Casual
РЦБ.RU

Долгосрочная рыночная информация для инвестиционных аналитиков Совместный проект ГИФА и ВШФМ АНХ

Декабрь 2005

    Гильдия инвестиционных и финансовых аналитиков совместно с кафедрой корпоративных финансов Высшей школы финансового менеджмента АНХ при Правительстве РФ продолжает публикацию основных данных для долгосрочных оценочных и аналитических расчетов на рынке РФ1. В основе предлагаемых данных лежат материалы западной статистики открытого доступа в адаптации к рынку РФ и странам бывшего СССР. Последнее обновление - январь 2005 г.
    Вниманию читателей предлагаются основные мультипликаторы и оценочные премии для различных типов компаний (метод рыночных сопоставлений).

Таблица 3.1. ОСНОВНЫЕ МУЛЬТИПЛИКАТОРЫ ЦЕННОСТИ ПО ОТРАСЛЯМ НА РАЗВИТОМ РЫНКЕ КАПИТАЛА 
О т р а с л ь   EV/EBITDA   Р/E   P/S   P/B  
Авиакомпании   6,82   35,99   0,94   5,31  
Аэрокосмическая промышленность   10,23   41,09   0,96   2,92  
Биотехнология   30,68   44,38   11,18   4,83  
Гостиничный и игровой бизнес   10,33   31,3   2,26   3,58  
Деревообработка   7,05   57,12   0,83   2,0  
Добыча металлов   10,44   53,64   2,43   3,58  
Железнодорожный транспорт   7,39   29,75   1,88   1,89  
Жилищное строительство   9,38   24,46   0,96   2,83  
Интернет   39,83   126,2   9,18   10,7  
Машиностроение   9,17   136,2   1,06   3,23  
Мебельная промышленность   8,11   27,8   1,0   2,65  
Нефтяная и газовая промышленность   4,53   67,53   2,53   3,01  
Обувная промышленность   10,24   28,26   1,43   4,14  
Операции с недвижимостью   10,36   26,33   1,43   4,21  
Производство продуктов питания   8,59   28,93   1,14   4,57  
Промышленность стройматериалов   7,5   32,17   0,74   4,88  
Реклама   10,83   100,9   1,84   4,09  
Телекоммуникации: производство оборудования   17,39   64,17   4,67   5,32  
Телекоммуникации: обслуживание населения   6,02   48,57   2,61   4,08  
Торговля компьютерами   12,85   73,17   3,83   4,67  
Торговля продуктами питания   8,15   24,61   0,51   4,9  
Торговля одеждой   8,61   25,49   0,74   3,79  
Угольная промышленность   10,12   62,7   2,05   5,84  
Упаковка   6,5   39,67   0,81   2,97  
Фармацевтическая промышленность   12,58   43,27   1,37   3,14  
Химическая промышленность   6,95   32,67   1,66   3,83  
Металлургия   9,61   32,24   1,38   2,83  
Целлюлозно-бумажная промышленность   7,05   57,12   0,83   2,0  
Энергетика   6,55   17,6   1,12   1,84  
Источник: Рассчитано по данным Multex Investor (www.marketguide.com/mgi) и Stern School of Business, New York (www.stern.nyu.edu). 

Таблица 3.2. ОСНОВНЫЕ МУЛЬТИПЛИКАТОРЫ ЦЕННОСТИ ПО СЕКТОРАМ ЭКОНОМИКИ НА РАЗВИТОМ РЫНКЕ КАПИТАЛА 
С е к т о р   Отрасли, входящие в сектор   P/E   P/S   P/B  
Сырье и материалы (Basic materials)   Химическая, горная, деревообрабатывающая, целлюлозно-бумажная промышленность, металлургия   24,4   1,74   3,27  
Тяжелая промышленность (Capital goods)   Аэрокосмическая, оборонная промышленность, тяжелое машиностроение, строитель-ство промышленных объектов и производство стройматериалов   18,6   1,23   3,42  
Производство товаров циклического спроса (Consumer cyclical)   Автомобилестроение, текстильная, мебельная промышленность, производство одежды, аудио и видеоаппаратуры, ювелирное дело   19,2   1,36   3,49  
Производство товаров потребительского нециклического спроса (Consumer non cyclical)   Пищевая, рыбная, табачная промышленность, производство алкогольных и безалко-гольных напитков, сопутствующих товаров   20,7   2,47   7,53  
Энергетическое сырье (Energy)   Угольная, нефтяная и газовая промышленность   18,5   1,95   3,22  
Финансовые институты (Financial)   Банки, страховые и инвестиционные компании   15,6   3,64   2,43  
Здравоохранение (Healthcare)   Фармацевтическая промышленность, биотехнология, медицина: обслуживание населе-ния и производство аппаратуры   27,1   5,56   5,09  
Услуги (Services)   Реклама, масс-медиа, городское хозяйство, общественное питание, казино, школы, тор-говля   29,4   3,05   3,98  
Высокие технологии (Technologies)   Телекоммуникации, компьютерная индустрия, программирование, производство научно-технической аппаратуры   30,7   5,26   5,34  
Транспорт (Transportation)   Авто-, авиа-, железнодорожный и водный транспорт   25,5   1,76   3,7  
Коммунальное хозяйство и энергетика (Utilities)   Электро-, газо- и водоснабжение   17,2   1,49   2,15  

Таблица 3.3. КОЭФФИЦИЕНТЫ КОРРЕКТИРОВКИ МУЛЬТИПЛИКАТОРОВ ПО СТРАНАМ БЫВШЕГО СССР ЗА СТРАНОВЫЙ РИСК 
Страна   Коэффициент корректировки  
США   1,000  
Россия   0,64  
Украина   0,58  
Казахстан   0,84  
Белоруссия   0,58  
Литва   0,87  
Латвия   0,87  
Молдова и Туркменистан   0,45  
Эстония   0,89  
Источник: Рассчитано по результатам сопоставления дисперсии доходности национальных рыночных индексов (www.reuters.com). 

Таблица 3.4. НАДБАВКИ И СКИДКИ К ЦЕННОСТИ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА КОМПАНИИ, % 
Источник информации   Средняя   Медиана  
Премия за контроль      
Pratt S., Reily R.F., Schweighs R. P. (1996) - по статистике глобального рынка   39,9   36,3  
Лимитовский М.А., Грязнов В.Г. (2002) - по статистике сделок на рынке РФ   -   28  
Скидка за неконтрольный характер      
Pratt S., Reily R. F., Schweighs R. P. (1996) по статистике глобального рынка   28,5   26,6  
Лимитовский М. А., Грязнов В. Г. (2002) - по статистике сделок рынка РФ   -   21,9  
Дисконт за неликвидность (данные глобального рынка)      
Gelman Study (1970)   33   -  
Trout (1972)   33,45   -  
Moroney (1973)   35,6   33  
Maher (1973)   35,43   -  
Standard Research Consultant Study (1982)   -   45  
Williamette Management Consultant Study (1984)   35   -  
Silber (1988)   33,75   -  
FMV Oppinions,Inc (1992)   23   -  
Barid R. W. & Co (1993)   47   46  
Coeplin, Sarin, Shapiro (1998) (рынок США)   20,4   18,1  
Скидка за малый размер компании      
Pereiro L. (2002)   16   -  
Учесть эффект размера компании, неликвидность и неконтрольный характер можно в методе DCF, увеличив стоимость собственного капитала (приблизительно) на премию, равную 1/4 соответствующей скидки из таблицы 3.4. 

  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Есть ли жизнь после 1000 пунктов?
О месте и роли государства в развитии банковской системы
Cправедливая цена на нефть и факторы конкурентоспособности России
Ситуация на рынке США
Внимание: химическая атака!
Химическая промышленность: хорошие перспективы роста
Сводная таблица по акциям компаний химического сектора
Что везет "второй эшелон"
Проблемы института номинального держания ценных бумаг (по материалам <круглого стола>, проведенного ПАРТАД 20 октября 2005 г.)
Концепция проекта нормативного акта ФСФР России "Положение о деятельности специализированных регистраторов на рынке ценных бумаг
Опека средств инвестора - инструмент развития доверительного управления
Негосударственные пенсионные фонды как коллективный инвестор
Некоторые замечания к дискуссии о законодательстве о деривативах
Cобытия
Микрооснования российской макроэкономики
Круглый стол "Как привлечь и удержать инвестора"
Долгосрочная рыночная информация для инвестиционных аналитиков Совместный проект ГИФА и ВШФМ АНХ
Международный семинар EFFAS в Брюсселе
Вопросы по корпоративным финансам в международной сертификации инвестиционных аналитиков ACIIA
Взаимодействие центральных депозитариев стран СНГ: проблемы и перспективы
Функции центральных депозитариев - проект АЦДЕ
О создании сайта АЦДЕ
Внутрироссийская интеграция депозитарных систем: текущая ситуация и перспективы
Роль ЦД на рынке ценных бумаг, перспективы развития депозитарно-учетной системы Республики Узбекистан
Создание Центрального депозитария: опыт рынков Западной Европы
Создание единого европейского пространства: пример сотрудничества через гармонизацию и консолидацию среди Центральных депозитариев группы Euroclear
НОВОСТИ ГРУППЫ ММВБ

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100