Casual
РЦБ.RU

Факты и комментарии

Март 2005

    Нефть уже не может быть двигателем экономического роста
    После периода довольно устойчивых и высоких темпов роста российская экономика, похоже, вошла в полосу менее уверенного развития. В 2004 г. ВВП увеличился на 7,1%. Рост инвестиций оценивается в 10,9%, что ниже, чем в 2003 г., когда увеличение составило 12,5%. Руководитель департамента макроэкономического прогнозирования Минэкономразвития РФ Андрей Клепач оценивает итоги прошлого года в целом положительно. По его словам, экономика стала более диверсифицированной, произошел определенный сдвиг от ТЭКа в сторону обрабатывающих секторов. В то же время он отмечает, что инвестиционный процесс остается неустойчивым, что связано с ростом инвестиционной неопределенности во многих компаниях. По оценкам А. Клепача, в 2005 г. динамичный характер экономики сохранится, но темпы роста замедлятся. Это связано, во-первых, с тем, что, по прогнозам экспертов МЭРТ, цены на нефть будут не такими высокими и снизятся физические объемы ее экспорта: нефть не сможет быть тем двигателем экономического роста, каким она была до сих пор; во-вторых, с той неопределенностью в инвестиционных планах, которая обозначилась в 2004 г. Тем не менее МЭРТ исходит из того, что инвестиционный импульс, который возник в IV кв. 2004 г., продолжится, так как потенциал в этой сфере большой.

    Развивающиеся рынки снова в моде
    Приток капитала в развивающиеся страны достиг в 2004 г. 7-летнего максимума. По данным Institute of international Finance, в прошлом году суммарный чистый приток иностранных инвестиций в развивающиеся страны составил 279 млрд долл., что на 32% больше, чем по итогам 2003 г. Львиную долю этих инвестиций (52%) привлекли страны Азии. Впрочем, согласно прогнозам аналитиков IIF, уже в 2005 г. доля азиатских стран сократится до 46%, а суммарная доля Латинской Америки и развивающихся стран Европы вырастет на 7%.


    Китай обещает ежегодный рост экономики в 8%
    В соответствии с прогнозом Центра по изучению проблем развития при Совете министров КНР до 2010 г. рост китайской экономики составит 8% в год. Таким образом, ВВП Китая за 5 лет достигнет 2,6 трлн долл. За 2004 г., по оценке правительства страны, экономика выросла на 9,5% - 1,64 трлн долл. Как заявил директор ЦИПР Ван Менкуи, ближайшие 5 лет станут <золотым временем> экономического развития Китая. По его словам, равномерный рост будет обеспечен за счет <развития новых технологий, большого внутреннего рынка, значительных ресурсов рабочей силы и стабильности в обществе>. По мнению советника Международного промышленного банка по Китаю Владимира Ремыги, 8%-ный рост был бы оптимальным для китайской экономики. Это, с одной стороны, не позволит ей <перегреться>, а с другой - обеспечит достаточно высокие темпы развития, которые помогут китайцам достичь поставленных целей.

    Деньги должны пойти на новые проекты
    BP опубликовала отчет, в котором подвела предварительные итоги работы ТНК-BP за 2004 г. Из отчета следует, что российско-британская компания в прошлом году увеличила добычу нефти на 14% - до 1,45 млн баррелей в день (или 1,66 млн баррелей с учетом принадлежащей компании половины Славнефти). Чистая прибыль ТНК-BP (с учетом доли в Славнефти) по итогам года выросла на 57% и составила 3 млрд долл. При этом на дивиденды акционерам компания направила 3,52 млрд долл. Следует отметить, что ТНК-BP всегда была щедра к своим владельцам: например, за неполный 2003 г. ее владельцы получили 1,12 млрд долл. Но, как отмечает аналитик ИК <Атон> Дмитрий Лукашов, объем дивидендных выплат в 3,5 млрд долл. является абсолютным рекордом среди российских компаний. Владельцы ТНК-BP обещают потратить полученные миллиарды на развитие своего бизнеса. Как заявил представитель группы <Ренова> Андрей Шторх, у группы есть много инвестиционных проектов, в первую очередь в металлургии и энергетике.

    <Северсталь> заинтересована в новых активах
    Второй по величине металлургический комбинат в России - <Северсталь> закончил 2004 г. с весьма неплохими показателями. По итогам прошлого года чистая прибыль компании по международным стандартам финансовой отчетности выросла на 127% - до 1,344 млрд долл. Выручка и показатель EBITDA увеличились в 2 раза - до 6,415 млрд и 2 млрд долл. соответственно. Аналитик ГАП Александр Пухаев отмечает, что рост финансовых показателей (127%) опережает рост цен на металл (за год - около 60%). Причем основной скачок пришелся на IV кв. 2004 г. А. Пухаев полагает, что в этот период очень сильно поднялись цены на продукцию комбината. По мнению аналитика Brunswik UBS Федора Трегубенко, в 2005 г. итоговые показатели <Северстали> будут еще лучше. На баланс комбината должны перейти такие сырьевые предприятия, как <Карельский окатыш> и Оленегорский ГОК (пока они находятся на балансе <Северсталь-групп>). По расчетам Ф. Трегубенко, консолидация активов добавит 20-30% прибыли. К этому можно добавить, что <Северсталь-групп> завершила переговоры о приобретении 62% акций крупнейшей сталелитейной компании Италии - Lucchini. Аналитик ИК <Метрополь> Денис Нуштаев считает покупку итальянской компании большой удачей для <Северстали>. Lucchini выпускает сортовой прокат, которого нет в продуктовой <линейке> <Северстали>. Даже с точки зрения диверсификации производства это удачное приобретение, которое фактически откроет Европу для компании. Кроме того, <Северсталь> сделала официальное предложение о покупке канадской компании Stelco. В случае реализации этого проекта <Северсталь> станет ключевым поставщиком металлургической продукции на рынки Северной Америки.


    Эффект <Системы>
    АФК <Система> разместила на Лондонской бирже 16,5% своих акций. Компании удалось привлечь больше средств, чем всем российским эмитентам, вместе взятым. ГДР <Системы> были размещены по цене 17 долл. При соотношении стоимости одной простой акции к стоимости ГДР как 50:1 цена акции составила 850 долл. Рынок такая цена устроила: спрос на 1 592 663 акции <Системы>, размещенные в рамках IPO, превысил предложение в 2 раза, и холдинг выручил за них 1,35 млрд долл. Дополнительно, а именно в рамках IPO, акционеры <Системы> продали еще 2,5% от уставного капитала компании. Таким образом, за 19% уставного капитала АФК <Система> получила 1,56 млрд долл. В проспекте эмиссии отмечается, что <Система> планирует инвестировать в <существующие нетелекоммуникационные проекты, чтобы ускорить их развитие> более 500 млн долл., но оставляет за собой право частично или полностью потратить поступления от эмиссии на приобретение телекоммуникационных активов, в частности, речь может идти о приватизации Связьинвеста, Укртелекома и Казахтелекома.

IPO РОССИЙСКИХ КОМПАНИЙ НА ЗАПАДНЫХ РЫНКАХ
Компания Биржа Дата Организатор Капитализация при размещении, млн долл. Размещенная доля УК, % Привлеченные средства, млн долл.
ВымпелКом NYSE Ноябрь 1996 г. UBS Warburg 822 13 107
Мобильные телесистемы NYSE Июнь 2000 г. Deutsche Bank, ING Bank 2144 17 364
Вимм-Билль-Данн NYSE Февраль 2002 г. ING Bank 828 24 199
Стальная группа "Мечел" NYSE Октябрь 2004 г. Brunswick UBS 2914 10 291
АФК "Система" LSE Февраль 2005 г. CSFB, Morgan Stanley 8181 19 1350

    Год 2005-й может быть не лучшим для <Норникеля>
    Прошлый год выдался очень удачным для <Норильского никеля>. Средняя цена на никель на Лондонской бирже металлов составила 13 864 долл./тонну, что позволило <Норникелю> уже по итогам первого полугодия 2004 г. показать рост прибыли в 2,3 раза - до 698 млн долл. Выручка компании за этот период выросла на 43% - 3,3 млрд долл. Отличная рыночная конъюнктура позволила компании выплатить рекордные промежуточные дивиденды за 9 мес. 2004 г. в размере 300 млн долл. и на 750 млн долл. выкупить у акционеров свои акции. Что касается 2005 г., то в нынешнем году в <Норникеле> не исключают снижения финансовых показателей компании. Как говорится в отчете компании, <цены на мировом рынке и, как следствие, фактические цены реализации по всем основным металлам, кроме палладия, в 2005 г. предположительно будут иметь отрицательные тренд>. Впрочем, аналитик ИК <Метрополь> Денис Нуштаев считает, что в 2005 г. выручка <Норникеля> сократится незначительно - с 6,21 млрд до 6,08 млрд долл. Он также прогнозирует, что среднегодовая цена реализации никеля компанией снизится с 13,5 тыс. до 12,5 тыс. долл./тонну. В то же время он отмечает, что доля никеля в выручке компании занимает только 51%. Оставшиеся 49% приходятся на продажи меди, золота и металлов платиновой группы, цены на которые будут более стабильными.

    Компания <ТрансТелеКом> удвоила свои доходы
    По итогам 2004 г. группа <ТрансТелеКом>, в которую входят головная компания и 17 региональных предприятий, превысила запланированные результаты на 24%, получив 394 млн долл. доходов. По словам вице-президента компании Аркадия Матковского, доходы от услуг связи ТТК увеличились в 2 раза - до 202 млн долл., а оставшаяся сумма компанией получена за строительные работы и эксплуатацию сети РЖД. А. Матковский отметил, что в основном хорошие темпы роста компания поддерживает за счет активно растущего спроса на аренду каналов. ТТК также занимает 40% регионального рынка Интернета и 54% рынка IP VPN, обслуживая около 3500 корпоративных клиентов. По мнению аналитика ИК <Атон> Елены Баженовой, в 2005 г. ТТК по доходам от услуг связи может обойти <дочку> АФК <Система> - <Комстар Объединенные ТелеСистемы>. Она полагает, что темпы роста ТКК останутся прежними. А по прогнозам президента ТТК Сергея Липатова, доходы от услуг связи головной компании (не включая 17 региональных предприятий) в этом году вырастут до 260 млн долл.

РЕЙТИНГ АЛЬТЕРНАТИВНЫХ ОПЕРАТОРОВ СВЯЗИ
Компании Доход от услуг связи за 9 мес. 2004 г., млн долл.
Golden Telecom 425
Комстар Объединенные ТелеСистемы 163
ТТК 122
МТТ 97
Equant 76

    СУЭК создает новую систему управления
    Сибирская угольная энергетическая компания, созданная в 2001 г., только в прошлом году приобрела черты полноценного холдинга. Группа МДМ передала оперативное управление менеджменту компании. А во второй половине 2004 г. СУЭК занялась консолидацией на своем балансе акций подконтрольных угольных и энергетических предприятий. В настоящее время в компании заняты созданием современной схемы управления, в частности, недавно в совете директоров СУЭКа независимые директора заняли 6 мест из 10. Участвовать в управлении компанией вызвались представители ЕБРР, инвестбанка Goldman Sachs и <Вимм-Билль-Данна>. Заместитель генерального директора компании Петр Хаспеков заявил: <Мы намерены создать высокоэффективную систему управления. Поэтому компания и пригласила специалистов из разных областей - энергетики, финансов, корпоративного управления, горного дела>. По мнению аналитика Газпромбанка Сергея Суверова, за происходящими преобразованиями кроется подготовка компании к IPO.

    На молочном рынке придется потесниться
    Специализирующийся на производстве соков консервный завод <Лебедянский> планирует приобрести и сразу несколько молочных комбинатов и сформировать полноценный молочный холдинг. По оценкам экспертов, <молочный> проект может обойтись акционерам <Лебедянского> в 70-100 млн долл., из них 50 млн долл. стоит вход на конкурентный молочный рынок. Большинство участников рынка достаточно лояльно отнеслись к появлению конкурента. Как считает исполнительный директор Молочного союза России Владимир Лабинов, это очередной шаг по дальнейшей консолидации активов в отрасли. Чем больше будет появляться таких новых сильных игроков, тем более благоприятными будут прогнозы по развитию отечественного молочного рынка. К этому можно добавить, что менеджмент завода <Лебедянский> объявил о размещении на фондовом рынке 15% акций. Размещение должно состояться в первой половине этого года и, по оценкам аналитиков, позволит компании привлечь примерно 45 млн долл.

    Всего год на разработку стратегии
    Угроза экспансии иностранных банков, о которой так много говорили представители банковского сообщества, начала принимать реальные очертания. По состоянию на 1 января 2005 г. в России насчитывался 131 банк с иностранным участием в капитале, из них 33 организации являются 100%-ными зарубежными <дочками>. За предыдущие 2 года количество последних выросло на 6 единиц, а доля активов в банковской системе увеличилась на 0,7% - до 5,8%. По мнению аналитика ИК <Проспект> Игоря Лавущенко, этот факт может косвенно свидетельствовать о том, что иностранные банки консолидируются. И, хотя прямые филиалы зарубежных кредитных организаций в России запрещены, в качестве своего рода аналогов могут выступать 100%-ные иностранные <дочки>. Как полагает И. Лавущенко, сегодня активно создаются предпосылки для перехода к более жесткой конкуренции иностранцев с отечественными кредитными организациями: <Я думаю, что у российских банков остался год для того, чтобы определиться со стратегиями и нишами, в которых они могли бы соперничать с иностранцами>.

    Создается крупнейший в мире банк
    Ведущие японские банки Mitsubishi Tokyo Financial Inc. и UFJ Holdings Inc. - 2-я и 4-я по величине банковские группы страны - определили условия объединения, в результате которого на свет появится крупнейший в мире банк. Сделка оценивается в 38 млрд долл. После сделки размер активов объединенного банковского конгломерата составит 1,9 трлн долл. (у крупнейшей в настоящий момент американской финансовой группы Citigroup - 1,48 трлн долл.). В июне разработанное соглашение должно будет получить одобрение акционеров UFJ Holdings, после чего начнется слияние.

    Издержки реформирования
    Реформа РАО <ЕЭС России> нанесла акциям региональных компаний весьма значительный урон. За последних 2 месяца бумаги АО-энерго потеряли 15-85% стоимости. Например, ОАО <Курскэнерго>, в начале года оцениваемое в 31 млн долл., сегодня не дотягивает и до 14 млн долл., стоимость ОАО <Нижновэнерго> снизилась с 101 млн до 59 млн долл. С большинством бумаг АО-энерго в РТС в последнее время сделок почти не было. По оценкам аналитика ИК <Антанта-Капитал> Дениса Матафонова, капитализация холдинга на разделе энергокомпаний потеряла 1 млрд долл. По его словам, главная проблема заключается в том, что российская электроэнергетика перестала интересовать портфельных инвесторов. Собственно, обвал стоимости акций энергокомпаний вполне закономерен, поскольку они передают активы в новые структуры, бумаг которых нет на фондовом рынке. Член совета директоров РАО <ЕЭС России>, замминистра экономразвития Андрей Шаронов признает существование проблемы падения ликвидности для портфельных инвесторов, однако считает ее временной - <после регистрации новых бумаг все встанет на свои места>. Пока инвестор сам думает, как ему защитить свои вложения. Основной владелец и глава Halcyon Advisors (управляющей фондом Halcyon Power Investment) Дэвид Херн, который в прошлом году купил около 25% акций Ростовэнерго и <Комплексных энергетических систем> решил выпустить на эти акции производные бумаги. Источник, близкий к Д. Херну, называет их нотами на акции компаний, выделяемых из Ростовэнерго. Бумаги предложены портфельным инвесторам.


    Российские компании достойны высоких рейтингов
    Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's считает российские компании, в том числе нефтяные, достойными высоких рейтингов. Как заявил управляющий директор агентства Ник Брэдли, за последние годы был зафиксирован ряд значительных позитивных изменений в плане соблюдения стандартов корпоративного управления среди российских компаний. По его данным, эксперты S&P сформировали список российских компаний, которые в наибольшей степени преуспели в соблюдении стандартов корпоративного управления. В первую пятерку вошли <Вимм-Билль-Данн>, которому по 10-балльной шкале присвоено 7,6 балла, МТС - 7 баллов, Ростелеком - 6,4 балла, Ленэнерго - 6 баллов и <Аэрофлот> - 5,4 балла. Как считают в S&P, наиболее прозрачными в отношении финансовой деятельности в России являются телекоммуникационные фирмы. Из 50 ведущих российских компаний 33 публикуют отчеты о своей финансовой деятельности, причем 26 компаний <делают это своевременно>.

    Обзор подготовлен по материалам компаний, информационных агентств и печати.

  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Укрепление рубля неизбежно?
Значение присвоения инвестиционного рейтинга для РФ
Куда доллару податься?
Не боги горшки обжигают
Паевые инвестиционные фонды: итоги 2004 г. и перспективы на 2005 г.
Работа над "фиксированными" инструментами
Новые стандарты S.W.I.F.T. для российского фондового рынка
Новые рублевые облигации газпрома
Правовое регулирование инсайдерской деятельности в Европейском союзе
Классификация процессов слияния и поглощения на основе уровня приобретаемых прав корпоративного контроля
Срочные сделки или производные инструменты? К вопросу о терминологии рынка деривативов
Новости
Вексельный рынок: итоги 2004 г.
Практика предотвращения ошибок при осуществлении операций с векселями
Операции с залогом векселей
Эволюция казахстанского рынка вексельного обращения
Как сделать реформы эффективными?
Время технологий - время перемен
Новости биржевых площадок России, стран СНГ, за рубежом
Конъюнктура рынков ММВБ в феврале 2005 г.
Рэнкинги ведущих операторов рынков ММВБ в 2004 г.
Расчетная палата ММВБ: особенности и итоги
Биржевики ищут экологическую нишу
Человек полагает. А кто располагает? Политические флуктуации фондового рынка
"Золотая пора" российской металлургии
...Мы с уважением относимся к тому, что от нас ждут клиенты
Страховое ралли
Торговые площадки в России и странах СНГ
Кадровые перемещения в биржевом сообществе

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100