РЦБ.RU

Есть рекорд!

Сентябрь 2005


    С начала года российский рынок акций показал более чем впечатляющие результаты: индекс РТС превзошел все самые смелые ожидания, подорожав на 34% (по состоянию на 10 августа). Был преодолен предыдущий исторический максимум в 785 пунктов и установлен новый - 818 пунктов. Следует отметить, что бурный рост российских акций пришелся на обычно спокойные летние месяцы.

    Активному росту российских акций способствовал ряд позитивных факторов, среди которых можно отметить следующие:

  • Разрешение <дела ЮКОСа>. В конце мая был оглашен приговор бывшим совладельцам ЮКОСа, тем самым была поставлена точка в продолжительном <деле ЮКОСа>, которое имело негативное влияние на рынок. Приговор не стал сюрпризом для инвесторов, хотя и не оправдал ожидания более мягкого исхода.
  • Рекордный рост цен на нефть. Цены на нефть с начала года увеличились почти на 60% - до 64-65 долл./баррель, установив новый исторический максимум. На рост цен на нефть повлияла общая нестабильность на Ближнем Востоке, ураганы в Мексиканском заливе, рост потребления, а также скромные темпы роста добычи в России. Все это привело к значительному притоку валютной выручки в страну, рублевая денежная масса M2 росла в среднем на 1% в неделю, золотовалютные резервы увеличились почти на 16%.
        Приток средств в экономику привел к поступлению средств на финансовые рынки, в том числе и на рынок акций.
  • Выплата долгов Парижскому клубу - повышение рейтинга. Сообщение о начале досрочного погашения Россией внешнего долга почти сразу воскресило ожидания повышения странового рейтинга РФ, которые стали реальностью в начале августа, когда агентство Fitch повысило рейтинг на одну ступень выше инвестиционного уровня.
  • Увеличение доли государства в Газпроме - либерализация рынка акций концерна. Объявление об увеличении доли государства в Газпроме через рыночную сделку позитивно отразилось на настроении инвесторов в начале лета. Закрытие сделки в июле позволило снять ограничения на обращение акций концерна. Сейчас доля иностранцев в капитале Газпрома ограничена 20%, а покупать их нерезиденты могут только с разрешения ФСФР. Отмена этих барьеров приведет к росту капитализации газовой монополии и улучшит инвестиционный климат в стране. К тому же до конца года у Газпрома появится значительная сумма средств - 7 млрд долл., которую, как ожидается, он потратит на приобретение доли в Сибнефти.
  • Индекс MSCI. В результате майского пересмотра индекса развивающихся рынков (MSCI) вес России вырос на 15% - с 3,79 до 4,34%. (Индекс MSCI является основным ориентиром для крупнейших иностранных фондов, осуществляющих вложения в акции развивающихся стран.) Во многом это повлияло на приток западных средств на российский рынок акций летом текущего года.
        Совокупность перечисленных факторов привела к тому, что обычное летнее затишье превратилось в ралли, при этом основными драйверами роста стали акции Газпрома, ЛУКОЙЛа и Сбербанка - по каждой из этих бумаг был установлен исторический максимум.
        Кроме того, позитивная динамика наблюдалась в секторе телекомов после сообщения о том, что приватизация Связьинвеста все-таки состоится.
        Между тем по состоянию на середину августа большинство бумаг вошло в зону перекупленности, и многие из них достигли или даже превысили свои справедливые уровни. В частности, по нашим расчетам, фундаментальная стоимость акций ЛУКОЙЛа находится на уровне 43,2 долл., тогда как на рынке их цена превышала отметку в 44 долл. Во многом это было обусловлено рекордными ценами на нефть. Кроме того, рынок подогревали покупки Conoco, которая, как ожидается, до конца года увеличит свою долю в нефтяной компании до 20%.
        Похожая ситуация наблюдается и по остальным бумагам: по большинству из них были практически достигнуты ожидаемые нами в течение года цены. Возможно, речь идет о глобальной переоценке российского фондового рынка, однако, скорее всего, это свидетельствует о перекупленности рынка, так как дисконт в 30-50% к аналогам развивающихся стран, имевший место в начале года по большинству российских компаний, практически был сведен к нулю в результате летнего ралли.
        Кроме того, если сравнить динамику индексов развивающихся стран с основным индикатором российского фондового рынка - индексом РТС, видно, что российский рынок обогнал свои аналоги как минимум на 9-10% (см. рисунок).
        Между тем, с точки зрения технического анализа, преодоление индексом РТС отметки в 800 пунктов открывает перспективы роста до 830-850 пунктов, что, скорее всего, произойдет уже осенью. В конце августа ожидается преобладание бокового движения в пределах 780-810 пунктов.
        Из перспективных бумаг следует отметить компании <второго эшелона> - в ходе последнего ралли они оставались вне поля зрения инвесторов.
        На наш взгляд, недооцененными являются бумаги УАЗа, ЗМЗ, Иркутскэнерго, Зейской ГЭС, Новошипа, КГТС, Чусовского металлургического завода.
        В ближайшее время могут состояться IPO, которые также представляют интерес для инвесторов. Текущий год уже стал рекордным по числу и объему размещений: совокупный объем новых выпусков российских компаний достиг 2,9 млрд долл., тогда как до этого за всю историю рынка было размещено бумаг меньше чем на 1,3 млрд долл.
        Скорее всего, в ближайшее время пройдет IPO <Амтела>, СМАРТСа.
        Среди вероятных кандидатов на IPO можно выделить ОАО <Трубная металлургическая компания>, которое в настоящее время готовит прохождение листинга на одной из российских бирж. В состав группы входят Северский, Синарский и Волжский трубный заводы, ОАО <Тагмет> и завод в Румынии. На наш взгляд, размещение ТМК может стать одним из наиболее успешных.


    • Рейтинг
    • 0
    Содержание (развернуть содержание)
    Факты и комментарии
    Исторический максимум
    Есть рекорд!
    Во что инвестируют ПИФы недвижимости?
    Роль специализированного депозитария
    Фондовая война в Украине
    О новой концепции Закона "О производных финансовых инструментах"
    Потребительский рынок и пищевая промышленность
    Акции "второго эшелона" на ФБ ММВБ: тенденции и перспективы
    Почувствуйте розницу!
    ОАО "Аптечная сеть 36,6": температура в норме
    История ценообразования на рынке брокерских услуг
    Рынок IR в России только начинает формироваться
    Голосование по доверенности
    Профучастник как агент холдинга на рынке корпоративного контроля
    Новости
    Вексельный рынок: итоги января-июля 2005 г.
    О недействительности подписи вексельного должника
    АО "Банк "Каспийский"" на казахстанском вексельном рынке
    Новости законодательства, Группы ММВБ, МАБ СНГ, World News
    Деятельность УЗРТСБ на товарном рынке Узбекистана
    Роль финансового рынка в развитии банковской системы России и стран СНГ
    Деятельность международной ассоциации бирж стран СНГ и перспективы консолидации финансовой инфраструктуры
    Республиканской фондовой бирже "Тошкент" - 11 лет
    Прогноз развития рынка IPO
    О кандидатах на IPO на российском рынке
    Основные тенденции экономического развития стран-участниц ЕЭП в первом полугодии 2005 г.

    • Статьи в открытом доступе
    • Статьи доступны на платной основе
    Актуальные темы    
    Яков Миркин
    Инвестиции: макроэкономические вызовы
    Какую модель экономики мы создали за четверть века? Это экономика сверхконцентраций собственности и огосударствления. Экономика вертикалей, олигополий, ресурсы сверхконцентрированы в Москве, малый и средний бизнес — подавлен.
    Константин Угрюмов
    Софинансирование ИПК — улучшение качества жизни россиян не только в будущем, но и сейчас
    Банк России и Минфин РФ согласовали концепцию индивидуального пенсионного капитала (ИПК). Гражданам предложат копить себе на пенсию самостоятельно. Вопрос в том, какое количество россиян согласится участвовать в новой пенсионной системе.
    Александр Баранов
    Solvency II для НПФа
    Согласно Информационному письму Банка России - в первой половине 2017 года будет разработана дорожная карта внедрения Solvency II на российском страховом рынке. В статье описан опыт использования стандартов Solvency II для частных пенсионных фондов в ЕС, обсуждается возможность применения Solvency II для российских НПФов.
    Светлана Бик
    Долгосрочные институциональные инвестиции в инфраструктуру россии на основе концессии: итоги 2016 года
    В 2005 г. в РФ появилась возможность финансирования инфраструктуры за счет концессионной модели, которая является основной формой ГЧП для реализации крупных проектов. За прошедшее время к финансированию подключились и НПФы. Отличительной особенностью является присутствие в схеме финансирования концессионных облигаций.
    Все публикации →
    • Rambler's Top100