Casual
РЦБ.RU

Факты и комментарии

Апрель 2005

    Эксперты настроены на увеличение объема инвестиций
    Как заявил министр финансов Алексей Кудрин, общий объем инвестиций в основной капитал в 2005 г. составит 3,3 трлн руб., в 2006 г. - 4 трлн руб. При этом А. Кудрин отметил, что прямые иностранные инвестиции в 2005 г. увеличатся по сравнению с 2004 г. с 6,6 млрд до 11 млрд долл. По расчетам экспертов Минфина РФ, прямые иностранные инвестиции в 2006 г. составят 15 млрд долл., в 2007 г. - 19 млрд долл., в 2008 г. - 23 млрд долл. По словам А. Кудрина, <эти сверхамбициозные планы можно выполнить, только проводя структурные реформы>. Как отмечает директор ЦМЭИ БДО <Юникон> Елена Матросова, приток иностранных инвестиций в Россию напрямую зависит от инвестиционного климата в нашей стране и, по сути, служит индикатором проводимых в стране реформ. В 2004 г. по сравнению с предыдущим годом иностранные инвестиции в российскую экономику увеличились на 36,4% - до 40,5 млрд долл., из них 9,4 млрд долл. приходятся на прямые иностранные инвестиции. Несмотря на значительный рост иностранных инвестиций в российскую экономику, их объем остается на достаточно низком уровне. По оценкам экспертов ЦМЭИ, в настоящее время объем прямых иностранных инвестиций равен лишь 1,6% ВВП, тогда как даже в странах Восточной Европы этот показатель составляет более 5% ВВП. Однако в ближайший период иностранные инвестиции в российскую экономику будут расти, в первую очередь в отрасли, ориентированные на внутренний рынок. В настоящее время (в отличие от середины 1990-х гг.) Россия привлекает не только спекулянтов, которые пытались быстро <снять сливки> и уйти с рынка, но и иностранных инвесторов, которые понимают потенциал российского рынка и готовы вкладывать деньги в нашу экономику. Причем со временем таких инвесторов будет все больше и больше.

    Связанные одной целью
    Как заявил председатель правления Газпрома Алексей Миллер, <принято окончательное решение о схеме слияния Газпрома и Роснефти>. В частности, газовая монополия получит 100% акций Роснефти, отдав за них государству 10,7% собственных акций, необходимых для контрольного пакета. Юганскнефтегаз будет выделен в отдельную государственную компанию и в сделке с Газпромом участвовать не станет. По словам А. Миллера, получение государством контрольного пакета акций Газпрома - это начало либерализации рынка акций компании, а интеграция активов компании Роснефть в Газпром является усилением присутствия Газпрома в нефтяном секторе. Это позволит компании в самом ближайшем времени стать одной из крупнейших газонефтеэнергетических компаний.
    По мнению аналитика ИК <Велес Капитал> Михаила Зака, на неофициальном уровне велись разговоры о том, что Юганскнефтегаз останется самостоятельной структурой. Такая схема позволит осуществить присоединение Роснефти к Газпрому по уже разработанному плану. К тому же не придется делать переоценку государственной компании с учетом дополнительных приобретенных активов. Новость о принятии окончательной схемы присоединения Роснефти к Газпрому является, безусловно, положительной. Она означает, что присоединение может завершиться через 2-3 мес., а затем может начаться процесс либерализации.

    ЛУКОЙЛ может порадовать своих акционеров
    ЛУКОЙЛ намерен увеличить дивидендные выплаты. В среднесрочной перспективе компания может довести дивидендные выплаты до 40% от чистой прибыли, рассчитанной по стандарту US GAAP. Как пояснил начальник отдела по работе с инвесторами ЛУКОЙЛа Геннадий Красовский, этого рубежа компания может достигнуть в течение ближайших 2-4 лет. При этом он уточнил, что это может произойти, но гарантии никто не даст, и совет директоров такого решения не принимал. Увеличение дивидендных выплат - не самоцель компании, а лишь одно из средств повышения ее капитализации. Однако вся предыдущая дивидендная политика ЛУКОЙЛа позволяет его акционерам надеяться, что компания добьется поставленной цели. До сих пор ее выплаты не снижались: в 2001 г. - 19% от чистой прибыли, в 2002 и 2003 гг. - по 28% (в абсолютных цифрах соответственно 15, 19,5 и 24 руб. на акцию).
    Как отмечает аналитик ING Financial Markets Cтюарт Амор, последние несколько лет свободные денежные потоки ЛУКОЙЛа были минимальны из-за внушительной программы капитальных вложений, что ограничивало возможности выплаты дивидендов. С. Амор полагает, что рынок позитивно воспримет намерения руководства ЛУКОЙЛа повысить дивидендные выплаты, так как это означает увеличение денежных потоков (за счет более высоких операционных денежных потоков или за счет снижения капитальных вложений). При размере дивидендных выплат 40% от чистой прибыли по US GAAP, соотношение дивидендов к чистой прибыли ЛУКОЙЛа будет все равно ниже, чем у большинства международных компаний, у которых оно составляет 50-60%. С. Амор считает, что ЛУКОЙЛ сможет добиться поставленной цели и довести размер дивидендных выплат до 40% от чистой прибыли.

    У российских трубных заводов хорошие перспективы
    ЗАО <Трубная металлургическая компания>, объединяющая Волжский, Синарский, Северский трубные заводы и Таганрогский металлургический завод, в настоящее время выпускает свыше 42% труб различного сортамента на российском рынке, в том числе более 60% труб для нефтегазового комплекса. Инвестиционная программа ТМК в текущем году составит 70 млн долл. против 50 млн долл. за прошлый год. Инвестиции будут направлены в первую очередь на модернизацию производства и развитие новых видов продукции. Объем производства стали на предприятиях ТМК в 2005 г. предполагается увеличить на 3%, реализацию труб - на 2-3%. В 2005 г. в рамках подготовки к IPO компания планирует впервые раскрыть отчетность по МСФО. Кстати, по оценкам генерального директора Челябинского трубопрокатного завода Виталия Садыкова, емкость трубного рынка в РФ в 2008 г. достигнет 7,5-8 млн тонн против 5,7 млн тонн по итогам 2004 г. В связи с большим количеством проектов по строительству трубопроводов спрос на трубную продукцию будет демонстрировать темпы роста 4,5% в год. В денежном выражении объем трубного рынка в 2008 г. достигнет 180-190 млрд руб.
    Как отмечает аналитик ИК <Алемар> Вадим Смирнов, растущий спрос на трубную продукцию - не единственный фактор благосостояния трубных компаний, к тому же он носит неустойчивый характер, зависит от перспектив реализации проектов и планов крупных компаний-монополистов, таких как Газпром. С другой стороны, уже значительно выросшие и продолжающие расти цены на сталь ставят под сомнения возможности трубников получать выгоду от увеличивающегося спроса. Выход производители труб видят в строительстве собственных металлургических мощностей, о чем, например, свидетельствует подписание другой крупной трубной компанией - ОМК - контракта с итальянской компанией Danieli на строительство металлургического завода стоимостью 250 млн долл. В то же время подобные инвестиции являются дополнительным фактором риска, а в случае падения цен на сталь и вовсе могут потерять смысл. Кроме того, не следует забывать о другой давнейшей проблеме российских трубников - конкуренции с украинскими производителями, которые имеют ценовое преимущество. Впрочем, в свете последних событий на Украине вряд ли следует ожидать изменения квотного режима, действующего в отношении соседей.


    Инвестиции в средний бизнес оправдывают себя
    Один из крупнейших иностранных игроков на рынке прямых инвестиций - компания Baring Vostok привлекла еще 400 млн долл. в свой новый фонд. В соответствии со стратегией фонда привлеченные деньги достанутся частным компаниям с годовым оборотом более 10 млн долл. По словам соуправяющего партнера Майкла Калви, BVCP проявляет интерес к инвестициям в средние нефтяные и газовые компании, производство потребительских товаров, СМИ, финансовый сектор и к проектам в области высоких технологий. Baring Vostok предпочитает покупать контрольные пакеты акций как самостоятельно, так и с привлечением партнеров - соинвесторов. Директор AIG-Brunswick Capital Management Иван Родионов считает, что это знаковое событие. Еще никому после кризиса 1998 г. не удавалось привлечь такую солидную сумму. По мнению И. Родионова убедить инвесторов, управляющим Baring Vostok помогла хорошая история предыдущих инвестиций. К 31 января 2005 г. 23 проекта из 40 были реализованы с годовой внутренней нормой рентабельности 44%. Аналогичных результатов Baring Vostok надеется достигнуть и в будущем.


    Банки начали выполнять свои непосредственные функции
    Центробанк обнародовал итоги развития банковской системы России за прошлый год. Они оказались не особо утешительными. Так, достаточность капитала банковского сектора России (норматив Н1) на конец 2004 г. по сравнению с концом 2003 г. снизилась с 19,1 до 17%, отношение основного капитала к активам, взвешенным по уровню риска, - с 14,5 до 13,2%, отношение активов, взвешенных по уровню кредитного риска, к совокупным активам - с 66,6 до 62,7%. Отношение высоколиквидных активов к совокупным активам упало за год с 20,6 до 17,0%, ликвидных активов к совокупным - с 36,1 до 30,3%. Некоторые эксперты склонны считать, что эти негативные тенденции в банковской системе сохранятся.
    Главный экономист Альфа-банка Наталья Орлова не разделяет пессимизма некоторых своих коллег. Она считает, что все эти индикаторы свидетельствуют о простой вещи: банковский сектор наконец начал заниматься своей непосредственной функцией, т. е. кредитованием экономики. В 2004 г. многие банки приступили к развитию своих розничных программ, а общий объем кредитов частным лицам вырос на 70% за весь 2004 г. Увеличение портфеля розничных кредитов, безусловно, объясняет и сокращение достаточности капитала, и рост доли рискованных активов, и сокращение доли высоколиквидных активов. Однако это следует интерпретировать положительно, так как банки, которые ранее держали большие портфели ценных бумаг и играли на финансовых рынках, теперь развивают клиентскую базу и способствуют поддержанию экономического роста через потребительские кредиты. С другой стороны, очевидно также, что более активное кредитование требует адекватного отслеживания банковских рисков со стороны ЦБР, в частности, делает необходимым перевод банков на международную отчетность.

    Эксперты ООН оценивают рост ВВП в СНГ в 2005 г. на уровне 6,4%
    По данным Европейской экономической комиссии ООН, рост ВВП в странах СНГ в 2005 г. прогнозируется на уровне 6,4%, в Европейском союзе - 2,2%, в США - 3,5%, в Японии - 1,5%, Таким образом, государства СНГ сохранят лидирующие позиции по темпам экономического роста среди 55 стран, входящих в ЕЭК. В 2004 г. страны СНГ также существенно обогнали по темпам роста все другие регионы и группы стран ЕЭК, включая Евросоюз, Северную Америку, Юго-Восточную Европу. ВВП в СНГ в 2004 г. увеличился на 7,9%. Это более чем в 3 раза выше, чем в Евросоюзе (2,4%), почти в 2 раза выше, чем в США (4,4%), и более чем в 1,5 раза выше среднемировых темпов (5%). Причину успеха стран СНГ эксперты ЕЭК видят в быстром наращивании экспорта, в частности, нефти и газа. Кроме того, в течение ряда лет экономический рост сопровождается <всплеском> внутреннего спроса, включая частное потребление.
    В краткосрочном плане, считают в ЕЭК, экономический рост в СНГ будет сильно зависеть от положения на рынках нефти и других сырьевых товаров. Долгосрочные перспективы стран СНГ зависят от <успеха в диверсификации их экономик и осуществления ключевых реформ на товарных и финансовых рынках>.

    У АПК <Хлеб Алтая> хорошие перспективы
    Барнаульская агропромышленная компания <Хлеб Алтая>, входящая в пятерку ведущих российских мукомолов и имеющая долю на отечественном рынке муки в 2,5%, осуществила первичное размещение акций на открытом фондовом рынке. Компания разместила на ММВБ и в РТС по 5% акций. Организатором и андеррайтером публичного размещения ценных бумаг АПК <Хлеб Алтая> является ИК <ФИНАМ>, реестродержателем агрохолдинга - ЗАО <Реестр А-Плюс>. По итогам размещения рыночная капитализация агрохолдинга превысила 2,1 млрд руб. Председатель совета директоров АПК <Хлеб Алтая> Андрей Игошин положительно оценивает результаты IPO. По его словам, размещение акций способно повлиять не только на развитие компании, но и на весь рынок. Российский бизнес получил еще одно подтверждение тому, что для успешного размещения акций на фондовых биржах не обязательно быть транснациональным гигантом или монополистом. Следует предложить инвесторам необходимую транспарентность, а также четкую программу развития, подтвержденную реальными результатами. По словам руководителя проектов инвестиционно-банковского департамента ИК <ФИНАМ> Аллы Одинцовой, это первое IPO предприятий аграрного сектора России. Успех размещения объясняется интересом российских и иностранных инвесторов как к российскому зерновому рынку, так и к самой компании, представляющей благодаря своему интенсивному развитию эффективный объект для инвестирования. В течение последних лет компания вела целенаправленную активную работу по расширению своего присутствия на рынке, ежегодно удваивая финансовые результаты хозяйственной деятельности. Реализация планов дальнейшего развития АПК <Хлеб Алтая> будет способствовать значительному росту капитализации компании в будущем.
    Планы у агрохолдинга большие. Полученные в результате IPO средства будут направлены на реализацию программы развития компании, в рамках которой предполагается увеличить производственные мощности компании за счет реконструкции принадлежащих ей мелькомбинатов и покупки профильных активов. В частности, уже сегодня ведутся переговоры по поводу приобретения АПК <Хлеб Алтая> пяти хлебозаводов в Сибири, на Дальнем Востоке, а также в Московской области. К 2007 г. агрохолдинг намерен стать лидером зерноперерабатывающей отрасли России и к 2009 г. занять 10% российского рынка муки.

    Достигнуто взаимопонимание по вопросам создания ТГК-1
    Между акционерами Ленэнерго, Колэнерго и РАО <ЕЭС России> достигнуто полное взаимопонимание по вопросам создания ТГК-1, которая будет создана как операционная компания путем соучреждения с применением схемы аренды. Такой вариант поддержали крупнейшие акционеры Колэнерго и Ленэнерго - ОАО <ГМК <Норильский никель>, компании <Фортум> и Warwick Holdings International Limited. До 1 июля 2005 г. ТГК будут переданы в аренду генерирующие активы кольской, карельской и ленинградской энергосистем. В ближайшее время состоятся заседания советов директоров компаний - учредителей ТГК-1, на которых будут приняты решения, необходимые для учреждения ТГК-1. Не позднее 1 мая 2007 г. года в собственность ТГК должны быть переданы все арендуемые до этого срока генерирующие активы. То есть в апреле 2007 г. должны будут завершиться все корпоративные процедуры присоединения к ТГК-1 региональных генерирующих компаний, выделенных из Колэнерго, Карелэнерго и Ленэнерго. В результате в структуре уставного капитала ТГК-1 контрольный пакет акций сохранится у РАО <ЕЭС России>, а представители миноритарных акционеров присоединенных генерирующих компаний получат свыше блокирующей доли в ТГК-1.

    Принято решение возродить авиапром
    Недавно на Госсовете Президент РФ Владимир Путин от имени собравшихся заявил о слиянии всех профильных авиапредприятий России в единую компанию. Объединенная авиастроительная компания (ОАК) - структура, в состав которой войдут все российские производители авиационной техники, будет создана в конце 2006 г. Структура ОАК предполагает создание на первом этапе управляющей компании и нескольких подразделений: <Боевая авиация> и <Военно-транспортная и спецавиация>. По словам экспертов, в результате объединения авиапроизводителей к концу 2007 г. число авиазаводов в России сократится наполовину. Большая часть из них будет выпускать лишь компоненты для сборки. На втором этапе на базе управляющей компании сформируется холдинг. По словам министра промышленности и энергетики Виктора Христенко, доля государства в нем составит 60-70%. Целью создания ОАК является включение России в пятерку мировых производителей авиатехники и получение прибыли от 6 млрд долл., а в перспективе - до 8 млрд долл. в год. Соотношение военной и гражданской продукции должно составить 50/50. Другие цели - сохранение технологической независимости российского авиапрома при создании совместных проектов, сохранение позиций на рынках военной авиации, выход гражданской авиации на мировой рынок с долей продукции не менее 10%.
    
    Обзор подготовлен по материалам компаний, информационных агентств и печати.

  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Неопределенность на рынке акций затягивается
В ближайшее время рынок "ляжет в дрейф"
Эффективность управления паевыми фондами в российских условиях
Инвестиционную привлекательность региона характеризуют крупные стратегические инвесторы
Второй заем Нижегородской области
Применение специального режима налогообложения: зарубежный опыт
Эффективная система внутреннего контроля регистратора - гарантия предоставления качественных услуг клиентам
Итоги 2004 г. на рынке M&A
Merger Mondays
Исследование российского рынка слияний и поглощений в 2004 г.
MBO, или Шанс стать олигархом
Правовые проблемы сделок слияния и поглощения
Значение государственного долга Москвы
Стратегия государства на рынке облигаций
Факторы, влияющие на процентные ставки на рублевом рынке облигаций
Волатильность процентных ставок на рынке рублевых облигаций
Структура инвесторов на российском рынке облигаций
Рынок муниципальных и субфедеральных заимствований
Проект концепции - неплохо для начала
Центральный депозитарий и эмитенты ценных бумаг: договорные отношения, номинальное держание и количество уровней номинального держания
Материал Группы 30-ти Международный теоретический опыт создания эффективной модели расчетов и клиринга на рынке ценных бумаг

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100