Casual
РЦБ.RU

Листинг ценных бумаг на рынке AIM

Сентябрь 2005


    Настоящая работа содержит общее описание вопросов, на которые необходимо обратить внимание компаниям СНГ, стремящимся осуществить листинг ценных бумаг на бирже в Лондоне.

    Первичное размещение ценных бумаг возможно как на Лондонской бирже, так и на площадке в составе структуры биржи, предназначенной для менее крупных компаний, - AIM (Рынке Альтернативных Инвестиций). Кроме того, компания может получить листинг на OFEX. Последний является самостоятельным рынком, которому чаще отдают предпочтение компании с меньшей рыночной капитализацией, чем те, которые получают листинг на AIM.
    Преимущества. Листинг ценных бумаг на AIM обладает следующими преимуществами:

  • получением доступа к обширным рынкам капитала Великобритании;
  • возможностью получать финансирование и выпускать акции по рыночной цене;
  • увеличением количества акционеров компании;
  • повышением ликвидности акций компании;
  • повышением престижности компании среди клиентов, финансистов и международных инвесторов и т. д.
        Способ листинга ценных бумаг компании обусловлен причинами для прохождения листинга.
        Информационный меморандум. Если компания не известна на лондонском рынке, то в качестве первого шага мы рекомендуем подготовить краткий информационный меморандум, содержащий описание деятельности компании, финансовую отчетность и данные о потоках наличности, информацию об акционерах и структуре управления, причины для прохождения листинга и т. д. Цель такого меморандума - представить компанию потенциальным профессиональным консультантам и инвесторам.
        Способы листинга. Существует три основных способа, посредством которых компания может осуществить листинг ценных бумаг на AIM. Выбор конкретного способа зависит от сферы деятельности компании, структуры акционеров и размера требуемых средств.
  • Публичное предложение. Назначенный консультант (Nominated advisor, или Nomad) предложит ценные бумаги компании частным или институциональным инвесторам. На предлагаемые ценные бумаги нередко проводится подписка (андеррайтинг) - финансовые организации соглашаются в соответствии с условиями подписки за комиссию приобрести ценные бумаги, которые никто не приобрел. Этот способ наиболее дорогостоящий и вместе с тем оптимальный для привлечения крупных финансовых средств и повышения ликвидности ценных бумаг компании. Публичный характер предложения также играет положительную роль в повышении репутации компании.
  • Размещение ценных бумаг. Назначенный консультант предложит ценные бумаги компании заранее определенной группе крупных институциональных инвесторов. Это позволит компании привлечь финансирование с меньшими затратами и большей свободой выбора потенциальных акционеров, хотя ограниченное количество акционеров может привести к меньшей ликвидности ценных бумаг компании.
  • Знакомство. Прибегнув к этому способу, компания выходит на биржу без привлечения финансирования, что является самым простым и дешевым методом получения листинга.
        AIM. Правила, применимые к компаниям, чьи ценные бумаги обращаются на AIM, содержатся в Правилах AIM Лондонской биржи. Рынок AIM принимает иностранные компании, при этом не требует, чтобы компания, чьи ценные бумаги обращаются на этой бирже, была зарегистрирована в Великобритании в качестве PLC (публичной компании с ограниченной ответственностью). Тем не менее большинство компаний используют вновь созданные английские компании для прохождения листинга. Это обусловлено тем, что значительное число участников AIM являются институциональными инвесторами, и в отношении многих из них действует запрет на инвестирование в иностранные компании. Таким образом, компании из СНГ необходимо произвести реструктуризацию существующих активов с тем, чтобы зарегистрированная в Великобритании структура, являлась, по сути, холдингом.
        Брокер. Компания должна выбрать брокера, утвержденного Лондонской биржей.
        История деятельности. Не существует требований о минимальном сроке деятельности компании. Если компания работала некоторое время, необходимо представить аудированную отчетность за последние 3 года (либо за тот более короткий период, в течение которого компания осуществляла деятельность). В случае если прошло более 9 мес. с даты окончания последнего финансового года, необходимо опубликовать промежуточную (полугодовую) отчетность.
        Требование о минимальной рыночной капитализации отсутствует.
        Акции в свободной продаже. Отсутствует требование о минимальном количестве таких акций, однако желательно, чтобы это количество было достаточным для обеспечения ликвидности.
        Стандарты бухгалтерской отчетности. Отчетность должна составляться в соответствии со стандартами бухгалтерской отчетности США, Великобритании или в соответствии с международными стандартами.
        Независимость от крупных акционеров. Такого требования не существует, однако назначенный консультант, скорее всего, попытается обеспечить такую независимость посредством различных механизмов.
        Советники. Обычно листинг требует участия советников, таких как назначенные консультанты, бухгалтеры, английские юристы, компании, занимающиеся связями с общественностью, брокеры и регистраторы акций. Общая стоимость затрат в связи с выводом компании на AIM составляет от 200 тыс. до 800 тыс. англ. ф. ст.
        Обратное приобретение (reverse takeover). Обратное приобретение является быстрым и простым способом, прибегнув к которому частная компания становится публичной компанией с ценными бумагами, обращающимися на бирже. Высокий процент компаний прибегают к такому способу. В обратном приобретении публичная компания обычно является <ракушкой> без реальных активов (за исключением минимального уставного капитала). Такая <ракушка> выполняет все требования, предъявляемые к листингу на бирже, и получает допуск к торговле на этой площадке - в этом заключается ее ценность. После этого компания готова к тому, чтобы быть приобретенной реальным инвестором - компанией из СНГ.

        Электронные адреса авторов: james.varanese@clydeco.com, oleg.shvander@clydeco.com.

    • Рейтинг
    • 0
    Оставить комментарий
    Добавить комментарий анонимно, введите имя:

    Введите код с картинки:
    Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

    Содержание (развернуть содержание)
    Факты и комментарии
    Аккумулирование ликвидности банковcкой системы
    Курс или инфляция: выбор сделан или его предстоит сделать?
    Доллар: очередной "пузырь" или реальное укрепление?
    Южное гостеприимство
    Индекс РТС: прогноз на основе макроэкономических факторов
    "Торговцы" и "держатели" ГКО/ОФЗ
    Российский рынок IPO: факторы дальнейшего роста
    Листинг ценных бумаг на рынке AIM
    Начальные доходности IPO-акций на российском рынке
    Российский рейтинг IPO: второе полугодие 2004 - первое полугодие 2005 г.
    IPO: вопросы, не нашедшие отражения в законодательстве
    Преимущества IPO перед прочими источниками инвестиций
    Правовые барьеры для привлечения капитала путем выпуска акций (IPO)
    Самостоятельность филиала на рынке ценных бумаг - осознанная необходимость
    Финансовым рынкам - новый контроль
    События
    Влияние динамики процентных ставок развитых стран на российскую экономику
    Долгосрочная рыночная информация для инвестиционных аналитиков Совместный проект ГИФА и ВШФМ АНХ
    Международная сертификация инвестиционных аналитиков ACIIA
    Новости законодательства, новости Группы ММВБ, новости МАБ СНГ, World News
    Биржевой товарный рынок - путь к развитию бизнеса
    Знания и учет всех интересов участников приведут к ликвидности рынка
    Реалии и перспективы биржевого рынка зерна в России
    Тенденции биржевого обращения паев
    Перспективы развития российской банковской системы
    Российский рейтинг IPO.
    Web-сайты бирж стран Африки
    Информация о кадровых перемещениях внутри биржевого сообщества

    • Статьи в открытом доступе
    • Статьи доступны на платной основе
    Актуальные темы    
     Сергей Хестанов
    Девальвация — горькое лекарство
    Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
    Александр Баранов
    Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
    В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
    Варвара Артюшенко
    Вместе мы — сила
    Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
    Сергей Майоров
    Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
    Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
    Все публикации →
    • Rambler's Top100