Casual
РЦБ.RU

Главное - сохранность инвестиций!

Декабрь 2005

    Интервью с генеральным директором управляющей компании "Агана" Игорем Мустяцей

    РЦБ: Игорь Валентинович, как бы Вы могли оценить современный уровень развития индустрии паевых фондов в России?

    И. М. Перспективы коллективного инвестирования зависят прежде всего от макроэкономической ситуации в стране и на фондовом рынке. В то же время успеху во многом будет способствовать создание условий, при которых накопления граждан с помощью финансовых посредников смогут легко переходить из наличной формы сбережений в долгосрочные инвестиции. Стимулирующими факторами здесь являются повышение доверия населения и деятельность правительства в данном направлении.
    На данный момент трудно оценить потенциал рынка паевых фондов и доверительного управления. С каждым годом количество фондов увеличивается, сейчас работает больше 300 фондов, стоимость чистых активов (СЧА) которых превышает 180 млрд руб.; кроме того, появляются новые управляющие компании, открываются агентские пункты и т. д. Однако, несмотря на все достигнутые успехи, объем средств в открытых фондах составляет около 15% от общего объема СЧА. Следует отметить, что количество <рыночных> пайщиков, которые вложили свои деньги именно в ПИФы, приняв осознанное инвестиционное решение, по данным НЛУ, составляет около 70 тыс. человек. Остается только гадать, когда эта цифра превысит 100 тыс. человек. Кроме того, уровень <рыночного> пайщика может быть разный: например, в регионах люди, бывает, вкладывают 2-3 тыс. руб. в открытые фонды.
    Возможно, мы живем некоторой иллюзией того, что у нас все должно быть, как в США. Во-первых, там совсем другая культура инвестирования, формировавшаяся если не веками, то десятилетиями; во-вторых, развитая инфраструктура фондового рынка и благоприятный инвестиционный климат. В России же, как известно, основные пайщики находятся в Москве и все капиталы стекаются в столицу, а любые попытки сделать что-нибудь в регионах не имеют больших успехов. В-третьих, необходимо понять психологию отечественных пайщиков. Что им необходимо в настоящее время больше всего? Не секрет, что многие из них - неподготовленные инвесторы, которые вложили деньги в фонды, принимая во внимание только такие факты, как текущая доходность и возможность быстро получить прибыль. Если вспомнить ситуацию, которая сложилась в марте - начале апреля 2004 г., когда рынок акций достиг пика (индекс РТС поднялся до 785 пунктов), большинство пайщиков выбирало фонды акций. Однако потом в течение месяца рыночные показатели упали на 27% и многие из тех, кто вкладывал свои средства в ПИФы на самом пике, понесли гигантские убытки. Как только во II кв. 2005 г. эти пайщики <вышли в ноль>, они поспешили продать свои паи, чтобы не рисковать дальше. Такого рода примеры показывают, что современный фондовый рынок пока является малопривлекательным для рядового инвестора.

    РЦБ: В ноябре УК< Агана> исполнилось 5 лет. Какие ключевые события произошли за это время в вашей компании?

    И. М. Активную деятельность управляющая компания начала 3 года назад. За это время был проделан довольно сложный путь оказания услуг по управлению активами. В 2004 г. была создана сеть из 5 открытых ПИФов для реализации различных инвестиционных стратегий, в том числе открытый индексный фонд. Кроме того, под управлением нашей компании находятся пенсионные резервы 7 НПФ.
    Первый этап развития для любой управляющей компании - поиск своей ниши и своего потенциального клиента. Так как компания <Агана> не очень большая (на 30 ноября суммарные активы, находящиеся под управлением компании составили 1,78 млрд руб.), она занимает место между крупными управляющими компаниями, активно работающими с розничными клиентами, и крупными компаниями, специализирующимися на доверительном управлении.
    Одна из основных задач на сегодняшний день - выстроить эффективные взаимоотношения с нашими потребителями. Кроме того, мы работаем над построением узнаваемого брэнда, ведь всем известно, что качество предоставляемых финансовых услуг в глазах потребителя ассоциируется в том числе и с определенным брэндом. Существует несколько путей по его созданию. Одним из них является реклама. Некоторые компании тратят на проведение рекламных кампаний сотни и тысячи долларов. Мы считаем, что можно пойти иным путем. Для нас главное, чтобы о компании узнала наша целевая аудитория, а не все население страны. Именно на целевую аудиторию и направлены все маркетинговые стратегии.
    В настоящее время компания активно работает в области создания венчурных фондов. Именно <Агана> первая предложила инвесторам паи венчурного фонда <Русский помещик>. На полученные 360 млн руб. (именно столько составляет объем фонда) будут приобретены акции и доли в компаниях, занимающихся аграрным производством и имеющих собственную землю. При этом через 3 года доля фонда в компаниях должна составить не менее 30%.
    За счет роста стоимости земли и ее соответствующей обработки пайщики смогут значительно увеличить первоначальные вложения. В настоящее время не существует однозначного понимания того, что такое рыночная цена земли сельхозназначения. Как частное лицо вы можете купить земельные паи, т. е. свидетельство на право собственности на землю. Но довольно трудно будет получить от этого какую-то выгоду. К тому же сейчас осложнились процедуры перерегистрации земельных паев в связи с вступлением в силу Закона <Об обороте земель сельскохозяйственного назначения>.
    Сегодня уже нельзя купить земельный пай без его выдела или без межевания. Тем самым Государственная дума стремится остановить неконтролируемое обращение земельных паев, поскольку были случаи, когда заключались договоры на покупку, а люди не проводили перерегистрацию этих паев, как того требует закон. Поэтому сейчас, перед тем как купить участок, он должен быть выделен. Представьте себе колхоз: в случае если вы захотите купить большой участок, вам необходимо будет договориться с пайщиками, затем провести межевание и созвать общее собрание. Это целая процедура.
    Наша компания рассматривает доли в предприятиях, которые предлагают существенные доли земель. И для нас названные процедуры межевания и созыва общего собрания необременительны.
    Мы надеемся на то, что к весне будущего года на фонде будут сконцентрированы значительные участки земли. Уже сейчас в некоторых областях компания <Агана> начала инвестировать в сельхозобработку: сеются озимые, яровые. По нашим подсчетам, рентабельность сельского хозяйства достаточно привлекательна. Главное - правильно выстроить технологию. Кроме того, мы думаем о создании второго венчурного фонда.

    РЦБ: Считаете ли Вы управление пенсионными накоплениями граждан перспективным направлением для компании?

    И. М. Да, мы считаем это направление одним из перспективных. На данный момент наша компания активно занимаются разъяснением и привлечением в пенсионную реформу граждан, так как многие даже не осознают всей сути реформы. А на самом деле это достаточно <длинные> деньги, которые способны приносить, доход и не только будущим пенсионерам. На 1 октября доходность по консервативному и сбалансированному пенсионным портфелям за 9 мес. 2005 г. составила 37,6 и 37,3% соответственно.

    РЦБ: Существуют ли, по Вашему мнению, перспективные направления в работе российских управляющих компаний?

    И. М. Одним из перспективных направлений работы управляющих компаний могло бы стать венчурное инвестирование. Во всем мире оно очень развито, а в России пока не получило широкого распространения. С одной стороны, механизм венчурного финансирования позволил бы развивать интересные региональные предприятия и финансировать различные инновационные проекты на ранних стадиях их реализации, с другой - привлек бы свободные средства населения в экономику страны.
    Если обратить внимание на открытые паевые инвестиционные фонды, то, на мой взгляд, их работа сильно <зарегулирована> со стороны законодательства. На рынке работает около 170 открытых фондов, которые торгуют акциями 10 эмитентов. А ведь фондовый рынок не может строиться на 10 акциях. Например, существует много региональных предприятий, чьи акции невозможно включить в портфель открытого паевого фонда. Такие акции могут быть доступны только через закрытые или интервальные фонды.

    РЦБ: Какие качественные изменения на уровне законодательства или психологии людей могут способствовать развитию российской отрасли паевых фондов?

    И. М. На мой взгляд, главное, что необходимо пайщикам, - это возможность сохранности инвестиций. Но для этого инструменты должны быть более или менее прозрачными. Достаточно интересным инструментом могла бы быть недвижимость. Однако фондов недвижимости, ориентированных на розницу, в России практически нет. Еще наблюдалась ситуация, когда фонды недвижимости не могли зарегистрировать на себя недвижимость, - для этого не было законодательных оснований. До сих пор не решены вопросы с уплатой фондами недвижимости НДС, налога на имущество. МНС настаивает, что платить необходимо, но как платить - никто не знает. Поэтому большинство фондов недвижимости, на мой взгляд, пока не являются фондами коллективного инвестирования в чистом виде.
    В настоящее время рынок недвижимости <перегрет>, и, возможно, сейчас не самое лучшее время для инвестирования. Многие строительные компании обращаются в управляющие компании с просьбой найти деньги, что, вероятно, вызвано сложностями, возникшими с принятием ФЗ № 214 <Об участии в долевом строительстве многоквартирных домов и иных объектов недвижимости>.
    Если говорить об изменениях на законодательном уровне, то, мне кажется, ФСФР должна более активно развивать рынок коллективного инвестирования, ведь это ее прямая обязанность, помимо контроля, конечно. На мой взгляд, сейчас наблюдается некий перекос в сторону контрольной функции.
    К сожалению, в некоторых случаях контрольная функция препятствует развитию рынка и усложняет работу управляющих компаний. Например, в II кв. 2005 г. ФСФР внесла поправки в действующее Постановление <О раскрытии информации> № 05-23/пз-н . С одной стороны, это правильный шаг. Но, с другой стороны, теперь каждую рекламную брошюрку необходимо отправлять в ФСФР на согласование. О какой оперативной рекламной кампании можно говорить в таком случае?
    Также, согласно этому постановлению, в случае изменения правил фонда следует публиковать не только внесенные коррективы, как было раньше, но и сами правила, что влечет за собой дополнительные затраты. Поэтому обслуживание фонда становится все дороже и дороже.
    На мой взгляд, <зарегулированность> на законодательном уровне сильно тормозит развитие проектов, связанных с недвижимостью или с фондами прямых инвестиций. Так, при наличии интересного проекта с начала работы над ним до момента регистрации правил этого проекта пройдет 3 мес.
    Сейчас ФСФР за малейшие нарушения в деятельности стала штрафовать и профучастников, и управляющие компании. В Кодексе об административных правонарушениях порядок наложения штрафов оговорен в отдельных статьях. Трудно однозначно оценивать такую инициативу. Наверное, для наведения порядка это разумно. Но главное - соблюсти меру и не переусердствовать. На мой взгляд, ФСФР должна сосредоточиться именно на развитии рынка.

  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Итоги на рынке акций
Мисс финансового мира - 2005
Приятное с полезным
Рынок биржевого долга. 2006-й: год инерционного развития
Анализ состояния и структуры государственного долга развитых стран
Новости
Такие нужные истории успеха
Рискованные инвестиции для Томской области
Об инвестировании средств пенсионных накоплений
Главное - сохранность инвестиций!
Коллективное инвестирование на базе инвестиционного банка
Банки на рынке услуг по доверительному управлению
Как сделать самый доходный пиф?
Использование ПФИ коллективными инвесторами на развивающихся рынках
Статистика рынка коллективных инвестиций
Контролер на рынке ценных бумаг, корпоративное управление и внутренний контроль в банках
Ипотечные ценные бумаги: миф или реальность
Ипотечные бумаги:затянувшееся ожидание
Влияние секьюритизации активов на финансовый результат банка
Биржевое обращение ипотечных ценных бумаг
Секьюритизация в России
Обслуживание ипотечных кредитов: "подводные камни"
Достоинства украинского проекта закона об ипотечных облигациях
Вексельный рынок - "тихая гавань" для инвесторов
Оценка риска операций обратного РЕПО
Метод Монте-Карло в анализе риска облигаций
Инфраструктура фондового рынка должна соответствовать международным стандартам
Вопросы управления расчетным депозитарием в условиях преобразования учетной системы
Год роста - год успеха
Актуальные вопросы реформирования инфраструктуры рынка ценных бумаг
Рынок коллективных инвестиций с точки зрения регулятора
Специализированные депозитарии на современном рынке
Стандартизация систем ЭДО на рынке коллективных инвестиций
Об основных проблемах разработки единых стандартов на рынке коллективных инвестиций
Нормативно-технологические вопросы разрботки и внедрения стандартов форматов электронных документов для рынка коллективных инвестиций
Проблемы взаимодействия профучастников на рынке коллективных инвестиций в рамках создания системы электронного документооборота и пути их решения
Национальный депозитарный центр: основные события 2005 года
Турнир НДЦ по бильярду

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100