Casual
РЦБ.RU

Страховые компании как институциональные инвесторы на рынке ценных бумаг

Ноябрь 2005

    Страховщики являются институциональными инвесторами и аккумулируют значительные финансовые ресурсы, поэтому страховой сектор очень важен для развития экономики страны. Инвестиционная политика страховщика должна обеспечивать прежде всего его финансовую устойчивость для покрытия обязательств по убыткам. До настоящего времени инвестирование страховых резервов не являлось одним из основных источников прибыли в деятельности большинства российских компаний. Однако последние изменения в страховом законодательстве позволят существенно расширить инвестиционные возможности страхового рынка.

СТРАХОВОЙ РЫНОК В 2005 г.

    Последние несколько лет страховой рынок развивался достаточно динамично, однако тенденции последнего года во многом свидетельствуют о его стабилизации, а следовательно, необходимости поиска новых источников для роста (рис. 1).
    Говоря о тенденциях, происходивших на страховом рынке с середины 2004 г. до середины 2005 г., можно отметить следующее:

  • одной из основных тенденций 2005 г. стало резкое сокращение (в 2 раза) поступления премий по страхованию жизни - с 61,1 млрд руб. в первом полугодии 2004 г. до 33,3 млрд руб. в первом полугодии 2005 г. Доля этого сегмента рынка сократилась до 16%, что связано с отказом большинством страховщиком использования <серых> схем, достигающих в этом сегменте рынка 90% (рис. 2);
  • основным источником роста страхового рынка по-прежнему остается обязательное страхование. Сбор по обязательному медицинскому страхованию (ОМС), на долю которого приходится около 22% суммарной премии за первое полугодие 2005 г., вырос на 25,7%. На других сегментах рынка снижение за данный период составило 0,5%. Однако несколько сомнительным является потенциал роста рынка за счет увеличения обязательных видов страхования, которые нередко воспринимаются страхователями как дополнительный налог и не стимулируют развитие интереса к другим видам страхования;
  • активный рост страхового рынка в 2004 г. за счет ОСАГО можно считать уже исчерпанным: прирост премий за первое полугодие 2005 г. по отношение к аналогичному периоду 2004 г. составил 4,4%. Также за счет больших выплат по ОСАГО - 50% в первом полугодии (самый высокий уровень выплат по рынку) - а также высоких комиссионных агентам и брокерам существенно сокращен объем резервов для инвестирования.
        Данные тенденции, в целом отражающие некоторую стагнацию на страховом рынке, побуждают страховщиков искать новые источники роста: развитие классических видов страхования, увеличение лимитов по имущественным видам страхования, разработка новых страховых продуктов, в том числе по реальному страхованию жизни.

    ОСОБЕННОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ СТРАХОВЫХ КОМПАНИЙ

        Инвестирование страховых резервов и других активов страховщиков - прежде всего способ обеспечения финансовой устойчивости страховщика для покрытия обязательств по убыткам, который до настоящего времени не рассматривался ими как дополнительный источник прибыли. Высокая доля остающейся премии у страховых компаний позволяла страховщикам не заниматься поисками вариантов доходного и надежного размещения активов. Страховые резервы, которые служат источниками для инвестиций страховых компаний, за последние годы составили 45-50% от объема страховых премий. На начало 2004 г. страховые резервы составили около 300 млрд руб. Основной целью инвестирования страховых резервов является обеспечение исполнения страховых обязательств в указанный срок и получение максимального прироста активов, не обслуживающих обязательства в долгосрочном периоде. Выбор страховой компанией точной инвестиционной стратегии может стать существенным фактором конкурентного преимущества на стабильном рынке сборов страховых премий, который аналитики прогнозируют на ближайшие несколько лет. Страховщикам предстоит сделать сложный выбор между ростом инвестиционных активов/доходностью и уровнем ликвидности резервов/риском.
        На сегодняшний день рентабельность инвестирования страховщиками ниже уровня инфляции и не позволяет большинству из них использовать инвестиционную деятельность в качестве дополнительного источника прибыли (рис. 3).
        Помимо общих проблем, характерных для российского рынка и связанных с относительно низкой ликвидностью российского рынка акций, недостаточным количеством эмитентов с высоким кредитным рейтингом, ограниченным спектром финансовых инструментов, при разработке инвестиционной стратегии страховые компании до настоящего времени сталкивались с дополнительными ограничениями, такими как:

  • жесткое регламентирование со стороны государства доступных инструментов и их удельного веса в составе инвестиционного портфеля;
  • сложность доступа к профессиональным услугам по управлению страховыми резервами из-за разногласий в законодательстве по доверительному управлению и требований со стороны ФССН.
        По сравнению со страховыми рынками развитых стран одним из существенных отличий российского страхового рынка по-прежнему является практически полное отсутствие реального страхования жизни, которое служит основой <длинных> денег в инвестиционном портфеле. По различным оценкам, на данный вид страхования приходится не более 1,5-3% от совокупного сбора страховых премий.

    ПЕРСПЕКТИВЫ РЫНКА УПРАВЛЕНИЯ СТРАХОВЫМИ РЕЗЕРВАМИ

        На всех развитых финансовых рынках страховые компании - один из основных институциональных инвесторов. На российском рынке страховщики пока играют достаточно скромную роль, объем их активов меньше, чем объем активов банков, более чем в 10 раз. В настоящее время стратегией в отношении страхового рынка со стороны государства является его либерализация и увеличение инвестиционной активности.
        В августе 2005 г. в соответствии с приказом Минфина РФ утверждены правила размещения страховых резервов страховых компаний1. Данный приказ действует в отношении всех видов страхования, за исключением обязательного медицинского страхования. Активы, применяемые для покрытия страховых резервов, не могут быть использованы на покрытие собственных средств.
        Новыми положениями в данном приказе являются исчерпывающий перечень активов, принимаемых в обеспечение, введение ограничений по надежности эмитентов, возможность передачи части активов в доверительное управление. К новым видам активов относятся ипотечные ценные бумаги и займы страхователям по договорам страхования жизни - физическим лицам, являющимся резидентами Российской Федерации. Введены новые требования к недвижимости, которая должна в соответствии с приказом иметь рыночную оценку, произведенную независимым оценщиком.
        К объектам недвижимости относится также незавершенное строительство на определенной стадии. Увеличена суммарная стоимость инвестиционных паев ПИФов и сертификатов долевого участия в общих фондах банковского управления - с 5 до 10% в общем объеме страховых резервов по страхованию жизни. Основным новшеством при размещении страховых резервов следует считать возможность передавать до 20% резервов в доверительное управление. Причем при заключении договора с управляющей компанией страховщик в договоре доверительного управления предусматривает возможность безусловного изъятия части средств из доверительного управления для осуществления страховых выплат в срок не позднее конца четвертого рабочего дня с даты получения уведомления управляющей компанией.
        Основная часть положений приказа об активах, принимаемых в покрытие страховых резервов, вступит в силу с 30 июня 2006 г. В соответствии с документом часть средств страховщики смогут размещать самостоятельно, а часть - путем передачи в доверительное управление. С 2007 г. начнут действовать положения приказа о структурном соотношении активов и резервов.
        Пока достаточно сложно оценить, какая часть средств будет передана в доверительное управление. Управляющие компании весьма сдержанно оценивают возможность достижения такой доли в целом по страховому рынку. Еще до выхода такого приказа страховые компании начали прибегать к услугам управляющих. Однако отсутствие четкого законодательства в этой сфере, а также существующие ограничения по размещению страховых резервов не стимулировали страховые компании прибегать к услугам управляющих.
        Увеличение доли <длинных> денег в страховом портфеле, а также перспективы вхождения на рынок пенсионных денег побуждают страховщиков не только заботиться о соотношении премий и выплат, но и решать вопросы сохранности резервов, повышения прибыльности вложений и прозрачности инвестиционной политики для клиентов.
        В целом предпосылками для позитивных изменений на страховом рынке и увеличения инвестиционной активности страховщиков служат расширение базы инструментов для размещения страховых резервов, сокращение доли неэмиссионных бумаг, рост доли рыночных бумаг, изменение лимитов на корпоративные бумаги и паи, сокращение экзотических <инвестиционных> операций.

    • Рейтинг
    • 19
    Оставить комментарий
    Добавить комментарий анонимно, введите имя:

    Введите код с картинки:
    Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

    Содержание (развернуть содержание)
    Факты и комментарии
    Механизмы рефинансирования банков
    Эволюция системы рефинансирования в России: история, проблемы и пути развития
    Стратегическое планирование в банках россии
    Стратегии развития российских банков
    Швейцарский банк пришел в Россию
    Инвестиционный анализ и оценка стоимости кредитной организации
    Юридические аспекты приобретения банка
    Вклад государства в формирование величины кредитной ставки
    Ничего лишнего, ничего нового
    Исследование российского рынка слияний и поглощений
    Стратегии слияний и поглощений в России
    Несовершенство акционерного законодательства России: в чью пользу?
    Новости
    Страховые компании как институциональные инвесторы на рынке ценных бумаг
    Управление активами страховых компаний
    Розничный продукт для розничного инвестора
    Преодоление монополизма институтов инфраструктуры финансового рынка и развитие их тарифной политики
    Статусная ответственность профессиональных участников рынка ценных бумаг: понятие и признаки
    Электронный документооборот - наше общее будущее
    Цели и задачи учетной системы на ближайшую перспективу
    Переход с бумажного на электронный документ. К чему готовиться
    Договырные отношения между регистраторами и номинальными держателями: плюсы и минусы
    Программное обеспечение и потребности пользователей разработка и опыт эксплуатации системы электронного документооборота
    Актуальные вопросы взаиможействия фондовых рынков казахстана и россии
    Роль рынка ценных бумаг в экономике азербайджана
    Особенности создания и функционирования расчетно-учетной системы рынка ценных бумаг Грузии
    Особенности инфраструктуры российского рынка. Совместная работа над ее улучшением

    • Статьи в открытом доступе
    • Статьи доступны на платной основе
    Актуальные темы    
     Сергей Хестанов
    Девальвация — горькое лекарство
    Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
    Александр Баранов
    Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
    В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
    Варвара Артюшенко
    Вместе мы — сила
    Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
    Сергей Майоров
    Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
    Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
    Все публикации →
    • Rambler's Top100