Casual
РЦБ.RU

Внимание: химическая атака!

Декабрь 2005


    Химическая и нефтехимическая промышленность является одной из самых динамично развивающихся отраслей в России. Толчок бурному развитию этого сектора дали благоприятная внешняя конъюнктура на рынках нефтехимической продукции, минеральных удобрений и ядерного топлива и конкурентное преимущество российских предприятий в виде низкой стоимости энергоносителей, в частности природного газа.

    Основные секторы, которые, на наш взгляд, имеют наибольшие перспективы роста - это нефтехимическая промышленность, производство минеральных удобрений и ядерного топлива.
    На российском рынке акций присутствуют представители всех вышеперечисленных секторов. Однако хотелось бы отметить, что их доля в объеме российского производства составляет около 6-7%, а их суммарная капитализация - менее 4% капитализации всего рынка акций России. Из компаний химического сектора наибольшую капитализацию имеют производители минеральных удобрений (рис. 1).


НЕФТЕХИМИЯ

    Основной продукцией нефтехимической промышленности являются этилен, пропилен, стирол, полиэтилен, полипропилен, поливинилхлорид, полистирол, фенол, ацетон, синтетические каучуки, резинотехническая продукция, шины и пр.
    Производство полиэтилена и полипропилена - одно из наиболее перспективных направлений нефтехимического производства. В 2004 г. объем российского рынка полиэтилена составил 978 тыс. тонн. В числе потребителей полиэтилена - производители тары и упаковки (25%), пленки (23%), товаров культурного назначения (21%), труб и деталей трубопровода (11%) и пр. Ожидается, что объем российского спроса на полиэтилен увеличится до 1,5 млн тонн к 2010 г. Значительный объем нового спроса будет предъявлен производителями полиэтиленовых труб, так как в свете грядущей реформы ЖКХ их производство становится все более актуальным. Данный факт побудил крупнейшие нефтехимические предприятия начать программу по обновлению и построению новых полиэтиленовых мощностей.
    Из присутствующих на рынке акций предприятий полиэтилен производят <Казаньоргсинтез>, <Уфаоргсинтез>, Московский НПЗ, <Салаватнефтеоргсинтез>. В планах <Нижнекамскнефтехима> построить производство полиэтилена мощностью 230 тыс. тонн в 2007 г.
    Другой важный термопласт - полипропилен. Его используют для производства упаковки, труб, бутылок, деталей автомобилей и пр. Российские мощности по производству полипропилена составляли в 2004 г. около 300 тыс. тонн и были практически на 100% загружены. Российские производители имеют крупномасштабные планы по увеличению мощностей и доведения их до 780 тыс. тонн к 2010 г. при росте российского спроса в 2 раза - до 610 тыс. тонн.
    Полипропилен производят Московский НПЗ, <Салаватнефтеоргсинтез> и дочернее предприятие башкирских нефтехимических заводов ЗАО <Полипропилен>. Производством полипропилена намерен заняться и <Нижнекамскнефтехим>, который в 2006 г. введет в строй новые мощности (180 тыс. тонн).
    Перспективным сегментом является также производство шин. По существующим прогнозам объем российского шинного рынка удвоится в ближайшие 10 лет. Данный прогноз выглядит реалистичным, учитывая рост российского автомобильного рынка. Ожидается, что в течение 5 лет количество автомобилей на одного жителя увеличится со 150 до 230. Данный факт будет способствовать увеличению мощностей существующих шинных заводов и постройке новых производств как российскими, так и иностранными производителями.
    Из шинных компаний на российском рынке представлены <Нижнекамскшина>, шинные заводы компаний <Сибур> (<Яршина>, <Омскшина>, <Волтайр-Пром>) и <Амтел> (ШК <Амтел-Поволжье>).
    Производство синтетического каучука также интересно в связи с существующим мировым спросом на эту продукцию и растущими внутренними потребностями. Кроме того, шинная промышленность потребляет большую часть всего синтетического каучука. Таким образом, вместе с ростом автомобильного рынка, а также рынка шин будет расти и российский рынок синтетического каучука, объем которого к 2010 г. по прогнозам увеличится на 70% - до 650 тыс. тонн.
    На российском фондовом рынке представлены как крупные производители синтетического каучука (<Нижнекамскнефтехим>, Ефремовский завод синтетического каучука, <Воронежсинтезкаучук>, <Омский каучук>), так и более мелкие: (Кирово-Чепецкий химкомбинат, <Уфаоргсинтез>).

МИНЕРАЛЬНЫЕ УДОБРЕНИЯ

    В России производится весь спектр минеральных удобрений: азотные, фосфорные, калийные и комплексные. Это обусловлено тем, что в нашей стране существуют достаточно крупные месторождения калийных солей и апатит-нефелиновых руд - основного сырья для производства калийных и фосфорных удобрений. Наличие запасов газа и относительно низкие цены на него способствуют производству азотных удобрений.
    В России существует достаточно много производителей азотных удобрений (аммиачная селитра - AN, карбамид - UREA): <Акрон>, <Дорогобуж>, Тольяттиазт, Невинномысский, Новомосковский, Кемеровский, Череповецкий и Пермский <Азоты>, Кирово-Чепецкий химкомбинат и пр. Преимущество российских производителей заключается в низких ценах на энергоресурсы, в частности на природный газ - основное сырье для производства азотных удобрений.
    Производство фосфорных удобрений (апатитовый концентрат - apatite concentrate) сосредоточено на ОАО <Апатит> (входит в <ФосАгро>) - крупнейшем российском предприятии, добывающем и перерабатывающем апатит-нефелиновую руду. Значительную долю также занимает Ковдорский ГОК (входит в <Еврохим>).
    Производство калийных удобрений (хлористого калия - MOP) сосредоточено на <Уралкалии> и <Сильвините>, продукция которых вместе составляет около 17% мирового рынка хлористого калия.
    Комплексные удобрения (например, NPK: N - азот, P - фосфор, K - калий) производят в основном предприятия, входящие в российские холдинги (<Еврохим>, <Акрон>, <ФосАгро>), имеющие для этого сырьевую базу. Именно эти удобрения сегодня пользуются наибольшим спросом на внешних рынках, так как практически для любой почвы можно подобрать оптимально сочетание долей азота, фосфора и калия.
    Что касается мировых цен на удобрения, то за последние 2 года наблюдается их рост, причем наименее волатильными являются цены на хлористый калий, а наиболее волатильными - на азотные удобрения.
    Следует отметить, что хотя в последнее время наметилась некая тенденция роста внутреннего спроса, он все еще достаточно мал и представлен в основном производителями комплексных удобрений (рис. 2).
    В России производители минеральных удобрений имеют наибольшую рентабельность по сравнению с остальными представителями химического сектора.

АТОМНАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ

    Предприятия атомной промышленности представлены на российском фондовом рынке дочерними предприятиями государственной компании ТВЭЛ: Приаргунским производственным горно-химическим объединением (ППГХО), Машиностроительным заводом (МСЗ), Новосибирским заводом химконцентратов (НЗХК), Химико-металлургическим заводом (на рынке котируются только привилегированные акции). Интерес к этим предприятиям вызван в первую очередь ростом цен на уран (рис. 3). Кроме того, интерес обусловлен тем, что на мировом рынке присутствуют всего 4 крупных производителя ядерного топлива: AREVA (обслуживает 30% реакторов), British Fuel Nuclear Company (26%), ТВЭЛ (17%), Global Nuclear Fuel (17%). Основными потребителями концерна <ТВЭЛ> являются Украина, Венгрия, Чехия, Словакия, Финляндия, Индия. Ожидается существенный рост спроса на ядерное топливо через 2-3 года, обусловленный вводом в эксплуатацию новых атомных электростанций.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

    Мы кратко описали основные подсектора и компании российской химической и нефтехимической промышленности. Можно сделать вывод, что у инвесторов существует достаточно большой выбор объектов для вложения. Единственным недостатком инвестирования в российские предприятия химической промышленности является то, что многие из них имеют незначительное количество акций в свободном обращении, что существенно ограничивает их ликвидность и, следовательно, потенциал роста. Однако если посмотреть на доходность компаний химического сектора (см. таблицу), большинство из них выглядят лучше рынка.

ДОХОДНОСТЬ КОМПАНИЙ ХИМИЧЕСКОГО СЕКТОРА 
Компания   Отрасль   Доходность с начала года, %  
Пермский азот   Удобрения   608  
Дорогобуж   Удобрения   415  
Уфаоргсинтез   Нефтехимия   395  
ППГХО   Атомная промышленность   361  
Нижнекамскшина   Шины   351  
Невинномысский азот   Удобрения   321  
Кемеровский азот   Удобрения   249  
Аммофос   Удобрения   227  
Новомосковский азот   Удобрения   223  
Череповецкий азот   Удобрения   215  
Салаватнефтеоргсинтез   Нефтехимия   208  
Акрон   Удобрения   207  
Яршина   Шины   192  
Сильвинит   Удобрения   184  
Казаньоргсинтез   Нефтехимия   141  
Уралкалий   Удобрения   106  
Омский каучук   Нефтехимия   94  
НЗХК   Атомная промышленность   79  
МСЗ   Атомная промышленность   64  
КЧХК   Удобрения, нефтехимия   52  
Нижнекамскнефтехим   Нефтехимия   49  
Апатит   Удобрения   31  

  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Есть ли жизнь после 1000 пунктов?
О месте и роли государства в развитии банковской системы
Cправедливая цена на нефть и факторы конкурентоспособности России
Ситуация на рынке США
Внимание: химическая атака!
Химическая промышленность: хорошие перспективы роста
Сводная таблица по акциям компаний химического сектора
Что везет "второй эшелон"
Проблемы института номинального держания ценных бумаг (по материалам <круглого стола>, проведенного ПАРТАД 20 октября 2005 г.)
Концепция проекта нормативного акта ФСФР России "Положение о деятельности специализированных регистраторов на рынке ценных бумаг
Опека средств инвестора - инструмент развития доверительного управления
Негосударственные пенсионные фонды как коллективный инвестор
Некоторые замечания к дискуссии о законодательстве о деривативах
Cобытия
Микрооснования российской макроэкономики
Круглый стол "Как привлечь и удержать инвестора"
Долгосрочная рыночная информация для инвестиционных аналитиков Совместный проект ГИФА и ВШФМ АНХ
Международный семинар EFFAS в Брюсселе
Вопросы по корпоративным финансам в международной сертификации инвестиционных аналитиков ACIIA
Взаимодействие центральных депозитариев стран СНГ: проблемы и перспективы
Функции центральных депозитариев - проект АЦДЕ
О создании сайта АЦДЕ
Внутрироссийская интеграция депозитарных систем: текущая ситуация и перспективы
Роль ЦД на рынке ценных бумаг, перспективы развития депозитарно-учетной системы Республики Узбекистан
Создание Центрального депозитария: опыт рынков Западной Европы
Создание единого европейского пространства: пример сотрудничества через гармонизацию и консолидацию среди Центральных депозитариев группы Euroclear
НОВОСТИ ГРУППЫ ММВБ

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100