Casual
РЦБ.RU

Инвестиционные возможности iShares

Апрель 2005


    В условиях замедления экономического роста в США, политики повышения учетной ставки, инфляции на товарных рынках появляется возможность оттока активов из США в развивающиеся страны. Вместе с тем у российских инвесторов в последнее время возрос интерес к emerging markets. Посредством iShares российские инвесторы могут вложить средства в перспективные индустрии, купить корзину акций развивающихся рынков, минуя законодательные барьеры и ограничения для иностранных инвесторов.
    Человеку, впервые обратившемуся к фондовому рынку, может показаться, что способы инвестирования неисчислимы и в них невозможно разобраться непрофессионалу. Действительно, финансовые инструменты разнообразны, а стратегий их использования и комбинирования существует великое множество. Тем не менее в них вполне может разобраться и неспециалист, а выгоды от вложения денег в финансовые инструменты настолько велики, что миллионы людей во всем мире пользуются ими и получают стабильный доход. В данной статье речь пойдет об iShares, удивительно интересном и перспективном виде инвестиционного дериватива, цель которого - сделать индексное инвестирование более доступным, ликвидным и доходным.
    Итак, что представляет собой финансовый инструмент под названием iShares. Это целый ряд индексных фондов, на активы которых выпущены обыкновенные акции (common shares). iShares - это акции инвестиционной компании, которые отражают биржевые индексы и продаются на фондовых биржах. iShares инвестируют как в отдельные сектора и индустрии, так и в фондовые рынки в конкретном географическом регионе в целом. iShares представляют значительный интерес в качестве новой инвестиционной возможности.
    iShares Inc. представляют собой индексный фонд, состоящий из самостоятельных отделов, цель каждого из которых - добиться результатов инвестиций, сходных с деятельностью одного рынка ценных бумаг или всех фондовых рынков в конкретном географическом регионе.
    iShares продаются как акции публичных компаний на Американской фондовой бирже (AMEX), Чикагской опционной бирже (CBOE) и Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE). iShares можно свободно купить и продать через любой брокерский счет. Торговля iShares осуществляется в установленные часы торговой сессии с использованием всех способов контроля и регулирования портфеля активов (например, рыночных приказов, ограниченных приказов, приказов <стоп>, <коротких> продаж, маржинальных покупок). При этом iShares не являются акциями компании. Они представляют собой портфельные акции, созданные для осуществления непосредственного контроля изменений всех рыночных индексов.

ISHARES ДЕЙСТВУЮТ, КАК ИНДЕКСНЫЕ ФОНДЫ

    Каждый фонд iShares внимательно следит за конкретным рыночным индексом, предлагая новые способы его выгодного представления на рынках или в секторах, выбор которых зависит от потребностей и желаний клиента. Как и владельцам обычного индексного фонда, инвесторам iShares принадлежит пул ценных бумаг. Индексное инвестирование представляет собой проверенный временем аналитический способ получения широкого представления о рынке и характеризуется высокой степенью диверсификации при очень низкой цене. В компании Barclays Global Investors придумали индексное инвестирование в 1973 г.; сегодня эта организация является крупнейшим в мире индексным инвестором.
    Ishares имеют потенциальные преимущества и ценных бумаг, и индексных фондов одновременно.
    Индексное инвестирование через iShares может быть существенным элементом активной инвестиционной стратегии. При вложении средств в iShares вы инвестируете в точно рассчитанный портфолио. В результате получаете совершенно определенное представление о рынке. Кроме того, iShares - это простой и легко адаптируемый способ изменения стратегии управления вашего портфолио на ваших же условиях. Инвестору легче контролировать iShares, поскольку процесс их функционирования более очевиден, чем работа традиционных взаимных индексных фондов, где вы вкладываете средства в индекс и получаете прибыль, которую распределяет сам фонд. iShares дают вам возможность покупать и продавать определенный портфолио ценных бумаг в любое время торговой сессии в розницу. iShares более мобильны.
    iShares предназначены для инвесторов, использующих относительно недорогой пассивный подход в инвестировании в портфель ценных бумаг конкретной страны или региона. Международная диверсификация - общепризнанный способ снижения риска портфельного инвестирования. Кроме того, большую часть иностранных акций индексного фонда трудно купить или держать, они могут быть недоступны для розничных инвесторов. Если инвестор уверен в том, что корпоративный сектор в Малайзии, Южной Корее или Сингапуре в ближайшее время ожидает значительный рост, он может не заниматься детальным исследованием, посвященным изучению фондового рынка этих стран. Вполне достаточно купить необходимое количество iShares и ждать подтверждения правильности выбранной стратегии. Если инвестор больше дружит не с региональным, а с отраслевым экономическим анализом, то он легко может купить бумагу, составленную из акций компаний данной индустрии.
    Каждый индексный фонд выпускает и погашает акции iShares на постоянной основе - по рыночной стоимости - только в определенных количествах, названных Creation Units (рис. 2), и обычно в обмен на портфель ценных бумаг и наличность. На практике только крупные организации в состоянии приобрести или погасить iShares в размере Creation Units. Вне Creation Units ценные бумаги iShares не подлежат погашению.


ISHARES: ВЫГОДЫ И ПРЕИМУЩЕСТВА ИНВЕСТОРА

    iShares во многих отношениях представляют собой более выгодный способ инвестирования по сравнению с акциями, взаимными и индексными фондами, так как iShares дают возможность диверсификации индексных инвестиций.
    iShares могут покупаться и продаваться на рынках так же, как обычные акции, в любой рабочий день. Если вам известны правила торговли акциями, то вы уже знаете, как осуществить операцию с iShares. Так как процедуры продажи и установления цены iShares не отличаются от операций с обычными акциями, то регистрация сделки осуществляется в течение 3 бизнес-дней после ее заключения. Вы можете покупать и продавать iShares через брокера.
    iShares позволяют инвесторам уменьшить затраты на трансакции и снизить размер налогов при обороте портфеля ценных бумаг. Вход в традиционные взаимные фонды - управляемые или индексные - и выход из них может неблагоприятно повлиять на характеристики портфолио. Затраты, включающие брокерские комиссионные, разницу между ценами покупателя и продавца, стоимость влияния рынка и налоги на сделки на иностранных фондовых рынках, в конечном счете несут все инвесторы фонда. Кроме того, торговые операции менеджеров фонда с большим количеством портфолио могут означать взимание налогов (например, налога на распределяемую в конце года краткосрочную и долгосрочную прибыль), которые платят акционеры.
    У инвесторов в iShares такие проблемы не возникают. Ликвидность зависит от биржи, а не от менеджера фонда, что означает независимость ваших инвестиций от торговой деятельности других инвесторов.

ДИВИДЕНДЫ С ISHARES РЕИНВЕСТИРУЮТСЯ НЕМЕДЛЕННО

    Традиционные взаимные фонды вновь инвестируют дивиденды 1 раз в квартал, а дивиденды с базовых акций при вложении средств в iShares реинвестируются мгновенно. Ваши инвестиции постоянно работают.

ПРОЗРАЧНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ В ISHARES

    При инвестировании в iShares вы точно знаете, во что вы вкладываете средства: определенное количество iShares отражает базовые индексы, составляющие которых объявляются каждый бизнес-день. Традиционные взаимные фонды предоставляют сведения о своих вкладах лишь дважды в год. Оценить, насколько действия менеджера фонда соответствуют вашим целям и стилю фонда, можно, лишь владея информацией о содержании портфолио фонда.
    Следует отметить, что некоторые фонды iShares инвестируют в репрезентативную выборку ценных бумаг базового индекса, если менеджер фонда считает, что держать все ценные бумаги индекса трудно или нецелесообразно. Подобное инвестирование не так прозрачно, как вложения во все акции. Но даже в этом случае данные о содержании портфолио ежемесячно обновляются и публикуются.

ISHARES ОТРАЖАЮТ РАЗНООБРАЗНЫЕ РЫНОЧНЫЕ ИНДЕКСЫ

    С помощью iShares можно сделать всесторонний анализ сферы инвестиций, благодаря чему iShares представляют собой очень гибкие инвестиционные инструменты. Вы может делать вложения в iShares в зависимости от рыночной капитализации, страны, стратегии развития или сектора компании. Такой широкий выбор iShares упрощает процесс направленного инвестирования и при этом позволяет достигнуть уровня диверсификации, который при покупке обычных ценных бумаг потребовал бы долгого времени и больших затраты.
    Например, если вы хотите инвестировать средства в японскую экономику, купите iShares индексного фонда MSCI Japan, отражающего деятельность на Токийской фондовой бирже. С помощью iShares вы можете быстро, недорого и точно создать любой портфолио.

ПОСТАВЩИКИ ИНДЕКСОВ

    iShares является единственным комплексом фондов, чьи инвестиционные идеи представляют практически всех поставщиков индексов. В результате фонды iShares предлагают инвесторам широкий спектр инвестиционных стратегий, среди них:

  • Cohen & Steers;
  • Dow Jones;
  • FTSE Group;
  • Goldman Sachs;
  • KLD Select Social Index;
  • Lehman Brothers;
  • Morningstar Indexes;
  • Morgan Stanley Capital International (MSCI);
  • Nasdaq;
  • NYSE;
  • Russell;
  • Standard & Poor's.

    ИНВЕСТИЦИОННЫЕ СТРАТЕГИИ ISHARES

        Инвестирование на базе рыночной капитализации: один из параметров анализа инвестиционной сферы - величина рыночной капитализации компании. iShares позволяют инвестировать в акции компаний с малой, средней и большой капитализацией одновременно.
        Инвестирование на основе стратегии развития (роста стоимости или дохода): вы верите в эффективность value stocks или growth stocks? iShares дадут вам возможность сформировать ваш портфолио в одном из этих стилей (или сразу двух).
        Инвестирование в зависимости от сектора или индустрии: многие инвесторы вкладывают средства в конкретные секторы или индустрии через секторные фонды и индивидуализированные портфели ценных бумаг. iShares предоставляют возможность выгодного инвестирования в различные секторы и индустрии.
        Инвестирование в зависимости от государства. Географический фактор важен по двум причинам: во-первых, мировые рынки предлагают различные наборы возможностей, во-вторых, развитие мировых и американских рынков редко бывает синхронным. С помощью iShares конкретной страны вы можете вкладывать средства в разнообразные акции в разных странах (рис. 3).


    ОСНОВЫ ИНДЕКСИРОВАНИЯ

        Индексирование позволяет осуществлять различные виды инвестиций в какой-либо рынок или сектор.
        Во-первых, цель инвестиций на базе индекса состоит не в том, чтобы обойти рынки, сформированные такими создателями индексов, как Standard & Poor`s, Dow Jones, Frank Russell Company и другие. Напротив, эти инвестиции представляют собой рынок.
        Во-вторых, уровень диверсификации, достигаемый с помощью индексного фонда, зависит от критериев включения в портфолио активов, утвержденных создателем индекса. Например, индексный фонд может включать акции многих биотехнологических компаний, а активно управляемый фонд может состоять из акций лишь тех биотехнологических компаний, которые по каким-то характеристикам превосходят другие фирмы. Индексное инвестирование позволяет минимизировать риск при выборе инвестиционной стратегии.
        Благодаря индексному инвестированию снижается фактор <управленческого риска>. Деятельность активно управляемых инвестиционных фондов зависит от правильности прогнозов менеджера фонда, принимающего решение относительно конкретных акций, которые будут составлять портфолио фонда. В случае ошибки - например, когда рост акций портфолио происходит медленнее, чем развитие сектора, - выгода индексного инвестирования сомнительна.

    СТРАТЕГИИ ИНДЕКСНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ

        Менеджеры портфолио постоянно покупают и продают акции, которые могут принести прибыль на капитал, впоследствии распределяемую между инвесторами. Прирост капитала, безусловно, уменьшает доходы акционеров за счет выплаты налогов.
        Управляющие индексных фондов, напротив, обычно покупают или продают акции лишь в случае изменения базового индекса. Например, когда в индекс S&P 500 включается новая компания, какая-то фирма может быть вытеснена. Менеджер индексного фонда внесет такие же изменения в портфолио фонда.
        Благодаря стратегиям индексного инвестирования работает большая часть ваших вложений.
        Критерий эффективности активно управляемого индексного фонда должен быть примерно таким же, как у отслеживаемого им индекса. Устойчивые рынки ценных бумаг обойти очень сложно: в течение последних 10 лет неконтролируемый индекс S&P 500 по своим характеристикам превосходил активно управляемые взаимные фонды США. Средний активно управляемый взаимный инвестиционный фонд обычно выплачивает комиссию за управление (не надбавки или комиссионные с продажи, а расходы, которые оплачивают акционеры фонда) до 1%. Это гораздо больше по сравнению с 0,44%, взимаемых средним индексным инвестиционным фондом США. Более низкие расходы означают, что на рынках работает большая часть ваших инвестиций.

    ГЛАВНЫЕ ФАКТОРЫ РИСКА

        Всегда существует риск потерь при инвестировании в индексный фонд. Любой индексный фонд подвержен главным рискам. Дополнительные риски на конкретном рынке или в определенном регионе, в которые индексный фонд инвестирует средства, описываются в профилях каждой из iShares в соответствии со специализацией каждого фонда. Некоторые из этих рисков могут воздействовать на стоимость чистых активов индексных фондов, доходность, общую реализованную прибыль и/или на способность фонда достигнуть своей цели:

  • Рыночный риск
        Стоимость чистых активов индексного фонда меняется в зависимости от рыночной цены акций, держателем которой он является.
  • Риск, связанный с иностранными ценными бумагами
        Любой индексный фонд инвестирует средства только в фондовые рынки конкретной страны или региона. Эти рынки подвержены особым рискам, связанным с иностранными инвестициями, которые включают следующие факторы, но не ограничиваются ими: как правило, менее ликвидные и менее эффективные рынки ценных бумаг; обычно менее устойчивые цены; колебания валютных курсов и валютный контроль; ограничения, накладываемые на экспатриацию фондов и других активов; меньшую доступность информации об эмитентах; налогообложение; отсрочки платежей и риск потерь; трудности соблюдения условий контрактов; меньшую ликвидность и рыночную капитализацию; менее эффективное регулирование рынков ценных бумаг; различные стандарты учета и разглашения информации; вмешательство правительства; ненадежность в социальной, экономической и политической сферах; риск войны.
  • Управленческий риск
        Поскольку индексный фонд не всегда полностью придерживается индекса базовой процентной ставки и может являться держателем не индексных акций, то существует управленческий риск. Он заключается в том, что стратегия, предлагаемая инвестиционным советником, подлежит определенным ограничениям и необязательно приведет к реализации намеченных целей.
  • Валютный риск
        Так как стоимость чистых активов каждого индексного фонда измеряется в американских долларах, то при инвестировании в индексный фонд существует риск потерять деньги в случае снижения на иностранном рынке курса местной валюты по отношению к доллару, даже если стоимость местной валюты в капиталовложениях индексного фонда вырастет.
  • Риск развивающегося рынка
        Некоторые иностранные рынки, в которые инвестируются средства индексного фонда, расположены в развивающихся странах, поэтому, в отличие от вложения денег в развитые страны, риск потерь возрастает. Это можно объяснить, например, следующими факторами: более неустойчивыми рынками; меньшим объемом продаж; политической и экономической нестабильностью; более высоким риском закрытия рынка; более строгими, чем в развитых странах, государственными ограничениями на иностранное инвестирование. В развивающиеся рынки инвестируют средства индексные фонды iShares MSCI в Бразилии (франко), Малайзии (франко), Мексике (франко), Южной Корее и Тайване.
  • Риск недиверсифицирования
        Все индексные фонды, за исключением iShares MSCI в Японии и Великобритании, являются не диверсифицированными. Это означает, что индексные фонды имеют право инвестировать большую часть своих активов в ценные бумаги, выпускаемые ограниченным числом компаний. В результате индексные фонды более подвержены рискам, связанным с данными компаниями либо с конкретной проблемой в экономике или политике.
  • Торговый риск
        Хотя условия распоряжения погашения iShares разработаны с тем, чтобы добиться минимальной разницы между ценой на акции и стоимостью чистых активов, их нарушение (как случилось из-за контроля капитала в Малайзии) может привести к значительному отрыву рыночных цен от стоимости чистых активов. Кроме того, нет никакой гарантии, что на бирже AMEX на активном торговом рынке (или на любой другой фондовой бирже) будут продаваться iShares всех индексных фондов.

    ПОРЯДОК ИНВЕСТИРОВАНИЯ В ISHARES

        Процесс инвестирования в iShares ничем не отличается от инвестирования в акции - достаточно всего лишь открыть брокерский счет. При работе с iShares на американском фондовом рынке через BCS инвесторам предоставляются маржинальные <плечи>. Брокерская комиссия при работе с iShares ничем не будет отличаться от брокерской комиссии при работе с обычными акциями.
        Пока у индексного инвестирования пока есть только один небольшой недостаток - большинство iShares стали котироваться на бирже совсем недавно у некоторых бумаг практически нет возможности для построения стратегии инвестирования на базе технического анализа. Так, например, iShares, составленные на базе транснациональных компаний энергетического, финансового и фармацевтического секторов, появились только в ноябре 2001 г.
        Индексное инвестирование, сформированное на вложениях в индустрии и страны, относится пока к еще очень молодым. Значимая часть стран и индустрий еще не <проиндексирована>.

    ЗАКЛЮЧЕНИЕ

        iShares уже сегодня можно считать практически полноценными акциями компаний, правда, пока они не стали значимой альтернативой последним. Но, судя по всему, работа в компании Barclays Global Investors, разрабатывающей iShares, не будет стоять на месте. Поэтому нам придется все больше внимания уделять индексному инвестированию. По крайней мере, если и дальше такими же темпами будут появляться новые ценные бумаги, то скоро многие инвесторы на фондовом рынке смогут переключиться с акций на более привлекательные iShares.

    Таблица. ГЕОГРАФИЧЕСКИЕ НАПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИРОВАНИЯ СЕМЕЙСТВА ИНДЕКСНЫХ ФОНДОВ MORGAN STANLEY CAPITAL INTERNATIONAL (MSCI)
    MSCI Series MSCI Series MSCI Series
    15 развитых рынков 6 развивающихся рынков 4 региональных рынка
    Австралия Бразилия EAFE
    Австрия Малайзия EMU
    Бельгия Мексика Emerging markets
    Канада Южная Африка Pacific ex-Japan
    Франция Южная Корея
    Германия Тайвань
    Гонк-Конг

    Италия

    Япония

    Нидерланды
    Сингапур

    Испания

    Швеция

    Швейцария
    Великобритания

        Примечание
        1 Операционные издержки Creation Unit институциональных инвесторов. Компания выпускает и погашает iShares только в количестве, определенном в Creation Units, т. е. большими блоками от 50 тыс. до 600 тыс. акций в зависимости от конкретного индексного фонда. Обычно только организации могут купить или погасить Creation Units. В связи с покупкой или погашением акций индексного фонда в размере Creation Unit инвестор обязан оплатить операционный сбор компании. Этот сбор взимается с целью компенсации операционных издержек индексного фонда в процессе покупки или погашения акций и включает рыночные расходы, связанные с инвестированием в портфель ценных бумаг или с его передачей. Максимальная сумма основного операционного сбора (на покупки или погашение одного Creation Unit) варьируется в пределах 1500-8000 долл. в зависимости от конкретного индексного фонда.

    • Рейтинг
    • 0
    Оставить комментарий
    Добавить комментарий анонимно, введите имя:

    Введите код с картинки:
    Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

    Содержание (развернуть содержание)
    Факты и комментарии
    Один день c Наталией Агафоновой
    Северо-Западный Телеком: по-прежнему недооценен
    Общие фонды банковского управления на рынке производных финансовых инструментов
    Развитие российского рынка деривативов: итоги 2004 г.
    Новые возможности опционного рынка FORTS
    Использование срочного рынка в доверительном управлении
    Структурные продукты на российском финансовом рынке
    Рынок облигаций Украины: итоги 2004 г. и перспективы развития на 2005 г.
    Рынок корпоративных облигаций в Украине: системные факторы развития
    Смена стратегии: перспективы государственных и муниципальных заимствований Украины
    Еврооблигации - один из способов привлечения внешнего финансирования украинскими заемщиками
    Корпоративные чемпионы на рынке fixed-income
    Секьюритизация в сфере программ финансирования строительства
    Особенности регулирования украинского рынка облигаций
    Компания "АВК"
    ЗАО "Альфа-Банк" (Украина)
    ОАО "Концерн Галнафтогаз"
    Компания по управлению активами "Лико-Инвест"
    ООО "Новые крахмальные технологии"
    Группа компаний "Оптима" развивает рынок облигаций Западной Украины
    Украинская инвестиционно-инжиниринговая компания
    ООО "Украинская патока"
    ЭНЕРГОАГРОРЕСУРС
    Новости МАБ СНГ
    Время формировать доверие между основными игроками на рынке
    Новая жизнь арбитража ММВБ
    Рэнкинги ведущих операторов рынков ММВБ в марте 2005 г.
    Инвестиционные возможности iShares
    Инвестиционные возможности фондов недвижимости
    IPO для среднего бизнеса
    Европейские биржи и клиринговые палаты
    Кадровые перемещения в биржевом сообществе

    • Статьи в открытом доступе
    • Статьи доступны на платной основе
    Актуальные темы    
     Сергей Хестанов
    Девальвация — горькое лекарство
    Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
    Александр Баранов
    Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
    В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
    Варвара Артюшенко
    Вместе мы — сила
    Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
    Сергей Майоров
    Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
    Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
    Все публикации →
    • Rambler's Top100