Casual
РЦБ.RU

Конъюнктура рынков ММВБ в феврале 2005 г.

Март 2005

    В феврале активность на рынках ММВБ заметно возросла. На Бирже было заключено сделок на сумму 1 575 млрд руб. (56,3 млрд долл.), что примерно на 23,7% больше объема торгов предыдущего месяца (рис. 1, табл. 1) и на 45% превышает аналогичный показатель января 2004 г.


Таблица 1. ОБОРОТ ТОРГОВ ММВБ В 2005 г., МЛРД. РУБ.

Февраль Январь Февраль к январю, %
Валютный рынок 1 141,90 1 026,30 11,3
Рынок ГЦБ 52,9 38 39,3
Рынок акций 217,4 130,3 66,9
Рынок облигаций 157,4 73,6 113,7
Срочный рынок 4,29 5,91 -27,4
ИТОГО 1 573,90 1 274,10 23,5

РЫНОК АКЦИЙ

    В феврале можно было выделить два периода движения рынка акций на Фондовой бирже ММВБ. Первый соответствовал началу месяца, когда рынок находился в боковом тренде, наблюдавшемся после заметного роста, связанного с повышением кредитного рейтинга России агентством Standard & Poor's. В течение этого периода сохранялось нейтральное состояние рынка, продолжавшееся до середины месяца.
    Второй этап характеризовался подъемом к концу месяца. В результате по итогам февраля индекс ММВБ вырос на 10,4% - до 635,38 пунктов (см. рис. 2).


    Среди <голубых фишек> в феврале стоит выделить обыкновенные акции ОАО <Ростелеком> - рост на 18,7%, АК Сбербанка РФ - рост на 13,5%, ОАО <НК ЛУКойл - рост на 10,9%, ГМК <Норильский никель> - рост на 10,6%, ОАО <Сургутнефтегаз> - рост на 10,1%, РАО <ЕЭС России> - рост на 5,3%. Снизились обыкновенные акции ОАО <Мосэнерго> - на 8,6%. Лидерами роста среди активно торгуемых бумаг стали обыкновенные акции ОАО <ЮКОС> - рост на 34,6%.
    Общий оборот операций с акциями составил 217,4 млрд руб. При этом среднедневной оборот торгов вырос по отношению к январю на 31% - до 11,4 млрд руб. Оборот операций РЕПО с акциями составил 25,8 млрд руб. - 11,9% от общего оборота операций с акциями. Оборот операций в режиме переговорных сделок (РПС) достиг 36,6 млрд руб., что составляет 19,1% от оборота вторичных торгов акциями.

КОРПОРАТИВНЫЕ И РЕГИОНАЛЬНЫЕ ОБЛИГАЦИЙ

    В секторе корпоративных и региональных облигаций активность инвесторов по сравнению с январем также повысилась, при этом наблюдался умеренный рост котировок наиболее ликвидных выпусков. Индекс корпоративных облигаций RCBI-c (купонный), повысившись в январе на 0,89%, в феврале вырос уже на 1,06%, составив на день закрытия торгов 28 февраля 128,23 пункта. В то же время индекс корпоративных облигаций ММВБ (RCBI) за февраль повысился на 0,37% и составил 103,83 пункта (рис. 3).


    По итогам месяца совокупный объем сделок с корпоративными и региональными облигациями составил 157,4 млрд руб., из которых 125,5 млрд руб. (79,7%) пришлось на вторичные торги и 19,8 млрд руб. (12,6%) - на сделки РЕПО, 12,1 млрд руб. (7,7%) - на новые размещения (ОАО <Газпром>, ЗАО ИК <Элемтэ>, ООО <Камская долина - Финанс>, ЗАО <ИС-Лизинг>).
    В структуре биржевого оборота облигаций в феврале доля корпоративных облигаций уменьшилась до 55,6% совокупного оборота (87,5 млрд руб.), доля субфедеральных выпусков выросла до 42,3% (66,6 млрд руб.), а доля муниципальных бумаг почти не изменилась, составив 2,1% (3,3 млрд руб.). По сравнению с январем совокупный объем торгов в секторе корпоративных и региональных облигаций вырос в 2,1 раза.
    В феврале доходность большинства ликвидных выпусков корпоративных и региональных облигаций продемонстрировала снижение. В частности, доходность по облигациям Мосгорзайма (39-й выпуск) понизилась на 0,23 п. п., по облигациям Мосгорзайма (37-й выпуск) - на 0,26 п. п., по облигациям Мосгорзайма (38-й выпуск) - на 0,39 п. п., по облигациям Московской области (серия 25004) - на 0,51 п. п., по облигациям Газпрома (серия А5) - на 0,43 п. п., по облигациям Газпрома (серия А3) - на 0,57 п. п. (табл. 2)
    Новости, повлиявшие на рынки в феврале:
  • Присвоение России кредитного рейтинга инвестиционного уровня агентством S&P.
  • Заявление главы Минфина Алексея Кудрина о том, что ускорение инфляции может заставить ЦБР пойти на изменения в денежно-кредитной политике ЦБР. Это стимулировало укрепление рубля и рост спроса на рублевые инструменты.
  • Позитивные сведения по Связьинвесту и телекоммуникациям в целом. Правительство РФ при приватизации не намерено менять состав компании, в частности выделять из нее Ростелеком - монополиста в области дальней связи. Кроме того, агентство S&P повысило долгосрочный рейтинг Ростелекома до уровня В+ со стабильным прогнозом. Поддержало рынок и высказывание президента Владимира Путина о том, что налоговые проверки в России должны быть упорядочены, а процедура проверок упрощена:
  • Успешное проведение IPO АФК <Система> в Лондоне;
  • Отказ суда Хьюстона рассматривать дело <ЮКОСа> о банкротстве во второй половине месяца. Снижение рисков предъявления судебных исков способствовало росту котировок акций и АДР российских компаний.
  • На рынке корпоративных и региональных облигаций отсутствие новых размещений с начала года способствовало накоплению спроса, который выплеснулся на аукционах по новым выпускам Мосгорзайма, 41-му и 42-му. При этом перенос размещения нового выпуска Газпрома с 8 на 15-17 февраля только усилил спрос на облигации <первого эшелона>.

    ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ

        Объем размещения на аукционах в феврале был в 1,9 раз больше, чем в среднем за месяц в прошлом году. В то же время активность вторичного рынка государственных бумаг второй месяц подряд оставалась крайне низкой: оборот его в феврале оказался в 1,7 раз меньше среднего месячного уровня 2004 г. В середине месяца рынок переместился в боковой коридор, достигнув ценового потолка. Дальнейшее снижение доходности сдерживалось уровнем доходности по гособлигациям. Повышение процентных ставок по американским 10-летним Treasuries, прошедшее на фоне выступления главы ФРС США Алана Гринспэна, в котором он заявил, что процентные ставки на уровне 2,5% годовых все еще низкие и ФРС продолжит политику их плавного повышения до уровней, нейтральных к инфляции, не сказалось отрицательно на ситуации на долговом рынке. На фоне укрепления курса рубля к доллару наблюдалась некоторая стабилизация котировок. Этому способствовало отсутствие сильных колебаний объема рублевой ликвидности.
        В конце месяца в отсутствие значительных размещений основное внимание участников торгов было направлено на вторичный рынок, где на фоне ощутимого роста курса рубля по отношению к доллару и довольно высокого уровня рублевой ликвидности произошло повышение котировок.
        На внешнем долговом рынке в феврале цены изменились мало: котировки индикативных российских еврооблигаций с погашением в 2030 г. повысились на 0,5 п. п. до 106% номинала.
        Негативным фактором для российских бумаг стала новость о том, что Парижский клуб на переговорах о досрочном погашении долга России не только отказался дисконтировать долг, но и потребовал премию за досрочное погашение задолженности. В феврале Россия выплатила странам-членам Парижского клуба кредиторов около 1,6 млрд евро в счет погашения основного долга и уплаты процентов. Следующий раунд переговоров с кредиторами Парижского клуба состоится в начале марта.
        За февраль индекс государственных облигаций (RGBI) снизился на 0,14 п. п. до 113,48 пунктов. Индекс совокупного дохода (RGBI-tr) вырос на 0,87 п.п. до 142,74 пунктов. Валовая доходность к погашению государственных облигаций (RGBY) выросла на 0,18 п. п. до 7,58% годовых. На вторичном рынке средневзвешенная доходность наиболее ликвидных выпусков изменилась в диапазоне от -0,32 до +0,15 п. п. (рис. 4).
        Суммарный объем торгов на рынке ГЦБ составил 52,9 млрд руб. (с НКД), что на 39,3% больше, чем в январе. При этом объем вторичных торгов упал на 22,1% до 19,8 млрд руб. Из общего объема биржевых торгов на сектор ОФЗ-ФД пришлось 51,1% оборота вторичного рынка, на сектор ОФЗ-АД - 27,5%, на сектор ОФЗ-ПД - 17,6%, на операции с ОБР - 3,8%. Объем операций междилерского РЕПО составил 6,1 млрд руб. Объем размещения бумаг на аукционах Минфина составил в феврале 23,3 млрд руб., объем продажи бумаг на аукционах БМР с ОФЗ и продажа ОБР в рамках обратного модифицированного РЕПО) составил 3,8 млрд руб. (см. табл. 3).
        Новости, которые могут повлиять на рынок в среднесрочной перспективе:

  • Сокращение внешнего долга России. Президент России Владимир Путин в ходе рабочей встречи с министром финансов РФ Алексеем Кудриным высказался за скорейшее погашение внешнего долга страны. По словам Кудрина, внешний долг России на начало года составил 115 млрд долл., а уровень ставки по обслуживанию долга - от 7 до 13%, что в 3-4 раза больше, чем в странах < Большой восьмерки>.

    ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

        В феврале возобновилась тенденция укрепления российской валюты по отношению к доллару. За месяц курс рубля вырос по отношению к доллару более чем на 40 коп. (1,5%). до 27,70 руб./долл. Усилению сложившейся тенденции способствовали заявления властей о необходимости отказа от сдерживания роста курса рубля из-за негативного влияния этого процесса на рост инфляции, которая по предварительным оценкам за первые два месяца составит 3,7-3,9% против 2,8% годом ранее (рис. 5).


        Курс европейской валюты по-прежнему зависит от конъюнктуры мирового рынка. За месяц вслед за ростом на FOREX с 1,30 до 1,32 долл./евро единая валюта укрепилась на российском рынке на 11 коп., составив 36,74 руб./евро.
        В феврале Банк России официально заявил о переходе в ориентирах курса к <бивалютной> корзине, состоящей из доллара и евро. Однако в связи с этим не стоит ожидать существенных сдвигов в динамике курсов основных валют, поскольку объявленные удельные веса доллара (0,9) и евро (0,1) фактически соответствуют действующей практике. Изменения возможны только после дальнейшего увеличения доли евро в корзине.
        За месяц курс доллара снизился по отношению к рублю на 41 коп. (-1,5%), курс евро вырос на 11 коп. (0,3%): 28 февраля на ЕТС курс доллара расчетами <сегодня> составил 27,6956 руб./долл., курс евро - 36,7355 руб./евро. Среднедневные обороты по долларовым инструментам снизились на 11,9% - до 1,8 млрд долл., по евро - на 32,4% - до 7,5 млн евро в день. Общий оборот валютного рынка за месяц увеличился на 11,6% и составил 40,9 млрд долл. Подавляющий объем операций (99,5%) по-прежнему приходился на инструменты доллар-рубль (29,9% - на сделки расчетами <сегодня>, 51,7% - расчетами <завтра>, 17,9 - операции СВОП). Операции с европейской валютой составили 0,5% суммарного объема торгов. Удельный вес сделок, заключаемых через региональные валютные биржи, в феврале составил 3,1% общего оборота ЕТС.
        Новости, повлиявшие на рынок:
  • Повышение основной процентной ставки США до 2,5% годовых, резкие колебания курсов основных валют и рост нефтяных цен на мировом рынке.
  • Дополнительную нагрузку на рынок оказывали праздничные дни, что сказывалось в неравномерности поступления экспортной выручки и росте волатильности курсов.
  • Повышение рейтинга России до инвестиционного уровня агентством S&P.

    РЫНОК СТАНДАРТНЫХ КОНТРАКТОВ

        Рост волатильности курсов основных валют обеспечивал растущий интерес участников к срочному рынку. Так, в феврале на рынке стандартных контрактов ММВБ начаты торги фьючерсами на курс евро к доллару США.
        Общий оборот торгов фьючерсными контрактами на доллар США составил в феврале 4,3 млрд руб., или 153 000 контрактов. Среднедневной оборот торгов снизился по отношению к январю на 43% и составил 225,8 млн руб. Объем открытых позиций на конец февраля составил 314 300 контрактов (свыше 314 млн долл.), увеличившись на 12% относительно уровня конца января. Из них 96 400 контрактов приходится на мартовский контракт, 92 000 - на апрельский контракт, 79 900 - на майский контракт, 36 000 - на июньский контракт и 10 000 - на июльский контракт 2005 г.

    Таблица 2. НАИБОЛЕЕ ЛИКВИДНЫЕ КОРПОРАТИВНЫЕ И РЕГИОНАЛЬНЫЕ ОБЛИГАЦИИ
    Инструмент Доходность на 28 февраля 2005 г., % Изменение за месяц, п. п. Изменение за 3 месяца, п. п.
    SU46014RMFS5 7,95 -0,04 0,12
    SU25057RMFS9 7,62 0 -
    SU27026RMFS2 7,37 0,09 0,13
    SU46002RMFS0 7,7 -0,06 -0,06
    SU46003RMFS8 7,54 -0,01 -
    SU46001RMFS2 6,59 0,15 -0,03
    SU45001RMFS3 5,25 0,03 -1,16
    SU27022RMFS1 5 -0,32 -1,21

    • Рейтинг
    • 0
    Оставить комментарий
    Добавить комментарий анонимно, введите имя:

    Введите код с картинки:
    Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

    Содержание (развернуть содержание)
    Факты и комментарии
    Укрепление рубля неизбежно?
    Значение присвоения инвестиционного рейтинга для РФ
    Куда доллару податься?
    Не боги горшки обжигают
    Паевые инвестиционные фонды: итоги 2004 г. и перспективы на 2005 г.
    Работа над "фиксированными" инструментами
    Новые стандарты S.W.I.F.T. для российского фондового рынка
    Новые рублевые облигации газпрома
    Правовое регулирование инсайдерской деятельности в Европейском союзе
    Классификация процессов слияния и поглощения на основе уровня приобретаемых прав корпоративного контроля
    Срочные сделки или производные инструменты? К вопросу о терминологии рынка деривативов
    Новости
    Вексельный рынок: итоги 2004 г.
    Практика предотвращения ошибок при осуществлении операций с векселями
    Операции с залогом векселей
    Эволюция казахстанского рынка вексельного обращения
    Как сделать реформы эффективными?
    Время технологий - время перемен
    Новости биржевых площадок России, стран СНГ, за рубежом
    Конъюнктура рынков ММВБ в феврале 2005 г.
    Рэнкинги ведущих операторов рынков ММВБ в 2004 г.
    Расчетная палата ММВБ: особенности и итоги
    Биржевики ищут экологическую нишу
    Человек полагает. А кто располагает? Политические флуктуации фондового рынка
    "Золотая пора" российской металлургии
    ...Мы с уважением относимся к тому, что от нас ждут клиенты
    Страховое ралли
    Торговые площадки в России и странах СНГ
    Кадровые перемещения в биржевом сообществе

    • Статьи в открытом доступе
    • Статьи доступны на платной основе
    Актуальные темы    
     Сергей Хестанов
    Девальвация — горькое лекарство
    Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
    Александр Баранов
    Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
    В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
    Варвара Артюшенко
    Вместе мы — сила
    Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
    Сергей Майоров
    Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
    Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
    Все публикации →
    • Rambler's Top100