Casual
РЦБ.RU

Факты и комментарии

Март 2006

    Возможны конъюнктурные колебания
    Минэкономразвития РФ подготовило обновленный прогноз социально-экономического развития России на 2006-2008 гг. Согласно этому прогнозу в 2006 г. ожидаемый ВВП увеличится с 5,8 до 6%, прогнозируемая инфляция останется на уровне 8-9%. По словам руководителя департамента макроэкономического прогнозирования МЭРТ Андрея Клепача, на конец 2006 г. курс рубля к доллару ожидается в размере 27,7- 27,8 руб./долл. При этом он отметил, что это всего лишь прогноз, курс рубля находится "в руках" ЦБ РФ и возможны конъюнктурные колебания. По расчетам МЭРТ, до 2008 г. курс доллара к рублю будет находиться в диапазоне 27,7-28,00 руб. Однако если цена на нефть превысит прогнозные показатели, рубль будет укрепляться сильнее, реальный эффективный курс рубля на 2006 г. предполагается в 3%, в 2007-2008 гг. - 2%. Ранее МЭРТ повысил прогноз средней цены на нефть на 2006 г. до 51 долл./баррель. В 2007 и 2008 гг. министерство ожидает среднюю стоимость нефти марки Urals в 46 долл./ баррель при росте ВВП в 5,7 и 5,9% соответственно.

    Акции большинства ТГК будут выведены на биржу в 2006 г.
    Совет директоров РАО "ЕЭС России" внес дополнения в концепцию стратегии общества на 2003-2008 гг., описывающую этапы реформирования компании (также называемую "5+5"), одобрив приложения, предусматривающие возможность снижения доли РАО в уставных капиталах Территориальных генерирующих компаний (ТГК). В основном они создавались как 100%-ные "дочки" РАО, но теперь доля "материнской" компании в них может составлять от 25% плюс 1 акция путем проведения допэмиссии акций ТГК. Согласно дополнениям допэмиссии могут проводиться в период до окончания реорганизации РАО "ЕЭС России" (запланированной на конец 2008 г.) и формирования целевой структуры отрасли. При этом предполагается, что постепенно доля государства в ТГК, в том числе через преобладающее участие в уставном капитале энергетического монополиста (продажу государством доли в РАО), будет снижаться и компании могут стать полностью частными. По словам председателя правления РАО "ЕЭС России" Анатолия Чубайса, формирование большинства ТГК с выводом их акций на биржу будет завершено в 2006 г. В 3 компаниях - ТГК-1, ТГК-7 и ТГК-12 - этот процесс может быть завершен в 2007 г. Аналитик журнала "ЭнергоРынок" Вячеслав Войтков полагает, что при сохранении существующих тенденций в процессе реформирования электроэнергетики формирование большинства новых операционных территориальных генерирующих компаний закончится в текущем году. Их появление уже влияет на функционирование рынка электроэнергии, а выход на биржу будет одним из существенных шагов при переходе компаний к самостоятельному функционированию. С учетом колоссального износа основных фондов и необходимости модернизации технологий изыскание источников инвестирования для новых энергокомпаний становится одной из ключевых задач. Что касается сроков перехода ТГК в частную собственность, то на сегодняшний день делать определенные прогнозы пока преждевременно.


    Русал наращивает объем инвестиций
    По итогам 2005 г. выручка ОАО "Русский алюминий" выросла на 12,8% - до 6,1 млрд долл. по сравнению с 5,4 млрд долл. за 2004 г. Общий объем инвестиций компании в 2005 г. вырос почти в 3 раза по сравнению с 534 млн долл. в 2004 г. и составил 1,4 млрд долл. В 2006 г. Русал намерен продолжить реализацию своей стратегии по становлению компании как энергометаллургической корпорации и сконцентрировать свои действия на реализации энергетических проектов, дальнейшем поиске возможностей по расширению сырьевой базы и увеличению производства алюминия и сплавов. Год 2006-й станет для Русала годом активного строительства новых объектов, а также ввода в строй дополнительных производственных мощностей. Бюджет инвестиционных программ компании в 2006 г. - около 2 млрд долл. Ее ключевыми проектами станут: реализация совместно с РАО "ЕЭС России" проекта по строительству Богучанской ГЭС и алюминиевого завода мощностью 600 тыс. тонн в Красноярском крае; продолжение работ по возведению Рогунской ГЭС; запуск Хакасского алюминиевого завода мощностью 300 тыс. тонн; начало строительных работ по созданию бокситоглиноземного комплекса в рамках проекта "Коми Алюминий"; завершение разработки ТЭО завода в Иркутской области; начало работ по расширению мощностей глиноземного завода в г. Фрие (Гвинея) и добычи бокситов в Гайане в рамках созданного СП. Кроме того, недавно Русал договорился о покупке 77,5% нигерийского завода Alscon и планирует вложить в его модернизацию 150 млн долл. По мнению экспертов, с покупкой Alscon компания сможет завершить производственную цепочку в Африке.

    Северсталь консолидирует добывающие активы
    ОАО "Северсталь" объявило о начале консолидации своих и контролируемых группой "Северсталь" горно-добывающих активов, которые оцениваются примерно в 4,6 млрд долл. Первым шагом на пути реализации этих планов станет выпуск акций Северстали в объеме 72% от нынешнего уставного капитала компании. Эти бумаги будут обменены на акции горно-добывающих компаний. Совет директоров Северстали принял решение продать акции допэмиссии кипрской компании Frontdeal, принадлежащей, как считается, Алексею Мордашеву. Frontdeal может оплатить акции Северстали пакетами акций или долями в капитале принадлежащих ей компаний добывающего комплекса. На втором этапе (после размещения акций) акционеры ОАО "Северсталь" должны будут определить условия присоединения компаний к ОАО. Завершить процесс консолидации предполагается уже к середине этого года. По оценкам экспертов, после закрытия сделки капитализация компании может вырасти до 10-11 млрд долл. Комментируя начало консолидации ее активов, аналитик ИК "Проспект" Ирина Ложкина отмечает, что поскольку допэмиссия проводится в пользу Frontdeal, то не все горно-добывающие активы будут участвовать в консолидации. Так, компания "Карельский Окатыш", в состав акционеров которой кипрская компания не входит, не будет консолидироваться. Однако она полагает, что Северсталь вряд ли примет решение не консолидировать крупнейший в Группе ГОК (объем годовой добычи - около 8 млн тонн). По ее мнению, еще в текущем году будет проведен второй этап консолидации, в котором примет участие и компания "Карельский Окатыш".


    Угольная промышленность достойна поддержки
    В 2005 г. объем инвестиций в угольную промышленность по сравнению с 2004 г. увеличился на 20% - до 21 млрд руб. По словам начальника отдела развития угольной промышленности Федерального агентства по энергетике Валентина Шумакова, государство осуществляет поддержку угольной отрасли путем компенсации процентных ставок по кредитам. Таким образом, в 2005 г. было привлечено 4 млрд руб., что позволило увеличить добычу угля в стране на 4,5 млн тонн. В 2006 г. объем инвестиций в отрасль составит 21-24 млрд руб. На компенсацию процентных ставок в бюджете на текущий год заложено 500 млн руб., при этом потребность инвестиций в угольную отрасль составляет 30-35 млрд руб. По прогнозам Росэнерго, объем добычи угля в России в 2006 г. может составить 305-310 млн тонн, к 2010 г. он может возрасти до 340 млн тонн.

    Промышленные инвесторы выиграли аукцион по продаже госпакета ДВМП
    ЗАО "Агентство инвестиций и развития топливно-энергетического комплекса" выиграло аукцион РФФИ по продаже 19,8% акций ОАО "Дальневосточное морское пароходство", предложив 3,919 млрд руб. "Агентство инвестиций и развития ТЭК" аффилировано с группой "Промышленные инвесторы", которая владеет около 62% акций ДВМП. Стартовая цена аукциона составляла 3,32 млрд руб. Основная борьба на торгах развернулась между будущим победителем и ООО "Национальная контейнерная компания", которое на 50% принадлежит Северстальтрансу. Напомним, что ДВМП - одно из крупнейших транспортных предприятий России. Пароходство осуществляет грузовые перевозки между портами Дальнего Востока, Чукотки, Сахалина и Камчатки, а также портами Южной Кореи, Японии, Китая, Тайваня, Вьетнама, Австралии, Новой Зеландии и США. Выручка ДВМП в первом полугодии 2005 г. по МСФО составила 247,1 млн долл., EBITDA - 24,6 млн долл., чистый убыток - 10,3 млн долл. По мнению президента транспортно-промышленной группы "Московское речное пароходство" Романа Троценко, "Промышленные инвесторы все правильно сделали. Консолидация более 80% акций ДВМП позволит им спокойно вывести бумаги пароходства на западный рынок, увеличив его капитализацию в несколько раз".

    "Седьмой Континент" увеличивает free float
    ОАО "Седьмой Континент" намерено выпустить на рынок около 10% акций, увеличив их долю в свободном обращении до 25%. По словам генерального директора компании Галины Ильяшенко, такое решение было принято после удачного размещения в 2004 г. на фондовом рынке 13% акций, в результате чего удалось привлечь 80 млн долл. Напомним, что недавно "Седьмой Континент" со ссылкой на данные управленческой отчетности сообщил о росте прибыли в 2005 г. на 56% - до 42 млн долл., выручки - на 44% - до 714 млн долл. Активы компании на конец прошлого года составили 10,6 млрд руб. По мнению начальника аналитического управления ОАО "Брокерский дом "Открытие"" Халиля Шехмаметьева, наличие акций "Седьмого Континента" в фондовых портфелях обеспечивают не только диверсификацию инвестиций, но и участие в одном из наиболее интенсивно развивающихся секторов российской экономики (в 2006 г. - более 30%, и только после 2010 г. ожидается снижение до 10% в год). Несмотря на рост конкуренции в розничной торговле, старейшая российская сеть входит в число лидеров по темпам роста выручки (44% к предыдущему году) и является наиболее рентабельной в данном секторе (5,9%). Пока нельзя оценить эффективность стратегии компании по развитию магазинов нескольких форматов, но диверсификация источников финансирования инвестиций (первый представитель сектора, эмитировавший рублевые облигации и создавший ликвидный рынок собственных акций, и третий, кто привлек долговое финансирование за рубежом) может обеспечить компании лидерство в отрасли в долгосрочной перспективе.

    Все дело в избытке наличности и высоких ценах на сырье
    По данным британской консалтинговой компании Dealogic, в 2005 г. компании развивающихся стран совершили в Европе рекордное число приобретений (374) на рекордную сумму в 42,539 млрд долл. Азиатские, восточноевропейские и латиноамериканские покупатели более чем в 2 раза превзошли рекорд 2000 г. Тогда они приобрели европейских компаний на 18,64 млрд долл. По привлекательности для новых покупателей 1-е и 2-е место поделили Европа и Северная Азия (Китай, Южная Корея, Гонконг, Тайвань). Также еврозона заняла первую строчку по числу сделок (542), но уступила по их совокупному объему (30,169 млрд долл). По оценкам Dealogic, среди 20 крупнейших приобретений компаний из развивающихся стран в Европе в 2003-2006 гг. больше всего (5) совершены российскими покупателями. В прошлом году российские компании совершили 80 покупок за рубежом: из них на Украине - на 357 млн долл., в Чехии - 286 млн долл. и Сербии-Черногории - 204 млн долл. Кроме того, российские инвесторы совершили 3 приобретения в Великобритании на сумму 1,063 млрд долл. Подтверждением столь впечатляющей тенденции может послужить недавнее заявление главы НК "ЛУКОЙЛ" Вагита Алекперова: "Мы считаем, что подошли вплотную, чтобы делать крупные приобретения на европейском и американском рынке, рассматриваем ряд крупных объектов для приобретения".

    Минфин выпустил 30-летние бумаги
    Минфин РФ разместил первые в новой истории страны 30-летние облигации. К знаковому для внутреннего рынка событию Минфин, отказавшийся в 1998 г. платить по своим обязательствам, готовился постепенно. Впервые после кризиса он выпустил 5-летние облигации - это произошло в 2002 г. В 2003 г. министерство протестировало рынок, предложив ему 10-летние бумаги, а затем и 15-летние бумаги. В настоящее время ему "покорилась" и 30-летняя планка. Спрос на облигации почти в 3 раза превысил предложение. При заявленном объеме выпуска в 8 млрд руб. инвесторы подали заявки почти на 22,4 млрд руб. Но Минфин не стал торопиться и разместил бумаги всего на 3,5 млрд руб. Средневзвешенная доходность нового выпуска составила всего 6,99% годовых. По мнению начальника аналитического отдела ИФК "Алемар" Василия Конузина, размещение 30-летних облигаций предсказуемо вызвало значительный интерес со стороны участников рынка. Длина выпуска позволила участникам рынка рассчитывать на премию в размере 10-15 б. п. к ожидаемой доходности в 6,85% годовых. Между тем спекулятивный настрой игроков, особенно учитывая тенденцию к снижению котировок на долговом рынке, равно как ожидания ухудшения ликвидности на рынке в связи с другими размещениями, заставил их требовать большей премии за риск. Как показали итоги аукциона, требуемая доходность по выпуску 46020 составляла 7,1-7,2% годовых. Такая доходность не устроила Минфин, который определил ставку отсечения в 7,1% годовых и оставил основную массу заявок неудовлетворенной. Новые облигации 46020 станут самыми ликвидными среди торгующихся, после того как выпуск будет размещен полностью. Скорее всего, в ближайшее время премия за срок и волатильность выпуска будет отыграна рынком.

    Пора подтягивать "третий эшелон"
    РТС планирует до конца 2006 г. создать торговую секцию, аналогичную AIM (сектор альтернативных инвестиций Лондонской фондовой биржи), для проведения IPO небольших компаний на российском рынке. Новая площадка создается для эмитентов с низким уровнем капитализации, а также компаний, не желающих или не способных раскрывать значительный объем информации о себе. Предполагается, что новая секция будет сформирована на базе системы RTS Board, предназначенной для индикативного котирования акций, которые не допущены к обращению на бирже. В свою очередь ММВБ также планирует создание новой секции для проведения IPO и организации торгов акциями небольших компаний. Секция будет иметь название "сектор инновационных и растущих компаний". В отличие от РТС, ММВБ планирует требовать от эмитентов значительного объема раскрытия информации для снижения рисков инвесторов. Предполагается, что компании будут предоставлять инвестиционный меморандум, бизнес-план и корпоративный календарь. При этом минимальный уровень капитализации компаний, допущенных к торгам и IPO в новом секторе, составит 150 млн руб.

    Обзор подготовлен по материалам компаний, информационных агентств и печати.

  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему


  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100