Casual
РЦБ.RU

На площадках РТС стало больше сделок с акциями Газпрома

Февраль 2006


    Интервью c президентом Депозитарно-Клиринговой Компании Игорем Моряковым

    Раньше основной площадкой для торговли акциями Газпрома была Фондовая биржа "Санкт-Петербург". Сегодня ввиду либерализации акций российского газового монополиста его бумаги торгуются уже и на ММВБ. К чему могут привести эти изменения? Не повлечет ли нововведение за собой того, что все биржевые операции по акциям переместятся из Петербурга в Москву? Ответы читайте в этой статье.

    РЦБ: Фондовый рынок постоянно устанавливает новые рекорды. Как говорят, во многом стимулом роста послужила либерализация акций Газпрома. Но ведь и раньше его акциями торговали на бирже. Так что изменилось с либерализацией?

    И. М. Действительно, Газпром и раньше торговался, но эта торговля была очень специфической. Во-первых, существовали жесткие ограничения на свободу инвестиций в акции российского газового концерна со стороны иностранных инвесторов. Использование "серых" схем было достаточно дорогим, т. е. расходы на вход в рынок и на выход не способствовали повышению ликвидности акций Газпрома.
    Более того, спекулятивной торговли акциями тоже не получалось, поскольку практически невозможно было использовать схемы маржинальной торговли, распространенные на другие ценные бумаги. Хотя обороты по акциям Газпрома и были достаточно высокими, тем не менее рост активности по этим акциям в начале 2006 г. показывает, что они были далеко не такими высокими, как могли бы быть.

    РЦБ: Раньше основной площадкой для торговли акциями Газпрома была Фондовая биржа "Санкт-Петербург". Сегодня акции концерна уже торгуются в РТС и на ММВБ. Уйдут ли все биржевые операции по акциям из Петербурга в Москву?

    И. М. Прежде всего хочу обратить внимание, что биржа "Санкт-Петербург" входит в Группу РТС, которая решила сохранить основную торговлю акциями Газпрома за рубли на петербургской площадке. Я не думаю, что основная ликвидность рынка акций Газпрома уйдет из РТС на ММВБ, поэтому торговля акциями газового концерна будет происходить на бирже "Санкт-Петербург".

    РЦБ: Игорь Дмитриевич, объясните, пожалуйста, от чего зависит определение инвесторами торговой площадки?

    И. М. Инвестор идет туда, где сосредоточена основная ликвидность, где ему удобно, недорого и достаточно просто торговать. И если эти условия соблюдаются, то следующий шаг заключается в определении того, насколько расчет сделок соответствует его желаниям и условиям. Поскольку ММВБ начала торговлю акциями Газпрома совсем недавно, то определить, какой процент рынка она заберет у РТС, сейчас достаточно сложно. Но, как показывает ситуация с депонированием акций газового концерна в ДКК, резких изменений по организованной торговле акциями не произойдет.

    РЦБ: Каким образом можно использовать административный ресурс в определении биржевых площадок? Могут ли, допустим, городские власти Санкт-Петербурга способствовать тому, чтобы инвесторы, раньше сотрудничавшие с Фондовой биржей "Санкт-Петербург", продолжили работать именно на этой торговой площадке?

    И. М. Я считаю, что Группа РТС сделала достаточно большой шаг для того, чтобы удержать торговлю на Фондовой бирже "Санкт-Петербург". Расходы инвесторов при заключении сделок на петербургской площадке ниже, чем их расходы при торговле на ММВБ. Кроме того, все знают, что расчетным депозитарием по акциям Газпрома на Фондовой бирже "Санкт-Петербург" является структура Газпромбанка. Партнерские отношения между Группой РТС и Газпромбанком могут сыграть позитивную роль. Вместе с тем на ММВБ расчеты по акциям проводит исключительно ее расчетный депозитарий. Таким образом, интересы концерна и аффилированных с ним структур пока не представлены на этой бирже.
    Как мне представляется, власти Петербурга могут оказывать опосредованное влияние. Известны хорошие отношения между губернатором города и руководителями Газпрома, о чем свидетельствует наличие совместных инвестиционных проектов, которые важны для города. Поэтому вряд ли город захочет, чтобы ликвидность рынка акций ушла в Москву. Но что может сделать городская администрация? Как мне видится, это некая популяризация самой петербургской биржи в России, поддержка на уровне government relations. Все остальное сделает рынок, без всякого административного ресурса.

    РЦБ: Как либерализация отразилась на деятельности вашего депозитария?

    И. М. Очень существенно отразилась. Меньше чем за месяц работы с бумагами холдинга нам передано на хранение более 1,3 млрд акций Газпрома на общую сумму около 9 млрд долл. Кроме того, на площадках РТС стало заключаться больше сделок с акциями концерна, что значительно отразилось на увеличении количества расчетов.
    Такое решение рынка перевести подавляющую часть акций газового монополиста в номинальное держание ДКК для торговли на рынках, обслуживаемых нашей компанией, показывает, что наши услуги востребованы. В свою очередь это подтверждает нашу уверенную позицию в вопросе по созданию в России Центрального депозитария.

    РЦБ: Вы затронули тему создания Центрального депозитария. А для чего он нужен?

    И. М. В настоящее время почти все сделки на российском организованном рынке совершаются с помощью ДКК, Национального депозитарного центра (НДЦ) и Газпромбанка с Расчетно-депозитарной компанией (РДК). Российские клиенты к такой расчетной системе приспособились, однако иностранных контрагентов она никак не устраивает, поскольку ни у одного из этих депозитариев нет статуса центрального. Иностранные кастодианы, выступающие хранителями ценных бумаг своих клиентов, не хотят брать на себя ответственность за выбор депозитария. С появлением Центрального депозитария такая проблема просто исчезнет. Конечно, это только одна из причин, объясняющая необходимость создания Центрального депозитария. Обо всех можно говорить достаточно долго.
    Другим участникам рынка тоже нужен данный институт, например брокерам. С появлением Центрального депозитария операции будут производиться только в одном центре расчетов, технология станет единой, а проблема перерегистрации прав в реестрах снимется полностью. Российские депозитарии 2-го уровня тоже выиграют, решив проблему отношений с множеством реестров. Акционеры получат возможность свободно торговать на разных площадках, ускорить обороты, сократятся их расходы и, как следствие, рост цены акций.

    РЦБ: Каким образом можно решить проблему двойных реестров?

    И. М. Проблему двойных реестров Центральный депозитарий не решит - необходимо изменить законодательство, а ограничить число уровней номинального держания депозитарий сможет. Сейчас полный список акционеров сложно получить даже к общему собранию, так как цепочка депозитариев слишком длинная и уложиться в отведенные на раскрытие сроки бывает невозможно.
    Центральный депозитарий поможет всем участникам фондового рынка снизить издержки, поскольку сделки будут рассчитываться внутри одного депозитария. Хранение будет дешевле, так как исчезнет необходимость контролировать все счета в реестрах. Достаточно будет подтвердить количество акций на одном счете номинального держателя. К тому же место хранения легче проверять, что снижает риски.

    РЦБ: На базе какого из депозитариев будет создаваться Центральный депозитарий? Какие требования будут предъявлены к претендующей организации? Когда появится Центральный депозитарий?

    И. М. Определить, как будет создаваться Центральный депозитарий, должен помочь выбранный ФСФР консультант. Но я уверен, что он будет создаваться не "с нуля" и не на базе только одного депозитария, поскольку никто не сможет сбросить со счетов того опыта и тех полезных наработок, которые годами сделаны основными инфраструктурными организациями. Я имею в виду ДКК, по сути, являющуюся центральным депозитарием по акциям российских эмитентов, НДЦ - центральным депозитарием по облигациям и РДК - центральным депозитарием по акциям Газпрома. Если говорить о требованиях, которые должны предъявляться к организации Центрального депозитария, то это должен быть прежде всего безболезненный для рынка, плавный переход при централизации инфраструктуры.
    Кроме того, Центральный депозитарий должен создаваться в интересах его пользователей и, таким образом, управляться ими. Это позволит сделать Центральный депозитарий открытой организацией, которая будет обслуживать рынок, а не зарабатывать прибыль или решать какие-то задачи определенной группы лиц.
    Надеюсь, Центральный депозитарий в России уже появится в середине 2007 г. В планах Правительства РФ - внесение законопроекта о Центральном депозитарии в Государственную думу, намеченное на конец текущего года.

  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему


  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100