Casual
РЦБ.RU

Человек полагает. А кто располагает? Политические флуктуации фондового рынка

Март 2005


    Аналитические прогнозы по развитию и движению российского фондового рынка в 2005 г. сходятся в одном: определяющее влияние на его динамику окажут внешнеэкономические и внутриполитические события.

    Календарь политических событий, запланированных на этот год, а также прогнозы ведущих российских политологов помогут оценить возможное влияние политики 2005 г. на динамику российского фондового рынка и спрогнозировать политические риски.
    Так, в текущем году начнет действовать система назначения губернаторов. До середины весны 2005 г. истекают полномочия глав Еврейской автономной области, Саратовской и Амурской областей, Ямало-Ненецкого автономного округа. Также в этом году истекают полномочия губернаторов Нижегородской, Челябинской, Калининградской, Самарской областей, Приморского и Ставропольского краев, Агинского Бурятского автономного округа. Остальные губернаторы обязаны добровольно согласиться опробовать на себе действие нового порядка избрания глав субъектов Федерации. По оценкам политологов, всего в 2005 г. будут назначены около 30% губернаторов из всех 89 регионов.
    Региональная политика Кремля направлена на снижение своих политических рисков <на местах>. С первого взгляда, она должна оказать положительное воздействие на финансовые рынки, повышая стабильность и прогнозируемость обстановки в регионах. Но при более детальном рассмотрении можно предположить, что возрастут риски политической системы в целом, так как новый механизм избрания губернаторов дает Федеральному центру полномочия вмешиваться в региональные дела. Это может привести к росту протестных настроений в регионах и конфликтам между центром и региональными элитами. Митинги и забастовки, которые возможны в ряде стратегически важных для экономики страны регионах, могут оказать негативное влияние как на динамику котировок отдельных бумаг, так и на фондовый рынок в целом. Это - основной политический риск, который может проявиться в ходе проведения данной реформы. Негативные последствия для рынка заключаются в том, что Россия может оказаться вне портфеля клиентов ведущих брокеров. Возможны неожиданные крупные продажи. Наиболее рискованные активы из западных портфелей будут продаваться. Совет инвестору - осторожное отношение к <длинным> позициям, внимание к качеству <голубых фишек> в портфеле, снижение позиций в потенциально рискованных бумагах.
    В 2005 г. продолжатся действия по укрупнению субъектов Федерации. 17 апреля пройдет референдум об объединении Эвенкийского и Таймырского автономных округов с Красноярским краем, 1 сентября - референдум об объединении Ненецкого АО и Архангельской области. Объединение Пермской области, поддержанное на референдуме подавляющим большинством голосов, заставляет предположить, что особых препятствий для грядущих объединений не будет. Риск социальных волнений в регионах в связи с укрупнением субъектов Федерации представляется очень низким.
    Наиболее рискованными с точки зрения роста социальной напряженности выглядят социально-экономические реформы: монетизация льгот, реформы ЖКХ, здравоохранения и образования. Все реформы предполагают внедрение элементов свободного рынка и конкуренции, что в очень долгосрочной перспективе будет способствовать снижению цен на услуги и экономическому росту. Результатом реформы по замене льгот денежными выплатами станет рост монетизации экономики, что обычно влияет на рост отношения капитализации фондового рынка к ВВП. Но вступление в силу закона о монетизации льгот показало: неумелая организация и проведение подобных реформ вызывают рост политических рисков в стране, что является негативным сигналом для долгосрочных инвесторов. К тому же, попытка сгладить народные выступления повлекла за собой незапланированные расходы бюджета (более 120 млрд руб.) на повышение пенсий и выделение дополнительных средств в региональные бюджеты. Следующей на очереди стоит реформа ЖКХ. Соответственно, проведение ее в жизнь несет в себе аналогичные риски.
    Теперь о позитивных факторах. 9 мая Россия будет отмечать 60-летие Победы в Великой Отечественной войне. В Москве соберутся главы практически всех ведущих стран мира. К празднику приурочено проведение саммита ЕС-Россия, на котором будут предприняты попытки дальнейшего укрепления отношений между Европой и Россией. В данный отрезок времени могут прозвучать громкие высказывания ведущих политфигур и озвучены позитивные новости, специально прибереженные для этого случая.
    Еще одним событием, которое потенциально влияет на рынок, станет бюджетное послание Федеральному собранию Президента России <О бюджетной политике в 2006 г.>. По традиции Президент будет общаться с Федеральным собранием в конце мая.
    Либерализация рынка акций Газпрома, если, конечно, она вообще состоится, с большой вероятностью приведет к росту котировок по всему спектру ценных бумаг.
    Неопределенность с принятием решения по срокам и условиям приватизации крупнейшего российского телекоммуникационного холдинга <Связьинвест> будет и дальше влиять на ценовую нестабильность в секторе акций телекоммуникационного сектора. Наша рекомендация - воздержаться от операций с акциями отраслей связи до прояснения ситуации. Эксперты предполагают, что при положительном решении вопроса это приведет к повышению эффективности работы региональных телекоммуникационных компаний, что вызовет рост котировок их ценных бумаг. К тому же должна повысится ликвидность акций телекомов, что обычно ведет к росту капитализации.
    Весной будет заслушан доклад Счетной палаты об итогах приватизации за период с 1993 по 2003 г. Первоначально слушания планировались на октябрь 2004 г., затем были перенесены. Риск принятия выводов и рекомендаций данного доклада как руководство к действиям по восстановлению <нарушенных прав законного собственника - государства> представляется для большинства аналитиков крайне низким. Как показал прошедший год, Кремль использует другие методы для возвращения незаконно (да и законно) приватизированного имущества и получения компенсационных возмещений за нарушения в процессе приватизации. Тем не менее полностью сбрасывать со счетов данное политическое событие было бы неправильно. Возможные последствия для рынка - любые спекуляции и слухи вокруг оглашения доклада Счетной палаты вызовут скачки котировок на рынке ценных бумаг. В любой момент могут появиться сообщения о новых налоговых претензиях в первую очередь к сырьевым компаниям. Как следствие - волатильность рынка, высокие риски в <олигархических> бумагах. Рекомендация - исключение <олигархических> бумаг из списка стержневых акций портфеля.
    Любопытно предположить, какие компании могут попасть в группу риска по столкновению финансовых интересов различных группировок, имеющих влияние на представителей власти. Активизация подобных действий вероятна в телекоммуникационной отрасли (противостояние <Альфа-групп> и структур, так или иначе связанных с министром информационных технологий и связи Л.Рейманом). Вероятно обострение отношений вокруг отдельных компаний электроэнергетики, вызванное стремлением снизить влияние <команды Чубайса>, а также проявлением интереса к энергетическим активам со стороны Газпрома. В металлургической отрасли тоже могут произойти неожиданные события в связи с <переделом собственности> в Украине после смены там властных элит. По прогнозам некоторых политологов, в 2005 г. частный банковский сектор также попадет в группу политического риска из-за амбиций неких крупных <питерских> банкиров, заинтересованных в активном расширении и наращивании объемов бизнеса.
    Трудно прогнозируемым выглядит развитие <дела ЮКОСа>, продолжающее оказывать влияние на экономические и политические процессы в стране. Возможны еще самые неожиданные повороты в этом деле. Скорее всего, 2005 г. будет последним годом существования ОАО НК <ЮКОС>. Негативное развитие событий вокруг ЮКОСа вызовет очередной виток ухудшения бизнес-климата внутри страны. Отток <российского> капитала, если не повысится, то останется на прежнем уровне, по крайней мере, в первом полугодии. Однако, осторожность российских бизнесменов, скорее всего, будет компенсирована приходом на наш рынок крупнейших иностранных игроков через прямые инвестиционные проекты. Судя по сделкам, заключенным в прошедшем году, можно предположить, что в 2005 г. состоится ряд крупных сделок с <иностранцами>, заверенных на высшем уровне. Фондовый рынок будет оптимистично воспринимать крупные сделки с зарубежными партнерами, а чувствительность к новостям о ЮКОСе, скорее всего, снизится.
    В 2005 г. возможна смена кабинета министров. По мнению большинства политологов, это может произойти в конце года, хотя некоторые высказывают мнение, что отставка премьера может состояться уже весной. Основная интрига разворачивается вокруг кресла премьер-министра, и вместо Михаила Фрадкова премьером может стать потенциальный преемник Президента. По оценкам политологов, за оставшееся время до выборов 2008 г. у такого премьера будет достаточно времени, чтобы набрать необходимый политический вес. Позитивным сигналом для рынка станет назначение премьера - сторонника либеральных идей.

КРАТКИЕ ВЫВОДЫ

    Рассмотрев и проанализировав важнейшие, на наш взгляд, политические события 2005 г., можно сделать вывод о временных периодах, способных стать переломными для российского рынка ценных бумаг. Такими месяцами могут стать апрель-май, а также ноябрь-декабрь. В эти периоды долгосрочным и среднесрочным инвесторам рекомендуем пересматривать прогнозы по рынку и корректировать инвестиционные стратегии. Особое внимание к бондам РФ, нефтяным компаниям, акциям операторов мобильной связи и сектора товаров народного потребления. Совет инвестору - наличие свободных денежных средств либо ликвидных акций для возможного участия в IPO и размещениях инструментов с фиксированной доходностью. В целом внешнеэкономический фон для фондового рынка РФ скорее положительный, а внутриполитический фон - тревожно-напряженный.

  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Укрепление рубля неизбежно?
Значение присвоения инвестиционного рейтинга для РФ
Куда доллару податься?
Не боги горшки обжигают
Паевые инвестиционные фонды: итоги 2004 г. и перспективы на 2005 г.
Работа над "фиксированными" инструментами
Новые стандарты S.W.I.F.T. для российского фондового рынка
Новые рублевые облигации газпрома
Правовое регулирование инсайдерской деятельности в Европейском союзе
Классификация процессов слияния и поглощения на основе уровня приобретаемых прав корпоративного контроля
Срочные сделки или производные инструменты? К вопросу о терминологии рынка деривативов
Новости
Вексельный рынок: итоги 2004 г.
Практика предотвращения ошибок при осуществлении операций с векселями
Операции с залогом векселей
Эволюция казахстанского рынка вексельного обращения
Как сделать реформы эффективными?
Время технологий - время перемен
Новости биржевых площадок России, стран СНГ, за рубежом
Конъюнктура рынков ММВБ в феврале 2005 г.
Рэнкинги ведущих операторов рынков ММВБ в 2004 г.
Расчетная палата ММВБ: особенности и итоги
Биржевики ищут экологическую нишу
Человек полагает. А кто располагает? Политические флуктуации фондового рынка
"Золотая пора" российской металлургии
...Мы с уважением относимся к тому, что от нас ждут клиенты
Страховое ралли
Торговые площадки в России и странах СНГ
Кадровые перемещения в биржевом сообществе

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100