РЦБ.RU

Кредитоспособность российских металлургических предприятий повышается

Май 2005

    По мнению международного рейтингового агентства Fitch Ratings, кредитоспособность ведущих российских металлургических компаний повышается за счет благоприятной ситуации на металлургическом рынке, экономического роста в стране и усиления вертикальной интеграции, что может привести к положительным рейтинговым действиям в будущем.
    Ведущими российскими металлургическими компаниями являются ММК (BB-; прогноз <Стабильный>), Mastercroft (Evraz Securities S.A., B/B; прогноз <Позитивный>) и <Северсталь> (B+/B/A(rus)/Rating Watch с пометкой <Негативный>).
    Высокий спрос на продукцию данного сектора в Китае (около 28% общемирового потребления стали в 2004 г.) привел к резкому росту цен сбыта, а экспортные цены на поставки из СНГ в страны Азиатско-Тихоокеанского региона увеличились в 2004 г. примерно на 72% - до 487 долл./ тонну. Экономический рост в России в 2004 г. также способствовал увеличению внутреннего спроса на сталь примерно на 7%. Fitch ожидает, что благоприятная ситуация на рынке, которая определяла развитие мировой металлургической отрасли в 2004 г., продолжит оказывать положительное влияние на российские металлургические компании в 2005 г.
    Другим положительным фактором, оказавшим воздействие на ряд ведущих российских металлургических предприятий (например, Mastercroft и Северсталь), стало усиление контроля над сырьевой базой. Это помогает смягчить влияние роста цен, особенно на железную руду и коксующийся уголь, и сохранить конкурентное преимущество российских компаний за счет низких издержек производства по сравнению со многими сопоставимыми зарубежными компаниями. Свидетельством тому являются высокие уровни прибыльности по показателю EBITDA: 30-40% в 2004 г., в то время как средний показатель по отрасли составляет 18%. В свою очередь, это обеспечивает финансовую гибкость для того, чтобы справиться с потенциальным ростом цен на сырье, несмотря на ограниченные поставки. Также фактором, благоприятно влияющим на финансовое положение компаний, является относительно низкий коэффициент задолженности (коэффициент чистого долга к EBITDA) - ниже 1,0x (например, в компаниях Mastercroft и <Северсталь>). Компания ММК в конце 2004 г. имела избыток денежных средств.
    Сложившаяся ситуация, а также по-прежнему фрагментированная структура мировой металлургической отрасли дают основание Fitch считать, что главным фактором неопределенности являются риски непредвиденных событий, связанные с потенциальными крупными приобретениями активов за счет заемных средств. Дальнейшая консолидация в российской металлургической отрасли расценивается как маловероятная, учитывая заинтересованность ряда ключевых лиц в самостоятельной деятельности, а также нацеленность ряда ключевых игроков отрасли на органичный рост и усиление вертикальной интеграции. Однако недавно появились примеры активных действий данных компаний за пределами России, например участие Северстали в торгах по продаже компании Stelco (Канада) (рейтинг отсутствует) и инвестиции в компанию Lucchini (Италия). Новые возможности могут появиться при реализации дальнейших планов компаний в странах СНГ.
    Fitch продолжает следить за разрешением ситуации с корпоративным управлением, что является фактором, сдерживающим рейтинги. В то время как процесс приватизации в российской металлургической отрасли был завершен продажей 17% государственного пакета акций ММК в декабре 2004 г., прозрачность ведущих российских компаний сектора остается недостаточной из-за сложных юридических структур предприятий и доминирования частных владельцев. Fitch отмечает также, что значительная доля общей задолженности (около 30 и 45% Северстали и Mastercroft соответственно) осталась обеспеченной, что отражает зависимость от российских банков как основного источника фондирования. Данная ситуация несколько смягчается за счет выпусков необеспеченных ценных бумаг на протяжении последних 2 лет (например, выпуски провели ММК, Северсталь и Mastercroft), а также международного листинга компании <Мечел> (рейтинг отсутствует) в декабре 2004 г., что продемонстрировало возможности доступа на долговые и фондовые рынки капитала.

  • Рейтинг
  • 0
Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Рынок корпоративных облигаций в России: выбор оптимальной модели развития
Долговой рынок России: высокие показатели 2005 г.
Долговые рынки 2005 г.: итоги I кв. превзошли ожидания
Дисконт на аукционах по продаже государственных ценных бумаг
События
Разработка концепции развития корпоративного законодательства
Налоговые новации Правительства РФ и судьба Стабилизационного фонда
Кредитоспособность российских металлургических предприятий повышается
Эффективен ли российский рынок акций?
Долгосрочная рыночная информация для инвестиционных аналитиков (Совместный проект ГИФА и ВШФМ АНХ)
Международная сертификация инвестиционных аналитиков
Инвестиционные фонды в России
Private equity - бизнес терпеливых
Потенциал российских инновационных технологий: нефтяная отрасль
Перспективы российского рынка для портфельных инвесторов
Портфельные фонды: лидеры и аутсайдеры
ПИФ недвижимости - перспективный инвестиционный инструмент
Будущее через призму консолидации
Центральные депозитарии Республики Беларусь
"Клирстрим": широкие возможности расчетов по ценным бумагам
Euroclear и Clearstream: 35 лет конкуренции и сотрудничества
Инфраструктура европейского рынка: конкуренция или централизация?
"Безопасные связи": практика междепозитарных отношений
Опыт Clearstream по кредитованию

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе

Раздел не найден.

Актуальные темы    
Екатерина Трофимова
Реализация рейтинговой реформы в России: «импортодополнение», а не «импортозамещение»
Интервью с главой национального Аналитического кредитного рейтингового агентства (АКРА) Екатериной Трофимовой
Михаил Ханов
Научный метод инвестирования
Интервью с управляющим директором инвестиционной компании «Норд Капитал» Михаилом Хановым
Уран Абдынасыров
Тенденции развития рынка корпоративных ценных бумаг Кыргызской Республики
В статье представлены результаты исследования текущего состояния фондового рынка Кыргызской Республики. На основе анализа статистических данных дана оценка различным аспектам деятельности организованного рынка, рассмотрены основные современные тенденции и перспективные направления развития рынка ценных бумаг Кыргызской Республики
Юрий Голицын
«Побудить Россию осуществить заем» (российские ценные бумаги за рубежом в XIX — начале XX вв.)
Впервые российские ценные бумаги начали обращаться за рубежом во второй половине XVIII в. Таким местом стала Амстердамская биржа, после того как в 1769 г. императрицей Екатериной II в Голландии был размещен первый внешний заем Российской империи
Все публикации →
  • Rambler's Top100