Casual
РЦБ.RU

О подготовке доклада "Корреспондентские счета депо нерезидентов в депозитариях АЦДЕ"

Октябрь 2005


    Подготовка доклада <Корреспондентские счета депо нерезидентов в депозитариях АЦДЕ> была поручена рабочей группе <Корреспондентские отношения> (далее - Группа) в соответствии с решением Первой (учредительной) конференции Ассоциации центральных депозитариев Евразии1. В качестве задач, поставленных перед Группой, в решениях Конференции были определены: анализ ситуации в области корреспондентских отношений с депозитариями-нерезидентами в каждой из стран Ассоциации, а также выявление проблем, которые должны быть решены для обеспечения возможности установления корреспондентских отношений.
    Для выполнения этих задач в феврале 2005 года был подготовлен и разослан участникам Группы перечень вопросов. По мере получения и анализа ответов, как правило, возникали дополнительные вопросы, ответы на которые также готовили участники Группы. Этот этап работы был закончен в июне 2005 года. Материалы, присланные участниками Группы, и выводы, полученные на основании анализа этих материалов, стали основой для написания доклада. Работа над текстом доклада началась в июле 2005 года.

ИНТЕГРАЦИЯ РЫНКОВ ЦЕННЫХ БУМАГ - ВЫЗОВ ВРЕМЕНИ

    Создание инфраструктуры рынков ценных бумаг наших стран нельзя считать завершенным. Процессы ее модернизации продолжают идти во всех странах - участницах АЦДЕ, отражая потребности рынка. Фондовые рынки наших стран находятся на разных стадиях развития, хотя все они без исключения могут быть отнесены к категории <развивающихся>. Начальный этап создания инфраструктуры рынков ценных бумаг проходил в каждой стране автономно. В результате Учетные системы получились во многом различными. Нам необходимо начать работу по гармонизации законодательства наших стран, регламентирующего рынки ценных бумаг, а также прилагать усилия по стандартизации Учетных систем. Однако этот процесс, даже если начнется сегодня2, будет длительным, тогда как логика экономического развития требует уже сейчас более решительных шагов.
    Консолидация фондовых рынков требует интеграции депозитарных систем. В мире существуют различные модели взаимодействия депозитариев для обеспечения трансграничной торговли ценными бумагами. В последние годы процессы интеграции развитых фондовых рынков и их инфраструктурных организаций начинают идти все более интенсивно. Последний доклад Группы тридцати3 посвящен проблемам глобализации рынков ценных бумаг и построению <глобальной инфраструктуры>, обеспечивающей недорогое и эффективное исполнение трансграничных сделок.

БАЗОВАЯ МОДЕЛЬ ВЗАИМОДЕЙСТВИЯ ДЕПОЗИТАРНЫХ СИСТЕМ

    Базовой моделью взаимодействия центральных депозитариев, обеспечивающей трансграничные операции, являются парные связи, основанные на взаимном открытии корреспондентских счетов депо. Представляется, что на сегодняшнем этапе именно такая модель взаимодействия центральных депозитариев является оптимальной. Она дает возможность реализовать все необходимые операции, позволяя избежать при этом создания наднациональных органов, не вторгаясь в сферу национальной компетенции и способствуя развитию национальных институтов фондового рынка.
    Реализация даже такой простейшей схемы взаимодействия депозитариев требует определенного уровня развития фондовых рынков: юридической базы, стандартов депозитарного обслуживания, уровня программного и телекоммуникационного обеспечения. Целью доклада является описание состояния правовой и организационной ситуации, связанной с открытием корреспондентских счетов. Необходимо признать, что в настоящее время наши депозитарии еще не готовы к тому, чтобы быстро наладить взаимодействие между собой. Поскольку становление рынков наших стран проходило автономно, то в такой непростой области, как взаимодействие с иностранными депозитариями, результаты получились различными. Иногда это запрет, а чаще всего неурегулированность, то есть ситуация, когда на большинство возникающих вопросов существующая нормативная база не дает ответов. Следствием этого являются опасения, что при открытии корреспондентских счетов могут возникнуть трудности и препятствия. А это, в свою очередь, тормозит процесс принятия решений. Одной из задач Доклада является подготовка предложений для регулирующих органов наших стран с целью устранения явных и неявных препятствий, чтобы процесс открытия корреспондентских счетов встречал бы как можно меньше барьеров.

НАШИ РЫНКИ РАЗВИВАЛИСЬ ПОРОЗНЬ. И ЭТО ПЛОХО

    На начальном этапе наши рынки ценных бумаг создавались так, как будто соседних стран не существует. То есть инфраструктура была рассчитана исключительно на обслуживание рынка своей страны, а <интерфейсы> с соседними рынками не предусматривались. Видимо, неявно предполагалось, что сначала надо построить <свой дом>, и только потом начать смотреть, как он расположен по отношениям к другим. В итоге получилось не очень хорошо. Соответствующие правила и процедуры в наших странах местами противоречивы, а по большей части не прописаны вообще. Более того, даже некоторые базовые термины оказались различными. Надо как можно скорее переходить к следующему этапу - координированному развитию рынков ценных бумаг. Следует признать правоту авторов последнего доклада Группы тридцати, что содержанием современного этапа развития фондовых рынков является снижение, а впоследствии и устранение барьеров на путях трансграничной торговли. Странам нашего региона надо двигаться в этом направлении, постепенно сокращая отставание от ведущих фондовых рынков.

ЧЕГО НАДО ОСТЕРЕГАТЬСЯ ПРИ ИНТЕГРАЦИИ

    Глобализация - процесс деликатный. Наши страны находятся на разных стадиях экономического и политического развития. Рынки ценных бумаг в значительной мере повторяют траектории своих стран. Полный отказ от учета национальных особенностей и <силовое> навязывание всем единой модели может привести к результатам, противоположным задуманным. Нам надо интегрироваться и объединяться, но не форсируя этот процесс и не навязывая всем рынкам абсолютно одинаковую модель без учета реального уровня развития политико-экономической системы, потребностей и возможностей каждой страны. Каждое государство должно сохранить суверенное управление своим рынком ценных бумаг. На настоящем этапе представляется излишним создание межгосударственных инфраструктурных организаций. Основным содержанием кооперации должно стать создание общих правил, стандартов и технологий. А скорость и время перехода к исполнению этих документов каждая страна определит сама.
    Также важно избежать попыток доминирования какой-либо страны в процессе будущей интеграции фондовых рынков. Несмотря на разные уровни развития рынков ценных бумаг государств, участвующих в процессах интеграции, должны соблюдаться принципы равенства сторон при обсуждении и решении всех вопросов. Интересы каждого государства и участников его рынка должны быть тщательно рассмотрены, проанализированы и учтены вне зависимости от доли, занимаемой этим рынком. Каждая страна должна быть уверена, что ее интересы будут приняты во внимание. Вместе с тем, поиск устраивающих всех решений не должен тормозить интеграционные процессы. Только объединившись, наши рынки могут претендовать на самостоятельную роль в мировой фондовой системе. В противном случае, как отметил на IV международной конференций по вопросам взаимодействия центральных депозитариев стран СНГ представитель агентства Thomas Murray: <Вас поглотят по одиночке!>. Если мы не хотим, чтобы это произошло, то обязаны повышать эффективность инфраструктуры, снижать стоимость транзакций и помогать друг другу в развитии и подготовке к интеграции рынков.

КАК ИДЕТ РАБОТА НАД ДОКЛАДОМ

    Одним из первых шагов на пути к объединению рынков должно стать налаживание корреспондентских отношений между депозитариями - участниками АЦДЕ. Написание Доклада - это один из первых шагов в подготовке такого взаимодействия.
    Доклад должен содержать пять разделов. В первом разделе <Корреспондентские счета депо нерезидентов в странах АЦДЕ> будет приведено описание понятия <корреспондентский счет>. Сформулированы вопросы, ответы на которые послужили основой доклада. Изложены основные особенности открытия и ведения корреспондентских счетов нерезидентов и регулирования связанных с этим проблем в наших странах.
    Во втором разделе <Выводы и рекомендации> будут изложены предложения, реализация которых позволила бы улучшить регулирование рассматриваемых вопросов и упростила бы взаимное открытие корреспондентских счетов участникам Ассоциации.
    В третьем разделе <Глоссарий> планируется привести термины, относящиеся к депозитарной деятельности и выполнить сравнительный анализ обозначаемых ими понятий.
    Четвертый раздел <Нормативные документы> должен содержать перечень нормативных документов, регламентирующих открытие и ведение корреспондентских счетов, и краткие комментарии к этим документам.
    В пятом разделе <Отчет> будет размещена информация о работе группы <Корреспондентские отношения>.

    Примечание
    1 Протокол №1 от 22.12.2004 рабочего заседания Первой (учредительной) конференции Ассоциации центральных депозитариев Евразии.
    2 Фактически эта работа еще не началась, оставаясь до сих пор на уровне <благих намерений>.
    3 G30 , Washington DC, 2003.

  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Рынок деривативов
Рынок - это сфера услуг!
Венчурные горизонты финансовых рынков
О принципах политики России в области управления государственным долгом
Современное состояние биржевого рынка ценных бумаг Азербайджана
Акции новых энергокомпаний впервые вышли на биржу
Развитие товарно-сырьевых бирж - путь к повышению конкурентоспособности российской экономики
К вопросу о голосующей акции
Анализ финансово-правовой природы форвардного договора
Сравнительный анализ рынков АДР российских и китайских эмитентов
Мнение профессионала
Будем управлять или глазки строить?
Арбитражные стратегии с применением фьючерсов на облигации Москвы
Определение справедливой цены процентного фьючерса на московские облигации
Волатильность процентных ставок на российском рынке капиталов
Тенденции развития рынка субфедеральных и муниципальных облигаций
Рынок процентных свопов в РФ: необходимость и перспективы
АЦДЕ как инструмент межгосударственного сотрудничества
Междепозитарные корреспондентские отношения как платформа для интеграции фондовых рынков стран СНГ
Расчетно-учетная инфраструктура казахстанского рынка ценных бумаг
Фондовый рынок Республики Азербайджан
Опыт создания центрального депозитария
Депозитарная система в Украине
Украина и Россия: перспективы развития инфраструктуры фондового рынка
О подготовке доклада "Корреспондентские счета депо нерезидентов в депозитариях АЦДЕ"

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100