Casual
РЦБ.RU

Паевые фонды в январе-июле 2005 г.

Сентябрь 2005


    Данная статья посвящена работе российских паевых фондов преимущественно в первом полугодии текущего года с привлечением по необходимости данных за июль.

    По состоянию на 30 июня 2005 г. совокупная стоимость частных активов (СЧА) российских ПИФов достигла 135,96 млрд руб. (точнее, 135 959 206 593,59 руб.), что в долларовом эквиваленте составляет 4,74 млрд долл.
    За первое полугодие 2005 г. совокупная СЧА выросла на 26,36 млрд руб., т. е. почти на 1 млрд долл. При этом доля рыночных продаж (без учета формирований) составила всего лишь 427,67 млн руб. (без учета ПИФа <Совершенный>), остальной прирост пришелся на новые фонды и увеличение СЧА за счет роста рынка.
    Количество компаний, обладающих лицензией на управление паевыми фондами, достигло 204, из них 122 структуры имеют паевые фонды.
    Число зарегистрированных паевых фондов достигло 338, из них 193 открытых, 57 интервальных и 88 закрытых. Уже работают (т. е. хотя бы начали формирование) 325 фондов, в том числе 185 открытых, 56 интервальных и 84 закрытых (табл. 1).
    Больше всего за полгода выросла группа закрытых фондов недвижимости - на 13 фондов; на втором месте по приросту числа фондов находится группа открытых фондов акций, их количество увеличилось на 11 фондов.
    Появились фонды нового типа - закрытые ипотечные ПИФы. Ими стали <Югра Ипотечный фонд> под управлением УК <Регион Девелопмент> (сформирован 15 июня) и <НВК Городская ипотека> под управлением УК <НВК> (формирование продолжается).
    Распределение активов отрасли по разным типам фондов представлено в табл. 2. По-прежнему на первом месте по размеру активов находятся закрытые фонды акций, несмотря на то что количественно это не самая многочисленная группа фондов (их всего 18) (см. табл. 1). На втором месте - интервальные фонды акций (их число лишь на 1 фонд уступает ЗПИФам акций), а закрытые ПИФы недвижимости пока лишь на третьем месте по размеру активов, несмотря на то что их число достигло 51.
    Доли на рынке фондов того или иного типа представлены в табл. 3. Доля закрытых фондов продолжает увеличиваться и достигла уже 68,62% по сравнению с 65,92% на 31 декабря 2004 г. Доля интервальных фондов снизилась почти на 3% - с 20,69% на 31 декабря 2004 г. до 17,93% на 30 июня 2005 г. В то же время открытым фондам удалось несколько увеличить свою долю, правда, незначительно: она выросла с 13,39 до 13,46%.
    В составе первой десятки управляющих компаний по размеру чистых активов произошли некоторые изменения: УК <Алемар> и <Регионгазфинанс> вытеснили <Альфа-Капитал> и <Пиоглобал Эссет Менеджмент> (табл. 4). Это произошло благодаря появлению у УК <Алемар> закрытого ПИФа акций <Реформа> с активами 2,99 млрд руб. и нескольких новых закрытых ПИФов у УК <Регионгазфинанс>, самый крупный из которых - закрытый фонд акций <Региональный> с активами 979,57 млн руб.
    Планка для вхождения в Топ-10 управляющих компаний по размеру активов поднялась с 1,86 млрд руб. на 31 декабря 2004 г. до 2,26 млрд руб. на 30 июня 2005 г.
    Концентрация отрасли паевых фондов продолжает снижаться. Это видно по уменьшению как долей наиболее крупных компаний, так и доли Топ-5 и Топ-10 компаний по СЧА. Доля УК <Менеджмент-Центр> сократилась с 29,59 до 25,87% (при том, что СЧА ее фондов выросла на 3 млрд руб.), доля УК <Уралсиб> снизилась с 12,00 до 10,75%, хотя активы ее фондов выросли на 1 млрд руб. Доля Топ-5 компаний по размеру СЧА сократилась с 71,02 до 64,71%, а доля Топ-10 уменьшилась с 83,93 до 78,67%.
    Открытые паевые фонды (наиболее розничная разновидность ПИФов) увеличили совокупный размер своих активов почти на 4 млрд руб. - с 14,67 млрд руб. на 31 декабря 2004 г. до 18,30 млрд руб. на 30 июня 2005 г. В этом приросте содержится 1,34 млрд руб. чистого привлечения, остальной прирост активов приходится на новые фонды и инвестиционный результат. Конечно, 1,34 млрд руб. за полгода является более чем скромным результатом, но, по крайней мере, это положительный баланс продаж, в то время как интервальные фонды закончили полугодие с отрицательным балансом продаж (-911 млн руб.).
    В состав 10 крупнейших открытых ПИФов по размеру СЧА вошли два новых фонда: <Максвелл Капитал> и <КИТ - Фонд облигаций>; <Регионгазфинанс ФС> и <Пиоглобал ФС> покинули Топ-10 открытых ПИФов по СЧА. Лидировать по размеру СЧА среди открытых ПИФов продолжает фонд <Добрыня Никитич> (УК <Тройка Диалог>) (табл. 5).
    Обращает на себя внимание более быстрый рост активов открытых фондов облигаций по сравнению с открытыми фондами акций. На наш взгляд, повышенная привлекательность более консервативных фондов облигаций в глазах инвесторов вызвана возросшей волатильностью рынка акций на фоне сдержанных результатов по доходности. Впрочем, в июле фондам акций еще удастся себя реабилитировать.
    Наиболее успешные по балансу продаж УК представлены в табл. 6. Лучший результат показала УК <Тройка Диалог>, собравшая 515,54 млн руб., всего же лидеры по продажам привлекли 1,97 млрд руб., и, если бы не отток средств во многих других компаниях, общий результат продаж в отрасли был бы более оптимистичным.
    Наиболее удачными месяцами по привлечению средств стали январь (326,90 млн руб.) и апрель (396,67 млн руб.) (рис. 1).
    Среди открытых фондов облигаций лучший результат за полугодие показал ПИФ <Русские Фонды - Облигации> под управлением УК <Проспект> (18,54%), (табл. 7), однако, по словам представителей управляющей компании, этот результат был вызван падением СЧА фонда в связи с переводом пайщиков из фондов УК <Проспект> в фонды УК <Монтес-Аури> (напомним, что УК <Монтес-Аури>, ранее принадлежащая Гута-банку, вошла в состав инвестиционной группы <Русские фонды>, которой принадлежит и УК <Проспект>).
    Выдающийся результат для фондов облигаций показал в первом полугодии ПИФ <Высокорискованные (бросовые) облигации> под управлением УК <ВИКА>, стоимость его паев выросла на 13,16%. Фонд работает с корпоративными облигациями <второго> и <третьего эшелонов>, в числе которых, например, <Парнас-М>, Рустекстиль, ЮТК. Кроме того, фонд включает в состав своего портфеля и некоторую долю акций, которая может колебаться от 10-15 до 15-20%.
    Этот же фонд остался на первом месте в своей группе и по результатам 7 мес. (15,65%).
    Индекс РТС вырос в первом полугодии с 637,21 до 706,38 пункта, что означает рост на 15,02% в валютном выражении. В рублевом выражении индекс РТС увеличился за полгода на 18,85%. За 7 мес. индекс РТС вырос до 778,93 пункта, т. е. на 26,84% в валютном выражении, или на 31,10% в рублевом выражении. Индекс ММВБ увеличился за первое полугодие с 552,22 до 639,98 пункта, или на 15,89%. За 7 мес. индекс ММВБ увеличился до 700,65 пункта, или на 26,88%. Динамика индексов в первом полугодии 2005 г. показана на рис. 2.
    Из индексных фондов наибольшую близость полугодичных результатов к индексу показали интервальный ПИФ <Индекс ММВБ> (УК <Пиоглобал Эссет Менеджмент>) и открытый ПИФ <Алор - Индекс ММВБ> (УК <АГАНА>) (табл. 8). По итогам 7 мес. ПИФ <Индекс ММВБ> показал рост пая в 28,05%. Обращает на себя внимание большой разброс результатов индексных фондов относительно своего базового индекса. Так, по результатам первого полугодия ПИФ <Биржевая площадь - Индекс ММВБ> опережал индекс на 3,36%, тогда как <ПРОСПЕКТ - Индекс ММВБ> отставал от индекса на 4,33%. За 7 мес. <Биржевая площадь - Индекс ММВБ> увеличил отрыв до 4,93% (доходность фонда - 31,81% при доходности индекса ММВБ 26,88%), а <ПРОСПЕКТ - Индекс ММВБ> сократил отставание до 3,95%. Как бы то ни было, очевидно, что лишь немногие из российских индексных фондов являются индексными в полном смысле этого слова. Часть из них позволяют себе быть <индексоподобными>, ведь правила фондов дают возможность отклоняться от структуры индекса на несколько процентов.
    Среди активно управляемых открытых фондов акций лучший результат за полугодие показал фонд <Добрыня Никитич> (16,07%) (табл. 9). Он же остался лучшим и по результатам 7 мес. (29,08%).
    Среди интервальных фондов акций первые позиции по результатам первого полугодия заняли отраслевые фонды под управлением УК <Интерфин-Капитал>, <Энергия Капитал> (36,84%) и <Металлургия Капитал> (25,74%) (табл. 10). Они же остались лучшими и по результатам 7 мес. (57,08 и 34,37% соответственно). Причиной является рост отраслевых акций <второго эшелона>.
    Среди открытых смешанных фондов на первом месте по приросту стоимости пая находится ПИФ <ФИНАМ Первый> (26,34%), однако, как сообщил пресс-секретарь Инвестиционного холдинга <ФИНАМ> Владислав Кочетков, причиной роста стало резкое снижение СЧА фонда (со 100 млн до 2 млн руб.) из-за перехода крупного клиента на индивидуальное ДУ, сопровождавшееся приходом дивидендов по обыкновенным акциям Ростелекома за 2004 г.
    На втором месте - ПИФ <Гранат> под управлением УК РОСБАНКА (21,64%), (табл. 11). По результатам 7 мес. на второе место после ИК <ФИНАМ> вышел ПИФ <Капитал> (УК <Энергокапитал>), пай которого вырос на 28,92%.
    Среди интервальных фондов смешанных инвестиций на первом месте ПИФ <Созидание> (УК <НМ-Траст>), его пай вырос на 16,20% (табл. 12).
    Результаты работы фондов фондов различаются довольно сильно. Если пай ПИФа <Первый фонд фондов> (УК <Максвелл Эссет Менеджмент>) вырос за полгода на 12,78%, то доходность ПИФа <Паевые фонды России> (<Санкт-Петербургская центральная управляющая компания>) составила лишь 4,55%, что не позволило бы ему войти в десятку лучших ни в одной из категорий фондов, даже фондов облигаций. Впрочем, по итогам 7 мес. ему удалось достичь доходности в 10,82% по сравнению с 15,93% у <Первого фонда фондов>.
    Всего по итогам 7 мес. 170 ПИФам удалось показать результат выше уровня инфляции (по данным Росстата, 8,5%), 59 фондов не смогли достичь этого уровня роста стоимости пая, 3 фонда показали отрицательную доходность.

Таблица 1. КОЛИЧЕСТВО РАБОТАЮЩИХ ПАЕВЫХ ФОНДОВ РАЗНЫХ ТИПОВ (ПО СОСТОЯНИЮ НА 30 ИЮНЯ 2005 Г.)
Паевые инвестиционных фонды Открытые Интервальные Закрытые Итого
акции 59 (48) 17 (14) 18 (15) 94 (77)
облигации 44 (40) 6 (3) - 50 (43)
смешанные 69 (64) 32 (34) 2 (2) 103 (100)
денежного рынка 3 (1) - - 3 (1)
фонды фондов 2 (2) - - 2 (2)
индексные 8 (5) 1 (1) - 9 (6)
недвижимости Не редусмотрены законодательством 51 (38) 51 (38)
венчурные 11 (6) 11 (6)
ипотечные 2 (0) 2 (0)
Всего 185 (160) 56 (52) 84 (61) 325 (273)

Таблица 2. СЧА ФОНДОВ РАЗНЫХ ТИПОВ (ПО СОСТОЯНИЮ НА 30 ИЮНЯ 2005 Г.), МЛН РУБ.
Паевые инвестиционных фонды Открытые Интервальные Закрытые Итого
акции 6 472,51 19 657,55 71 563,87 97 693,93
облигации 5 323,95 70,75 - 5 394,70
смешанные 6 004,53 4 578,15 158,05 10 740,73
денежного рынка 254,62 - - 254,62
фонды фондов 33,63 - - 33,63
индексные 207,00 67,79 - 274,80
недвижимости Не предусмотрены законодательством 12 723,25 12 723,25
венчурные 8 502,47 8 502,47
ипотечные 341,08 341,08
Всего 18 296,24 24 374,25 93 288,72 135 959,21

Таблица 3. СЧА ФОНДОВ РАЗНЫХ ТИПОВ (ПО СОСТОЯНИЮ НА 30 ИЮНЯ 2005 Г.), % К СОВОКУПНОЙ СЧА
Паевые инвестиционных фонды Открытые Интервальные Закрытые Итого
акции 4,76 14,46 52,64 71,86
облигации 3,92 0,05 - 3,97
смешанные 4,42 3,37 0,12 7,90
денежного рынка 0,19 - - 0,19
фонды фондов 0,02 - - 0,02
индексные 0,15 0,05 - 0,20
недвижимости Не предусмотрены законодательством 9,36 9,36
венчурные 6,25 6,25
ипотечные 0,25 0,25
Всего 13,46 17,93 68,62 100,00

Таблица 4. ДЕСЯТЬ КРУПНЕЙШИХ УПРАВЛЯЮЩИХ КОМПАНИЙ (ПО СОСТОЯНИЮ НА 30 ИЮНЯ 2005 Г.)
Управляющая компания СЧА, руб. Доля, % на 31 декабря 2004 г.), %
Менеджмент-Центр 35 171 228 807,70 25,87 29,59
Менеджмент-Консалтинг 19 038 013 285,69 14,00 14,63
Уралсиб 14 616 493 082,60 10,75 12,00
НИКойл - Сбережения 11 965 794 707,40 8,80 9,37
КИТ-Финанс 7 194 295 700,24 5,29 3,70
Интерфин-Капитал 6 230 702 160,61 4,58 5,43
Тройка Диалог 4 987 607 957,15 3,67 3,54
Алемар 3 196 266 637,10 2,35 0,20
Социнвестгарант 2 306 477 205,57 1,70 1,81
Регионгазфинанс 2 258 655 200,91 1,66 1,00

Таблица 5. ДЕСЯТЬ КРУПНЕЙШИХ ОТКРЫТЫХ ПИФОВ (ПО СОСТОЯНИЮ НА 30 ИЮНЯ 2005 Г.)
Фонд Тип фонда Управляющая компания СЧА, руб.
Добрыня Никитич ОА Тройка Диалог 2 418 323 854,74
Илья Муромец ОО Тройка Диалог 1 251 094 892,38
Совершенный ОО Пифагор 1 068 766 773,59
ПиоГлобал ФО ОО Пиоглобал Эссет Менеджмент 843 721 912,39
ПиоГлобал ФА ОА Пиоглобал Эссет Менеджмент 654 422 614,92
Тактика ОС Регионгазфинанс 547 035 094,86
Дружина ОС Тройка Диалог 536 983 631,90
Петр Столыпин ОА ОФГ "Инвест" 507 904 173,40
Максвелл Капитал ОС Максвелл Эссет Менеджмент 441 957 951,95
КИТ - Фонд облигаций ОО КИТ-Финанс 368 366 379,94

Таблица 6. ТОП-10 УПРАВЛЯЮЩИХ КОМПАНИЙ ПО ПРОДАЖАМ В ПЕРВОМ ПОЛУГОДИИ 2005 Г.
Управляющая компания Баланс продаж, млн руб.
Тройка Диалог 515,54
Креативные инвестиционные технологии 285,62
Максвелл Эссет Менеджмент 276,59
ПСБ 211,38
Альфа-Капитал 179,19
Энергия-инвест 164,35
РН-траст 112,61
АК "БАРС" 111,20
ДВС "Инвестмент" 110,05
Атон-менеджмент 88,03

Таблица 7. ТОП-10 ОТКРЫТЫХ ФОНДОВ ОБЛИГАЦИЙ ПО ПРИРОСТУ СТОИМОСТИ ПАЯ В ПЕРВОМ ПОЛУГОДИИ 2005 Г.
Фонд
Динамика стоимости пая, %
1 мес. 3 мес. 6 мес. 1 год 2 года 3 года 5 лет
Русские Фонды - Облигации 13,96 14,02 18,54 31,64 - - -
Высокорискованные (бросовые) облигации 1,34 4,41 13,16 24,05 - - -
Сапфир 1,24 3,64 8,58 17,80 - - -
КИТ - Фонд облигаций 1,16 3,73 8,05 17,39 44,78 - -
Пифагор - Фонд облигаций 0,98 2,43 7,55 13,48 - - -
Алемар - Фонд облигаций 0,77 3,19 7,49 10,67 15,38 31,50 -
Садко 1,72 3,47 7,32 14,48 9,43 - -
ПиоГлобал ФО 0,98 3,45 7,32 14,28 27,90 65,24 179,55
АВК-ГЦБ 1,45 3,69 7,05 12,89 24,41 66,00 -
НационалЪ - МТЭК облигации 2,43 3,93 7,04 12,19 - - -
ЛУКОЙЛ Фонд Консервативный 0,67 2,72 7,03 12,95 31,42 75,43 -

Таблица 8. ПРИРОСТ СТОИМОСТИ ПАЯ ИНДЕКСНЫХ ФОНДОВ В ПЕРВОМ ПОЛУГОДИИ 2005 Г.
Фонд Тип фонда Динамика стоимости пая, %
1 мес. 3 мес. 6 мес. 1 год 2 года
Биржевая площадь - Индекс ММВБ ОИ 6,66 8,35 19,25 22,99 -
КИТ - Индекс ММВБ ОИ 6,10 7,63 17,73 - -
Индекс ММВБ ИИ 6,11 7,30 16,46 20,89 40,44
Изменение индекса ММВБ 15,89
Алор - Индекс ММВБ ОИ 6,21 7,38 15,29 - -
ПРОСПЕКТ - Индекс ММВБ ОИ 6,17 6,44 11,56 15,11 -

Таблица 9. ТОП-10 ОТКРЫТЫХ ФОНДОВ АКЦИЙ ПО ПРИРОСТУ СТОИМОСТИ ПАЯ В ПЕРВОМ ПОЛУГОДИИ 2005 Г.
Фонд Динамика стоимости пая, %

1 мес. 3 мес. 6 мес. 1 год 2 года 3 года 5 лет
Добрыня Никитич 5,57 5,79 16,07 20,14 43,87 121,67 469,80
РЕГИОН Фонд Акций 4,34 5,03 15,53 15,50 - - -
АВК - Фонд привилегированных акций 5,25 5,32 15,09 11,65 - - -
Райффайзен - Акции 4,82 5,94 14,53 - - - -
Альфа-Капитал Акции 4,44 5,03 14,07 18,58 48,71 - -
Паллада КБ 0,62 3,25 14,00 12,15 38,39 96,03 305,87
Атон - Фонд акций 4,11 3,85 12,74 - - - -
Перспектива 4,04 2,04 12,20 14,80 51,35 88,65 129,29
Монтес Аури ДВИ 3,89 3,85 12,18 0,09 9,95 65,51 232,92
Фонд "голубых фишек" 4,94 5,16 11,01 - - - -

Таблица 10. ТОП-10 ИНТЕРВАЛЬНЫХ ФОНДОВ АКЦИЙ ПО ПРИРОСТУ СТОИМОСТИ ПАЯ В ПЕРВОМ ПОЛУГОДИИ 2005 Г.
Фонд Динамика стоимости пая, %
1 мес. 3 мес. 6 мес. 1 год 2 года 3 года 5 лет
Энергия Капитал -0,35 -6,21 36,84 20,33 76,05 - -
Металлургия Капитал -2,57 -5,24 25,74 54,04 - - -
РН-2 -0,09 3,74 19,39 24,66 - - -
ЛУКОЙЛ Фонд Первый 6,11 7,75 17,88 16,26 55,07 137,80 339,55
ЛУКОЙЛ Фонд Перспективных вложений 3,62 7,28 16,67 22,25 60,73 147,48 380,85
ЛУКОЙЛ Фонд Отраслевых инвестиций 5,05 6,57 15,95 16,13 54,57 136,79 356,51
Телеком Капитал -0,56 -2,96 14,56 15,73 44,84 - -
ВИТУС - Фонд акций 4,06 3,51 13,26 11,35 - - -
Паллада Поддержка 0,95 2,39 12,25 17,22 58,13 195,23 530,24
Ермак - Фонд привилегированных акций 5,83 -0,23 11,14 - - - -

Фонд Динамика стоимости пая, %
1 мес. 3 мес. 6 мес. 1 год 2 года 3 года 5 лет
ФИНАМ Первый 3,99 21,66 26,34 41,28 57,50 - -
Гранат 5,83 7,39 21,64 25,89 - - -
Метрополь Афина 1,72 0,95 14,81 16,07 - - -
Центр Равновесия 5,25 5,73 14,07 12,24 24,81 - -
Максвелл Капитал 5,71 3,07 14,00 50,24 - - -
Дружина 4,22 5,01 12,25 18,63 35,85 89,15 -
Панорама 4,00 2,54 12,05 16,59 - - -
АВК-ФЛА 4,28 5,12 11,95 14,67 27,60 76,40 -
Ломоносов 5,05 5,05 11,83 - - - -
Капитал 6,26 2,52 11,34 24,41 52,91 71,34 -

Таблица 12. ТОП-10 ИНТЕРВАЛЬНЫХ ФОНДОВ СМЕШАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ ПО ПРИРОСТУ СТОИМОСТИ ПАЯ В ПЕРВОМ ПОЛУГОДИИ 2005 Г.
Фонд Динамика стоимости пая, %
1 мес. 3 мес. 6 мес. 1 год 2 года 3 года 5 лет
Созидание 2,24 7,89 16,20 - - - -
АВК - Фонд долгосрочный 4,94 5,43 13,70 13,58 8,45 41,18 -
ЛУКОЙЛ Фонд Профессиональный 4,01 5,89 11,87 16,87 38,90 96,64 -
Меркурий 4,39 2,92 11,72 15,63 - - -
ВИТУС - ФОНД НАКОПИТЕЛЬНЫЙ 4,48 0,78 10,56 9,09 - - -
Агрессивный 5,54 2,63 10,27 20,71 - - -
Дивидендные акции и корпоративные облигации 2,38 2,54 10,18 13,06 35,05 - -
Агора - Открытый рынок 3,39 6,36 10,02 18,65 - - -
Кузнецкий мост 1,61 2,78 9,95 17,30 37,53 - -
Смелый 2,83 2,63 9,64 13,60 - - -

Таблица 13. ПРИРОСТ СТОИМОСТИ ПАЯ ФОНДОВ ФОНДОВ В ПЕРВОМ ПОЛУГОДИИ 2005 Г.
Фонд Тип фонда Динамика стоимости пая, %
1 мес. 3 мес. 6 мес.
Первый фонд фондов ОФ 5,85 6,17 12,78
Паевые фонды России ОФ 2,26 1,32 4,55


  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Экономика США формирует ожидания
Обзор американского фондового рынка
Рынок евро-доллар. Кто же фаворит?
Новости
Паевые фонды в январе-июле 2005 г.
Рост на фоне стагнации
Junk bonds для паевого фонда
Эффективность ПИФов на падающем рынке
Украинский рынок акций - рынок двух эмитентов
Оценка инвестиционной стоимости кризисного предприятия
Клиринг как актуальное понятие
Центральный депозитарий Республики Казахстан
Секьюритизация и инвестиционные фонды
Стратегия управления долгом города Москвы
Государственный внутренний долг РФ и государственные внутренние заимствования (долговая стратегия Минфина России на внутреннем рынке)
Ценные бумаги субфедеральных и муниципальных эмитентов на СПВБ
Итоги работы Администрации Волгограда на рынке муниципальных ценных бумаг
Рынок заимствований субъектов РФ и муниципальных образований: будущее за публичным долгом
Принципы формирования доходности по субфедеральным займам
Региональная политика Некоммерческого партнерства "Национальный депозитарный центр"
Особенности депозитарного учета ценных бумаг при залоговых операциях
Преимущества работы на фондовой бирже без посредников
Вторичное обращение паев паевых инвестиционных фондов
Размещение ценных бумаг на депозите
Сделки на рынке негосударственных облигационных займов за первые шесть месяцев 2005 г.
Конференция АЦДЕ "Взаимодействие центральных депозитариев стран СНГ: проблемы и перспективы"

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100