Casual
РЦБ.RU

Кредитоспособность российских металлургических предприятий повышается

Май 2005

    По мнению международного рейтингового агентства Fitch Ratings, кредитоспособность ведущих российских металлургических компаний повышается за счет благоприятной ситуации на металлургическом рынке, экономического роста в стране и усиления вертикальной интеграции, что может привести к положительным рейтинговым действиям в будущем.
    Ведущими российскими металлургическими компаниями являются ММК (BB-; прогноз <Стабильный>), Mastercroft (Evraz Securities S.A., B/B; прогноз <Позитивный>) и <Северсталь> (B+/B/A(rus)/Rating Watch с пометкой <Негативный>).
    Высокий спрос на продукцию данного сектора в Китае (около 28% общемирового потребления стали в 2004 г.) привел к резкому росту цен сбыта, а экспортные цены на поставки из СНГ в страны Азиатско-Тихоокеанского региона увеличились в 2004 г. примерно на 72% - до 487 долл./ тонну. Экономический рост в России в 2004 г. также способствовал увеличению внутреннего спроса на сталь примерно на 7%. Fitch ожидает, что благоприятная ситуация на рынке, которая определяла развитие мировой металлургической отрасли в 2004 г., продолжит оказывать положительное влияние на российские металлургические компании в 2005 г.
    Другим положительным фактором, оказавшим воздействие на ряд ведущих российских металлургических предприятий (например, Mastercroft и Северсталь), стало усиление контроля над сырьевой базой. Это помогает смягчить влияние роста цен, особенно на железную руду и коксующийся уголь, и сохранить конкурентное преимущество российских компаний за счет низких издержек производства по сравнению со многими сопоставимыми зарубежными компаниями. Свидетельством тому являются высокие уровни прибыльности по показателю EBITDA: 30-40% в 2004 г., в то время как средний показатель по отрасли составляет 18%. В свою очередь, это обеспечивает финансовую гибкость для того, чтобы справиться с потенциальным ростом цен на сырье, несмотря на ограниченные поставки. Также фактором, благоприятно влияющим на финансовое положение компаний, является относительно низкий коэффициент задолженности (коэффициент чистого долга к EBITDA) - ниже 1,0x (например, в компаниях Mastercroft и <Северсталь>). Компания ММК в конце 2004 г. имела избыток денежных средств.
    Сложившаяся ситуация, а также по-прежнему фрагментированная структура мировой металлургической отрасли дают основание Fitch считать, что главным фактором неопределенности являются риски непредвиденных событий, связанные с потенциальными крупными приобретениями активов за счет заемных средств. Дальнейшая консолидация в российской металлургической отрасли расценивается как маловероятная, учитывая заинтересованность ряда ключевых лиц в самостоятельной деятельности, а также нацеленность ряда ключевых игроков отрасли на органичный рост и усиление вертикальной интеграции. Однако недавно появились примеры активных действий данных компаний за пределами России, например участие Северстали в торгах по продаже компании Stelco (Канада) (рейтинг отсутствует) и инвестиции в компанию Lucchini (Италия). Новые возможности могут появиться при реализации дальнейших планов компаний в странах СНГ.
    Fitch продолжает следить за разрешением ситуации с корпоративным управлением, что является фактором, сдерживающим рейтинги. В то время как процесс приватизации в российской металлургической отрасли был завершен продажей 17% государственного пакета акций ММК в декабре 2004 г., прозрачность ведущих российских компаний сектора остается недостаточной из-за сложных юридических структур предприятий и доминирования частных владельцев. Fitch отмечает также, что значительная доля общей задолженности (около 30 и 45% Северстали и Mastercroft соответственно) осталась обеспеченной, что отражает зависимость от российских банков как основного источника фондирования. Данная ситуация несколько смягчается за счет выпусков необеспеченных ценных бумаг на протяжении последних 2 лет (например, выпуски провели ММК, Северсталь и Mastercroft), а также международного листинга компании <Мечел> (рейтинг отсутствует) в декабре 2004 г., что продемонстрировало возможности доступа на долговые и фондовые рынки капитала.

  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Рынок корпоративных облигаций в России: выбор оптимальной модели развития
Долговой рынок России: высокие показатели 2005 г.
Долговые рынки 2005 г.: итоги I кв. превзошли ожидания
Дисконт на аукционах по продаже государственных ценных бумаг
События
Разработка концепции развития корпоративного законодательства
Налоговые новации Правительства РФ и судьба Стабилизационного фонда
Кредитоспособность российских металлургических предприятий повышается
Эффективен ли российский рынок акций?
Долгосрочная рыночная информация для инвестиционных аналитиков (Совместный проект ГИФА и ВШФМ АНХ)
Международная сертификация инвестиционных аналитиков
Инвестиционные фонды в России
Private equity - бизнес терпеливых
Потенциал российских инновационных технологий: нефтяная отрасль
Перспективы российского рынка для портфельных инвесторов
Портфельные фонды: лидеры и аутсайдеры
ПИФ недвижимости - перспективный инвестиционный инструмент
Будущее через призму консолидации
Центральные депозитарии Республики Беларусь
"Клирстрим": широкие возможности расчетов по ценным бумагам
Euroclear и Clearstream: 35 лет конкуренции и сотрудничества
Инфраструктура европейского рынка: конкуренция или централизация?
"Безопасные связи": практика междепозитарных отношений
Опыт Clearstream по кредитованию

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100