Casual
РЦБ.RU

ГАЗПРОМ

Январь 2006

    Интервью с заместителем председателя правления - начальником финансово-экономического департамента ОАО <Газпром> Андреем Кругловым

    РЦБ: Андрей Вячеславович, каковы цели выхода ОАО <Газпром> на публичный рынок заимствований в 2004-2005 гг.?

    А. К. Целью размещения всех облигационных займов Газпрома является обеспечение надежного финансирования производственной и инвестиционной деятельности компании. Свою работу на финансовых рынках Газпром строит, руководствуясь <Принципами осуществления долгосрочных заимствований ОАО "Газпром" на период до 2013 г.>, принятыми в начале 2004 г. Следование Принципам должно обеспечить стабильное финансирование производственной деятельности Газпрома и его дочерних предприятий, снижение затрат на обслуживание кредитного портфеля. При этом компания намерена планомерно осуществлять комплекс мер, направленных на:

  • поддержание текущей ликвидности баланса Газпрома;
  • минимизацию объема экспортной выручки, предоставляемой в качестве обеспечения заимствований;
  • диверсификацию применяемых инструментов заимствований и расширение спектра доступных сегментов финансового рынка;
  • сокращение затрат на привлечение и обслуживание долга;
  • создание предпосылок для повышения кредитного рейтинга компании;
  • использование принципов проектного финансирования для реализации крупных инвестиционных проектов с участием стратегических партнеров Газпрома.
        Успешная реализация этих мер, наряду с улучшением производственно-финансовых показателей Газпрома, получила высокую оценку ведущих международных рейтинговых агентств. В октябре 2005 г. сразу два агентства повысили кредитный рейтинг компании: Standard & Poor's - до уровня ВВ, с позитивным прогнозом; Moody's - до очередной ступени кредитного рейтинга инвестиционного уровня Ваа2, со стабильным прогнозом. Одновременно с этим Moody's повысил рейтинг валютных обязательств Газпрома до уровня Ваа1, что на одну ступень выше рейтинга обязательств России. В августе агентство Fitch повысило кредитный рейтинг компании до уровня ВВ+, со стабильным прогнозом.

        РЦБ: Расскажите о реализованных ОАО <Газпром> проектах по привлечению долгового финансирования за последние 2 года.

        А. К. Деятельность компании связана с реализацией крупномасштабных долгосрочных проектов, требующих привлечения значительных финансовых ресурсов. За истекшие 2 года Газпром неоднократно осуществлял размещение облигационных займов как на российском, так и на зарубежном рынках долгового финансирования. Статус компании как первоклассного заемщика на российском рынке позволил привлечь 25 млрд руб. с внутреннего рынка путем размещения 4 выпусков рублевых облигаций (серий А3, А4, А5 и А6) на Московской межбанковской валютной бирже. При этом были достигнуты чрезвычайно благоприятные ставки доходности облигаций, что наряду с улучшившейся конъюнктурой рынка позволило снизить стоимость рублевых заимствований компании с 8% в феврале 2004 г. при размещении 3-летних облигаций до 6,95% в августе текущего года, когда был размещен выпуск с погашением через 4 года.
        Основной вклад в повышение эффективности и сбалансированности долгового портфеля Газпрома внес зарубежный рынок. Компания продолжила процесс оптимизации долгового портфеля посредством размещения займов с более длительными сроками обращения и более низкой ставкой доходности, что также способствовало сглаживанию пиковых нагрузок по обслуживанию долга. Кроме того, в 2004 г. Газпром осуществил два уникальных для России выпуска облигаций. В апреле прошлого года ОАО <Газпром> разместило 30-летние еврооблигации на сумму 1,2 млрд долл. с офертой на досрочное погашение через 10 лет. Ставка купона по этому выпуску составила 8,625%. Обладая высоким кредитным качеством, облигации компании временно заняли нишу суверенных облигаций, которые в настоящее время Россия не размещает.
        В июле 2004 г. Газпром стал первым российским эмитентом, разместившим облигации с двумя кредитными рейтингами инвестиционного уровня. Еврооблигации, обеспеченные экспортной выручкой, на сумму 1,25 млрд долл. были выпущены с доходностью 7,201% годовых. Обеспечение облигаций осуществляется за счет поступлений от продажи газа Газпрома итальянской компании <ЭНИ> и голландской компании <Газъюни>. Рейтинговые агентства Standard & Poor's и Fitch присвоили обеспеченным облигациям Газпрома кредитный рейтинг инвестиционного уровня ВВВ-, который в этом году был повышен до ВВВ.
        В мае 2005 г. Газпром разместил облигационный заем на сумму 1 млрд евро сроком на 10 лет и с рекордно низкой доходностью в 5,875% годовых. Этот выпуск стал третьим траншем в рамках Программы выпуска среднесрочных облигаций общим объемом до 5 млрд долл.
        И наконец, в июле этого года Газпром разместил два транша еврооблигаций для рефинансирования кредитов, привлеченных Газпромом и проектной компанией <Блу Стрим Пайплайн Компани Б.В.> с целью финансирования проекта <Голубой поток>, а также привлеченных Газпромом для приобретения оборудования с целью модернизации российской газопроводной системы у консорциума <Трагаз> (Италия). Первый транш объемом 646,5 млн долл. был размещен с доходностью 5,625% на срок до 2013 г. Второй транш на сумму 1,222 млрд долл. получил финансовую гарантию итальянского агентства экспортного кредитования <САЧЕ>, что позволило снизить доходность этого транша (с аналогичным сроком обращения) до 4,505%. Компания осуществила данное рефинансирование для снижения стоимости заимствований и высвобождения экспортной выручки из-под обременения по одному из контрактов Газпрома на поставку газа в дальнее зарубежье.

        РЦБ: Каким образом компания осуществляет выбор организаторов таких размещений?

        А. К. Высокий статус заемщика суверенного уровня позволяет Газпрому работать с российскими и зарубежными банками, занимающими лидирующие позиции в рейтингах компаний, предоставляющих инвестиционно-банковские услуги. По каждому конкретному размещению Газпром проводит конкурентный отбор претендентов на право участия в качестве организатора такого размещения.

        РЦБ: На какие цели Газпром расходует привлеченные средства?

        А. К. Компания использует привлеченные средства для выполнения основных задач, стоящих перед компанией, - увеличение добычи и поставок углеводородов, развитие и обеспечение надежности газотранспортной системы, поддержание необходимого уровня запасов газа, газового конденсата и нефти. Кроме того, эти средства направляются на рефинансирование ранее привлеченных займов.
        Инвестиционные проекты Газпрома по своей природе капиталоемкие, и на их реализацию требуется довольно продолжительное время. В этой связи компания определяет приоритетные проекты, финансирование которых является первостепенной задачей.
        В ближайшей перспективе приоритет отдан проектам, направленным на строительство новых и реконструкцию действующих газотранспортных мощностей. Инвестиции в эту сферу, например, в 2006 г. составят около 60% от общего объема капитальных вложений Газпрома. В первую очередь это строительство Северо-Европейского газопровода, газопроводов <СРТО-Торжок> и <Ямал-Европа>, расширение Уренгойского газотранспортного узла. В области добычи газа основными являются проекты обустройства Еты-Пуровского, Вынгаяхинского, Ен-Яхинского, Уренгойского, Заполярного, Ямбургского, Бованенковского, Харасавэйского месторождений. Кроме того, большое внимание уделяется созданию мощностей подземного хранения газа и его переработки.

        РЦБ: Как осуществляется управление долгом Газпрома с учетом привлеченного финансирования для приобретения Сибнефти?

        А. К. Общий объем займов, привлеченных компанией для финансирования приобретения Сибнефти, составляет немногим более 13 млрд долл. Из них минимум 6 млрд долл. Газпром возвратит до конца 2005 г. за счет поступления средств от продажи <казначейских> акций государству и из собственных источников. Большая часть оставшегося кредита будет погашена за счет собственного денежного потока в 2006 г. Еще часть, причем не очень значительная, будет рефинансирована.
        Наши расчеты показывают, что уже к концу 2006 г. соотношение суммарного долга к суммарной EBITDA будет не сильно отличаться от тех значений, которые имел бы Газпром без приобретения Сибнефти. А к концу 2007 г. разницы практически не будет.

        РЦБ: Каковы планы компании по работе на финансовых рынках на ближайшую и среднесрочную перспективу?

        А. К. На 2006 г. запланировано привлечение долгового финансирования на сумму 90 млрд руб. с российского и международного рынков капитала. Как и в предыдущие годы, на российский рынок придется меньшая часть заимствований. Таким образом, основную часть финансирования компания рассчитывает привлечь с международного долгового рынка.

    ОСНОВНЫЕ ПАРАМЕТРЫ ДОЛГОВОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ, ПРИВЛЕЧЕННОГО ОАО "ГАЗПРОМ" В 2004-2005 ГГ.  
    Номинальный объем выпуска    Дата размещения    Дата погашения    Ставка купонов, % годовых    Состав синдиката    Тип размещения   
    1,2 млрд долл.    28.04.04    28.04.34    8,625    Ведущие менеджеры выпуска: Deutsche Bank и Credit Suisse First Boston    Публичное   
    1,25 млрд долл.    29.07.04    01.02.20    7,201    Ведущие менеджеры выпуска: ABN AMRO, Merrill Lynch и Morgan Stanley    Публичное   
    5 000 млн руб.    12.10.04    09.10.07    7,58    Организаторы: "Ренессанс Капитал", РОСБАНК. Соорганизаторы: Инвестиционная компания "Горизонт", Объединенная финансовая группа    Публичное   
    5 000 млн руб.    16.02.05    10.02.10    8,22    Организаторы: "Ренессанс Капитал", РОСБАНК. Соорганизаторы: Инвестиционная компания "Горизонт", Объединенная финансовая группа    Публичное   
    1 млрд евро    01.06.05    01.06.15    5,875    Ведущие менеджеры: ABN Amro и Credit Suisse First Boston    Публичное   
    646,5 млн долл.    19.07.05    22.07.13    5,625    Ведущие менеджеры: Deutsche Bank и MCC SpA    Публичное   
    1,222 млрд долл.    19.07.05    22.07.13    4,505    Ведущие менеджеры: Deutsche Bank и MCC SpA    Публичное   
    5 000 млн руб.    11.08.05    06.08.09    6,95    Организаторы: "Ренессанс Капитал", РОСБАНК. Соорганизаторы: Инвестиционная компания "Горизонт", Объединенная финансовая группа    Публичное   

    • Рейтинг
    • 0
    Оставить комментарий
    Добавить комментарий анонимно, введите имя:

    Введите код с картинки:
    Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

    Содержание (развернуть содержание)
    ОТ РЕДАКЦИИ
    НА ПОДХОДАХ К НОВОМУ КАЧЕСТВУ РЫНКА
    НОВЫЙ РЫНОК ДЛЯ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА
    ДОЛГ МОСКВЫ: ИТОГИ 2005 Г.
    СЕМЬ ФАКТОРОВ УСПЕХА РАСКРЫТИЯ ИНФОРМАЦИИ В ПРОЦЕССЕ ОРГАНИЗАЦИИ ПУБЛИЧНОГО РАЗМЕЩЕНИЯ
    ВЕРОЯТНЫЕ ПОСЛЕДСТВИЯ РЕФОРМЫ МЕСТНОГО САМОУПРАВЛЕНИЯ ДЛЯ РЫНКА СУБФЕДЕРАЛЬНЫХ И МУНИЦИПАЛЬНЫХ ОБЛИГАЦИЙ
    РЕЙТИНГИ РОССИЙСКИХ РЕГИОНОВ
    РЕГИОНАЛЬНЫЕ И МЕСТНЫЕ ОРГАНЫ ВЛАСТИ РОССИИ: ОБЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ
    СНИЖЕНИЕ ГИБКОСТИ РЕГИОНАЛЬНЫХ БЮДЖЕТОВ РОССИИ В ЧАСТИ РАСХОДОВ ЗА 2005 г.
    РЕГИОНЫ РОССИИ: РОСТ РЕЙТИНГОВ И КЛЮЧЕВЫЕ РИСКИ
    РЕЙТИНГ ОТНОСИТЕЛЬНОЙ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ РОССИЙСКИХ РЕГИОНОВ
    ВОЗРОЖДЕНИЕ РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ МОЖЕТ НАЧАТЬСЯ В 2010 г.
    ПОВЫШЕНИЕ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ ГОРОДОВ И РЕГИОНОВ: ПОРА НАНИМАТЬ КОНСУЛЬТАНТОВ?
    РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ: РОСТ ПРОДОЛЖАЕТСЯ. КОГДА ЖДАТЬ КАЧЕСТВЕННОГО ПРОРЫВА?
    "ЭШЕЛОНЫ" РЫНКА КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ: СЕГОДНЯ И ЗАВТРА
    РЫНКИ ВАЛЮТНЫХ И РУБЛЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ: ФАКТОРЫ ДИНАМИКИ И ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ, АНАЛИЗ ВЗАИМНЫХ СПРЭДОВ
    ОСНОВНЫЕ ПРАВИЛА ПОВЕДЕНИЯ НА РЫНКАХ КАПИТАЛА: ПРАКТИЧЕСКОЕ РУКОВОДСТВО
    ПЕРСПЕКТИВЫ РЫНКА ИПОТЕЧНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ
    РЫНОК ДОЛГОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ РАСТУЩИХ КОМПАНИЙ: КРЕДИТНОЕ КАЧЕСТВО И ВЫСОКАЯ ДОХОДНОСТЬ
    ВЗГЛЯД УПОЛНОМОЧЕННОГО ДЕПОЗИТАРИЯ НА РЫНОК ДОЛГОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ
    ЭМИТЕНТЫ НА РЫНКЕ ОБЛИГАЦИЙ: МАКСИМИЗАЦИЯ ТРАНСПАРЕНТНОСТИ
    ЭВОЛЮЦИЯ ВЕКСЕЛЬНОГО РЫНКА
    ОПЕРАЦИИ С ВЕКСЕЛЯМИ ПУТЕМ ПЕРЕДАЧИ ОТСТУПНОГО, НОВАЦИИ, МЕНЫ
    КОРПОРАТИВНЫЕ ВЕКСЕЛЯ: ПРОБЛЕМА СНИЖЕНИЯ РИСКОВ
    ПРОФИЛАКТИКА МОШЕННИЧЕСТВА В СФЕРЕ ВЕКСЕЛЬНОГО ОБРАЩЕНИЯ
    ЧТО УДВОИТ ВВП - РЕФИНАНСИРОВАНИЕ ПОД ЗАЛОГ ВЕКСЕЛЕЙ ИЛИ УДЕРЖАНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА?
    НДС МОЖЕТ ПОГУБИТЬ ВЕКСЕЛЬНЫЙ РЫНОК
    Векселя, выбывшие из обращения
    Статистика вексельного рынка
    БЕЛГОРОДСКАЯ ОБЛАСТЬ
    КАЗАНЬ
    КАРЕЛИЯ
    КРАСНОДАРСКИЙ КРАЙ
    КРАСНОЯРСКИЙ КРАЙ
    МОСКВА
    МОСКОВСКАЯ ОБЛАСТЬ
    НИЖЕГОРОДСКАЯ ОБЛАСТЬ
    НОВОСИБИРСК
    САНКТ-ПЕТЕРБУРГ
    ТВЕРСКАЯ ОБЛАСТЬ
    ТОМСКАЯ ОБЛАСТЬ
    АВТОВАЗ
    АГЕНТСТВО ПО ИПОТЕЧНОМУ ЖИЛИЩНОМУ КРЕДИТОВАНИЮ
    АК БАРС БАНК
    АКРОН
    БАЛТИМОР-НЕВА
    БАНК "ПЕТРОКОММЕРЦ"
    ВИММ-БИЛЛЬ-ДАНН
    ВНЕШТОРГБАНК
    ВОЛГАТЕЛЕКОМ

    • Статьи в открытом доступе
    • Статьи доступны на платной основе
    Актуальные темы    
     Сергей Хестанов
    Девальвация — горькое лекарство
    Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
    Александр Баранов
    Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
    В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
    Варвара Артюшенко
    Вместе мы — сила
    Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
    Сергей Майоров
    Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
    Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
    Все публикации →
    • Rambler's Top100