Casual
РЦБ.RU

Обзор рынка нефти и газа за 2005 г.

Январь 2006


    В 2005 г. добыча нефти в России увеличилась на 2,5% по сравнению с 2004 г. и составила 9,4 млн баррелей/сутки (470,2 млн тонн). При этом темпы роста оказались самыми низкими за последние 5 лет. Это вызвало у некоторых экспертов опасения, что добыча нефти в России достигла пиковых значений. Однако данная точка зрения спорна.

ДОБЫЧА НЕФТИ

    Основной причиной искажения результатов 2005 г. стало сокращение объемов производства бывшими и нынешними дочерними предприятиями ЮКОСа, включая Юганскнефтегаз после смены собственника в конце 2004 г. Без учета данных этих компаний объем добычи нефти в России в 2005 г. мог увеличиться на 6% по сравнению с 2004 г., что представляется весьма значительным результатом.
    Также отмечено ускорение темпов роста производства во втором полугодии 2005 г., притом что в декабре добыча достигла рекордной отметки в 9,4 млн баррелей/сутки (на 3,6% выше среднего показателя первого полугодия 2005 г.), создав хорошую основу для дальнейшего роста производства в 2006 г. (табл. 1). Так, прогнозируемый рост добычи нефти на 2006 г. составляет 4,4%. Поэтому российская нефтяная отрасль еще далека от той точки развития, когда истощение резервной базы ограничит рост производства.

Таблица 1. ДОБЫЧА НЕФТИ В 2004-2006 ГГ., ТЫС. БАРРЕЛЕЙ/СУТКИ 
Компания   2004 г.   2005 г.   Изменение, %   2006 г. (прогноз)   Изменение, %  
ЛУКОЙЛ   1 677   1 757   4,7   1 827   4,0  
TНK-BP   1 401   1 507   7,5   1 582   5,0  
Роснефть   431   1 488   245,5   1 610   8,1  
Сургутнефтегаз   1 189   1 277   7,4   1 357   6,3  
Газпром + Сибнефть + 50% Славнефти   1 137   1 159   2,0   1 177   1,5  
Сибнефть   678   660   -2,6   648   -1,8  
Татнефть   501   507   1,2   510   0,7  
ЮКОС   1 709   490   -71,3   440   -10,3  
Славнефть   439   483   10,1   522   6,0  
Газпром   240   257   7,5   268   4,0  
Русснефть   132   243   84,8   300   23,2  
Башнефть   240   239   -0,5   240   0,6  
Всего   9 151   9 404   2,8   9 820   4,4  
ЮКОС и Юганскнефтегаз   1 709   1 515   -11,4   -   -  
Всего, без учета ЮКОСа и Юганскнефтегаза   7 442   7 889   6,0   -   -  

    Среди крупнейших российских нефтяных компаний самые высокие темпы роста добычи продемонстрировала ТНК-BP, которая, увеличив объем добычи на 7,53% по сравнению с 2004 г., сумела опередить Сургутнефтегаз, лидировавший по данному показателю на протяжении первых 11 мес. 2005 г. Это подчеркивает высокую эффективность ТНК-BP и подтверждает теорию о том, что западные технологии извлечения нефти и методы восстановления запасов могут с успехом использоваться в России, особенно на наиболее истощенных месторождениях. Однако возможности современных технологий улучшать производственные показатели ценой относительно небольших затрат ограниченны, и мы полагаем, что ТНК-BP как одна из наиболее прогрессивных компаний достигла этого предела одной из первых (отстав может быть только от Сибнефти).
    Мы думаем, что компания останется одним из лидеров по темпам роста добычи в российской нефтяной отрасли, однако теперь рост будет не столь значительный и будет стоить компании значительно больших усилий. По нашим прогнозам, в 2006 г. рост объемов добычи ТНК-ВР составит 5%, но мы полагаем, что велики риски того, что рост окажется существенно ниже.
    Сургутнефтегаз также добился высоких темпов роста добычи, прежде всего благодаря широкомасштабным работам по разработке новых месторождений. Однако данная компания, в отличие от большинства других производителей нефти, использует более консервативный подход к добыче, поэтому в настоящее время демонстрирует низкие темпы, вызванные естественным истощением запасов, по сравнению с компаниями, практикующими более агрессивный подход к извлечению нефти. По нашим оценкам, такой подход позволит Сургутнефтегазу поддерживать темпы роста в 2006 г. на уровне 6,3%, что является одним из самых высоких показателей в секторе.
    Добыча нефти ЮКОСа и Сибнефти, скорее всего, продолжит сокращаться ввиду использования этими компаниями более агрессивных методов восстановления запасов на протяжении предыдущих лет, а также в связи с <предбанкротным> состоянием ЮКОСа и сменой собственника Сибнефти.
    Единственной крупной компанией, которая, возможно, сумеет опередить Сургутнефтегаз, является Роснефть. Она продолжает набирать обороты в преддверии IPO: по состоянию на конец 2005 г. ее среднесуточный объем добычи на 9,6% превышал средний показатель за первое полугодие 2005 г. По нашим прогнозам, рост добычи Роснефти в 2006 г. составит 8,1%, поскольку средний объем производства Юганскнефтегаза, вероятно, окажется выше прошлогоднего показателя на 10%, после возобновления роста добычи начиная с июня-июля 2005 г.
    Капиталовложения ЛУКОЙЛа в объеме 4 млрд долл. в 2005 г. и планируемые вложения в размере 4,5 млрд долл. в 2006 г. позволят компании поддерживать высокие темпы роста. Предполагается, что в 2006 г. ЛУКОЙЛ продемонстрирует увеличение добычи на 4-5%.

ЭКСПОРТ НЕФТИ

    Еще одним поводом для беспокойства стало сокращение экспорта сырой нефти на 1% - с 5,06 млн баррелей/сутки (253,8 млн тонн) в 2004 г. до 5 млн баррелей/сутки (251 млн тонн) в 2005 г. Такая ситуация отражает изменение структуры экспортных поставок в пользу увеличения экспорта нефтепродуктов, который отличался в 2005 г. более высокой рентабельностью, чем экспорт сырой нефти.
    Кроме того, как видно из табл. 2, поставки нефти потребителям за пределами СНГ по трубопроводам Транснефти (т. е. по наиболее экономически выгодному экспортному маршруту) в 2005 г. увеличились на 10,7%, опережая совокупные темпы роста добычи и свидетельствуя о наличии достаточной пропускной способности. Сокращение общего объема экспорта сырой нефти было также вызвано снижением объемов поставок сырой нефти в СНГ и экспорта альтернативными видами транспорта.

Таблица 2. ЭКСПОРТ НЕФТИ В 2004-2005 ГГ. 
Компания   Экспорт (за пределы СНГ), тыс. баррелей/сутки   Отношение экспорт/добыча, %  
2004 г.   2005 г.   Изменение, %   2004 г.   2005 г.   Изменение, %  
ЛУКОЙЛ   659   688   4,5   39   39   0  
Роснефть   135   688   410,3   31   46   15  
ТНК-ВР   615   756   22,9   44   50   6  
Сургутнефтегаз   416   554   33,1   35   43   8  
Сибнефть   267   321   20,4   39   49   9  
ЮКОС   697   33   -95,3   41   7   -34  
Татнефть   240   251   4,6   48   50   2  
Всего Россия   3 170,4   3 510,3   10,7   35   37   3  

    Поскольку рентабельность экспорта нефтепродуктов остается выше рентабельности экспорта сырой нефти, следует ожидать продолжения роста объемов нефтепереработки в 2006 г.

ДОБЫЧА ГАЗА

    Производство газа в России в 2005 г. увеличилось на 1% по сравнению с предыдущим годом - до 640 млрд куб. м (табл. 3). Наибольший вклад в увеличение совокупного показателя внесла Роснефть, увеличившая добычу газа на 39% по сравнению с 2004 г. - до 13 млрд куб. м.

Таблица 3. ДОБЫЧА ГАЗА В РОССИИ В 2005 Г., МЛРД КУБ. М 
Компания   2004 г.   2005 г.   Изменение, %  
Газпром   54,4   547,3   0,5  
НОВАТЭК   Нет свед.   25,3   Нет свед.  
Сургутнефтегаз   14,3   14,4   0,3  
Роснефть   9,4   13,0   39,0  
ТНК-ВР   6,8   8,7   28,0  
ЛУКОЙЛ   5,0   5,7   13,1  
ЮКОС   3,4   2,0   -42,6  
Сибнефть   2,0   2,0   2,1  
Всего, нефтяные компании   29,0   31,7   9,2  
Всего, Россия   634,0   640,6   1,1  
Источник: Министерство промышленности и энергетики России. 

    Рост производства Роснефти частично обусловлен приобретением Юганснефтегаза, который в 2005 г. произвел 1,3 млрд куб. м газа. Однако большая часть этих объемов (на 3,6 млрд куб. м) представляет собой органический рост в результате увеличения использования попутного газа.
    Объем добычи природного газа Газпромом повысился всего на 0,5% по сравнению с 2004 г. - до 547 млрд куб. м. Следует отметить, что если бы не приобретение у НОВАТЭКа компании <Пургаздобыча> в конце 2004 г., объем добычи Газпрома сократился бы на 1,9%. Это лишний раз доказывает наличие системной проблемы у монополии в связи со значительной истощенностью существующих запасов. Что касается НОВАТЭКа, то его объем добычи природного газа в 2005 г. составил 25,3 млрд куб. м, повысившись на 23% по сравнению с 2004 г. (если предположить, что компания полностью владела тремя крупнейшими месторождениями в 2004 г.).

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

    В 2005 г. российская нефтяная промышленность продемонстрировала успешные результаты. Несмотря на относительно слабые показатели 2005 г., отмечено повышение объемов добычи нефти (без учета ЮКОСа) на 6% по сравнению с предыдущим годом и ускорение темпов роста производства во втором полугодии. Это позволяет прогнозировать увеличение производства нефти в России в 2006 г. приблизительно на 4,4%, что является весьма впечатляющим результатом для второй в мире страны -производителя нефти.
    Что касается Газпрома, то объемы добычи на основных месторождениях концерна в 2005 г. продолжили снижение; если бы не недавнее приобретение нового дочернего предприятия, объем добычи по итогам года снизился бы на 1,9%. По нашим прогнозам, в 2006 г. объем производства Газпрома сократится на 1,1%. Это представляется весьма тревожной тенденцией в долгосрочной перспективе.

  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Прогноз динамики рынка долгов
Критерий перегрева экономики, или Как спасти США
Инфляция и фондовый рынок
Фондовые горизонты
Обзор рынка нефти и газа за 2005 г.
Поехали! Тенденции развития автомобильной промышленности
Пионер на книжном рынке
Выводить ли на биржевой рынок паевые инвестиционные фонды?
Рынок IPO: кто следующий
Тенденции слияний и поглощений в страховой отрасли
Мифы и реальность фондовых рынков
Оценка кредитного риска (Credit Scoring)
Что тестирует стресс-тест?
Управление банковскими репутационными рисками (практический комментарий к рекомендациям банка России)
Предельная эффективность вложений в проект
Год роста прошел и наступил снова
Последний год дискуссий
Тарифы Центрального депозитария должны быть одинаковы для всех
Совершенствование законодательства - новый этап развития рынка
Первые итоги обслуживания акций Газпрома

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100