Casual
РЦБ.RU

Факты и комментарии

Апрель 2006

    Гуру говорит, что дефолта не будет
    Как заявил крупнейший американский финансист Джордж Сорос, "российская экономика не пострадает даже от ажиотажной продажи долларов населением". Сегодня ситуация в России отличается от той, что сложилась накануне кризиса 1998 г., - имеются большие золотовалютные резервы и бюджетный профицит. Напомним, что совсем недавно эти же аргументы приводил, доказывая маловероятность дефолта, и заместитель министра финансов Сергей Шаталов. Так, по прогнозам финансового ведомства, профицит бюджета в 2006 г. составит 3% ВВП. Золотовалютные запасы Центробанка в марте "весят" уже более 200 млрд долл. Примечательно, что с начала года они интенсивно росли и позволили России приблизиться к 4-му месту в мире по объему золотовалютных резервов. Впрочем, несмотря на позитивные прогнозы и статистику, призрак дефолта по-прежнему витает над Россией. Совсем недавно его предсказал, правда, в 2009 г. президент РСПП Александр Шохин. Причиной возможного кризиса он назвал тенденцию к снижению банковской ликвидности и неспособность банков обеспечить растущий спрос на деньги. Между тем Д. Сорос успокоил не только россиян, но и американцев. Он опроверг также многочисленные слухи о возможном дефолте в США, который некоторые эксперты прогнозировали уже в марте.

    Нужно готовиться к эпохе сильного рубля
    По оценкам главного экономиста МДМ-Банка Питера Уэстина, к концу года рубль подорожает до 27,4 руб./долл., а реальный эффективный курс вырастет на 7%. П. Уэстин считает, что по мере того, как давление на Центробанк с требованием обуздать инфляцию будет усиливаться, ЦБ РФ все больше будет использовать удорожание номинального курса в качестве антиинфляционной меры. В среднесрочной перспективе рубль недооценен по всем критериям: паритету покупательной способности, индексу БигМак и уровню зарплат. В 2005 г. российский ВВП на душу населения превысил 5300 долл., а среднемесячная зарплата достигла 302 долл. Среднестатистический житель Польши 3 года назад при таком же уровне ВВП на человека зарабатывал в месяц 560 долл., Литвы - 479 долл., Латвии - 311 долл. Констатируя этот факт, П. Уэстин прогнозирует, что пространство для укрепления рубля еще велико. При неизменной цене нефти рубль будет укрепляться еще как минимум ближайшие 2-3 года. Начальник аналитического отдела ИА "Финмаркет" Андрей Лусников считает, что если евро подрастет до 1,3 долл., то доллар опустится ниже 27 руб. (его оценка в этом случае - 26,8 руб.). Если евро упадет до 1,1 долл., то доллар приблизится к отметке 29 руб. Оба эти варианта вполне возможны, так же как и сохранение курса евро около 1,2 долл. В последнем случае, как полагает А. Лусников, доллар будет стоить 27,5-28 руб. Последний вариант представляется наиболее вероятным развитием событий в 2006 г. В 2007 г. возможен дальнейший рост рубля. Таким образом, эпоха сильного рубля - реальность уже сегодняшнего дня.

    Центральные банки присматриваются к долгам развивающихся рынков
    Глава аналитического отдела лондонской компании Ashmore Investment Management Джером Бут считает, что полные наличности азиатские и ближневосточные центральные банки намерены инвестировать миллиарды долларов в долги развивающихся стран. Традиционно центральные банки сторонились активов развивающихся рынков, предпочитая инвестировать в более ликвидные долги с более высоким рейтингом, такие как облигации американского Казначейства. В то же время Д. Бут не предполагает, что его клиенты начнут физически продавать облигации Казначейства США для фондирования диверсификации, он считает, что объем покупок американских бумаг в будущем может сократиться, так как банки будут направлять часть новых накопленных резервов на развивающиеся рынки.

    "Мечел" пересматривает дивидендную политику
    ОАО "Мечел" объявило об изменении дивидендной политики. В 2004 г. дивиденды "Мечела" составили 203 млн долл. (чистая прибыль - 1,242 млрд долл.). Эта сумма не сопоставима с таковой Сибнефти, отдавшей акционерам по итогам 2004 г. 2,3 млрд долл. - всю чистую прибыль, или "Русала", выплатившего более 1 млрд долл. Зато "Мечел" станет первой российской компанией, обязавшейся направлять на дивиденды 50% чистой прибыли. Одновременно "Мечел" изменил и программу капвложений до 2009 г. Ее объем составляет 1,1 млрд долл. Но если раньше предполагалось, что 70% будет вложено в металлургические проекты и лишь 30% - в горно-добывающие, то теперь все наоборот. Инвестиции в горно-добывающий сегмент составят около 750 млн долл., а в металлургический - около 350 млн долл. По мнению аналитика Deutsche UFG Ольги Окуневой, изменение дивидендной политики напрямую связано с тем фактом, что Владимир Йорих, один из совладельцев компании, продает свой пакет акций (42,2%) и покидает компанию. О. Окунева полагает, что чистая прибыль "Мечела" в 2005 г. может составить примерно 450 млн долл., а дивиденды - 225 млн долл. Таким образом, В. Йорих получит небольшое выходное пособие в размере 90 млн долл. Между тем Игорь Зюзин, второй крупнейший акционер компании (также владеет 42,2%-ным пакетом акций), получив 90 млн долл., сможет использовать полученные средства для выкупа части пакета В. Йориха.

    ВолгаТелеком принял стратегию развития сотового бизнеса
    По предварительным данным, чистая прибыль ОАО "ВолгаТелеком" по РСБУ в 2005 г. выросла на 10% - до 2,26 млрд руб. против 2,06 млрд руб. годом ранее. Выручка составила 21,348 млрд руб. против 18,604 млрд руб. в 2004 г. Доходы от услуг связи при этом составили 20,787 млрд руб., или 97,4% от общего объема выручки. Основной прирост показателей обеспечен за счет увеличения доходов от оказания услуг местной телефонной связи и услуг с применением новых технологий. Прибыль от продаж увеличилась за отчетный период на 12,6% и достигла 6,015 млрд руб. EBITDA возросла на 23% - до 6,772 млрд руб. против 5,464 млрд руб. по итогам 2004 г. Недавно совет директоров "ВолгаТелекома" утвердил стратегию развития сотового бизнеса компании, которая предусматривает объединение операторов мобильной связи (в которых "ВолгаТелеком" владеет долями в уставном капитале) на базе ЗАО "Нижегородская сотовая связь". По данным компании "ВолгаТелеком", в 2005 г. абонентская база дочерних и зависимых операторов мобильной связи Поволжского оператора увеличилась на 70,4% и составила 1,89 млн абонентов. Доля рынка, которую занимают дочерние операторы сотовой связи "ВолгаТелекома", оценивается специалистами компании в 21%. Аналитик "Ренессанс Капитала" Анна Куприянова ожидает, что доходы от услуг местной связи и новых услуг останутся основными драйверами роста доходов "ВолгаТелекома" (как и остальных региональных операторов) в секторе фиксированной связи. Согласно ее оценкам, средние темпы роста доходов компании от услуг местной связи в 2005-2008 гг. составят 9%, новых услуг - 21%, в то время как доходы от услуг дальней связи будут постепенно снижаться (как в результате нового порядка расчета за услуги дальней связи, так и в результате снижения размера тарифов и темпов роста дальнего трафика).

    "Разгуляй" убедил рынок
    Группа "Разгуляй" опубликовала официальные итоги первичного размещения своих акций на РТС и ММВБ. Всего компании удалось разместить 30 млн своих акций, в том числе 6 млн из допэмиссии. Таким образом, в свободном обращении с учетом допэмиссии оказалось 28,3% всех акций группы. Заработал "Разгуляй" на размещении около 144 млн долл. Институциональные инвесторы были готовы покупать акции по 4,5 долл. Но по мере заполнения книги заявок продавцам удалось убедить рынок, что компания стоит большего. В результате спрос на бумаги "Разгуляя" в 6 раз превысил предложение и акции разбирали по верхней ценовой границе - 4,8 долл. Как заявил президент компании Игорь Потапенко, привлеченные от IPO средства будут направлены на выкуп миноритарных пакетов акций "дочек", в том числе на приобретение у Башкортостана 26%-ной доли в Чишминском сахарном заводе. Кроме того, 6% вырученных средств "Разгуляй" направит на приобретение крупного рисового актива. По мнению начальника управления торговли и продаж на рынке акций МДМ-Банка Владимира Бриля, IPO Группы "Разгуляй" - самое успешное IPO из России за последние 8 мес. и одно из самых успешных за всю историю российского рынка акций. Цена на акции в первые дни взлетела на 20%. После того как ажиотаж со стороны инвесторов, не получивших акции, прошел, рост остановился на уровне 10% по сравнению с ценой IPO. Такая положительная динамика указывает на то, что ценовой диапазон был выбран оптимально.
    
    "Балтика" выходит на новый уровень
    Акционеры ОАО "Пивоваренная компания "Балтика"" высказались за объединение с компаниями "Вена", "Пикра" и "Ярпиво". В ближайшее время акционеры компаний "Пикра", "Вена" и "Ярпиво" получат предложение обменять принадлежащие им акции соответствующих компаний на обыкновенные акции "Балтики" или продать их "Балтике". У акционеров ПК "Балтика" также будет возможность продать принадлежащие им акции или сохранить их за собой. На втором этапе "Пикра", "Вена" и "Ярпиво" присоединят к компании "Балтика". Осуществление данного этапа будет возможно только в случае одобрения акционерами данных компаний, а также согласования с регулирующими органами. Предполагается, что процесс объединения будет полностью завершен до конца 2006 г. Как заявил президент "Балтики" Антон Артемьев, оборот объединенной компании будет превышать оборот "Балтики" в 1,5 раза. При этом он отметил, что выручка "Балтики" в 2004 г. составила 994 млн долл. и могла бы составить 1507 млн долл. в случае оценки объединенной компании по данному показателю; чистая прибыль - соответственно 132 млн и 207 млн долл. А. Артемьев также заявил, что в результате объединения и создания единого портфеля марок "Балтика" надеется выйти на 2-е место в России в лицензионном сегменте пива. Как отмечает аналитик ВФ "УРАЛСИБ" Марат Ибрагимов, самый трудный и рискованный этап консолидации позади. Дальнейшие этапы консолидации - чисто техническая процедура, которая, судя по всему, завершится к концу текущего года. Через несколько месяцев мы сможем увидеть компанию общей стоимостью более 7 млрд долл., контролирующую более 35% российского рынка пива.

    Объем рынка слияний и поглощений удвоился
    По данным исследований аналитиков портала Mergers.ru, в 2005 г. в России было заключено 1285 сделок по слиянию и поглощению компаний на общую сумму 58,9 млрд долл., причем обе цифры рекордные для нашего рынка. В 2004 г. объем сделок M&A был на 32 млрд долл. меньше. Больше всего денег по-прежнему тратится на покупки сырьевых компаний. Так, на сделки в нефтегазовом секторе и металлургии пришлось 2/3 общей суммы в 2005 г. Объем покупок российских активов иностранными инвесторами вырос с 2,3 млрд долл. в 2004 г. до 7,4 млрд долл. в 2005 г., но и российские инвесторы не сильно отстали. Зарубежные инвестиции российских компаний за рубежом составили 6,5 млрд долл. против 3 мдрд долл. в 2004 г. По оценкам аналитиков Mergers.ru., в 2006 г. доля сделок M&A по отношению к национальному ВВП будет равной 6-7%. И при учете 6%-ного роста ВВП рынок слияний и поглощений составит примерно 53 млрд долл.

    Банки должны освобождаться от влияния промышленных групп
    Как заявил заместитель председателя Банка России Андрей Козлов, российские банки в 2006 г. уделят особое внимание процессу увеличения капитала за счет проведения IPO. На IPO будут выходить сначала крупные, а затем и средние банки. Он также отметил, что у банков больше сложностей с процедурой IPO, чем у компаний и других юридических лиц, поскольку "банковский надзор включает внутренний контроль за крупными приобретениями, особенно иностранными организациями". Аналитик ИК "Проспект" Игорь Лавущенко считает, что банки, планирующие первичное публичное размещение своих акций, должны освободиться от влияния промышленных групп и стать более универсальными. По его словам, им следует отказаться от узкой специализации и освобождаться от ассоциации с промышленными группами. И. Лавущенко отметил, что такой процесс уже наблюдается среди банков, размещения которых ожидаются рынком в 2006 г. К числу вероятных кандидатов на проведение IPO относятся МДМ-Банк, Альфа-Банк, РОСБАНК. В качестве оптимального способа универсализации банка И. Лавущенко назвал поглощение более мелких банков, представляющих недостающие направления.

    Время секьюритизации пришло
    16 марта 2006 г. в гостинице "Золотое Кольцо" состоялась конференция "Секьюритизация как эффективный финансовый инструмент. Мировой опыт и первые шаги в России". Организаторами конференции выступили компания Cbonds и информационно-аналитический портал "Русипотека", соорганизатором - юридическая компания "Линия права". В конференции приняли участие представители ведущих инвестиционных компаний, коммерческих банков, управляющих компаний, представители власти и профессиональной прессы. С докладами выступили заместитель руководителя ФСФР Владимир Гусаков, начальник отдела корпоративного и финансового законодательства МЭРТ Анна Меньшикова, Алекс Медлок из Московского народного банка (Лондон), Александр Летунов из управления финансовых рисков ОАО АКБ "СОЮЗ", партнер налогового отдела Ernst & Young (CIS) Юрий Нечуятов, старший юрист юридической компании "Линия права" Александр Казаков, консультант IFC Геннадий Суворов, заместитель директора департамента финансов, начальник управления долговых инструментов АИЖК Наталья Кольцова, заместитель начальника управления по работе с финансовыми учреждениями Внешторгбанка Виктор Киселев, начальник отдела ипотечных продуктов группы компаний "РЕГИОН" Михаил Киселев, заместитель начальника отдела Банка Москвы Александр Ковалев, генеральный директор УК "НВК" Эдуард Воронин, советник ЗАО "Инвестиционная компания "Регион"" Владимир Николкин.
    Первая секция конференции "Секьюритизация в России: целесообразность и перспективы" была посвящена законодательным вопросам и проблемам в нормативно-правовой сфере, которые предстоит решить в целях дальнейшего развития секьюритизации. Необходимо закрепить в законодательстве принцип "действительной продажи" активов, четко регламентировать деятельность спецюрлица и установить механизмы повышения кредитного качества.
    Далее были подробно проанализированы возможности по секьюритизации для российских заемщиков на рынке еврооблигаций. В качестве успешного примера рассматривался опыт секьюритизации задолженности по автомобильным кредитам, которую провел Банк "СОЮЗ" в 2005 г. Участники конференции имели возможность узнать все о налоговых аспектах секьюритизации, ипотечных кредитах с "плавающей" ставкой, перспективах выпуска ипотечных ценных бумаг АИЖК и другими участниками рынка.
    На последней секции конференции обсуждались вопросы квазисекьюритизации. Это популярный сейчас вид рефинансирования, основными инструментами которого являются облигации с залогом пула ипотечных кредитов и ипотечные ПИФы.

    Обзор подготовлен по материалам компаний, информационных агентств и печати.

  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Один день c андреем гладиковым
Российский долговой рынок - "тихая гавань" для капитала с рекордными темпами роста
Организация публичного долга требует высокого профессионализма
Юность срочного рынка
Российский рынок деривативов: благодатный 2005 г. и многообещающие перспективы на 2006 г.
Стабильный рост рынка
Срочный рынок - полноценный инструмент финансового рынка
Деривативы в экономическом пространстве России: вопросы терминологии
Исследование российского рынка слияний и поглощений в 2005 г.
Явный лидер
Премия за контроль в сибирских компаниях
PR на защите предприятий
Атака по всем фронтам
Ипотечное кредитование и секьюритизация в Европе: последние тенденции
Противоправные действия на финансовом рынке: доказывание и оценка ущерба
Управление банковскими репутационными рисками (Практический комментарий к Рекомендациям Банка России)
Современные возможности диверсификации на рынке акций
Имитационное моделирование денежных потоков

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100