Casual
РЦБ.RU

Ожидания и реалии

Февраль 2006


    Год 2006-й начался с разнообразных ожиданий серьезных изменений, связанных с инфраструктурой фондового рынка. Поводов для этого было два: первый и основной - либерализация рынка акций Газпрома, второй - появление консультанта по созданию в России Центрального депозитария. Конечно, вопросы централизации инфраструктуры интересуют в основном профессиональное сообщество, поэтому дискуссии о будущем Центрального депозитария отошли на второй план. Основные новости, комментарии и прогнозы были посвящены рынку акций Газпрома.

    Самой большой интригой было то, где сосредоточится ликвидность рынка акций газового концерна. Этот вопрос постоянно "подогревался": кому отдаст предпочтение профессиональное сообщество - РТС или ММВБ? Увереннее всех себя чувствовал, наверное, расчетный депозитарий РТС - Депозитарно-Клиринговая Компания (ДКК). Еще в конце прошлого года ДКК успешно начала обслуживание акций газового монополиста, а сейчас на счетах ДКК сосредоточено более 1 млрд акций Газпрома. Оперативность ДКК помогла приступить к торговле акциями Газпрома на классическом рынке РТС уже 13 января, тем самым биржа укрепила свои позиции в этом сегменте. Пользователи РТС смогли осуществлять торговлю акциями газового концерна как за рубли на Фондовой бирже "Санкт-Петербург" (входит в группу РТС), так и за валюту - на классическом рынке. Первая валютная сделка по акциям Газпрома в РТС была заключена сразу после начала торгов: в 10:30 было куплено 25 тыс. акций компании по цене 8,53 долл. за акцию. Проанализировав этот день, можно констатировать, что стоимость акций Газпрома на биржевом и классическом рынках одинакова. Объем торгов акциями концерна на биржевом рынке РТС превышал объем на классическом рынке более чем в 7 раз. В этом нет ничего удивительного: акции основного газового оператора на биржевом рынке торгуются уже достаточно давно, и в первый день торгов на "классике" средства инвесторов сразу перетечь на другой рынок не могут, кроме того, иностранные инвесторы пока только присматриваются к рынку.
    Следующим шагом, которого ожидали профучастники, стало начало торгов акциями Газпрома за рубли на ММВБ. По мнению многих экспертов и аналитиков, это был чуть ли не переломный момент на российском фондовом рынке. Предполагалось, что в первый день торговли на ММВБ будет огромный оборот по этим акциям. И вот 18 января расчетный депозитарий биржи - НДЦ объявляет о начале депозитарного обслуживания акций Газпрома, а ММВБ назначает дату первых торгов этими акциями - 23 января. В первый день торгов акциями российской газовой корпорации на ММВБ их объем составил 1,46 млрд руб. На Фондовой бирже "Санкт-Петербург", где до сих пор сосредоточена основная ликвидность Газпрома, в тот день объем торгов превысил 5,15 млрд руб., оборот на классическом рынке РТС составил 72 млн долл. (более 2 млрд руб.) По итогам дня средневзвешенная цена акций ММВБ составила 220,86 руб., на биржевом рынке РТС - 220,06 руб. Первый день торгов на ММВБ комментировался многими так: в этот день бирже не удалось сильно потеснить площадки РТС, куда переместится ликвидность, узнаем через 2-3 нед.
    Спустя более 3 нед. ситуация выглядела следующим образом: объем торгов акциями Газпрома с 23 января по 15 февраля на Фондовой бирже "Санкт-Петербург" составил 514,139 млн акций, на ММВБ - 172,837 млн акций, на классическом рынке РТС - 91,634 млн акций, т. е. оборот площадок Группы РТС более чем в 3,5 раза превысил оборот на ММВБ. При этом следует учитывать, что основная активность рынка на ММВБ, как и следовало ожидать, была получена за счет спекулятивных игроков, которых привлекает возможность игры на разнице цен в течение дня. Как и прежде, РТС работает с институциональными инвесторами, которых полностью устраивает привычная площадка. Получается, что перелома на рынке акций Газпрома не произошло, и ажиотаж на эту тему, как видно по отсутствию сообщений в прессе, спал.
    Что касается второго события, происходящего на фондовом рынке, можно сказать, что начало года запомнилось неожиданными заявлениями главы ФСФР Олега Вьюгина, которые добавили вопросы по способам и времени создания в России Центрального депозитария.
    Прежде всего подведем итог обсуждений прошлого года по этому вопросу. В 2005 г. рассматривались два варианта централизации инфраструктуры: первый - предложение профессиональных участников рынка, второй - Центрального банка РФ. Оба варианта предполагали, что создание Центрального депозитария должно происходить на базе существующей инфраструктуры, т. е. с участием ДКК, НДЦ и РДК. Также в ушедшем году много внимания было уделено выбору консультанта, который должен будет проанализировать предложения, обсудить их со всеми заинтересованными сторонами и выработать схему создания и управления новым инфраструктурным институтом. В результате в конце прошлого года был объявлен победитель тендера на выбор консультанта: им стала группа компаний под руководством PricewaterhouseCoopers.
    В конце января О. Вьюгин сообщил журналистам, что ФСФР рассчитывает представить на рассмотрение закон о Центральном депозитарии до конца 2006 г. "Мы сделаем предложения для претендентов таким образом, что по существу все решит конкуренция", - цитировали главу ФСФР информационные агентства. Он уточнил, что "наиболее влиятельным участникам рынка будут сделаны предложения в виде закона, в котором будут прописаны требования, предъявляемые к учредителям Центрального депозитария". "Кто успеет первым выполнить необходимые требования, на базе той организации и будет создан Центральный депозитарий", - добавил руководитель регулирующего органа. Правда, он отметил, что претенденты на роль центральной инфраструктурной организации могут создать новую структуру.
    Конечно, конкуренция хороша, когда это касается бизнес-структур. Но должна ли она решать вопрос создания крупнейшей инфраструктурной организации, где будут сосредоточены интересы большого числа участников рынка? К сожалению, такой подход совершенно не способствует достижению договоренности между основными расчетными депозитариями - ДКК, НДЦ и РДК - о совместном создании общей инфраструктуры, которая сделала бы переход к Центральному депозитарию безболезненным для рынка и недорогим для участников. Надеюсь, что вопрос о формировании Центрального депозитария все-таки будет рассматриваться прежде всего с точки зрения интересов рынка и его участников, а конкретные предложения по его структуре будут сделаны консультантами после обсуждения всех возможных вариантов с теми, кому предстоит пользоваться услугами инфраструктуры. Будем смотреть на все с оптимизмом, и сохраним уверенность, что отечественный фондовый рынок будет спокойно функционировать и показывать хорошие результаты.

  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему


  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100