Casual
РЦБ.RU

Факты и комментарии

Май 2005


    Всемирный банк изменит темп
    Рост мировой экономики в 2004 г. составил 3,8% по сравнению с 2,5% в 2003 г. Такая оценка содержится в докладе Всемирного банка Global Development Finance 2005. Это самые высокие темпы роста за последние 4 года. Как отмечает ВБ, рост мировой экономики в 2004 г. базировался на высоких показателях экономики США, а также быстром прогрессе Китая, Индии и России. Средний рост в развивающихся странах составил рекордные для последних лет 6,6% против 5,3% в 2003 г. В результате частные инвестиции на развивающиеся рынки увеличились на 51 млрд долл. - до максимального со времен финансового кризиса 1997-1998 гг. показателя в 301,3 млрд долл.; прямые иностранные инвестиции в развивающиеся страны выросли на 13,7 млрд долл. - до 165,5 млрд долл. В свою очередь развивающиеся страны увеличили объем прямых иностранных инвестиций на 24 млрд долл. - до 40 млрд долл. Львиную долю этих инвестиций составили вложения Бразилии, Китая, Мексики и России. По прогнозам Всемирного банка, в 2005 г. показатели роста мировой экономики снизятся до 3,1% в результате повышения процентной ставки ФРС США, ужесточения фискальной политики и укрепления евро. По заявлениям ВБ, мировой ВВП в 2006 г. вырастет на 3,1%, в 2007 г. - на 3,2%. Темпы роста в развивающихся странах по-прежнему будут выше - соответственно 5,7, 5,2 и 5,4% в 2005-2007 гг.

    Запас прочности
    С начала 2005 г. профицит бюджета РФ достиг рекордных 525 млрд руб., и, по прогнозу Минэкономразвития, до конца года он составит 983,7 млрд руб. Объем поступлений в Стабилизационный фонд к началу 2006 г. увеличится до 1563,1 млрд руб., а объем золотовалютных резервов России к концу 2005 г. может достичь 180 млрд долл. В свете столь впечатляющих <финансовых успехов> монетарных властей весьма интересным представляется прогноз экономистов <УралСиба>. Они считают, что запаса прочности, накопленного российским государством за годы <дорогой> нефти, хватит максимум на 2-3 года. Если в 2006-2008 гг. цены на нефть сократятся в 2 раза по сравнению с нынешним уровнем, Стабфонд будет истрачен за 2 года. Бюджет станет дефицитным, а ВВП перестанет расти. Как отмечает аналитик Экспертной экономической группы Евгений Хотулев, благодаря благоприятной сегодняшней ситуации на мировом рынке энергоносителей, высоким ставкам налогообложения рентных доходов и централизации этих доходов значительно увеличился приток финансовых средств в федеральный бюджет. Это создало импульс для перехода от политики сбережения конъюнктурных доходов к политике их расходования, и в первую очередь на нужды социальной направленности. Такая политика действительно увеличивает ресурсную зависимость государственной политики и снижает <запас прочности>. Тем не менее, оценивая этот запас, следует учитывать среднесрочные прогнозы цен. Так, согласно прогнозу Американского энергетического агентства (EIA), в 2005-2006 гг. цена нефти на американском рынке останется выше 50 долл./ баррель. При этом сохраняется высокая вероятность ее увеличения выше 55 долл./баррель. В пересчете на цену Urals эти отметки соответствуют уровням приблизительно 42 и 46 долл./баррель. ОПЕК также считает приемлемой стоимость американской нефти около 50 долл./баррель в условиях текущего валютного курса доллара. При этом официальные лица картеля не исключают возможности роста цен в ближайшие 3 года до 80 долл./баррель, а некоторые аналитические центры повышают эту планку вплоть до 100 долл./баррель (в пересчете на Urals приблизительно 80 долл./баррель). Такие фундаментальные прогнозы основаны на балансе спроса и предложения. Таким образом, в случае снижения цен на нефть федеральное правительство действительно может столкнуться с проблемами финансирования принятых на себя расходов. Однако, во-первых, вероятность такого падения все-таки низкая, а, во-вторых, если оно все же случится, то 2 года - достаточный срок, для того чтобы сократить бюджетные расходы.

    Россия заплатит Парижскому клубу без процентов и скидок
    Соглашение о досрочной выплате российского долга странам Парижского клуба может быть заключено уже в середине мая 2005 г. Долг, составляющий около 43 млрд долл., будет погашен по номинальной стоимости - без предоставления скидки, на которую рассчитывала Россия, и без выплаты премии, на которой настаивали кредиторы. Причем от 10 млрд до 12 млрд долл. будут выплачены уже в этом году. Как отмечает аналитик компании UFG Ярослав Лисовик, в последнее время переговоры с Парижским клубом складывались не пользу России: ЕС пошел на встречу тем, кто превышает бюджетный дефицит в 3% ВВП и у кого потребность в деньгах стала не такой острой. Однако очевидной стала и неприемлемость для России требований премии. <Золотая> середина просматривалась невооруженным глазом, и одобрить ее оказалось делом техники.

    Аналитики не ожидают активного роста еврозаймов
    По данным Центробанка, за первые 3 мес. 2005 г. российские компании привлекли 8,5 млрд долл. ссуд и займов - это больше половины привлеченной за весь прошлый год суммы (14,1 млрд долл.). По оценкам экспертов ИК <Тройка Диалог>, за I кв. 2005 г. компании и банки выпустили еврооблигаций и кредитных нот примерно на 3,2 млрд долл., а в конце 2004 г. - на 2,7 млрд долл. Всего за текущий год российские заемщики выпустят еврооблигаций на 11-13 млрд долл. (в 2004 г. - на 11 млрд долл.) Не ожидают высокого роста займов через еврооблигации и в Банке Москвы. Начальник аналитического отдела банка Кирилл Тремасов считает, что с повышением мировых процентных справок инвесторы будут требовать от развивающихся рынков более высокой доходности, которая может не устроить избалованных за последние годы российских заемщиков.
    
    Успех будет зависеть от поведения рубля
    В середине марта ING Bank выпустил ноты, привязанные к 1-летним облигациям РЖД на 1 млрд руб. Вернуть инвесторам деньги ING Bank пообещал 9 декабря 2005 г. - через день после погашения облигаций РЖД. В середине ноября владельцы нот получат от ING Bank полугодовой купон, аналогичный купонным выплатам российских железнодорожников. По словам вице-президента <ИНГ Банка (Евразия)> Дмитрия Мелешина, большую часть облигаций РЖД банк купил на вторичном рынке, а спрос на его ноты был высоким. Привлекательность такого бизнеса оценили и другие банкиры. По мнению начальника отдела инвестиционно-банковских операций Райффайзенбанка Павла Гурина, 2005 г. станет годом структурных продуктов. По его словам, банк уже проводит работу по нескольким проектам. Думают о производных бумагах и в МДМ-Банке. Правда, как считает аналитик ИК <Тройка-Диалог> Александр Кудрин, успех подобных проектов полностью зависит от поведения рубля.

    РАО ЕЭС отчиталось по итогам 2004 г.
    Выручка РАО <ЕЭС России> в 2004 г. составила 34,46 млрд руб., что на 17,21 млрд руб. меньше показателя 2003 г. (51,67 млрд руб.). Снижение выручки в отчетном периоде в основном связано с уменьшением абонентной платы на 12,12 млрд руб. в результате установления для ОАО <ФСК ЕЭС> и ОАО <СО-ЦДУ ЕЭС> самостоятельных тарифов, а также с передачей функций оператора экспорта-импорта электроэнергии в ЗАО <Интер РАО ЕЭС> и прекращением реализации электро- и теплоэнергии филиалами РАО <ЕЭС России> - <Харанорской ГРЭС>, <Саратовской ГЭС> и <Нижегородской ГЭС> - в связи с образованием ОАО <Харанорская ГРЭС>, ОАО <Саратовской ГЭС> и ОАО <Нижегородская ГЭС>. Прибыль от продаж РАО ЕЭС в прошлом году составила 24,25 млрд руб., снизившись на 6,57 млрд руб. по сравнению с аналогичным показателем 2003 г. (30,81 млрд руб.). Прибыль до налогообложения за рассматриваемый период сократилась на 5,41 млрд руб. - с 32,64 млрд до 27,23 млрд руб. за 2003 г. Чистая прибыль энергохолдинга по РСБУ в 2004 г. снизилась на 2,2% - до 24,07 млрд руб. По мнению экспертов ИК <Велес Капитал>, результаты РАО ЕЭС по РСБУ уже не представляют интереса для рынка. Более того, даже публикация отчетности по международным стандартам не настолько актуальна, как это было еще 2 года назад в связи с реструктуризацией РАО ЕЭС и отрасли в целом. Тем не менее аналитики положительно оценивают опубликованные энергохолдингом данные, которые свидетельствуют о том, что РАО ЕЭС продолжает следить за своим финансовым состоянием, сдерживая рост издержек и управляя своей задолженностью.

    Новые горизонты <Северсталь-групп>
    Как заявил генеральный директор <Северсталь-групп> Алексей Мордашов, в течение ближайших 5 лет холдинг намерен инвестировать в развитие российских предприятий 167 млрд руб. По его словам, в 2005 г. на инвестиции будет направлено 52,6 млрд руб., из них 33 млрд руб. пойдут на развитие металлургических предприятий, в том числе более 24 млрд руб. - на развитие производства и поддержание основных фондов ОАО <Северсталь>, и 5,6 млрд руб. будут направлены на строительство комплекса по производству труб большого диаметра в ЗАО <Ижорской трубный завод>. На развитие ресурсной базы <Северсталь-групп> в 2005 г. намерена выделить 13 млрд руб. Как отмечает аналитик ИФК <Алемар> Вадим Смирнов, высокие цены на черные металлы обеспечивают металлургов большим количеством свободной наличности. Даже с учетом этого подарка со стороны мировых рынков заявленный объем инвестиций <Северсталь-групп> на 2005 г. выглядит внушительно, так как чистая прибыль основного и самого доходного актива группы А. Мордашова ОАО <Северсталь> в прошлом году, хотя и увеличилась более чем в 2 раза по сравнению с предыдущим годом, составила <всего> примерно 1,3 млрд долл. В. Смирнов полагает, что, вероятнее всего, в инвестиционной программе группы будут задействованы средства, оставшиеся после неудачной попытки купить канадскую металлургическую компанию Stelco. Таким образом, переориентация инвестиционных приоритетов с намерений обзавестись активами на стороне на инвестиции в существующие производственные мощности, по-видимому, будет характеризовать инвестиционную политику <Северсталь-групп> в ближайшие годы. Также возможно привлечение для этих целей и дополнительных кредитных ресурсов.

    Уралсвязьинформ совершенствует схему управления
    По итогам 2004 г. чистая прибыль ОАО <Уралсвязьинформ> по РСБУ увеличилась на 15% по сравнению с показателем 2003 г. и составила 2,1 млрд руб. EBITDA margin по итогам 2004 г. составила 36%. Operating margin выросла до 27%. Прибыль компании до налогообложения повысилась на 18% - до 3,211 млрд руб. Комментируя результаты деятельности компании в 2004 г., генеральный директор компании Анатолий Уфимкин отметил, что увеличение объемов Интернет-трафика в 1,6 раза обеспечило долю доходов от новых услуг в общей выручке в объеме 3,3%. Также он отметил, что 2004 г. был пиком капвложений компании и, по прогнозам, в ближайшие 2-3 года вложений в сумме 6-7 млрд руб. ежегодно будет достаточно для удовлетворения спроса на услуги связи и модернизацию сети. Недавно акционеры Уралсвязьинформа одобрили реорганизацию компании в форме присоединения 5 дочерних предприятий. В частности, в состав Уралсвязьинформа вошли ЗАО <Ермак RMS>, ООО <Южно-Уральский сотовый телефон>, ООО <Тюменьруском>, ООО <Уралком>, а также ООО <ВСНЕТ>. По словам А. Уфимкина, присоединение новых предприятий принесет существенный экономический и финансовый эффект и в итоге повысит конкурентоспособность компании на телекоммуникационном рынке. По мнению начальника аналитического отдела ИФК <Метрополь> Тома Адзхеда, Уралсвязьинформ - одна из лидирующих региональных телефонных компаний. Также он напомнил, что S&P оценивает корпоративный контроль компании 6,1 пунктами из 10 по шкале корпоративного контроля, что составляет наилучший рейтинг среди всех межрегиональных <телекомов> России. Аналитик <Ренессанс Капитала> Ольга Жилинская считает, что реорганизация Уралсвязьинформа затруднит возможный вывод ее самых привлекательных активов в преддверии приватизации Связьинвеста и облегчит возможную консолидацию мобильных активов компании в структуру <МегаФон> в долгосрочной перспективе. Она полагает, что самый вероятный покупатель Уралсвязьинформа во время приватизации - Телекоминвест, который в свою очередь владеет 39% акций <МегаФона> (с учетом доли, принадлежащей IPOC).

    Новый рекордный субфедеральный заем
    На ММВБ состоялось размещение пятого выпуска рублевых 5-летних документарных купонных облигаций Правительства Московской области 2005 г. Объем выпуска - 12 млрд руб. - является беспрецедентным для российского рынка субфедеральных займов. В ходе размещения были поданы 406 заявок инвесторов. Общий объем спроса на аукционе составил более 22,241 млрд руб. по номиналу. Эффективная доходность облигаций к погашению составила 9,20% годовых. По результатам аукциона удовлетворена 201 заявка инвесторов. Весь облигационный выпуск был реализован в ходе аукциона в первый день размещения. Как заявил первый заместитель министра финансов Московской области Валерий Носов: <Мы остались довольны итогами размещения облигаций. Заем стал рекордным не только с точки зрения объема эмиссии, но и по количеству поданных заявок. Спрос со стороны инвесторов в 1,85 раза превысил предложение. Этот облигационный выпуск стал самым рыночным за всю историю российского долгового рынка>.

    Зарегистрированы правила первого ипотечного паевого фонда
    ФСФР зарегистрировала правила первого ипотечного фонда в России - <Югра Ипотечный фонд> (под управлением УК <Регион Девелопмент>). Тем самым отмечено начало формирования нового и весьма емкого сегмент рынка коллективных инвестиций. По оценке Ассоциации российских банков, к концу 2004 г. совокупный портфель ипотечных кредитов (с учетом некредитных организаций) превысил 1 млрд долл. Следует заметить, что возможность создания ипотечных паевых фондов в настоящее время рассматривает целый ряд управляющих компаний. В частности, <Ямал>, <Креативные инвестиционные технологии>, <Менеджмент-консалтинг>. Правда, по мнению экспертов, для того чтобы рынок ипотечных ПИФов развивался, ипотечные закладные необходимо приравнять к прочим ценным бумагам.

    Обзор подготовлен по материалам компаний, информационных агентств и печати.

  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Подходы к созданию в России биржевой инфраструктуры для рынка коммерческих бумаг
Новости
"Сбалансированные" стратегии и глобальные продукты
Управление активами на товарных фьючерсных рынках
Пенсионные деньги для фондового рынка
Возможные альянсы "розничных" НПФ
Перспективы развития банковского законодательства и его кодификации
Управление операционными рисками в инвестиционном банке
Исследование математической модели фьючерсных рынков
Критерии оценки эффективности автоматизированных торговых систем
Оценка состояния финансовой архитектуры регионов
Реализация модели Центрального депозитария в российской учетной системе
Регулирование? Регулирование! Регулирование...
Развитие учетной системы: распространение услуг или концентрация рисков?
"Детская болезнь" кривизны рынка субфедеральных и муниципальных облигаций РФ
Рынок муниципальных и субфедеральных заимствований
Рынок региональных и муниципальных облигаций: итоги 2004 г. и оценка перспектив
Рост кредитоспособности российских регионов и муниципалитетов может замедлиться в ожидании завершения реформ
Финансовый инжиниринг на рынке государственных и муниципальных облигаций: возможности и риски
Новости МАБ СНГ
IPO вчера, сегодня, завтра...
Совершенствование законодательных основ размещения ценных бума
Правовые аспекты первичного размещения: особенности российского законодательства
Возможности инвестирования в IPO
Слагаемые успешного проведения IPO
Тенденции на рынке IPO в европе
Банковская автоматизация за рубежом: опыт и перспективы
Европейские биржи и клиринговые палаты
Кадровые перемещения в биржевом сообществе
События

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100