РЦБ.RU

Долгосрочная рыночная информация для инвестиционных аналитиков Совместный проект ГИФА и ВШФМ АНХ

Декабрь 2005

    Гильдия инвестиционных и финансовых аналитиков совместно с кафедрой корпоративных финансов Высшей школы финансового менеджмента АНХ при Правительстве РФ продолжает публикацию основных данных для долгосрочных оценочных и аналитических расчетов на рынке РФ1. В основе предлагаемых данных лежат материалы западной статистики открытого доступа в адаптации к рынку РФ и странам бывшего СССР. Последнее обновление - январь 2005 г.
    Вниманию читателей предлагаются основные мультипликаторы и оценочные премии для различных типов компаний (метод рыночных сопоставлений).

Таблица 3.1. ОСНОВНЫЕ МУЛЬТИПЛИКАТОРЫ ЦЕННОСТИ ПО ОТРАСЛЯМ НА РАЗВИТОМ РЫНКЕ КАПИТАЛА 
О т р а с л ь   EV/EBITDA   Р/E   P/S   P/B  
Авиакомпании   6,82   35,99   0,94   5,31  
Аэрокосмическая промышленность   10,23   41,09   0,96   2,92  
Биотехнология   30,68   44,38   11,18   4,83  
Гостиничный и игровой бизнес   10,33   31,3   2,26   3,58  
Деревообработка   7,05   57,12   0,83   2,0  
Добыча металлов   10,44   53,64   2,43   3,58  
Железнодорожный транспорт   7,39   29,75   1,88   1,89  
Жилищное строительство   9,38   24,46   0,96   2,83  
Интернет   39,83   126,2   9,18   10,7  
Машиностроение   9,17   136,2   1,06   3,23  
Мебельная промышленность   8,11   27,8   1,0   2,65  
Нефтяная и газовая промышленность   4,53   67,53   2,53   3,01  
Обувная промышленность   10,24   28,26   1,43   4,14  
Операции с недвижимостью   10,36   26,33   1,43   4,21  
Производство продуктов питания   8,59   28,93   1,14   4,57  
Промышленность стройматериалов   7,5   32,17   0,74   4,88  
Реклама   10,83   100,9   1,84   4,09  
Телекоммуникации: производство оборудования   17,39   64,17   4,67   5,32  
Телекоммуникации: обслуживание населения   6,02   48,57   2,61   4,08  
Торговля компьютерами   12,85   73,17   3,83   4,67  
Торговля продуктами питания   8,15   24,61   0,51   4,9  
Торговля одеждой   8,61   25,49   0,74   3,79  
Угольная промышленность   10,12   62,7   2,05   5,84  
Упаковка   6,5   39,67   0,81   2,97  
Фармацевтическая промышленность   12,58   43,27   1,37   3,14  
Химическая промышленность   6,95   32,67   1,66   3,83  
Металлургия   9,61   32,24   1,38   2,83  
Целлюлозно-бумажная промышленность   7,05   57,12   0,83   2,0  
Энергетика   6,55   17,6   1,12   1,84  
Источник: Рассчитано по данным Multex Investor (www.marketguide.com/mgi) и Stern School of Business, New York (www.stern.nyu.edu). 

Таблица 3.2. ОСНОВНЫЕ МУЛЬТИПЛИКАТОРЫ ЦЕННОСТИ ПО СЕКТОРАМ ЭКОНОМИКИ НА РАЗВИТОМ РЫНКЕ КАПИТАЛА 
С е к т о р   Отрасли, входящие в сектор   P/E   P/S   P/B  
Сырье и материалы (Basic materials)   Химическая, горная, деревообрабатывающая, целлюлозно-бумажная промышленность, металлургия   24,4   1,74   3,27  
Тяжелая промышленность (Capital goods)   Аэрокосмическая, оборонная промышленность, тяжелое машиностроение, строитель-ство промышленных объектов и производство стройматериалов   18,6   1,23   3,42  
Производство товаров циклического спроса (Consumer cyclical)   Автомобилестроение, текстильная, мебельная промышленность, производство одежды, аудио и видеоаппаратуры, ювелирное дело   19,2   1,36   3,49  
Производство товаров потребительского нециклического спроса (Consumer non cyclical)   Пищевая, рыбная, табачная промышленность, производство алкогольных и безалко-гольных напитков, сопутствующих товаров   20,7   2,47   7,53  
Энергетическое сырье (Energy)   Угольная, нефтяная и газовая промышленность   18,5   1,95   3,22  
Финансовые институты (Financial)   Банки, страховые и инвестиционные компании   15,6   3,64   2,43  
Здравоохранение (Healthcare)   Фармацевтическая промышленность, биотехнология, медицина: обслуживание населе-ния и производство аппаратуры   27,1   5,56   5,09  
Услуги (Services)   Реклама, масс-медиа, городское хозяйство, общественное питание, казино, школы, тор-говля   29,4   3,05   3,98  
Высокие технологии (Technologies)   Телекоммуникации, компьютерная индустрия, программирование, производство научно-технической аппаратуры   30,7   5,26   5,34  
Транспорт (Transportation)   Авто-, авиа-, железнодорожный и водный транспорт   25,5   1,76   3,7  
Коммунальное хозяйство и энергетика (Utilities)   Электро-, газо- и водоснабжение   17,2   1,49   2,15  

Таблица 3.3. КОЭФФИЦИЕНТЫ КОРРЕКТИРОВКИ МУЛЬТИПЛИКАТОРОВ ПО СТРАНАМ БЫВШЕГО СССР ЗА СТРАНОВЫЙ РИСК 
Страна   Коэффициент корректировки  
США   1,000  
Россия   0,64  
Украина   0,58  
Казахстан   0,84  
Белоруссия   0,58  
Литва   0,87  
Латвия   0,87  
Молдова и Туркменистан   0,45  
Эстония   0,89  
Источник: Рассчитано по результатам сопоставления дисперсии доходности национальных рыночных индексов (www.reuters.com). 

Таблица 3.4. НАДБАВКИ И СКИДКИ К ЦЕННОСТИ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА КОМПАНИИ, % 
Источник информации   Средняя   Медиана  
Премия за контроль      
Pratt S., Reily R.F., Schweighs R. P. (1996) - по статистике глобального рынка   39,9   36,3  
Лимитовский М.А., Грязнов В.Г. (2002) - по статистике сделок на рынке РФ   -   28  
Скидка за неконтрольный характер      
Pratt S., Reily R. F., Schweighs R. P. (1996) по статистике глобального рынка   28,5   26,6  
Лимитовский М. А., Грязнов В. Г. (2002) - по статистике сделок рынка РФ   -   21,9  
Дисконт за неликвидность (данные глобального рынка)      
Gelman Study (1970)   33   -  
Trout (1972)   33,45   -  
Moroney (1973)   35,6   33  
Maher (1973)   35,43   -  
Standard Research Consultant Study (1982)   -   45  
Williamette Management Consultant Study (1984)   35   -  
Silber (1988)   33,75   -  
FMV Oppinions,Inc (1992)   23   -  
Barid R. W. & Co (1993)   47   46  
Coeplin, Sarin, Shapiro (1998) (рынок США)   20,4   18,1  
Скидка за малый размер компании      
Pereiro L. (2002)   16   -  
Учесть эффект размера компании, неликвидность и неконтрольный характер можно в методе DCF, увеличив стоимость собственного капитала (приблизительно) на премию, равную 1/4 соответствующей скидки из таблицы 3.4. 

  • Рейтинг
  • 0
Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Есть ли жизнь после 1000 пунктов?
О месте и роли государства в развитии банковской системы
Cправедливая цена на нефть и факторы конкурентоспособности России
Ситуация на рынке США
Внимание: химическая атака!
Химическая промышленность: хорошие перспективы роста
Сводная таблица по акциям компаний химического сектора
Что везет "второй эшелон"
Проблемы института номинального держания ценных бумаг (по материалам <круглого стола>, проведенного ПАРТАД 20 октября 2005 г.)
Концепция проекта нормативного акта ФСФР России "Положение о деятельности специализированных регистраторов на рынке ценных бумаг
Опека средств инвестора - инструмент развития доверительного управления
Негосударственные пенсионные фонды как коллективный инвестор
Некоторые замечания к дискуссии о законодательстве о деривативах
Cобытия
Микрооснования российской макроэкономики
Круглый стол "Как привлечь и удержать инвестора"
Долгосрочная рыночная информация для инвестиционных аналитиков Совместный проект ГИФА и ВШФМ АНХ
Международный семинар EFFAS в Брюсселе
Вопросы по корпоративным финансам в международной сертификации инвестиционных аналитиков ACIIA
Взаимодействие центральных депозитариев стран СНГ: проблемы и перспективы
Функции центральных депозитариев - проект АЦДЕ
О создании сайта АЦДЕ
Внутрироссийская интеграция депозитарных систем: текущая ситуация и перспективы
Роль ЦД на рынке ценных бумаг, перспективы развития депозитарно-учетной системы Республики Узбекистан
Создание Центрального депозитария: опыт рынков Западной Европы
Создание единого европейского пространства: пример сотрудничества через гармонизацию и консолидацию среди Центральных депозитариев группы Euroclear
НОВОСТИ ГРУППЫ ММВБ

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
Яков Миркин
Инвестиции: макроэкономические вызовы
Какую модель экономики мы создали за четверть века? Это экономика сверхконцентраций собственности и огосударствления. Экономика вертикалей, олигополий, ресурсы сверхконцентрированы в Москве, малый и средний бизнес — подавлен.
Константин Угрюмов
Софинансирование ИПК — улучшение качества жизни россиян не только в будущем, но и сейчас
Банк России и Минфин РФ согласовали концепцию индивидуального пенсионного капитала (ИПК). Гражданам предложат копить себе на пенсию самостоятельно. Вопрос в том, какое количество россиян согласится участвовать в новой пенсионной системе.
Александр Баранов
Solvency II для НПФа
Согласно Информационному письму Банка России - в первой половине 2017 года будет разработана дорожная карта внедрения Solvency II на российском страховом рынке. В статье описан опыт использования стандартов Solvency II для частных пенсионных фондов в ЕС, обсуждается возможность применения Solvency II для российских НПФов.
Светлана Бик
Долгосрочные институциональные инвестиции в инфраструктуру россии на основе концессии: итоги 2016 года
В 2005 г. в РФ появилась возможность финансирования инфраструктуры за счет концессионной модели, которая является основной формой ГЧП для реализации крупных проектов. За прошедшее время к финансированию подключились и НПФы. Отличительной особенностью является присутствие в схеме финансирования концессионных облигаций.
Все публикации →
  • Rambler's Top100