РЦБ.RU

Листинг ценных бумаг на рынке AIM

Сентябрь 2005


    Настоящая работа содержит общее описание вопросов, на которые необходимо обратить внимание компаниям СНГ, стремящимся осуществить листинг ценных бумаг на бирже в Лондоне.

    Первичное размещение ценных бумаг возможно как на Лондонской бирже, так и на площадке в составе структуры биржи, предназначенной для менее крупных компаний, - AIM (Рынке Альтернативных Инвестиций). Кроме того, компания может получить листинг на OFEX. Последний является самостоятельным рынком, которому чаще отдают предпочтение компании с меньшей рыночной капитализацией, чем те, которые получают листинг на AIM.
    Преимущества. Листинг ценных бумаг на AIM обладает следующими преимуществами:

  • получением доступа к обширным рынкам капитала Великобритании;
  • возможностью получать финансирование и выпускать акции по рыночной цене;
  • увеличением количества акционеров компании;
  • повышением ликвидности акций компании;
  • повышением престижности компании среди клиентов, финансистов и международных инвесторов и т. д.
        Способ листинга ценных бумаг компании обусловлен причинами для прохождения листинга.
        Информационный меморандум. Если компания не известна на лондонском рынке, то в качестве первого шага мы рекомендуем подготовить краткий информационный меморандум, содержащий описание деятельности компании, финансовую отчетность и данные о потоках наличности, информацию об акционерах и структуре управления, причины для прохождения листинга и т. д. Цель такого меморандума - представить компанию потенциальным профессиональным консультантам и инвесторам.
        Способы листинга. Существует три основных способа, посредством которых компания может осуществить листинг ценных бумаг на AIM. Выбор конкретного способа зависит от сферы деятельности компании, структуры акционеров и размера требуемых средств.
  • Публичное предложение. Назначенный консультант (Nominated advisor, или Nomad) предложит ценные бумаги компании частным или институциональным инвесторам. На предлагаемые ценные бумаги нередко проводится подписка (андеррайтинг) - финансовые организации соглашаются в соответствии с условиями подписки за комиссию приобрести ценные бумаги, которые никто не приобрел. Этот способ наиболее дорогостоящий и вместе с тем оптимальный для привлечения крупных финансовых средств и повышения ликвидности ценных бумаг компании. Публичный характер предложения также играет положительную роль в повышении репутации компании.
  • Размещение ценных бумаг. Назначенный консультант предложит ценные бумаги компании заранее определенной группе крупных институциональных инвесторов. Это позволит компании привлечь финансирование с меньшими затратами и большей свободой выбора потенциальных акционеров, хотя ограниченное количество акционеров может привести к меньшей ликвидности ценных бумаг компании.
  • Знакомство. Прибегнув к этому способу, компания выходит на биржу без привлечения финансирования, что является самым простым и дешевым методом получения листинга.
        AIM. Правила, применимые к компаниям, чьи ценные бумаги обращаются на AIM, содержатся в Правилах AIM Лондонской биржи. Рынок AIM принимает иностранные компании, при этом не требует, чтобы компания, чьи ценные бумаги обращаются на этой бирже, была зарегистрирована в Великобритании в качестве PLC (публичной компании с ограниченной ответственностью). Тем не менее большинство компаний используют вновь созданные английские компании для прохождения листинга. Это обусловлено тем, что значительное число участников AIM являются институциональными инвесторами, и в отношении многих из них действует запрет на инвестирование в иностранные компании. Таким образом, компании из СНГ необходимо произвести реструктуризацию существующих активов с тем, чтобы зарегистрированная в Великобритании структура, являлась, по сути, холдингом.
        Брокер. Компания должна выбрать брокера, утвержденного Лондонской биржей.
        История деятельности. Не существует требований о минимальном сроке деятельности компании. Если компания работала некоторое время, необходимо представить аудированную отчетность за последние 3 года (либо за тот более короткий период, в течение которого компания осуществляла деятельность). В случае если прошло более 9 мес. с даты окончания последнего финансового года, необходимо опубликовать промежуточную (полугодовую) отчетность.
        Требование о минимальной рыночной капитализации отсутствует.
        Акции в свободной продаже. Отсутствует требование о минимальном количестве таких акций, однако желательно, чтобы это количество было достаточным для обеспечения ликвидности.
        Стандарты бухгалтерской отчетности. Отчетность должна составляться в соответствии со стандартами бухгалтерской отчетности США, Великобритании или в соответствии с международными стандартами.
        Независимость от крупных акционеров. Такого требования не существует, однако назначенный консультант, скорее всего, попытается обеспечить такую независимость посредством различных механизмов.
        Советники. Обычно листинг требует участия советников, таких как назначенные консультанты, бухгалтеры, английские юристы, компании, занимающиеся связями с общественностью, брокеры и регистраторы акций. Общая стоимость затрат в связи с выводом компании на AIM составляет от 200 тыс. до 800 тыс. англ. ф. ст.
        Обратное приобретение (reverse takeover). Обратное приобретение является быстрым и простым способом, прибегнув к которому частная компания становится публичной компанией с ценными бумагами, обращающимися на бирже. Высокий процент компаний прибегают к такому способу. В обратном приобретении публичная компания обычно является <ракушкой> без реальных активов (за исключением минимального уставного капитала). Такая <ракушка> выполняет все требования, предъявляемые к листингу на бирже, и получает допуск к торговле на этой площадке - в этом заключается ее ценность. После этого компания готова к тому, чтобы быть приобретенной реальным инвестором - компанией из СНГ.

        Электронные адреса авторов: james.varanese@clydeco.com, oleg.shvander@clydeco.com.

    • Рейтинг
    • 0
    Содержание (развернуть содержание)

    MySQL Query Error: SELECT BE.ID as ID,BE.IBLOCK_ID as IBLOCK_ID,BE.IBLOCK_SECTION_ID as IBLOCK_SECTION_ID,BE.NAME as NAME,IF(EXTRACT(HOUR_SECOND FROM BE.ACTIVE_FROM)>0, DATE_FORMAT(BE.ACTIVE_FROM, '%d.%m.%Y %H:%i:%s'), DATE_FORMAT(BE.ACTIVE_FROM, '%d.%m.%Y')) as ACTIVE_FROM,B.DETAIL_PAGE_URL as DETAIL_PAGE_URL,BE.DETAIL_TEXT as DETAIL_TEXT,BE.DETAIL_TEXT_TYPE as DETAIL_TEXT_TYPE,BE.PREVIEW_TEXT as PREVIEW_TEXT,BE.PREVIEW_TEXT_TYPE as PREVIEW_TEXT_TYPE,BE.PREVIEW_PICTURE as PREVIEW_PICTURE, FPS.*,L.DIR as LANG_DIR, FPS.PROPERTY_179 as PROPERTY_PAGE_VALUE, FPS.DESCRIPTION_179 as PROPERTY_PAGE_DESCRIPTION, concat(BE.ID , ':' , 179) as PROPERTY_PAGE_VALUE_ID,BE.CODE as CODE,BE.XML_ID as EXTERNAL_ID,B.IBLOCK_TYPE_ID as IBLOCK_TYPE_ID,B.CODE as IBLOCK_CODE,B.XML_ID as IBLOCK_EXTERNAL_ID FROM b_iblock B INNER JOIN b_lang L ON B.LID=L.LID INNER JOIN b_iblock_element BE ON BE.IBLOCK_ID = B.ID INNER JOIN b_iblock_element_prop_s56 FPS ON FPS.IBLOCK_ELEMENT_ID = BE.ID WHERE 1=1 AND B.ID IN (0,56) AND ( (BE.WF_STATUS_ID=1 AND BE.WF_PARENT_ELEMENT_ID IS NULL) ) AND ((((BE.IBLOCK_ID = '56')))) AND ((((BE.ACTIVE='Y')))) AND (((BE.ACTIVE_TO >= now() OR BE.ACTIVE_TO IS NULL) AND (BE.ACTIVE_FROM <= now() OR BE.ACTIVE_FROM IS NULL))) AND ((((FPS.PROPERTY_171 = '3016')))) ORDER BY FPS.PROPERTY_179 asc ,BE.ID asc LIMIT 50[Got error -1 from storage engine]

    DB query error.
    Please try later.