доходов LSE в свою отчетность. Пакет акций размером более 25% позволит блокировать большинство решений общего собрания акционеров. Увеличение доли в LSE связано с намерением NASDAQ поглотить британскую биржу. После прекращения переговоров между LSE и европейским оператором Euronext NV в качестве наиболее реальных кандидатов на владение контрольным пакетом LSE рассматриваются NASDAQ и Нью-Йоркская фондовая биржа.

    Обзор подготовлен по материалам компаний, информационных агентств и печати.

  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Экономика США - 2005: тест на прочность пройден
Основные риски emerging debts в 2006 г.
Срочный рынок для предприятий реального сектора
"Потемкинская деревня" для деривативов
Битва за российские IPO
Тенденции на рынках IPO в мире и СНГ
Методы публичной продажи акций (IPO)
Российский рейтинг IPO. Исследование процессов первичного публичного размещения акций в 2005 г.
Работа брокера на бирже AIM
ОАО "Седьмой Континент": опыт первичного предложения акций
Прогноз развития внутреннего российского рынка первичных публичных размещений акций
Некоторые особенности поведения участников рынка FOREX
Точки роста Сибири
Развитие финансового рынка Сибири
Особая экономическая зона как инструмент региональной инвестиционной политики Томской области
Создание регионального венчурного фонда в партнерстве бизнеса и власти
Успешный год для Томской области
Критерии привлекательности облигационного займа субъекта РФ и муниципального образования
Мясной рынок - территория для инвесторов
"Интерес к России перестает быть чисто академическим"
Россия как объект инвестиций

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100