Casual
РЦБ.RU

Долгосрочная рыночная информация для инвестиционных аналитиков (Совместный проект ГИФА и ВШФМ АНХ)

Май 2005

    Гильдия инвестиционных и финансовых аналитиков совместно с кафедрой корпоративных финансов Высшей школы финансового менеджмента АНХ при Правительстве РФ продолжает публикацию основных данных для долгосрочных оценочных и аналитических расчетов на рынке РФ1. В основе предлагаемых материалов - показатели западной статистики открытого доступа, адаптированные к рынку РФ и странам бывшего СССР.
    Вниманию читателей предлагаются обновленные данные для оценки стоимости капитала российских корпораций (рыночная структура капитала, рыночные премии, коэффициенты b и т. д.) при использовании метода дисконтированных денежных потоков (DCF-анализ).
    В дальнейшем планируются публикации по следующим темам:
    1. Реальные опционы: параметры, необходимые для приблизительной оценки реальных опционов различного типа по модели Блека-Шольца.
    2. Метод рыночных сопоставлений: основные мультипликаторы и оценочные премии для различных типов компаний.
    Все данные приводятся на основе первичной информации и ежегодно обновляются. Дата последнего обновления - январь 2005 г

Таблица 1.1. БЕЗРИСКОВЫЙ УРОВЕНЬ ДОХОДНОСТИ И РЫНОЧНЫЕ ПРЕМИИ ПО СТРАНАМ БЫВШЕГО СССР (НОМИНАЛЬНАЯ ОЦЕНКА В ДОЛЛАРАХ США)
Показатель Значение, % в год
Безрисковая ставка доходности 4,22
Рыночная премия за риск инвестирования на развитом рынке капиталов 7,25
Рыночная премия за риск инвестирования в акции российских корпораций 13,7
Рыночная премия за риск инвестирования в акции украинских компаний 15,69
Рыночная премия за риск инвестирования в акции казахстанских компаний 9,46
Рыночная премия за риск инвестирования в акции белорусских компаний 15,69
Рыночная премия за риск инвестирования в акции литовских компаний 8,99
Рыночная премия за риск инвестирования в акции латвийских компаний 8,89
Рыночная премия за риск инвестирования в акции молдавских и туркменских компаний 21,36
Рыночная премия за риск инвестирования в акции эстонских компаний 8,7

Таблица 1.2. КОЭФФИЦИЕНТЫ СИСТЕМАТИЧЕСКОГО РИСКА ПО ОТРАСЛЯМ ЭКОНОМИКИ (НА ОСНОВАНИИ БАЗЫ ДАННЫХ А. ДАМОДАРАНА; STERN SCHOOL OF BUSINESS, NEW YORK)
Отрасль Коэффициент β Коэффициент β0
Авиакомпании 1,34 0,97
Аэрокосмическая промышленность 0,8 0,64
Биотехнология 1,3 1,25
Банки 0,53 -
Гостиничный и игровой бизнес 0,74 0,54
Деревообработка 0,86 0,55
Добыча металлов 0,99 0,85
Железнодорожный транспорт 0,67 0,53
Жилищное строительство 0,85 0,64
Интернет 2,63 2,57
Машиностроение 0,77 0,6
Мебельная промышленность 0,82 0,74
Нефтяная и газовая промышленность 0,62 0,54
Обувная промышленность 0,98 0,94
Операции с недвижимостью 0,88 0,86
Производство продуктов питания 0,58 0,5
Производство стройматериалов 0,74 0,61
Реклама 1,23 1,03
Телекоммуникации: производство оборудования 2,26 2,2
Телекоммуникации: обслуживание населения 1,32 1,06
Торговля компьютерами 1,9 1,85
Торговля продуктами питания 0,63 0,54
Торговля одеждой 0,97 0,87
Угольная промышленность 0,76 0,66
Упаковка 0,8 0,53
Фармацевтическая промышленность 1,3 1,21
Химическая промышленность 0,79 0,7
Металлургия 0,8 0,74
Целлюлозно-бумажная промышленность 0,86 0,55
Энергетика 0,76 0,46

Таблица 1.3. КОЭФФИЦИЕНТЫ СИСТЕМАТИЧЕСКОГО РИСКА ПО СЕКТОРАМ ЭКОНОМИКИ (ПО ДАННЫМ REUTERS INVESTOR)
Сектор Отрасли, входящие в сектор Коэффициент
Сырье и материалы (Basic materials) Химическая, горная, деревообрабатывающая, целлюлозно-бумажная промышленность, металлургия 0,89
Тяжелая промышленность (Capital goods) Аэрокосмическая, оборонная промышленность, тяжелое машиностроение, строительство промышленных объектов и производство стройматериалов 0,81
Производство товаров циклического спроса (Consumer cyclical) Автомобилестроение, текстильная, мебельная промышленность, производство одежды, аудио и видеоаппаратуры, ювелирное дело 1,08
Производство товаров потребительского нециклического спроса (Consumer non cyclical) Пищевая, рыбная, табачная промышленность, производство алкогольных и безалкогольных напитков, сопутствующих товаров 0,27
Энергетическое сырье (Energy) Угольная, нефтяная и газовая промышленность 0,66
Финансовые институты (Financial) Банки, страховые и инвестиционные компании 0,8
Здравоохранение (Healthcare) Фармацевтическая промышленность, биотехнология, медицина: обслуживание населения и производство аппаратуры 0,47
Услуги (Services) Реклама, масс-медиа, городское хозяйство, общественное питание, казино, школы, торговля 1,01
Высокие технологии (Technologies) Телекоммуникации, компьютерная индустрия, программирование, производство научно-технической аппаратуры 1,83
Транспорт (Transportation) Авто-, авиа-, железнодорожный и водный транспорт 0,64
Коммунальное хозяйство и энергетика (Utilities) Электро-, газо- и водоснабжение

Таблица 1.4. РЫНОЧНАЯ СТРУКТУРА КАПИТАЛА, ХАРАКТЕРНАЯ ДЛЯ РАЗЛИЧНЫХ ОТРАСЛЕЙ ЭКОНОМИКИ И ВИДОВ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ (STERN SCHOOL OF BUSINESS, NEW YORK)
Отрасль Рыночное соотношение D/E Удельный вес собственного капитала We, % Удельный вес заемного капитала Wd, %
Авиакомпании 0,4895 67,1 32,9
Аэрокосмическая промышленность 0,303 76,7 23,3
Биотехнология 0,04 96,2 3,8
Гостиничный и игровой бизнес 0,431 69,9 30,1
Деревообработка 0,658 60,3 39,7
Добыча металлов 0,184 84,5 15,5
Железнодорожный транспорт 0,426 70,1 29,9
Жилищное строительство 0,46 68,5 31,5
Интернет 0,02 98 2
Машиностроение 0,36 73,5 26,5
Мебельная промышленность 0,159 86,3 13,7
Нефтяная и газовая промышленность 0,194 83,8 16,2
Обувная промышленность 0,05 95,2 4,8
Операции с недвижимостью 0,04 96,2 3,8
Производство продуктов питания 0,22 82 18
Производство стройматериалов 0,277 78,3 21,7
Реклама 0,216 82,2 17,8
Телекоммуникации: производство оборудования 0,034 96,7 3,3
Телекоммуникации: обслуживание населения 0,276 78,4 21,6
Торговля компьютерами 0,034 96,7 3,3
Торговля продуктами питания 0,201 83,3 16,7
Торговля одеждой 0,168 85,6 14,4
Угольная промышленность 0,176 85 15
Упаковка 0,639 61 39
Фармацевтическая промышленность 0,079 92,7 7,3
Химическая промышленность 0,169 85,5 14,5
Металлургия 0,121 89,2 10,8
Целлюлозно-бумажная промышленность 0,658 60,3 39,7
Энергетика 0,912 52,3 47,7

Таблица 1.5. ПРЕМИИ К РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА ЗА ДОЛЕВОЙ ХАРАКТЕР ВЛОЖЕНИЙ ПО ВИДАМ РЫНКОВ КАПИТАЛА (МЕТОД BOND YIELD PLUS EQUITY RISK PREMIUM)
Рынки Размер премии, %
Развивающиеся рынки с политическим риском (Восточная Европа, Южная Америка) 8,5
Развивающиеся рынки (Мексика, азиатские рынки, исключая Японию) 7,5
Развитые фондовые рынки (Япония, USА, UK) 5,5
Развитые рынки с ограниченным распространением фондовых рынков (Западная Европа, исключая Германию и Швейцарию) 4,5-5,5
Развитые рынки с ограниченным распространением фондовых рынков и стабильной экономикой (Германия, Швейцария) 3,5-4

  • Рейтинг
  • -1
Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Рынок корпоративных облигаций в России: выбор оптимальной модели развития
Долговой рынок России: высокие показатели 2005 г.
Долговые рынки 2005 г.: итоги I кв. превзошли ожидания
Дисконт на аукционах по продаже государственных ценных бумаг
События
Разработка концепции развития корпоративного законодательства
Налоговые новации Правительства РФ и судьба Стабилизационного фонда
Кредитоспособность российских металлургических предприятий повышается
Эффективен ли российский рынок акций?
Долгосрочная рыночная информация для инвестиционных аналитиков (Совместный проект ГИФА и ВШФМ АНХ)
Международная сертификация инвестиционных аналитиков
Инвестиционные фонды в России
Private equity - бизнес терпеливых
Потенциал российских инновационных технологий: нефтяная отрасль
Перспективы российского рынка для портфельных инвесторов
Портфельные фонды: лидеры и аутсайдеры
ПИФ недвижимости - перспективный инвестиционный инструмент
Будущее через призму консолидации
Центральные депозитарии Республики Беларусь
"Клирстрим": широкие возможности расчетов по ценным бумагам
Euroclear и Clearstream: 35 лет конкуренции и сотрудничества
Инфраструктура европейского рынка: конкуренция или централизация?
"Безопасные связи": практика междепозитарных отношений
Опыт Clearstream по кредитованию

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
Тимур Нигматуллин
Чего ожидать от российской экономики и финансового рынка в 2017 году?
После трех кризисных лет — 2014 и 2016 гг. — в текущем году наконец-то начнется долгожданный восстановительный рост основных макроэкономических индикаторов.
Сергей Хестанов
Фактор Китая
Экономика России сильно зависит от цен на сырье, и прежде всего на нефть. Одним из важнейших факторов стратегического роста нефтяных цен в 1999—2014 гг. был возросший объем потребления ресурсов экономикой Китая.
Елизавета Белугина
2017 год: новые вызовы для финансовых рынков
Год 2016-й стал периодом сильнейших политических шоков.
Павел Ким
IR в России: высокая самооценка, но низкая репутация
Осенью 2016 г. было проведено исследование, посвященное анализу самооценки IR-подразделений российских публичных компаний, определению их текущей роли и значимости и ближайших перспектив развития. Результаты представлены в данной статье.
Все публикации →
  • Rambler's Top100