Casual
РЦБ.RU

Итоги 2004 г. для мирового рынка IPO

Февраль 2005


    Год 2004-й стал значимой вехой в области IPO различных компаний во всем мире. В США размещение своих акций провели 233 компании на общую сумму 44 млрд долл. На европейском рынке было проведено 373 размещения стоимостью 136 млрд долл. Можно утверждать, что для данного рынка 2004 г. стал переломным. Об этом читайте в настоящей статье.

    Первичное публичное предложение акций (IPO) выполняет роль посредника в развитии экономики, а также свидетельствует о том, что компании имеют надежные источники доходов, стабильные потоки денежных средств и что инвесторы уверены в перспективах роста таких компаний. Год 2004-й стал значимой вехой в области IPO различных компаний во всем мире. Об этом и готоворится в настоящей статье.
    Год 2004-й стал для фондового рынка не таким удачным, как 2003 г. Основные фондовые индексы США продемонстрировали скромный рост (рис. 1). Причины всем понятны: это и замедление темпов роста экономики, и политика ФРС по повышению ставки, и замедление роста корпоративной прибыли, и рост цен на ключевых товарный рынках, и предвыборная неопределенность. Однако, несмотря на все эти факторы, в прошедшем году рынок IPO показал максимальный прирост доходности с 1999 г.
    Восстановление данного рынка началось еще во второй половине 2003 г., а в 2004 г. компании почувствовали себя более уверенно для выхода на биржу. Продолжение экономического роста при политике повышения ставок, снижение милитаристских настроений по всему миру, низкие налоги на бизнес в США также обещают положительно сказаться на рынке IPO в 2005 г. Сдерживающими факторами для роста молодых компаний являются <слабый> доллар и инфляция на товарных рынках.
    В 2004 г. в США размещение своих акций провели 233 компании на общую сумму 44,551 млрд долл. (рис. 2). Как видно на рис. 2, рынок постепенно возвращается к исторически нормальному уровню - 250-275 размещений в год. При этом от предстоящего года вряд ли стоит ожидать чего-то особенного - на американском рынке IPO могут провести от 200 до 250 компаний на общую сумму не более 50 млрд долл.
    В 2004 г. на европейском рынке IPO было проведено 373 размещения ценных бумаг на общую сумму 136,572 млрд долл. (рис. 3).
    В целом на мировых рынках было зарегистрировано 1200 IPO на сумму 133,068 млрд долл. (рис.4).
    Можно утверждать, что для данного рынка 2004 г. стал переломным за последние годы, о чем свидетельствуют следующие факты:

  • максимальный прирост стоимости акций продемонстрировали Интернет-компании, компании энергетики, циклические компании;
  • худшими по доходности были размещенные акции биотехнологических компаний;
  • размещение акций компании Google было ознаменовано возвращением на данный рынок индивидуального инвестора.
        Наиболее ярким событием на рынке первичных размещений в прошедшем году явилось IPO компании Google (GOOG). В результате массированного освещения этого события в прессе, многочисленных аналитических обзоров крупнейших инвестиционных банков у инвесторов осенью вновь появился интерес к акциям Интернет-компаний. Таким образом, компания смогла выручить от размещения 1,7 млрд долл. (табл. 1), а данное размещение положительно сказалось на всей индустрии. Движение цен акций Google представлены на рис. 5. Резкий рост акций, происшедший 22 октября 2004 г., связан с выходом финансовой отчетности за III кв., после чего многие аналитики повысили свои рекомендации. Однако на сегодняшний день акции GOOG выглядят переоцененными, по крайней мере, на 8%.

    КРУПНЕЙШИЕ IPO В США В 2004 Г.
    Дата IPO Компания Описание бизнеса Цена IPO/количество акций Вырученная сумма,млрд долл.
    24.05.2004 г. Genworth Financial Компания образована в результате выделения из подразделения General Electric, занимавшегося страхованием жизни и ипотекой 19,5 долл./145 млн 2,8
    11.03.2004 г. Semiconductor Manufacturing Крупнейший поставщик полупроводников в Китае 17,50 долл./103 млн 1,8
    04.02.2004 г. Assurant Многопрофильная страхования компания, образованная в результате выделения из компании Fortis 22,00 долл./80 млн 1,8
    18.08.2004 г. Google Крупнейший в мире поисковик Интернета 85,00 долл./20 млн 1,7
    15.07.2004 г. Freescale Semiconductor Образована в результате выделения из подразделения полупроводников компании Motorola 13,00 долл./122 млн 1,6

        Судя по динамике индекса The Bloomberg IPO Index (US) (рис. 6), с 1999 по 2001 г. число первичных размещений в США сократилось практически в 5 раз. Тем не менее в начале 2001 г. инвесторы стали возвращаться на этот рисковый рынок. На наш взгляд, спрос со стороны как институциональных, так и индивидуальных инвесторов продолжит расти. Взвешенный по капитализации индекс The Bloomberg IPO Index (US) отображает динамику акций компаний в первый год после IPO. В расчетную базу индекса входят акции компаний с капитализацией не менее 50 млн долл. на момент проведения IPO. В индекс не включены unit offerings, closed-end funds и АДР. Расчет индекса ведется с 22 августа 1994 г., и за базовую величину принято значение в 100 пунктов.
        Агентство Bloomberg, рассчитывающее индексы IPO (The Bloomberg IPO Index) для 24 стран, к сожалению, пока не включило Россию в этот список. Так же как и в США, взвешенный по капитализации индекс отображает динамику акций компаний в первый год после IPO. В расчетную базу индекса входят акции компаний с капитализацией не менее 50 млн евро на момент проведения IPO. Для крупнейших европейских стран расчет индекса ведется с 28 сентября 2001 г. (рис. 7). Как видно на рис. 7, в самом плачевном состоянии находится рынок первичных размещений Франции, где доверие инвесторов к новым компаниям оставляет желать лучшего.
        В не менее выгодном свете выглядит рынок IPO Японии (рис. 8). Отличие японского индекса IPO заключается в том, что рассчитывается он с 30 июня 2000 г. и в его расчетную базу принимаются абсолютно все компании без ограничений на сумму размещения.
        Практически на всех рынках между количеством размещений и суммой размещений существует историческая обратная зависимость. Не стал исключением и 2004 г.: в США средняя стоимость размещаемых компаниями акций сократилась и составила 198 млн долл. (рис. 9). В некоторой степени это объясняется тем, что лидерами по числу размещений были компании здравоохранительного сектора, в основном биотехнологичные, размещающие свои акции небольшими объемами.
        Примечателен тот факт, что в 2004 г. среди размещавшихся на рынке компаний 64% имели прибыльный бизнес, тогда как в 1999 г. их было всего 26% (рис. 10). Более того, в прошлом году 73% разместившихся компаний были прибыльны по потокам наличности, что важнее для инвесторов.
        Как представляется, в 2005 г. <качество> выходящих на рынок компаний повысится, поскольку в новом году лидерами по числу IPO как в США, так и в Европе могут стать компании сектора FMCG и финансовые компании (бизнес которых легко поддается анализу и понятен инвесторам, которые, как известно, боятся того, чего не понимают).
        На российском рынке в прошедшем году не было отмечено серьезной активности в области первичных размещений. Несмотря на то что за последние 2 года число компаний, объявивших о планах IPO, резко увеличилось, серьезные намерения выхода на биржу, подкрепляемые поступательными действиями, имеют лишь единицы. К тому же, несмотря на значительные затраты, компании все больше стремятся выйти на развитые рынки капитала. Ярким тому подтверждением стало размещение на NYSE 10% уставного капитала стальной группы <Мечел> в виде AДР 3-го уровня (в соотношении 1:3), которое состоялось 29 октября 2004 г. Компании удалось выручить 291 млн долл.
        Ближайшее крупное размещение российской компании может состояться в феврале, и вновь на иностранной бирже. АФК <Система> планирует разместить ГДР на 16% своих акций на Лондонской бирже. Холдинг может получить от размещения 1,5 млрд долл. Лид-менеджерами размещения выступают банки Credit Suisse First Boston и Morgan Stanley.

    • Рейтинг
    • 0
    Оставить комментарий
    Добавить комментарий анонимно, введите имя:

    Введите код с картинки:
    Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

    Содержание (развернуть содержание)
    Факты и комментарии
    Долговой рынок россии в 2005 г.: насыщение или продолжение роста?
    Рынок облигаций: итоги 2004 г.
    Год 2005-й - время локальных рынков
    В начале 2005 г. возможен падающий тренд
    Ликвидность - ключевой параметр
    Итоги 2004 г. для мирового рынка IPO
    Распакованные акции АО-энерго
    Управление ликвидностью на зарубежных срочных биржах
    Ипотека и ценные бумаги: изменения в налоговом законодательстве
    Передача права на приобретение дополнительных акций общества: возможно ли это?
    Правильные критерии для специализированных депозитариев
    Применение технологии работы с сертификатами открытых ключей в ЭДО участников учетной системы
    Жизнь после конкурса
    Международный аспект проблем консолидации расчетных систем фондового рынка
    Применение механических торговых систем как фактор ограничения влияния эмоций в торговле
    Циклический анализ: выявление закономерностей
    Нейронные сети как инструмент распознавания фигур
    Високосный год - удачный год
    Цыплят по осени считают: итоги года в цифрах
    Группа центральных депозитариев Азиатско-Тихоокеанского региона, далекая и близкая
    Первые результаты работы Фондовой биржи ММВБ
    Укрепит ли рубль очередной инвестиционный рейтинг?
    Место акций российских электроэнергетических компаний в инвестиционных портфелях
    Рентабельность и оптимизация как слагаемые успеха
    Плюсы и минусы Интернет-трейдинга
    Еще раз о стратегии развития банковского сектора России
    Этот многоликий инсайд
    Благотворительная деятельность ММВБ
    Подведение итогов конкурса годовых отчетов журналом "Эксперт"

    • Статьи в открытом доступе
    • Статьи доступны на платной основе
    Актуальные темы    
     Сергей Хестанов
    Девальвация — горькое лекарство
    Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
    Александр Баранов
    Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
    В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
    Варвара Артюшенко
    Вместе мы — сила
    Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
    Сергей Майоров
    Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
    Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
    Все публикации →
    • Rambler's Top100