Casual
РЦБ.RU

Особенности моделирования бизнеса генерирующих компаний

Август 2005


ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ

    Основу генерирующих мощностей существующих АО-энерго составляют электростанции (далее - ЭС) трех типов (рис. 1):


  • ТЭЦ2, вырабатывающие в комбинированном цикле электрическую и тепловую энергию (50%);
  • конденсационные тепловые электростанции (далее - КЭС) (28%);
  • гидроэлектростанции (20%3).
        Как известно, большая часть КЭС и ГЭС в процессе реструктуризации АО-энерго будет передана в оптовые генерирующие компании (ОГК), а на базе ТЭЦ создадут территориальные генерирующие компании (ТГК).
        Далее речь пойдет о моделировании бизнесов отдельных ЭС, объединение которых в ГК, по нашему мнению, не внесет существенных изменений в технико-экономические показатели их работы, но может сказаться на стратегии управления теми или иными генерирующими мощностями.

    ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ДОХОДОВ ЭЛЕКТРОСТАНЦИЙ

        Доходы ЭС равняются произведению объема отпуска энергии на цену (тариф). Цена электроэнергии может определяться по цене оптового рынка (после его либерализации), а цена тепла - как цена замыкающей котельной за вычетом стоимости транспортной составляющей. При этом надо помнить:

  • ГЭС (за редким исключением) участвуют только в рынке электроэнергии;
  • КЭС, как правило, имеют незначительный отпуск тепла (чаще всего, на коммунальные нужды населенного пункта-спутника);
  • ТЭЦ участвуют и в рынке электроэнергии, и в рынке тепла, причем участие в обоих этих рынках взаимосвязано.
        Либерализация рынка электроэнергии должна породить конкуренцию, что отразится как на ценах на энергию, так и на объемах отпуска отдельных ЭС. Однако существуют факторы, ограничивающие развитие конкуренции в генерации:
        1) в большинстве энергозон страны имеется небольшой резерв генерирующих и передающих мощностей;
        2) уровень оптовых тарифов на электроэнергию не стимулирует инвесторов вкладывать средства в строительство крупных энергообъектов;
        3) уровень развития сетевой инфраструктуры в стране таков, что, как правило, не позволяет передавать значительные объемы электроэнергии на большие расстояния; изменения ситуации в ближайшие годы ждать не следует.
        Кроме того, как показал анализ структуры оптового рынка электроэнергии4, для глобального перераспределения долей рынка между различными типами генерации в ближайшие несколько лет просто не будет возможностей.
        Вместе с тем государственная политика в сфере теплоснабжения не сформирована (отсутствует закон <О теплоснабжении>); соответственно, условия работы ТЭЦ (до 40% объема генерации электроэнергии в стране) труднопрогнозируемы: им придется работать сразу на двух рынках - оптовом рынке электроэнергии и розничном рынке тепла. Основная проблема в данном случае - сохранение существующих систем централизованного теплоснабжения (далее - СЦТ) от развала, так как после реструктуризации АО-энерго у многих промышленных потребителей возникнут экономические стимулы к строительству автономных энергоисточников, а у региональных администраций - желание перевести часть коммерческого и коммунального секторов на обслуживание муниципальными котельными.

        Прогнозирование полезного отпуска энергии электростанций
        Отпуск электроэнергии ГЭС трудно спрогнозировать, так как он сильно зависит от гидрографических и погодных условий, которые год от года существенно меняются. Следует также помнить, что, как правило, ГЭС используются в качестве маневренных мощностей для оперативного балансирования рынка. С развитием рынка ситуация принципиальным образом не изменится, поэтому при прогнозировании рекомендуется принимать загрузку ГЭС постоянной - на среднем для длительного интервала времени (примерно 10 лет) уровне.
        Загрузка КЭС в принципе достаточно стабильна, но в процессе развития конкуренции на оптовом рынке одни из них могут существенно снизить свою выработку, а другие - увеличить. Это касается, прежде всего, станций с очень высокой и очень низкой себестоимостью выработки электроэнергии. Скорее всего, отпуск электроэнергии с КЭС в ближайшие годы будет расти с темпом, равным среднему за последние 3 года. Доходы КЭС от отпуска тепловой энергии, как правило, незначительны, поэтому поступление доходов от отпуска тепла для КЭС можно планировать на постоянном уровне или с темпом, равным его среднему показателю за последние 3 года.
        Более сложная ситуация сложилась с ТЭЦ: себестоимость вырабатываемой ими электроэнергии напрямую зависит от объема отпуска тепла (рис. 2). Из-за погодных условий отпуск тепла может значительно меняться год от года. Предлагается планировать изменение отпуска тепла от ТЭЦ с темпом, равным его среднему показателю за последние 5 лет при условии соблюдения технических ограничений. Себестоимость выработки обоих видов энергии на ТЭЦ во многом зависит от соотношения объемов отпуска данных продуктов, так как при этом значительно меняется удельный расход топлива на станции (см. рис. 2). Поэтому после расширения конкурентного сектора оптового рынка электроэнергии ТЭЦ разделятся на 2 группы:

  • конкурентоспособные (с себестоимостью электроэнергии ниже цены оптового рынка), имеющие возможность сохранить отпуск электроэнергии на существующем уровне и даже, возможно, значительно его увеличить;
  • неконкурентоспособные (с себестоимостью электроэнергии выше цены оптового рынка), которые смогут отпускать только электроэнергию, вырабатываемую на тепловом потреблении, причем себе в убыток. Очевидно, что в будущем эти станции должны быть либо остановлены, либо существенно модернизированы.     Прогнозирование тарифов/цен на энергию на средне- и долгосрочную перспективу
        Постановлением Правительства РФ № 109 определено 3 способа расчета регулируемых тарифов:
  • метод экономически обоснованных расходов (затрат), известный как метод <затраты +> (все затраты компании в части планового энергопотребления защищаются нормативными документами и заявками потребителей; планируемая прибыль не зависит от объема затрат, а определяется планами компании по ее техническому и социальному развитию; РЭК часто изменяют запросы энергетиков достаточно произвольным образом);
  • метод индексирования (индексы разрабатываются МЭРТ или ФСТ);
  • метод экономически обоснованной доходности инвестированного капитала (методика не утверждена).     Результаты регулирования могут меняться год от года в зависимости от целого ряда факторов. Особый вопрос - темпы либерализации оптового рынка электроэнергии и создания рынка газа.
        Разработанный по заказу РАО <ЕЭС России> документ <Сценарные условия развития электроэнергетики и холдинга РАО "ЕЭС России" на 2005-2009 гг.> задает некоторые ориентиры, но следует помнить, что представленные в нем цифры - результат оценки заинтересованной стороны.
        Необходимо также учитывать, что мажоритарный механизм ценообразования в конкурентном секторе оптового рынка электроэнергии по мере его расширения может преподнести неприятные сюрпризы потребителям энергии (и приятные генерирующим компаниям!) в виде значительного роста цен на электроэнергию в пиковые часы. Достоверных оценок изменения уровня оптовых цен на электроэнергию после полной либерализации рынка не существует (когда полная либерализация произойдет тоже, кстати, неизвестно).
        При решении данной проблемы необходимо:
        1) установить дату полной либерализации оптового рынка электроэнергии;
        2) рассчитать объективную цену оптового рынка на весь период прогнозирования5;
        3) предположить, что процент реализации этой цены будет меняться линейно от сложившегося сегодня уровня до 100% к моменту полной либерализации;
        4) для тарифов на тепло рассчитать стоимость замыкающей котельной, уменьшить ее на стоимость транспорта по сетям, а также предположить, что процент реализации этой цены будет меняться линейно от сложившегося сегодня уровня до 100% к моменту полной либерализации рынка электроэнергии.

    ПРОГНОЗИРОВАНИЕ РАСХОДОВ ЭЛЕКТРОСТАНЦИЙ

        Расходы ЭС включают в себя:

  • затраты на топливо;
  • затраты на оплату труда;
  • затраты на ремонты;
  • амортизационные отчисления;
  • прочие затраты6.

        Затраты на топливо
        Статистика цен на топливо, как правило, доступна. Удельные расходы топлива зависят от многих параметров (см. рис. 2), но при стабильной загрузке ЭС меняются мало. Трудность состоит в том, что от станции к станции расходы колеблются в широких пределах (рис. 3).


        Для прогнозирования цен на топливо можно использовать данные <Сценарных условий развития электроэнергетики и холдинга РАО "ЕЭС России" на 2005-2009 гг.>, но следует помнить, что в этом документе представлены скорее пожелания энергетиков, нежели реальная оценка изменения ценовой среды на топливном рынке страны. Достоверный сценарий предложить достаточно трудно, так как большинство российских электростанций работают на угле конкретных бассейнов. Как следствие, рынок энергетического угля сильно монополизирован, а подходы к контролю над ним находятся в стадии разработки. Ситуация на рынке газа меняется постоянно. Одно можно сказать точно: цены на газ будут расти опережающими инфляцию темпами.
        По нашему мнению, наиболее разумный подход к решению данной проблемы заключается в принятии ориентиров (временных и ценовых) либерализации газового рынка страны. При этом цену угля необходимо связать либо с ценой газа (для газифицированных регионов), либо ценой мазута (в тех регионах, где газа нет). Цена на мазут <привязывается> к цене сырой нефти, и в этом случае схема расчетов уже наработана.

        Затраты на оплату труда
        Информацию о затратах на оплату труда можно найти в Калькуляции себестоимости. При моделировании существует две основные проблемы:

  • трудно найти данные по количеству персонала на станциях;
  • из Калькуляции себестоимости невозможно установить реальный уровень оплаты труда (большая часть информации о затратах на оплату труда скрыта в графах данного документа <Цеховые расходы> и <Общехозяйственные расходы>, разница - в 3-5 раз).
        В принципе существуют нормативы, определяющие необходимое количество персонала на ЭС, но, для того чтобы им успешно следовать, надо детально знать состав оборудования той или иной ЭС, а эта информация не всегда доступна.

        Затраты на ремонтные работы
        Информацию о затратах на ремонты можно найти в Калькуляции себестоимости. Основные проблемы при моделировании таковы:

  • представленные в Калькуляции себестоимости данные содержат показатели уровня зарплаты собственного ремонтного персонала7, из-за чего может возникнуть проблема двойного счета;
  • затраты на ремонты ЭС могут сильно колебаться год от года, так как ремонтные работы ведутся неравномерно, поэтому лучше моделировать ремонтный фонд как усредненные за 5 лет затраты на ремонтные работы, приведенные к единице установленной мощности ЭС.

        Амортизационные отчисления
        Информацию об амортизационных отчислениях можно найти в Калькуляции себестоимости. Основная проблема при моделировании в данном случае заключается в том, что часть амортизационных отчислений скрыта в графах данного документа <Цеховые расходы> и <Общехозяйственные расходы>; разница составляет 10-15%.

        Прочие затраты
        К прочим затратам относятся все остатки. Данную группу расходов можно моделировать через процент от затрат на топливо или затрат на оплату труда, если по последним удалось собрать достоверную информацию8. В отдельную группу можно выделить налоги, включаемые в себестоимость.

    ВЫВОДЫ

        Сегодня можно вполне построить достаточно детальные модели бизнеса электростанций и генерирующих компаний, но для этого необходимо наличие большого объема статистической информации о технико-экономических показателях работы ЭС и знаний об особенностях функционирования конкретных станций.

        Примечание
        1 Формы 6-ТП, 10, 14. Калькуляция себестоимости.
        2 Следует помнить, что аббревиатура <ГРЭС> расшифровывается как <государственная районная электростанция> и не включает сведений о типах установленного на ЭС оборудования. Большинство входящих в АО-энерго ГРЭС - те же ТЭЦ, вырабатывающие электрическую и тепловую энергию в комбинированном цикле.
        3 В том числе 7% - ГЭС ОАО <Иркутскэнерго> и 4,7% - Красноярская ГЭС, проблемы с собственностью которой до сих пор не урегулированы.
        4 См.: Шкатов В., Белобров В. Перспективы энергорынка в России // ЭнергоРынок. 2004. № 6. С. 6-11.
        5 Если нет подробной информации о структуре затрат отечественных ЭС, в качестве аналога можно взять один из крупных европейских рынков и скорректировать среднюю структуру затрат и прибыли в генерации на нем с учетом российских особенностей (доля атомной энергии и гидроэнергетики, низкие цены на газ и оплата труда и т. д.).
        6 Также можно выделить затраты на технологическую воду, которые зависят от загрузки станций, но их доля в суммарных затратах невелика (несколько процентов), а получить статистику по физическим расходам этой воды и ценам на нее аналитику слишком трудно.
        7 Как правило, уровень зарплаты ремонтного персонала составляет 25-35% от уровня затрат на ремонты.
        8 Как правило, это 25?35% затрат на ремонты.
        9 Проведенные авторами оценки показывают, что для ТЭЦ эта величина составляет около 10?20% к топливу и 100?200% к затратам на оплату труда (с отчислениями).
        10 Проведенные авторами оценки показывают, что для ТЭЦ данная величина составляет около 10-20% к топливу и 100-200% к затратам на оплату труда (с отчислениями).

    • Рейтинг
    • 0
    Оставить комментарий
    Добавить комментарий анонимно, введите имя:

    Введите код с картинки:
    Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

    Содержание (развернуть содержание)
    Факты и комментарии
    Стабильные позиции рынка долгов
    Субфедеральные займы: история рынка и анализ текущих тенденций
    Роль банковской системы и фондового рынка в финансировании реального сектора
    Фондовые качели последних лет - экономический анализ динамики индекса РТС
    Между добром и злом Конкуренция на рынке спецдепозитарного обслуживания пенсионных накоплений Пенсионного фонда России
    Особенности моделирования бизнеса генерирующих компаний
    Анализ инвестиционной деятельности эмитентов субъектов РФ в СЗФО при выпуске акций в 2001-2004 гг.
    Сколько стоит российский банк
    Опыт методологии оценки пакетов акций компаний в России
    Индексы и индикаторы рынка государственных облигаций России: методика расчета и интерпретация
    Квалификационные требования к специалистам рынка ценных бумаг
    Первые шаги регулирования деривативов
    Структурированный коллар: построение сложных опционных продуктов
    По следам форума
    Как насчет "российского риска"?
    Мы за сотрудничество!
    Российские ценные бумаги - реалии и перспективы
    Актуальные вопросы развития инфраструктуры российского фондового рынка
    Проблемы консолидации расчетно-депозитарной инфраструктуры Российского фондового рынка
    О технологической платформе Центрального депозитария
    Практические шаги Национального депозитарного центра на пути создания Национального центрального депозитария
    Финансовый рынок на распутьи: куда, зачем, как?
    Операционная инфраструктура в России: взгляд западно-европейских и американских участников рынка
    По страницам старых депозитариумов

    • Статьи в открытом доступе
    • Статьи доступны на платной основе
    Актуальные темы    
     Сергей Хестанов
    Девальвация — горькое лекарство
    Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
    Александр Баранов
    Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
    В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
    Варвара Артюшенко
    Вместе мы — сила
    Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
    Сергей Майоров
    Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
    Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
    Все публикации →
    • Rambler's Top100