Casual
РЦБ.RU

Факты и комментарии

Февраль 2005

    Удвоить ВВП можно только к 2015 г.
    Правительство РФ рассмотрело и приняло за основу среднесрочную программу социально-экономического развития на 2005-2008 гг. Представляя программу, глава МЭРТ Герман Греф заявил о возможности удвоить ВВП, однако не раньше 2015 г., да и то лишь при условии выполнения всех рыночных реформ. Программа содержит три основных сценария развития экономики, ни один из которых не предусматривает удвоения ВВП ранее 2010 г. Однако, по оценке МЭРТ, если правительство выберет вариант с инвестициями в высокие технологии, то темпы роста экономики после 2008 г. могут превысить 7% в год, что является необходимым минимумом для удвоения ВВП за 10 лет.

    Morgan Stanley прогнозирует замедление экономического роста стран emerging-markets
    По мнению экономистов Morgan Stanley, темпы роста экономики стран категории emerging-markets, таких как страны Восточной Европы, Россия, Турция и Южная Африка, снизятся в 2005 г. из-за падения курса доллара, высоких цен на нефть и снижения уровня ее потребления в Западной Европе. В Восточной Европе, на Ближнем Востоке и в Африке в 2005 г. рост экономики составит 5%. Темп роста ВВП России в 2005 г. прогнозируется на уровне 5,5%, Венгрии - 2,8% (по сравнению с 3,7% в 2004 г.), Польши - 4,4% (по сравнению с 5,7% в 2004 г.). Согласно прогнозам экономика Чехии вырастет на 3,9% по сравнению с 3,7% в 2004 г. Рост экономики Турции составит в 2005 г. 7,5% по сравнению с 10% в 2004 г., а в ЮАР темп роста незначительно увеличится - до 4% в 2005 г. по сравнению с 3,7% в 2004 г.

    Экономический рост может положительно повлиять на рейтинги банков РФ
    Как заявил директор подразделения <Группа рейтингов по финансовым организациям> международного рейтингового агентства Fitch Джеймс Уотсон, продолжение экономического роста, а также макроэкономическая стабилизация могут положительно повлиять на рейтинги банков России в среднесрочной перспективе. По его словам, факторами, поддерживающими рейтинги российских банков, являются улучшение менеджмента и управления рисками, повышение прозрачности, развитие розницы и бизнеса со средними корпоративными клиентами.
    По мнению Д. Уотсона, сдерживающее влияние на рейтинги кредитных организаций РФ оказывают: несовершенство законодательства и регулирования банковского сектора; высокие кредитные риски заемщиков; раздробленность банковской системы; распространенность бизнеса со связанными сторонами; непрозрачная структура собственности и низкая прибыльность. Д. Уотсон подчеркнул, что повышение кредитных рейтингов банков прямо не зависит от суверенного рейтинга России.

    Госпакет акций ММК купил его менеджмент
    Победителем открытого аукциона по продаже 17,8%-ного госпакета акций (23,8% голосующих акций) ОАО <Магнитогорский металлургический комбинат> (Челябинская область) стала дочерняя структура Объединенной финансовой группы U.F.G.I.S. Structured Holdings Ltd., которая заплатила за госпакет стартовую цену - 790,15 млн долл.
    ОФГ, представляющая интересы менеджмента ММК, накануне аукциона выкупила 17,1% акций ММК, принадлежащих <Мечелу>. Таким образом, менеджмент ММК консолидировал более 97% акций предприятия. Всего в аукционе участвовало 5 компаний: Расчетно-финансовый центр, ОФГ, ООО <ОРК сфера>, ООО <Декмус> и Русцентрконсалт. Ни <Мечел>, ни НЛМК участия в аукционе не принимали. До аукциона основными претендентами на госпакет считались менеджмент ММК, контролировавший 62,19% акций предприятия, ОАО <Стальная группа "Мечел">, владевшее 17,1% акций Магнитогорского комбината, и ОАО <Новолипецкий металлургический комбинат>. Как отмечает аналитик ИК <Атон> Александр Агибалов, госпакет акций был <сдерживающим фактором> развития рынка акций ММК, поскольку собственник предприятия окончательно не был определен. Менеджмент старался сдержать развитие рынка акций. Осуществив сделку, он получил практически 100% акций предприятия и, вероятно, избежал обострения ситуации, способной привести к производственным, финансовым и социальным потрясениям для ММК. Вопрос с собственностью на предприятии решен, поэтому следует задуматься о глобальном позиционировании ММК и рынке акций.

    ТНК-BP организует холдинг
    Как известно, структура собственности ТНК-BP непроста: через сеть оффшоров владельцы контролируют в общей сложности около 600 предприятий. Чтобы упростить структуру и платить налоги в России, владельцы ТНК-BP решили объединить предприятия группы в новый российский холдинг. Материнская компания этого холдинга - <ТНК-BP Холдинг> - зарегистрирована в Тюменской области. <ТНК-BP Холдинг> подала в ФАС несколько ходатайств, в которых попросила разрешить ей владеть активами, которые планируется консолидировать, в том числе почти 100% акций ТНК, <ОНАКО> и <Сиданко>. Разрешение было получено, а пока оно готовилось, владельцы ТНК-BP активно занимались структурой холдинга. Его уставный капитал составляет 15 млрд руб. Он будет сформирован за счет активов, которые акционер <ТНК-BP Холдинг> - кипрский оффшор Novy Investments - передаст компании. К концу января 2005 г. владельцы ТНК-BP рассчитывают полностью сформировать уставный капитал <ТНК-BP Холдинга>.


    Российские операторы сотовой связи осваивают Среднюю Азию
    МТС завершает сделку по покупке единственной в Туркмении компании мобильной связи Barash Communicftion Technologies Inc. Предполагаемая стоимость нового приобретения МТС - 55 млн долл. Комментируя туркменскую сделку МТС, участники рынка отмечают, что конкуренция между крупнейшими телекоммуникационными группами России на рынках СНГ обостряется, и прежде всего это касается Средней Азии - самого привлекательного на постсоветском пространстве региона, с высокой плотностью населения и минимальным предложением на его территории услуг связи. В первую очередь здесь конкурируют структуры, подконтрольные АФК <Система> и <Альфа-групп>. <Среднеазиатскую гонку> в июне 2004 г. начал холдинг <Голден Телеком>, купивший 54% узбекского оператора Buzton. В июле российская экспансия в Узбекистан продолжилась: МТС приобрела 74% акций крупнейшего в республике оператора мобильной связи Uzdunrobita. В августе последовал ответ <ВымпелКома>: компания приобрела 100% акций второго по величине мобильного оператора Казахстана <Кар-Тел>. А недавно стало известно о покупке компанией <Альфа-Телеком> узбекской сотовой компании Buztel. По мнению экспертов, следующим шагом на пути экспансии российских сотовых операторов могут стать кавказские республики.

    Первым делом - самолеты?
    Как заявил вице-президент по финансам корпорации <Иркут> Дмитрий Елисеев, в 2005 г. компания может выпустить 3-5-летние еврооблигации на сумму до 150 млн долл., которые могут быть конвертированы в 10-15% акций <Иркута>: <Через 3-5 лет капитализация "Иркута" как минимум удвоится, так что покупать облигации будет выгодно>. Размещение может состояться во второй половине года. Окончательное решение будет принято после завершения эмиссии 10% акций <Иркута> в пользу Европейского аэрокосмического и оборонного концерна. Средства от продажи еврооблигаций пойдут на реструктуризацию долгов <Иркута>, величина которых достигла 500 млн долл. По оценке аналитика Альфа-банка Максима Матвеева, чистый долг компании по итогам 2004 г. составляет 890 млн долл., прибыль до вычета амортизации, процентов и налогов - 160 млн долл. При этом М. Матвеев полагает, что конвертируемые еврооблигации позволяют привлечь деньги <дешевле> - под 5-6% годовых вместо 8-9% по обычным еврооблигациям. Сокращение долговой нагрузки может стоить менеджерам <Иркута> контроля над компанией. Если корпорация разместит 25% акций (10% в пользу EADS и 15% в счет погашения конвертируемых евробондов), то доля менеджмента сократится с 57% до примерно 45%. Однако руководство <Иркута> считает, что на данном этапе важнее развитие компании, чем контроль над ней.

    Концерн <Калина> привлек внимание западных инвесторов
    Акции крупнейшего российского парфюмерно-косметического концерна <Калина> станут доступны западным инвесторам. ФСФР допустила к обращению за рубежом 19,99% акций компании. Аналитики не сомневаются, что депозитарные расписки на акции <Калины> будут пользоваться спросом у западных инвесторов. Аналитик ИК <Тройка Диалог> Виктория Гранкина считает, что, несмотря на низкую ликвидность бумаг <Калины>, спрос инвесторов на них существует. Однако она оговаривает, что для большинства западных инвестфондов <Калина> - не достаточно крупная компания. По мнению аналитика ФК <УралСиб> Марата Ибрагимова, депозитарные расписки на акции <Калины> могут быть проданы с премией около 10% к существующей рыночной цене.

КРУПНЕЙШИЕ ИГРОКИ НА РЫНКЕ ПАРФЮМЕРНО-КОСМЕТИЧЕСКОЙ ПРОДУКЦИИ РФ (НА КОНЕЦ 2003 Г.)
Компания Процент розничных продаж, %
Procter & Gamble 5,8
Beiersdorf AG Moskau 5,2
Oriflame Россия 4,7
Avon Products 4,5
Schwarzkopf & Henkel Cosmetics GmbH 4,2
L' Oreal Россия 3,9
Uniliver SNG 3,6
L' Oreal Китай 3,4
Калина 3,1
Yves Rocher SA 2,7

    Европейский инвестиционный банк выпустил облигации в российской валюте
    Европейский инвестиционный банк разместил бескупонные облигации на сумму 75 млн долл. (2,1 млрд руб.) по 75,96% от номинала, что при неизменном курсе доллара к рублю соответствует доходности к погашению (в январе 2010 г.) в размере 5,65% годовых. Хотя доход по облигациям будет выплачиваться в долларах, их стоимость привязана к курсу рубля. При размещении бумаг курс составлял 28 руб./долл., исходя из него и будет рассчитываться доход. Данный выпуск стал первым после кризиса 1998 г., когда ведущий иностранный эмитент продал на международном рынке бумаги с российским риском. Участники российского долгового рынка сдержанно отреагировали на появление новых бумаг. Тем не менее это событие можно оценить как знаковое для российского долгового рынка, становление которого после кризиса проходило при обращении облигаций иного характера: формально рублевые, они были привязаны к курсу доллара.

    На рынке могут появиться рисковые облигации
    Заместитель председателя комитета Государственной думы по банкам Анатолий Аксаков представил на рассмотрение поправки в закон <О рынке ценных бумаг>, предусматривающие появление нового вида бумаг - <рисковых> облигаций. Данные облигации могут предусматривать особые условия погашения, в том числе срок и объем исполнения в зависимости от событий, оговоренных в проспекте эмиссии: изменения стоимости товаров или ценных бумаг, внесения поправок в законодательство, неплатежей по кредиту, выданному эмитентом. Кроме того, законопроект предусматривает возможность погашения облигаций путем прав требования по кредитным договорам. В принципе, эти нововведения давно стали нормой на развитых рынках. Партнер Deloitte Максим Любомудров отмечает, что практика выпуска credit linked notes, т. е. облигаций, по которым эмитент вносит столько, сколько ему выплачивает его заемщик, широко распространена на Западе. Участники рынка считают, что если закон будет принят, то у эмитентов и инвесторов появится много новых возможностей. По мнению аналитика ИК <Тройка Диалог> Александра Кудрина, <рисковые> бумаги позволят эмитентам застраховаться, а инвесторам конструировать более сложные инструменты. Он полагает, что банки в новых условиях будут заинтересованы продавать свои кредиты на рынок.

    Начала работу комиссия по товарным биржам
    Вступило в силу Положение о комиссии по товарным биржам при ФСФР. Комиссия будет заниматься выдачей лицензий на организацию биржевой торговли, контролировать деятельность биржевых брокеров, разрабатывать методические рекомендации по подготовке биржевых документов. В состав комиссии входят 15 человек, представляющие федеральные органы исполнительной власти, биржевые союзы и общественные объединения. По словам председателя комиссии Владислава Стрельцова, прежде всего она займется продлением и выдачей лицензий: <Стратегическое направление - развитие биржевой торговли товарами. В первую очередь это электроэнергия и нефть>. Участники рынка восприняли создание новой комиссии позитивно. Глава Национальной товарной биржи Сергей Наумов заявил: <Я и мои коллеги уверены, что созданная комиссия будет способствовать развитию биржевого товарного движения в России и принятию адекватных законодательных актов>.

    Обзор подготовлен по материалам компаний, информационных агентств и печати.

  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Факты и комментарии
Прогноз развития российского фондового рынка в 2005 г.
Управляя стабильностью
Федеральный инвестиционный форум
ОФБУ И ПИФы: есть ли разница?
Использование долей ОФБУ в качестве обеспечения кредита
Использование финансового рычага при расчете стоимости активов
"...Это серьезный урок для всех украинских банков"
Структурная форма финансирования в Казахстане: реформа законодательства и практика применения
Новое отраслевое решение CRM для финансовых компаний
Chk-метод прогнозирования фондового рынка в условиях неопределенности (на примере акций российской компании SNGS)
События
Обращение президента ГИФА к инвестиционным и финансовым аналитикам
Форум инвестиционных и финансовых аналитиков
Методы анализа акций (По материалам Форума инвестиционных и финансовых аналитиков)
Структурные продукты
Корпоративное управление: правила цивилизованной игры на инвестиционном рынке (По материалам Форума инвестиционных и финансовых аналитиков)
Согласованные модели кредитных рисков с рынком облигаций (По материалам Форума инвестиционных и финансовых аналитиков)
Краткая информация о программе международной сертификации ACIIA в России
Международная сертификация инвестиционных аналитиков ACIIA
Перечень статей, опубликованных в журнале "Рынок ценных бумаг" в 2004 г. (№ 1-24)
Приветственное слово
Обзор Первой (учредительной) конференции Ассоциации центральных депозитариев Евразии
Создание Центрального депозитария в России - это возможно?
НДЦ: технологии и развитие
Материал Группы 30-ти (Международный теоретический опыт создания эффективной модели расчетов и клиринга на рынке ценных бумаг)
Итоги деятельности НДЦ за 2004 г.

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100