Casual
РЦБ.RU

Итоги на рынке акций

Декабрь 2005

    Российский рынок акций в 2005 г. продемонстрировал рекордный рост и развитие для всех отраслей и сегментов рынка. Причинами тому послужили экономические и законодательные факторы, воздействующие на фондовый рынок. Главными стимуляторами рынка можно назвать высокие цены на нефть, рост американских фондовых активов, повышение рейтинга России ведущими мировыми рейтинговыми агентствами, а также такие внутренние факторы и события, как высокая денежная ликвидность, ожидание либерализации акций Газпрома и приватизации Связьинвеста. Какое влияние на рост рынка оказали законодательные изменения? Какие акции имеют наибольший потенциал роста? На эти и другие вопросы мы попросили ответить специалистов по рынку акций.
    1. Охарактеризуйте текущую конъюнктуру российского рынка акций. Каковы итоги развития рынка в 2005 г.?
    2. Какую роль в рекордном росте рынка, на Ваш взгляд, сыграли законодательные изменения? Какие события в настоящий момент являются наиболее значимыми?
    3. Какие сегменты рынка сегодня наиболее привлекательны? Акции каких компаний, на Ваш взгляд, имеют наибольший потенциал роста?
    4. Каков Ваш прогноз развития ситуации на рынке акций в ближайшее время? Какого уровня достигнут значения основных фондовых индексов в начале 2006 г.?


    Андрей Ильинский руководитель отдела ценных бумаг РосЕвроБанка
    1. На протяжении 2005 г. российский рынок акций характеризовался как достаточно стабильный и инвестиционно привлекательный. Внешний фон был весьма позитивным как для первой, так и для второй половины года. На фоне роста американских фондовых индексов увеличились котировки российских АДР, а также индекс РТС, перешагнувший рубеж в 1000 пунктов, что способствовало повышению интереса покупателей. Можно сказать, что главным итогом года явилось появление на рынке стратегически настроенных инвесторов и уменьшение доли спекулянтов. Произошло обновление исторических максимумов большинства бумаг российских корпораций.
    2. На фоне рекордного роста цен на углеводородное сырье на международном рынке в 2005 г. основное внимание участников рынка акций было приковано к акциям нефтяного сектора и Газпрома. Акции газового концерна пользовались особенным спросом у инвесторов, которые надеются, что необходимые документы, снимающие все ограничения на владение акциями Газпрома со стороны иностранных инвесторов, будут приняты до конца 2005 г. Вместе с тем достаточно активный инвестиционный спрос наблюдался в отношении бумаг нефтяного сектора, что позволило большинству акций таких компаний, как ЛУКОЙЛ, Сургутнефтегаз, Сибнефть и др., находиться в восходящем тренде. Следует отметить, что акции Газпрома в преддверии либерализации рынка акций концерна пока недооценены рынком из-за отсутствия в нем доли иностранных инвесторов. Большую роль в привлекательности российских компаний для иностранных участников сыграли новации государства в недропользовании, в том числе выдача лицензий на разработку стратегических месторождений на аукционной основе, дифференциация налога на добычу полезных ископаемых.
    3. В 2006 г. наиболее привлекательными для рядовых отечественных инвесторов останутся акции таких корпораций, как Газпром, <Норильский никель>, Сбербанк. В связи с притоком иностранных инвестиций, в том числе благодаря либерализации рынка акций Газпрома, в них может увеличиться доля нерезидентов. В условиях приватизации госпакета акций Связьинвеста хорошие перспективы в 2006 г. и у акций Ростелекома.
    4. Поведение российских фондовых индексов будет зависеть от ситуации на товарных рынках и уровня банковской ликвидности. Особое влияние на рынок окажут действия иностранных инвесторов на рынках Emerging markets. Вполне вероятно, что индекс РТС в 2006 г. достигнет 1500-2000 пунктов.


    Андрей Березин эксперт банка <ГЛОБЭКС>

    1. В настоящее время на российском рынке акций наблюдается восходящий тренд, начало которого можно датировать 1999 г., а в середине 2003 г. участники рынка могли увидеть его ускорение. Текущий год для рынка акций был очень позитивным. Заявления правительства о либерализации рынка акций Газпрома, значительные снижения налоговых претензий к крупным компаниям способствовали притоку иностранных инвестиций в реальный сектор экономики, а также снижению политических рисков.
    По сравнению с 2004 г. индекс РТС вырос на 71,40% и на данный момент находится практически на своем максимальном уровне.
    2. Непосредственное влияние на рост российского рынка акций оказывает улучшение инвестиционного климата в РФ. Именно это, а также значительное увеличение золотовалютных резервов и стабилизационного фонда, досрочное погашение части внешнего долга России перед Парижским клубом кредиторов отразилось в рейтингах международных агентств. Так, Moody's повысило рейтинг РФ и облигаций Минфина России до Baa2 со стабильным прогнозом. В том случае, ес ли S&P (рейтинг еврооблигаций РФ - BBB-; облигаций Минфина - BB+) последует примеру Moody's, отношение инвесторов к российскому рынку ценных бумаг значительно улучшится.
    Из последних событий, позитивно влияющих на отечественный фондовый рынок, можно выделить принятие Государственной думой в первом чтении законопроекта о либерализации рынка акций Газпрома.
    3. Наибольший потенциал роста сохраняется у акций телекоммуникационного сектора. Решение о приватизации Связьинвеста позитивно отразится на котировках региональных телекоммуникационных компаний.
    4. В данный момент индекс РТС подошел к сопротивлению на уровне 1053 пунктов, и если ему удастся преодолеть этот показатель, то можно будет наблюдать продолжение восходящего тренда. Не исключено, что цель этого движения - достичь 1150-1200 пунктов, однако снижение мировых цен на нефть вынуждает участников рынка отложить преодоление исторических максимумов индекса РТС на более поздний срок.
    

    Равиль Юсипов начальник аналитического отдела ООО <Управляющая компания "РН-траст">

    1. На конец ноября 2005 г. рынок переоценен в пределах 15-20%, если принимать справедливое PE рынка, исходя из уровня инфляции в 11,5%. Коррекция рынка вниз до уровня 830-850 пунктов по индексу РТС выглядела бы обоснованно с точки зрения фундаментальных показателей эмитентов за первое полугодие 2005 г. Однако, принимая во внимание потенциальный рост прибылей компаний во втором полугодии 2005 г., справедливое значение PE рынка составит 900-920 пунктов по индексу РТС при условии сохранения сегодняшней ликвидности и текущих ставок. Любое снижение ликвидности может привести к более глубокой коррекции рынка.
    2. Рассмотренный законопроект по отмене 20% лимита на акции ОАО <Газпром> для нерезидентов, безусловно, положительно сказался на росте котировок данных бумаг. В дальнейшем тема либерализации также будет являться неким <допингом> для этих акций. Однако следует отметить, что их дальнейший рост будут сдерживать фундаментальные показатели, даже несмотря на планируемую рекордно высокую прибыль за 2005 г., заявленную в отчете по МСФО за первое полугодие текущего года. Уровень PS выше 3, а показатель PE превышает 12, т. е. на конец ноября 2005 г. при цене 168-170 руб./акцию бумаги Газпрома торгуются с премией к переоцененному рынку.
    Что касается приватизации ОАО <Связьинвест>, то рассмотрение данного вопроса отложено на неопределенный срок.
    Другое законодательное изменение - отмена обязательного утверждения проспекта эмиссии облигаций у финансовых консультантов, безусловно, удешевило и упростило выпуск облигаций, но изменения, коснувшиеся лимитов инвестиционных портфелей управляющих компаний, ограничили возможности этих структур по размещению средств во внесписочные бумаги.
    3. Как уже было сказано, в настоящий момент рынок акций переоценен, по большей мере это касается бумаг телекомов. Акции нефтегазовой отрасли можно охарактеризовать как бумаги, реализовавшие свой основной потенциал роста, особенно в условиях уже прошедшего пика цен на углеводородное сырье. Наиболее недооценными выглядят акции машиностроительных компаний, а также компаний черной и цветной металлургии. Кроме того, интерес для инвесторов могут представлять акции энергетического сектора.
    4. В условиях, когда рынок уже нельзя назвать недооценным, более значимую роль будут играть макроэкономические показатели - рост ставок, увеличивающаяся инфляция, темп прироста ВВП и т. д. Рынок достиг своего рекордного пика. Такие факторы, как рост ставок в США и готовность ЕЦБ поднять ставки, негативно скажутся на ликвидности в РФ. В ноябре ставки на рынке МБК уже выросли. На рынке облигаций можно наблюдать выравнивание кривой доходности. В таких условиях в конце декабря 2005 - начале января 2006 г. возможно повторение сценария октября 2005 г. После того как стоимость акций снова станет привлекательной, можно ожидать движение вверх до уровня 1200 пунктов по индексу РТС в первой половине 2006 г. Однако период высокой цены на нефть, роста ставок и инфляции, снижения объемов производства в развитых странах и увеличения цены на золото выше 500 долл./троянскую унцию напоминают конец 1970 - начало 1980-х гг. - период кризисов на фондовых рынках всего мира.


    Александр Кандауров ведущий аналитик фондового департамена АКБ <Лефко-банк>

    1. В настоящее время российский рынок почти достиг своего исторического максимума, однако пока не может преодолеть эту планку и выйти на новый уровень. При этом обстановку в российской экономике и политике можно охарактеризовать как способствующую росту. Причем позитивные новости затронули практически все отрасли экономики. Кроме того, перестановки в правительстве говорят об усилении власти, что способствует политической стабильности в стране. Вообще 2005 г. можно назвать одним из лучших периодов фондового рынка России. С начала года индекс РТС увеличился на 72%, акции ОАО <Газпром> показали прирост стоимости более чем в 2 раза, причем потенциал роста еще не исчерпан, акции ОАО <Норильский никель> выросли на 68%, ОАО <Сбербанк> - на 126 %.
    2. По моему мнению, в 2005 г. на рынок акций крайне положительное влияние оказало принятие закона о сокращении срока исковой давности по ничтожным сделкам до 3 лет, что способствовало привлечению иностранного капитала на российский рынок. Однако следует отметить, что в целом законотворческая деятельность в меньшей степени оказала воздействие на рост рынка акций, который был обусловлен скорее экономическими причинами, такими как высокие цены на нефть, увеличение стабилизационного фонда, повышение рейтингов России. Безусловно, самым важным событием можно назвать разработку закона о либерализации рынка акций Газпрома, который планируется принять до конца 2005 г.
    3. В настоящее время самые лучшие перспективы у электроэнергетики (в частности, у компаний, которые войдут в состав новых организуемых структур ОГК и ТГК в ходе реструктуризации РАО <ЕЭС России>), телекоммуникационного сектора (в том числе у ОАО <Ростелеком>, ОАО <МТС>), а также акций ОАО <Сбербанк>, ОАО <Норильский никель> и, конечно, бумаг ОАО <Газпром> и ОАО <Сибнефть>.
    4. По моему мнению, в ближайшее время рост рынка продолжится, и предновогоднее ралли неизбежно, но его интенсивность будет невысокая. После новогодних праздников до конца января будет наблюдаться затишье и показатели рынка составят 1100-1125 пунктов по индексу РТС. Начиная с февраля рост рынка продолжится, и уже предстоящей весной индекс РТС достигнет уровня в 1300 пунктов.


    Михаил Зак начальник аналитического отдела ИК <Велес Капитал>

    1. В целом ситуацию на российском рынке акций можно охарактеризовать как позитивную. Несмотря на высокую волатильность большинства российских акций, общая динамика рынка была положительной, что привело к росту индекса РТС в течение года до новых исторических максимумов. В итоге индексу РТС удалось преодолеть психологически важную отметку в 1000 пунктов и закрепиться выше данного уровня. При этом одним из ключевых моментов, на мой взгляд, стал рост объемов торгов. Так, в 2004 г. среднедневной объем торгов на классической площадке РТС составлял 21,2 млн долл., в то время как в 2005 г. данный показатель вырос в 1,5 раза, превысив отметку в 30 млн долл.
    2. Законодательство сыграло не последнюю роль в развитии фондового рынка России. Однако наибольшее влияние на рынок акций оказывала общая макроэкономическая ситуация в стране. Благоприятная атмосфера на мировых рынках нефти, металлов позволила российским компаниям заметно увеличить доходы от экспортных операций. Это, в свою очередь, позитивно сказалось на российском бюджете, который характеризуется рекордным профицитом. Текущая экономическая и политическая стабильность способствовала пересмотру международными рейтинговыми агентствами рейтинга России до инвестиционного уровня. Этот шаг позволил значительному числу западных фондов открыть или увеличить лимиты в России, что привело к росту поступления денежных средств на фондовый рынок. Помимо макроэкономических факторов, важную роль в формировании интереса к российским бумагам играет реформирование ведущих отраслей. Безусловно, в 2005 г. основным вопросом была либерализация рынка акций Газпрома. К концу года концерн и правительство вплотную приблизились к моменту отмены разделения внутреннего и внешнего рынков акций Газпрома. Также не последнюю роль в судьбе российского рынка акций играла реформа энергетической отрасли, которая медленно, но верно продвигается к своему логическому завершению.
    3. В 2005 г. так и не была проведена приватизация 75% акций Связьинвеста. Это открывает большие перспективы акциям региональных операторов связи в наступающем году.
    Следует также обратить внимание на компании нефтехимической отрасли, которые по-прежнему отстают от своих <старших братьев> - нефтяных компаний. Кроме того, повышенный интерес наблюдается к компаниям горно-обогатительного комплекса. Крупные металлургические предприятия испытывают нехватку ресурсной базы, что повышает привлекательность горняков.
    4. В настоящее время рынок готовится к предновогоднему рывку, собираясь с силами на уровне по индексу РТС, превышающем 100 пунктов. Вероятнее всего, следует ожидать дальнейшего подъема рынка, так как ситуация в России остается благоприятной. При этом ожидается, что уже до нового года рынок попытается преодолеть исторический максимум в 1052 пункта по индексу РТС. Однако в начале года, по традиции, на российском рынке будет затишье.

  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Итоги на рынке акций
Мисс финансового мира - 2005
Приятное с полезным
Рынок биржевого долга. 2006-й: год инерционного развития
Анализ состояния и структуры государственного долга развитых стран
Новости
Такие нужные истории успеха
Рискованные инвестиции для Томской области
Об инвестировании средств пенсионных накоплений
Главное - сохранность инвестиций!
Коллективное инвестирование на базе инвестиционного банка
Банки на рынке услуг по доверительному управлению
Как сделать самый доходный пиф?
Использование ПФИ коллективными инвесторами на развивающихся рынках
Статистика рынка коллективных инвестиций
Контролер на рынке ценных бумаг, корпоративное управление и внутренний контроль в банках
Ипотечные ценные бумаги: миф или реальность
Ипотечные бумаги:затянувшееся ожидание
Влияние секьюритизации активов на финансовый результат банка
Биржевое обращение ипотечных ценных бумаг
Секьюритизация в России
Обслуживание ипотечных кредитов: "подводные камни"
Достоинства украинского проекта закона об ипотечных облигациях
Вексельный рынок - "тихая гавань" для инвесторов
Оценка риска операций обратного РЕПО
Метод Монте-Карло в анализе риска облигаций
Инфраструктура фондового рынка должна соответствовать международным стандартам
Вопросы управления расчетным депозитарием в условиях преобразования учетной системы
Год роста - год успеха
Актуальные вопросы реформирования инфраструктуры рынка ценных бумаг
Рынок коллективных инвестиций с точки зрения регулятора
Специализированные депозитарии на современном рынке
Стандартизация систем ЭДО на рынке коллективных инвестиций
Об основных проблемах разработки единых стандартов на рынке коллективных инвестиций
Нормативно-технологические вопросы разрботки и внедрения стандартов форматов электронных документов для рынка коллективных инвестиций
Проблемы взаимодействия профучастников на рынке коллективных инвестиций в рамках создания системы электронного документооборота и пути их решения
Национальный депозитарный центр: основные события 2005 года
Турнир НДЦ по бильярду

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100