Casual
РЦБ.RU

Пионер на книжном рынке

Январь 2006

    В последние годы темпы роста книжного рынка в стоимостном выражении постоянно увеличиваются, и сегодня он еще далек от насыщения. Одним из лидеров рынка является ООО <ТОП-КНИГА> - крупнейшее оптово-розничное книготорговое предприятие России. Для укрепления своих лидирующих позиций ООО <ТОП-КНИГА> выпускает дебютный облигационный рублевый заем.

ТЕКУЩАЯ СИТУАЦИЯ НА РЫНКЕ

    В настоящее время на розничном книжном рынке России присутствует несколько крупных игроков, одним из которых является оптово-розничная книготорговая компания <ТОП-КНИГА>, занимающая 8% рынка. В тройку лидеров также входят издательства <АСТ> (180 магазинов в национальной сети <Буква>) и <ИнфраМ> (40 магазинов <Библиосфера>) (рис. 1).


    В денежном выражении лидером является ООО <ТОП-КНИГА>, оборот от торговой деятельности которого в 2005 г. составил около 150 млн долл. За ним следуют издательства <АСТ> (оборот - 100-150 млн долл.) и <ЭКСМО> (оборот - 120-150 млн долл.). Общий объем отечественного книжного рынка в 2005 г. составил около 2 млрд долл.
    Согласно статистическим данным, с 1997 г. оборот книжного рынка ежегодно увеличивается минимум на 20%, и в ближайшие 10 лет эта тенденция сохранится. Столь планомерный рост обусловлен следующими факторами:
    1. Количество книг, издаваемых в стране, ежегодно увеличивается. По данным Российской книжной палаты (РКП), количество наименований книг, выпущенных в России в 2005 г., приблизилось к отметке в 100 тыс. экземпляров. Пока заданную планку удалось преодолеть только нескольким странам-лидерам мирового книгоиздания - США, Китаю, Великобритании. При этом общий тираж книг в России в 2005 г. превысил 700 млн экземпляров.
    2. По данным РКП, средняя цена книги ежегодно растет на 15%, опережая инфляционный показатель. Но, в связи с тем что книга - <низкоэластичный> товар, в ближайшие годы рост цен на нее незначительно повлияет на количество проданных экземпляров.
    3. Книжный рынок России далек от насыщения. В России один книжный магазин приходится на 50-60 тыс. жителей, в то время как в странах ЕС - на 10 тыс. В связи с такой низкой плотностью книжных магазинов в ближайшие 3 года их количество будет расти и к 2008 г. как минимум удвоится. Книготорговцы будут занимать свободные географические и тематические ниши на рынке, создавая и удовлетворяя существующий спрос населения, тем самым способствуя значительному росту книжной отрасли в целом.
    4. Сформирована структура каналов распространения книжной продукции (рис. 2), подобная той, которая существует в странах ЕС.

ИСТОРИЯ КОМПАНИИ

    ООО <ТОП-КНИГА> было организовано в 1995 г. Георгием Ляминым и группой единомышленников. Георгий Лямин в 1982 г. окончил физический факультет Новосибирского государственного университета. До прихода в торговый бизнес в 1991 г. с большим успехом работал по специальности и был удостоен Премии Ленинского комсомола. Сегодня Георгий Лямин - генеральный директор компании <ТОП-КНИГА> и согласно рейтингам входит в список <1000 лучших менеджеров России>.
    Первоначально компания <ТОП-КНИГА> специализировалась на оптовой книжной торговле. Основная ставка делалась на максимально быструю доставку книг, почти ежедневное пополнение ассортимента, создание и развитие собственной логистической базы.
    В 1997 г., открыв первый новосибирский книжный супермаркет со свободным доступом к товару, ООО <ТОП-КНИГА> положило начало розничному направлению бизнеса. Новый подход к организации работы магазина быстро получил признание покупателей, и ООО <ТОП-КНИГА> заслужило репутацию новатора в области форматов розничной торговли.
    В настоящее время филиалы компании присутствуют на территории всех федеральных округов. Общая торговая площадь сети магазинов ООО <ТОП-КНИГА> превышает 100 тыс. кв. м. Частота и структура размещения магазинов компании соответствует плотности населения страны, следовательно, 52% городского населения России имеет доступ к литературе через торговую сеть ООО <ТОП-КНИГА>.
    Сегодня ООО <ТОП-КНИГА> активно развивает оптовое и розничное направление бизнеса, предлагая широкий ассортимент книг, канцелярских товаров, периодических изданий, открыток, игрушек и медиапродукции. ООО <ТОП-КНИГА> объединяет 6 крупных логистических центров в Москве, Санкт-Петербурге, Новосибирске, Екатеринбурге, Ростове-на-Дону и Тюмени и ежемесячно реализует более 3 млн экземпляров книжной продукции. На складах ООО <ТОП-КНИГА> находится более 100 тыс. наименований книг - больше, чем издано в России в 2004 г.

ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ООО "ТОП-КНИГА" 
Показатель   2001 г.   2002 г.   2003 г.   2004 г.   2005*  
Выручка, млн долл. (без НДС)   23   35   54   91   150  
Чистая (нераспределенная) прибыль (непокрытый убыток), млн долл.   0,2   4,3   0,5   1,3   3,5  
Собственный капитал, млн долл.   0,2   4   5   6   17  
EBITDA, млн долл.   0,2   5   1   3   13  
Количество розничных точек   44   88   120   189   297  
Площадь   9 715   23 107   31 601   59 512   94 244  
* Здесь и в рис. 3 данные по состоянию на 1 января 2006 г. 

ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ

    По состоянию на 15 января 2006 г. ООО <ТОП-КНИГА> объединяет 304 магазина в 133 городах России, представляющих национальные торговые сети: <Книгомир>, гипермаркеты <Лас-Книгас> и Сash & Сarry <Литера>. В 2005 г. компания увеличила количество магазинов в данных сетях более чем в 2 раза, создала сеть гипермаркетов, ввела в эксплуатацию логистические центры в Екатеринбурге, Ростове-на-Дону, Санкт-Петербурге и расширила площади московского распределительного центра. На реализацию этих планов были направлены собственные и привлеченные ресурсы. В 2005 г. ООО <ТОП-КНИГА> впервые вышло на публичный рынок долговых обязательств, разместив и успешно погасив собственные векселя на сумму 420 млн руб. Помимо привлечения дополнительных ресурсов в компанию, одной из целей размещения являлось создание публичной кредитной истории.
    ООО <ТОП-КНИГА> - одна из самых доходных компаний на книжном рынке. Так, в 2004 г. прибыль предприятия составила 1,3 млн долл., а в 2005 г. превысила 3,5 млн долл.
    За 2001-2005 гг. собственный капитал компании увеличился в 238 раз, а внеоборотные активы - в 190 раз (см. таблицу). Согласно отчетам, выручка компании с 2001 по 2005 г. выросла с 23 млн до 150 млн долл. Таким образом, компания ежегодно увеличивает товарооборот более чем на 50%.
    На предприятии разработана стратегия развития, в соответствии с которой компания намерена сохранить и усилить лидирующие позиции на книжном рынке России за счет продажи книг населению. Для сохранения лидерства ООО <ТОП-КНИГА> планирует в ближайшие 3 года увеличить свою долю на рынке до 15-20%. Ожидаемый оборот компании в 2006 г. должен превысить 220 млн долл., а к 2008 г. данный показатель может достичь 450-500 млн долл. (рис. 3).
    В 2006 г. ООО <ТОП-КНИГА> начнет готовить отчетность по МСФО с аудиторской компанией, выбранной с помощью проведенного тендера из числа <большой четверки>.

ОБЛИГАЦИОННЫЙ ДЕБЮТ

    В октябре 2004 г. <ТОП-КНИГА> презентовала свою вексельную программу в размере 100 млн руб., а в марте 2005 г. все обязательства были полностью погашены. Покупателями векселей выступили банки, инвестиционные фонды и частные инвесторы. Общий объем векселей, размещенных в 2005 г., составил порядка 420 млн руб. Сроки обращения векселей и ставки по ним колебались от 12,5 до 15%. В настоящее время ООО <ТОП-КНИГА> закрывает свою вексельную программу и выходит на рынок корпоративных облигаций.
    ФСФР России 12 января 2005 г. зарегистрировала дебютный рублевый облигационный заем ООО <ТОП-КНИГА> на сумму 700 млн руб. Компания выпустит 700 тыс. неконвертируемых процентных документарных облигаций на предъявителя с обязательным централизованным хранением серии 01, номинальной стоимостью 1000 руб. каждая, на срок 1092 дня и размещением путем открытой подписки на ММВБ. Организатор эмиссии - Инвестиционный банк <Траст> (Москва).
    Привлеченные средства пойдут на развитие бизнеса (открытие новых магазинов и логистических центров) и реструктуризацию кредитного портфеля, который составляет на сегодняшний день около 950 млн руб.

ТЕКУЩИЕ ПЛАНЫ КОМПАНИИ

    В 2006 г. ООО <ТОП-КНИГА> планирует провести ряд мероприятий, которые позволят компании стать более информационно открытой и инвестиционно привлекательной. При этом управлять предприятием станет формирующийся в настоящее время совет директоров. Данная реорганизация позволит компании более активно проявить себя на рынке.
    ООО <ТОП-КНИГА> намерено сохранить и усилить лидирующие позиции на книжном рынке России. За последние 4 года ООО <ТОП-КНИГА> наработало запас прочности и набралось опыта, необходимого для достижения поставленной цели, а розничная сеть компании ежегодно увеличивается на 50-60%. Так, в 2006 г. компания планирует открыть 2 логистических центра, 15-20 магазинов формата Cash & Carry и около 200 классических книжных магазинов (площадью 200-500 кв. м).

    КОММЕНТАРИИ СПЕЦИАЛИСТОВ

    Павел Супрунов
    заместитель начальника конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа

    Согласно нашим прогнозам в I кв. 2006 г. сложится благоприятная конъюнктура для первичных размещений рублевых облигаций <второго и третьего эшелонов>. В первую очередь это будет обусловлено большим объемом свободных денежных ресурсов у операторов рынка и повышенным интересом к новым размещениям после традиционного затишья на первичном рынке в январе. Кроме того, высокая денежная ликвидность, сохраняющиеся положительные тенденции в укреплении национальной валюты и стабильность на внешних рынках российских обязательств создадут необходимый благоприятный новостной фон.
    Поэтому аукцион по продаже облигаций компании <ТОП-КНИГА>, по всей видимости, также привлечет к себе достаточный интерес участников рынка. В качестве потенциальных покупателей могут выступить как крупные операторы с целью диверсификации своих портфелей, так и средние компании и банки, делающие ставку на инвестиции в некрупные, но устойчиво развивающиеся компании, которые дополнительно могут предложить интересный уровень доходности. Необходимо учесть, что компания <ТОП-КНИГА> - лидер в своем сегменте, сохраняет уверенные темпы роста и имеет умеренный уровень долговой нагрузки. Кроме того, компания уже известна инвестиционным компаниям и банкам как добросовестный заемщик (после погашения вексельной программы) и при этом намерена направить большую часть полученных средств на реструктуризацию кредитного портфеля. Таким образом, мы полагаем, что компания вправе рассчитывать на удачный дебют на облигационном рынке.

    Иван Шиянов
    вице-президент дирекции долговых продуктов ИБ <Траст>

    Как организатор первого выпуска облигаций ООО <ТОП-КНИГА> банк <Траст> убежден, что этот выпуск привлечет внимание большого количества инвесторов и будет пользоваться высоким спросом не только при первичном размещении, но и на вторичном рынке. Тому есть несколько причин. Во-первых, наш банк позиционирует ООО <ТОП-КНИГА> не только как книготорговую компанию, но и как одну из крупнейших сетевых структур в России, которая по количеству магазинов сопоставима с ведущими продовольственными сетями. Как показывают последние примеры размещений облигаций и акций крупнейших торговых компаний, сектор организованной розничной торговли пользуется повышенным интересом у многих игроков фондового рынка.
    Во-вторых, инвесторы очень доверяют лидерам, а ООО <ТОП-КНИГА> удерживает безусловное первенство в секторе торговли книгами и по доле рынка значительно опережает своих конкурентов. Кроме того, компания диверсифицирует свою продуктовую линейку за счет увеличения продаж канцтоваров, печатной и медиапродукции.
    В-третьих, компания удерживает очень высокий темп роста бизнеса. За последнее время ООО <ТОП-КНИГА> увеличивает выручку и количество новых магазинов на 50-60% ежегодно. По этому показателю компания сравнима с ведущими операторами розничной торговли и даже опережает некоторые из них.
    В-четвертых, в ООО <ТОП-КНИГА> очень простая структура бизнес-процессов и собственности, что является положительным фактором для инвесторов при оценке качества выходящего на рынок эмитента. Все активы и денежные потоки ООО <ТОП-КНИГА> не распределены сложным образом между дочерними подразделениями, а сконцентрированы на самой компании. Также полностью раскрыта информация о собственниках компании, которыми являются три топ-менеджера ООО <ТОП-КНИГА>.
    Помимо сильных корпоративных преимуществ эмитента, интерес к выпуску, вероятно, будет подогрет и положительной конъюнктурой на долговом рынке в начале февраля, когда планируется начать размещение. Первичный рынок вряд ли окажется перезагруженным новыми размещениями, а происходящее в начале 2006 г. снижение ставок по облигациям <первого> и <второго эшелонов> будет подталкивать инвесторов к приобретению качественных бумаг <третьего эшелона> с интересной доходностью. Именно таким активом, по мнению организатора, и станет первый выпуск облигаций ООО <ТОП-КНИГА>.

  • Рейтинг
  • 0
Добавить комментарий
Комментарии (1):
Elsa
14.02.2010 17:13:03
Sorry. She got her looks from her father. He's a plastic surgeon. Help me! Please help find sites for: Dormy date stamps. I found only this - <a href="http://rifondazione.objectis.net/Members/DateStamp/bowls-date-stamp">bowls date stamp</a>. Date stamp, type in delhi at its pirojsha godrej job. Date stamp, port wine fees are flawless. Thank you very much :eek:. Elsa from Palau.
Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Прогноз динамики рынка долгов
Критерий перегрева экономики, или Как спасти США
Инфляция и фондовый рынок
Фондовые горизонты
Обзор рынка нефти и газа за 2005 г.
Поехали! Тенденции развития автомобильной промышленности
Пионер на книжном рынке
Выводить ли на биржевой рынок паевые инвестиционные фонды?
Рынок IPO: кто следующий
Тенденции слияний и поглощений в страховой отрасли
Мифы и реальность фондовых рынков
Оценка кредитного риска (Credit Scoring)
Что тестирует стресс-тест?
Управление банковскими репутационными рисками (практический комментарий к рекомендациям банка России)
Предельная эффективность вложений в проект
Год роста прошел и наступил снова
Последний год дискуссий
Тарифы Центрального депозитария должны быть одинаковы для всех
Совершенствование законодательства - новый этап развития рынка
Первые итоги обслуживания акций Газпрома

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100