Casual
РЦБ.RU

Кыргызская Фондовая биржа и фондовый рынок Кыргызстана

Ноябрь 2005


    Организованная торговля ценными бумагами в Кыргызской Республике возникла в мае 1995 г. с созданием Кыргызской Фондовой биржи (КФБ). С начала своего существования она функционировала в виде некоммерческой членской организации, а с 2000 г. была трансформирована в закрытое акционерное общество и остается в этой организационно-правовой форме и в настоящее время. С 1995 г. регулирование деятельности организаторов торговли осуществлялось на достаточно хорошем уровне, поскольку применялись высокие профессиональные и технические требования к таким организациям. Также этот рынок поддерживался <донорами>, которые следили, чтобы на рынке применялись общепринятые мировые стандарты. Текущая действительность такова, что сейчас в Кыргызстане выданы 3 лицензии организатора торговли, однако вопреки здравому смыслу существуют и два стандарта в регулировании этих двух профессиональных участников: первый - высокий и профессиональный, причем подкрепленный действующим законодательством, а второй - совершенно непрозрачный и примитивный. Оборудованная современной техникой и технологиями, Кыргызская Фондовая биржа - самый обширный организованный рынок в республике. Это оснащенная самыми современными и надежными техническими и программными средствами организация, на торговой площадке которой осуществляются торги ценными бумагами более чем 500 эмитентов Кыргызской Республики.
    Структура рынка Кыргызской Фондовой биржи состоит из рынка корпоративных ценных бумаг, который в свою очередь подразделяется на рынок акций и рынок облигаций. Последние делятся на листинговые и нелистинговые.
    Говоря о листинге, нельзя не отметить тот факт, что в Кыргызстане нет стихийного, уличного рынка ценных бумаг, поскольку в соответствии с указом Президента Кыргызстана купля-продажа ценных бумаг открытых акционерных обществ должна осуществляться только через организаторов торговли. Поэтому в торговую систему биржи имеют доступ практически все корпоративные ценные бумаги, выпущенные в Кыргызстане.
    Понимая важность такого явления как листинг, биржа активно развивается в данном направлении, и, по нашему мнению, удалось создать оптимальную модель листинга для фондового рынка Кыргызстана. В настоящее время в листинге Кыргызской Фондовой биржи находятся ценные бумаги 8 эмитентов.
    Следует также отметить, что в Кыргызстане рынки государственных и корпоративных ценных бумаг - это два отдельных рынка, имеющих свою инфраструктуру, историю развития и регулирование.
    Инструментарий рынка государственных ценных бумаг представлен следующими инструментами:

  • государственными казначейскими векселями (ГКВ);
  • государственными казначейскими обязательствами (ГКО);
  • облигациями государственного реструктуризированного займа (ОГРЗ);
  • реструктуризированными казначейскими обязательствами (РКО);
  • краткосрочныеми нотами Национального банка.
        На рынке обращаются в основном ГКВ - краткосрочные (3, 6, 12 мес.) дисконтные государственные ценные бумаги Правительства Кыргызской Республики, которые являются единственными рыночными ценными бумагами Правительства Кыргызской Республики.
        За 10 лет функционирования Кыргызской Фондовой биржи на ее торговой площадке было заключено 34 145 сделок с ценными бумагами более 550 эмитентов, при этом суммарный объем торгов за десятилетие составил 6,3 млрд сом.
        Анализ динамики объемов торгов показал, что в течение 1995-2000 гг. наблюдалась отчетливая тенденция к ежегодному его росту, что объяснялось эволюционным развитием фондового рынка и его участников. В 1999-2000 гг. наблюдалось резкое увеличение объема сделок, заключаемых на КФБ. Это было вызвано, с одной стороны, активизацией инвестиционных процессов в республике, а с другой - выходом в мае 1999 г. указа Президента Кыргызской Республики, в соответствии с которым все сделки купли-продажи с акциями акционерных обществ открытого типа должны совершаться через лицензированных организаторов торгов.
        Резкие колебания оборотов и ежегодного количества заключаемых сделок на КФБ обусловливаются низкой ликвидностью финансовых инструментов обращающихся в Кыргызстане, небольшим количеством <игроков> на рынке, а также рядом субъективных факторов, иногда с политической окраской, оказывающих на него влияние.
        Доля первичного рынка в торгах КФБ в течение 2000-2002 гг. имеет тенденцию к снижению, а начиная с 2003 г. происходит увеличение этой доли рынка. Это подтверждает вывод о том, что после 2002 г. эмитенты шире стали использовать инструменты фондового рынка для привлечения дополнительного финансирования. В 2004 г. доля первичного рынка составила более 56% от общего объема торгов, или 1,2 млрд сом, - это самый высокий показатель за десятилетие.
        В течение 2000-2004 гг. отмечалась тенденция к уменьшению числа сделок, заключаемых на первичном рынке. Это можно объяснить снижением числа публичных эмиссий, когда акции дополнительных эмиссий предлагаются неограниченному кругу лиц, и, наоборот, увеличением количества закрытых или непубличных эмиссий. Такая тенденция объясняется низкой активностью мелких и средних инвесторов на фондовом рынке и превалированием крупных.
        Такая ситуация свойственна экономике Кыргызстана: взятый еще на <заре> его независимости курс на развитие исключительно банковского сектора финансового рынка и игнорирование небанковского сектора продолжается до сих пор.
        Из графика структуры заключенных сделок за период 2000-2004 гг. видно, что за этот период на вторичном рынке заключалось больше сделок, чем на первичном. Принимая во внимание, что совокупный объем торгов первичного рынка превалирует над вторичным, можно сделать вывод, что для вторичного рынка характерны более мелкие сделки, а именно сделки, когда один крупный инвестор увеличивает имеющийся у него пакет ценных бумаг. Рынок корпоративных облигаций в Кыргызстане уже имеет 4-летнюю историю, начавшуюся с приходом на рынок Кыргызстана облигаций ОАО <Алматинского торгово-финансового банка>. Однако по объемам размещенных эмиссий и вторичному рынку показатели достаточно скромные: за 4 года объем торгов составил 188 млн сом.
        Наши координаты:
        720010, Кыргызская Республика, г. Бишкек, ул. Московская, 172.
        Тел.: (996 312) 66-50-59.
        Факс: (996 312) 66-15-95.
        E-mail: kse@kse.kg.
        Сайт: www.kse.kg.

    • Рейтинг
    • 0
    Оставить комментарий
    Добавить комментарий анонимно, введите имя:

    Введите код с картинки:
    Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

    Содержание (развернуть содержание)
    Факты и комментарии
    Один день c Никитой Белых
    Стихийные бедствия и мировой рынок
    Великая депрессия: возможно ли повторение?
    Прогноз рынка до 2012 г.
    Российский рейтинг IPO (исследование процессов первичного публичного размещения акций за 9 мес. 2005 г.)
    Публичные отношения для публичного размещения
    IPO: куда качнется маятник?
    Aiming aim
    Рейд или брокеридж?
    Регулирование: взгляд со стороны регулируемого
    Накопленный опыт
    Мощный старт
    Пора саморегулирования
    Новая модель регулирования
    Новости законодательства, Группы ММВБ, МАБ СНГ, World News
    Срочный рынок - приоритетное направление развития группы ММВБ
    Текущее состояние, перспективы развития и особенности работы на срочном рынке ММВБ
    Перспективы российского рынка деривативов
    Особенности налогообложения срочных сделок
    Металлургические IPO
    Роль корпоративного управления и независимых директоров при подготовке IPO
    Публичное размещение ценных бумаг: рынок в ожидании законодательных перемен
    Кыргызская Фондовая биржа и фондовый рынок Кыргызстана
    Торговые биржевые площадки стран Северной Америки

    • Статьи в открытом доступе
    • Статьи доступны на платной основе
    Актуальные темы    
     Сергей Хестанов
    Девальвация — горькое лекарство
    Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
    Александр Баранов
    Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
    В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
    Варвара Артюшенко
    Вместе мы — сила
    Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
    Сергей Майоров
    Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
    Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
    Все публикации →
    • Rambler's Top100