Casual
РЦБ.RU

Прочный эмитент

Июнь 2005


    Интервью c директором по развитию бизнеса Объединенной металлургической компании Натальей Ереминой

    РЦБ: Наталья Константиновна, расскажите, пожалуйста, какое место занимает ОМК на российском металлургическом рынке сегодня и каковы перспективы компании?

    Н. Е. ОМК - металлургическая компания, которая производит продукцию достаточно широкого номенклатурного ряда для ТЭК, энергетики, строительства и транспорта. Если говорить о трубном рынке, то ОМК обеспечивает порядка 20% всех российских поставок, в том числе 32% в сегменте труб большого диаметра (ТБД). Производство труб диаметром 1220-1420 мм. на новой линии на Выксунском металлургическом заводе, которое начнется в июне 2005 г., позволит увеличить долю на рынке ТБД. На 2005-2006 гг. запланирован старт крупных нефте- и газопроводных проектов Газпрома и Транснефти, что приведет к увеличению спроса на качественные и конкурентоспособные трубы, которые мы будем производить на новой линии. За счет импортозамещения украинской и японской продукции ОМК планирует с выводом линии на полную мощность (2006 г.) обеспечивать не менее 45% поставок ТБД в России. В целом по выпуску труб совокупная мощность ОМК составляет 2,5 млн тонн. Учитывая, что среднегодовое потребление труб в России в последние годы находилось в пределах 5,5-6 млн тонн, то теоретически компания сможет занять долю рынка, близкую к 40%.
    По железнодорожным колесам ОМК занимает более 60% российского рынка. Мощности колесопрокатного комплекса сегодня загружены полностью. Наш основной потребитель - <Российские железные дороги> - реализует масштабную программу обновления подвижного состава, поэтому его потребность в колесах очень высока. В 2003 г. подписан контракт на поставку до 2010 г. 5 млн колес на сумму 2 млрд долл. Сотрудничество с РЖД позволило реализовать масштабную программу модернизации производства колес, существенно улучшить их качественные характеристики. Наши колеса пользуются спросом и за рубежом, их закупают компании Sumsung и General Electric, но на сегодняшний день мы отдаем приоритет российскому потребителю.
    По автомобильным рессорам и феррованадию, производимым на Чусовском металлургическом заводе, компания занимает более 60% российского рынка. Чусовской завод является одним из крупнейших в Российской Федерации экспортеров чугуна - 1, 3% доли мирового рынка и ванадия - 3,2% доли мирового рынка. Авторессоры поставляются практически всем крупным автопроизводителям России и СНГ, спрос на них стабилен. В 2006 г. после запуска на <Губахинском коксе> новой коксовой батареи, которая позволит увеличить мощности до 1,5 млн тонн в год, компания войдет в число серьезных игроков этого рынка (объем производства кокса в 2004 г. в России составил 33,8 млн тонн).

    РЦБ: Каковы основные общеэкономические показатели деятельности ОМК за 2004 г.?

    Н. Е. Год 2004-й был для компании успешным. По всем видам выпускаемой продукции предприятия ОМК продемонстрировали положительную динамику. Выручка в 2004 г. составила более 1,43 млрд долл. (рост на 59% по сравнению с 2003 г.), чистая прибыль увеличилась в 2 раза - до 186 млн долл.
    Было произведено около 970 тыс. тонн труб, 755 тыс. железнодорожных колес, 65,3 тыс. тонн автомобильных рессор, 2,07 тыс. тонн феррованадия, 641 тыс. тонн кокса.
    ОМК реализовала масштабную инвестиционную программу стоимостью 192 млн долл., основной объем инвестиций был направлен на модернизацию и развитие производства труб и железнодорожных колес.

    РЦБ: Какова текущая структура финансирования основной деятельности предприятия (кредиты, обеспеченные займы, инструменты связанного финансирования и т. д.)?

    Н. Е. ОМК активно работает с ведущими российскими и западными банками и финансовыми институтами. Для финансирования основной деятельности предприятий, реализации программ развития и новых проектов компания привлекает средне- и долгосрочные банковские кредиты. С начала 2004 г. поставки импортного оборудования от европейских поставщиков финансируются из средств прямых долгосрочных кредитов западных банков, организованных под страховое покрытие экспортных кредитных агентств стран Западной Европы. Финансовая стратегия ОМК предусматривает также реструктуризацию кредитного портфеля, направленную на снижение стоимости и увеличение сроков заимствований. ОМК также заинтересована расширять круг банков и финансовых институтов - партнеров компании, географии заимствования.

    РЦБ: В связи с чем было принято решение по привлечению средств на публичном рынке именно в настоящее время? Как планируется использовать привлеченные средства?

    Н. Е. В 2002 г. Выксунский металлургический завод провел размещение первого облигационного займа объемом 1 млрд руб. сроком на 3 года. Погашение пройдет в конце августа 2005 г. На настоящий момент размещение рублевых облигаций является привлекательным рынком заимствований для ведущих российских предприятий. ОМК приняла решение о размещении облигационного займа в размере 3 млрд руб. на срок 3 года во II кв. 2005 г. Поручителями выпуска станут Выксунский и Чусовской металлургические заводы.
    Привлеченные средства будут использоваться для финансирования инвестиционной программы ОМК, в том числе для реконструкции цехов Выксунского завода, выпускающих нефтегазопроводные и обсадные трубы (участок антикоррозионных покрытий, установка новой лини отделки труб), реконструкции пильного комплекса колесопрокатного цеха ВМЗ, финансирования реконструкции второй батареи завода <Губахинский кокс>, а также для рефинансирования текущего облигационного займа.

    РЦБ: Какие инвестиционные проекты ОМК осуществляет в настоящий момент и планирует осуществить в ближайшей перспективе? Что это даст компании?

    Н. Е. В начале апреля 2005 г. на Выксунском металлургическом заводе введена в эксплуатацию новая линия по производству труб диаметром 530-1420 мм. Новая линия будет выпускать прямошовные одношовные трубы диаметром 530-1420 мм с толщиной стенки до 48 мм с наружным и внутренним антикоррозионным покрытием. Ее проектная мощность - 500 тыс. тонн труб в год. Выпускаемые на новой линии трубы, выдерживающие давление до 250 атмосфер, предназначены для использования в магистральных нефте- и газопроводах. До настоящего момента трубы с такими характеристиками в России не производились и закупались за рубежом. Новые трубы ОМК будут полностью соответствовать требованиям магистральным трубопроводам.
    Этот проект был реализован ОМК в течение 24 мес., объем инвестиций составил 172 млн долл.
    В 2005 г. дан старт крупнейшему инвестпроекту ОМК - строительству литейно-прокатного комплекса (ЛПК) в Выксунском районе Нижегородской области, который будет выпускать листовой прокат в рулонах для обеспечения трубного производства ВМЗ и АТЗ. Его стоимость превысит 500 млн долл, срок реализации составит 30 мес. В марте подписан договор с поставщиком оборудования - итальянской компанией <Даниели>, в апреле - с генеральным подрядчиком - турецкой компанией <Гама Индустри>. Создание собственного литейно-прокатного комплекса позволит компании решить ряд производственных и финансовых задач. Трубные мощности компании будут обеспечены высококачественным листом, необходимым для производства труб с высокими потребительскими свойствами. На сегодняшний день российские поставщики далеко не всегда могут обеспечить такой уровень качества листа. В непосредственной близости от основного потребителя (ВМЗ) мы построим высокоэффективное производство, производительность труда на котором будет в разы выше, чем на российских заводах, выпускающих аналогичную продукцию. Кроме того, в ОМК создается вертикально интегрированная структура, компания стремится сбалансировать и диверсифицировать производство. Строительство ЛПК позволит, во-первых, улучшить качество выпускаемой продукции, а во-вторых, расширить ее номенклатуру. Снизится зависимость от конъюнктуры на рынке металла, цены на котором подвержены большим колебаниям. В перспективе планируется реконструировать доменное и сталеплавильное производство на Чусовском металлургическом заводе. Это позволит повысить эффективность производства и качественные характеристики продукции.

    РЦБ: Каковы планы компании по работе на организованном финансовом рынке в среднесрочной перспективе?

    Н. Е. В настоящее время в ОМК инвестиционная программа финансируется в основном за счет собственных средств и кредитов российских и зарубежных банков. ОМК активно сотрудничает со Сбербанком России, другими ведущими российскими и западными банками. Имеются кредиты под страховку экспортно-кредитных агентств на покупку оборудования. В 2004 г. доля займов в инвестпрограмме составила около 15%. В структуре финансирования компании нового крупного проекта - строительства литейно-прокатного комплекса в Нижегородской области - займы составят 60%.
    На наш взгляд, на сегодняшний день ОМК, как и большинство российских предприятий металлургии, недооценена инвесторами. Поэтому в настоящее время целесообразна работа на срочном рынке долговых инструментов. Вопрос выхода на рынки акций для компании станет более актуальным через несколько лет.

    Справка
    Наталья Еремина

    Окончила механико-математический факультет Московского государственного университета им. М. В. Ломоносова по специальности <математика>. С 1993 г. работает в Объединенной металлургической компании, с 2003 г. - директор по развитию бизнеса ОМК.

    Справка о компании
    Объединенная металлургическая компания - одна из крупнейших российских промышленных компаний (занимает 31-е место в рейтинге предприятий с наибольшим весом в экономике России), входит в число ведущих игроков российского металлургического рынка.
    ОМК была создана в 1992 г. Сегодня в состав компании входят 5 крупных предприятий российской металлургической отрасли: Выксунский металлургический завод (Нижегородская область), Альметьевский трубный завод (Республика Татарстан), Чусовской металлургический завод (Пермская область), <Губахинский кокс> (Пермская область), Щелковский металлургический завод (Московская область). На предприятиях ОМК работает более 25 тыс. человек.
    Трубный комплекс ОМК включает в себя Выксунский металлургический завод и Альметьевский трубный завод. Совокупная мощность трубных заводов ОМК - 2,5 млн тонн в год. Вся выпускаемая ОМК трубная продукция стандартизована по международному стандарту качества Американского нефтяного института (API). Доля экспорта в продажах трубного комплекса составляет 15%.
    Среди основных потребителей трубной продукции ОМК - ведущие российские и зарубежные компании: Газпром, ЛУКОЙЛ, АК <Транснефть>, Сургутнефтегаз, Роснефть, ЮКОС, ExxonMobil, Royal Dutch/Shell и др.
    Колесопрокатный цех Выксунского металлургического завода является крупнейшим колесопрокатным производством в мире и поставляет свою продукцию в 15 стран. Основным потребителем железнодорожных колес является ОАО <РЖД>. Среди традиционных покупателей колес с маркой ОМК - крупнейшие международные корпорации: General Electric и Samsung.
    Металлургический комплекс ОМК состоит из Чусовского металлургического завода, <Губахинского кокса> и Щелковского металлургического завода. На Чусовском металлургическом заводе и в цехах <Губахинского кокса> сосредоточено производство авторессор (потребители - крупнейшие автозаводы России и СНГ: КамАЗ, ГАЗ, ЗИЛ и др.), сортового проката, феррованадия, чугуна, кокса, коксохимической продукции. Щелковский металлургический завод является одним из трех мировых производителей высокоточной холоднокатаной стальной полосы наряду с компаниями Wickeder (Германия) и Toyo Kohan (Япония). Продукцию завода приобретают LG Micron (Корея), Thomson (Польша), Matino (Голландия), Wickeder (Германия) и др. Доля экспорта в продажах металлургического комплекса составляет 26%.

    Комментарии специалистов

    Владимир Попов
    Аналитик ИК <Антанта-Капитал>

    Объединенная металлургическая компания (ОМК) является одним из крупнейших российских металлургических холдингов. В состав ОМК входят 5 крупных предприятий металлургической отрасли. Основной бизнес компании (более 50% совокупной выручки всех предприятий) сосредоточен на производстве трубной продукции, который включает в себя Выксунский металлургический завод и Альметьевский трубный завод. Металлургический комплекс включает в себя Чусовской металлургический завод, <Губахинский кокс>, а также Щелковский металлургический завод. Предприятия ОМК производят широкий спектр конечной металлопродукции - трубы различного сортамента, железнодорожные колеса, автомобильные рессоры, а также сталь, сортовой прокат, чугун, кокс и феррованадий.
    В последнее время компания проводит достаточно мудрую и эффективную политику в области долгосрочного инвестирования средств в модернизацию оборудования предприятий и в новые проекты компании. Среди них можно отметить недавно запущенную линию по производству труб диаметра 1420 мм на Выксунском МЗ. Основными потребителями новой продукции станут крупнейшие российские нефтяные компании и Газпром. На данный момент планируется строительство нескольких новых магистральных трубопроводов, поэтому мы ожидаем повышения спроса на данную продукцию Выксунского завода. Кроме того, часть труб большого диаметра будет поставляться за рубеж. Следует также отметить, что ОМК является первой компанией, которая смогла осуществить столь дорогостоящий проект, стоимостью около 200 млн долл., фактически в одиночку.
    Кроме того, в течение 2-3 лет ОМК намерена построить недалеко от Выксунского завода литейно-прокатный комплекс по производству листового проката, который обеспечит собственным листом производство труб малого и среднего диаметра. Контракты с иностранными компаниями на поставку оборудования уже подписаны.
    Если сравнить ОМК с другими холдингами, занимающимися производством труб, то главными преимуществами Объединенной металлургической компании являются хорошая диверсификация производства, широкий сортамент металлопродукции, обеспеченность производства собственным чугуном и коксом (что особенно актуально в нынешних условиях дефицита сырья), доминирующее положение на рынке автомобольных рессор, железнодорожных колес и труб большого диаметра, а также эффективная работа менеджмента компании.
    Данные преимущества позволяют компании заключать долгосрочные контракты с крупнейшими потребителями металлопродукции. Так, 2 года назад был подписан контракт с Российскими железными дорогами о поставках 5 млн железнодорожных колес до 2010 г. на сумму более 2 млрд долл. Кроме того, планируется подписание контракта с Газпромом на поставку 100 тыс. тонн труб диаметром 1420 мм до конца этого года.
    Интенсивное развитие компании позволило увеличить совокупную выручку более чем на 50% - до 1,43 млрд долл., в то же время чистая прибыль выросла в 2 раза. По нашему мнению, на данный момент большинство предприятий ОМК, в частности Выксунский и Чусовской металлургические заводы, являются по-прежнему недооцененными рынком по отношению к их справедливой стоимости. В 2005-2010 гг. ожидается постепенное расширение производственного ряда и увеличение объемов выпуска большого сортамента конечной продукции, что в конечном счете приведет к значительному улучшению финансовых и операционных показателей ОМК.

    Екатерина Леонова
    аналитик по рублевым долговым инструментам Альфа-Банка

    Начиная с конца 2004 г. на рынке корпоративных заимствований существенно повысился интерес инвесторов к облигациям металлургических и машиностроительных компаний. Причиной возросшего интереса послужило увеличение ликвидности этих секторов, вызванное следующими факторами:
    1) увеличением количества эмитентов, относящихся к этим отраслям. В частности, в период с сентября по декабрь 2004 г. было размещено 5 выпусков данной отраслевой принадлежности общим объемом эмиссии 8,1 млрд руб. (по сравнению с 5,7 млрд руб. за первые 9 мес. 2004 г.);
    2) повышением объемов выпусков, что приводит к увеличению доли этих секторов на рынке и, как следствие, к росту ликвидности торгуемых облигаций.
    Наличие на рынке разнообразных эмитентов, относящихся к металлургическому сектору, позволяет облегчить проведение анализа кредитного качества в этой группе, задает ориентиры для последующих размещений.
    Сочетание фактора возросшей ликвидности облигаций данного сектора и наличия базы для сравнения приводит к снижению необходимой премии за первичное размещение и в конечном счете к снижению стоимости заимствований для эмитента.
    В целом облигации как металлургического, так и машиностроительного секторов можно отнести ко <второму эшелону>, спрос на который формируется преимущественно за счет российских инвесторов. На результаты размещения выпуска и величину процентной ставки могут повлиять внешние факторы, такие как наличие рублевых ресурсов на рынке, курс рубля по отношению к доллару США и тренд на рублевых долговых рынках.


  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Высокая рублевая ликвидность: продолжение тенденций валютно-денежного рынка в 2005 г.
Валютный рынок-2005: вверх или вниз?
Сезонные циклы российского фондового рынка
Принципы регулирования: коллегиальность, независимость, бюджетная автономия
Оценка паевого фонда: доходность или риск?
Закрытые ПИФы недвижимости: западный путь или свой?
НПО "Сатурн": курс на современные технологии и новые рынки
Машиностроение: широкий спектр интересных активов
Сводная таблица по акциям машиностроительных компаний
Куда вкладывать в российском ВПК
Укрупнение регионов: влияние на рынок субфедерального долга
Прочный эмитент
Специализированные депозитарии: новые направления и старые проблемы
Новые стандарты расчетов на классическом рынке РТС
Противостояние специализированного регистратора угрозам информационной безопасности
Рейтинги экологических издержек - новый инструмент для инвесторов
Численные методы анализа ставки дисконтирования
Новое в законодательном регулировании инсайдерской деятельности на Мальте
Модели создания Центрального депозитария с учетом специфики фондового рынка россии
Центральный депозитарий Республики Узбекистан
Очередные шаги в направлении консолидации расчетной депозитарной инфраструктуры
Организационное и технологическое реформирование расчетной инфраструктуры
Всю проблематику финансовых рынков не уместишь в один документ
Институциональная реформа в корпоративном секторе
Контроль и надзор на финансовом рынке
Реформирование системы регулирования финансового рынка: проблемы и перспективы
Стратегия и стратагемы
О "Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации"
Управление рисками как приоритет регулирования финансового рынка
К вопросу о стратегии развития расчетно-клиринговой инфраструктуры российского фондового рынка
Сделки на рынке негосударственных облигационных займов
45 миллиардов - это только начало

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100