РЦБ.RU

Инвестиционная привлекательность ПИФов

Январь 2005


    С середины 90-годов на российском рынке финансовых услуг для населения начали работать принципиально новые инструменты инвестирования - паевые инвестиционные фонды.
    Основной целью фондов является долгосрочный прирост средств вкладчиков посредством вложения активов фонда в ценные бумаги-акции и облигации крупнейших и наиболее инвестиционно - привлекательных компаний.
    Паевые фонды - это коллективная форма инвестирования. Данное означает, что ваши средства в ПИФе объединяются со средствами других пайщиков и инвестируются в фондовый рынок, бремя комиссионного вознаграждения биржи и других затрат распределяется равномерно на десятки и сотни владельцев паев и становится для них гораздо менее ощутимым, чем для частного инвестора.
    Паевой инвестиционный фонд представляет собой инвестиционный портфель, управление которым осуществляет профессиональный участник рынка ценных бумаг - управляющая компания.
    Любой человек или организация могут стать пайщиком. ПИФы доступны каждому в силу минимальной суммы покупки паев, простоты погашения паев, абсолютной прозрачности управления вашими деньгами и открытостью информации.
    Физические лица могут рассматривать ПИФ как аналог банковского депозита, вложения в валюту и простое сбережение - ведь деньги должны работать.
    Юридические лица вкладываются в паи как в один из инструментов, способных принести доход, а также снизить риски при вложении в одни активы - <не класть все яйца в одну корзину>. Некоторые организации используют ПИФы в качестве инструмента оптимизации налогов.

В ЧЕМ ЖЕ ПРЕИМУЩЕСТВА ПИФА ?

    Паевые инвестиционные фонды обладают рядом преимуществ по сравнению с банковскими вкладами и вложениями в иностранную валюту. Прежде всего, это большая доходность, получаемая за счет ряда факторов:

  • ПИФ - это имущественный комплекс, принадлежащий пайщикам. Заработанные специалистами управляющей компании средства вновь направляются в доходные активы, начинают работать и обеспечивать дополнительный прирост собственности пайщиков.
  • ПИФ не является юридическим лицом, поэтому не облагается налогами. Сэкономленные на налогах средства также работают на пайщиков. Налогообложению подлежит лишь доход от курсовой разницы между покупкой и продажей пая в размере 13%.
  • ПИФ не является акционерным обществом, поэтому не тратит денег пайщиков на проведение собраний акционеров и другие мероприятия.
  • В отличие от банка, на ПИФ не возложено Центральным банком бремени обязательного резервирования части привлеченных денежных ресурсов (этот резерв не работает, поэтому банк вынужден снижать проценты, выплачиваемые за использование средств вкладчиков).     Банковские вклады следует рассматривать как инструменты, предусматривающие стабильные, но невысокие проценты, однако, как показало время, и банковские проценты могут снижаться. По состоянию на октябрь 2004 г. средняя ставка по депозитам физических лиц составила 10,3% годовых, что даже ниже инфляции. Вложения в валюту также подвержены инфляции и колебаниям курсовой стоимости. С начала 2004 г. вложение в доллары США вообще принесло убытки: -5%.
        Доходность от вложений в ПИФ зависит от доходности по финансовым инструментам - акциям и облигациям, входящим в инвестиционный портфель пайщиков.
        Доходность, которую обеспечили паевые фонды акций в 2002 г., находилась в пределах 45-50%, в 2003 г. достигала 60%. В то же время в течение этих лет произошли существенные коррекции на рынке акций (-20-40% по разным акциям). Однако при долгосрочном инвестировании среднегодовая доходность значительно превышает инфляционные ожидания и доходность по банковским депозитам.
        Подсчитано, что 1 долл., вложенный в 1899 г. в ценные бумаги принес в 2001 г. 710 долл., в то время как другие вложения, следуя темпам инфляции, едва обеспечили 5 долл. (<Триумф оптимистов>. Лондонская школа экономики Элрой Димсон, Пол Марш и Майкл Стонтон, 2002).
        Человек, решивший заняться инвестиционной деятельностью, должен понимать, что, вкладываясь в ценные бумаги, он принимает на себя риски снижения стоимости ценных бумаг, однако такие снижения носят непродолжительный характер и при качественном управлении ПИФом у пайщика получается долгосрочная положительная доходность.
        Доходность паевых фондов также зависит от стратегии управления и структуры активов инвестиционного портфеля. Фонды акций в долгосрочной перспективе - год, три и более дают большую доходность, чем фонды облигаций, которые можно расценивать как аналог банковского депозита, и доходность по этим фондам более прогнозируема в силу малорискованной специфики облигаций.

    ОСОБЕННОСТИ НОВОЙ ВОЛНЫ

        За последние два года особенно бурно стала развиваться сфера коллективного инвестирования. С одной стороны, это объясняется изменениями, происходящими на финансовых рынках страны, снижением процентных ставок по вкладам в банках, падением курса доллара. Владельцы сбережений становятся более восприимчивыми к информации о новых способах сохранения и приумножения своих денег. С другой стороны, развитию ПИФов мешал печальный опыт <финансовых махинаторов-пирамид>, и после принятия закона об Инвестиционных фондах у людей появилась определенная уверенность в стабильности данных институтов. Немаловажную роль сыграли сами управляющие компании - выездные разъяснительные конференции и семинары, реклама, стабильные показатели деятельности за несколько лет.
        На начало апреля 2004 г. количество работающих паевых фондов в России достигло 160 (на конец 2003 г. их было 142, в 2002 г. - 69). В российские ПИФы на 1 января 2004 г. вложено 91,3 млрд. руб. (на конец 2003 г. 58 млрд. руб., в 2002 г. - 12,7 млрд. руб.).
        На начало декабря количество паевых фондов перевалило за 200, а активы фондов составляли более 100 млрд. руб. Данные цифры говорят о существенном росте как числа ПИФов, так и активов инвестиционных портфелей. Наглядная картина представлена на рис. 1 и 2.


        В 2004 г. произошла целая череда событий, существенно повлиявших на инвестиционную привлекательность российских ценных бумаг. Естественно, что все изменения в стоимости финансовых инструментов сказались и на доходности паевых инвестиционных фондов. Основное влияние на динамику стоимости пая оказали как существенные корпоративные события - реформирование энергетической отрасли, слияние Газпрома и Роснефти и пр., присвоение инвестиционного рейтинга России рядом крупнейших рейтинговых агентств, так и возросшие политические риски, негативные последствия налоговых проверок крупнейших компаний.
        По итогам 10 мес. 2004 г. доходность ПИФов в среднем по России составляла от 20-25%, по некоторым особо рисковым стратегиям управления ряд управляющих компаний смогли заработать до 50%. Однако в ноябре - декабре весь этот рост <пошел на нет> после объявления даты продажи <Юганскнефтегаза>, основного добывающего предприятия НК <ЮКОС>, а также появившихся налоговых претензий к <ВымпелКом> - Билайн GSM. Данные события повлекли падения цен по всему спектру российского рынка ценных бумаг.
        В течение последних двух месяцев до нового года цена паев снизилась более чем на 15%, менее всего пострадали фонды облигаций, показывающие монотонный рост стоимости пая.
        С долгосрочной точки зрения ситуация стабилизируется, видимо, уже в ближайшее время, однако такая волатильность рынка подрывает доверие к ценным бумагам и без того небольшого круга инвесторов.
        Если сравнивать по доходности различные типы фондов, то наибольшая доходность наблюдалась в закрытых инвестиционных фондах, данный факт объясняется большей свободой в формировании состава и структуры активов в портфеле. Однако в силу своей закрытой специфики для сторонних инвесторов в закрытом ПИФе, наиболее привлекательными и доступными для частного инвестора являются открытые фонды.
        Одной из тенденций в 2004 г. стало появление большого количества ПИФов недвижимости. Число таких фондов перевалило за 20. Целью данных фондов является инвестирование в строительство жилых, офисных и производственных объектов. В основном данные фонды создаются как закрытые, поэтому доступ рядового инвестора туда также ограничен. Закрытые фонды недвижимости формируются исходя из конкретных запросов строительных компаний и под определенные проекты.
        Существенно недооцененными остаются акции российских предприятий, поэтому в ближайшие годы следует ожидать роста их курсовой стоимости, что, соответственно, благоприятно скажется на доходности паевых инвестиционных фондов.

    • Рейтинг
    • 0
    Содержание (развернуть содержание)
    Факты и комментарии
    Завтра будет лучше, чем вчера?
    О пользе двойного дефицита США для российской экономики
    За высокими стандартами
    Можно ли доверять суверенным кредитным рейтингам?
    Особенности управления портфелем ценных бумаг в малых банках
    Об итогах VI Всероссийской конференции профессиональных участников рынка ценных бумаг
    Отдадим деньги в хорошие руки
    Reverse merger - альтернатива IPO
    Методы оценки рыночных рисков между компаниямианалогами при расчете рыночной стоимости оцениваемой компании на основе метода рынка капитала
    Сколько стоит время на рынке?
    Программная торговля: миф или реальность?
    Международные расчетно-клиринговые центры и биржи выбирают надежных партнеров
    Оценка эффективности работы механических торговых систем методом случайных сделок
    Особенности национальных рисков на рынке ценных бумаг
    Схема риск-анализа инвестиций на российском рынке ценных бумаг
    Свопы на акции - перспективный продукт для доступа на фондовый рынок
    Мировой опыт использования инсайдерской информации на рынке ценных бумаг
    Приморский край: солнце встает на востоке
    "Нераскрытие информации - общероссийская проблема"
    Как "потрогать" рынок капитала?
    "Приморье - восточные ворота России..."
    Дальний Восток изнутри
    Инфраструктура валютного рынка: НА пути к конвертируемому рублю
    Рынок акций нефтегазовых и электроэнергетических компаний в 2004 г.
    Российский рынок облигаций. Итоги 2004 года.
    Инвестиционная привлекательность ПИФов
    Системы управления рисками фьючерсных бирж
    Проекты НДЦ

    • Статьи в открытом доступе
    • Статьи доступны на платной основе
    Актуальные темы    
    Яков Миркин
    Инвестиции: макроэкономические вызовы
    Какую модель экономики мы создали за четверть века? Это экономика сверхконцентраций собственности и огосударствления. Экономика вертикалей, олигополий, ресурсы сверхконцентрированы в Москве, малый и средний бизнес — подавлен.
    Константин Угрюмов
    Софинансирование ИПК — улучшение качества жизни россиян не только в будущем, но и сейчас
    Банк России и Минфин РФ согласовали концепцию индивидуального пенсионного капитала (ИПК). Гражданам предложат копить себе на пенсию самостоятельно. Вопрос в том, какое количество россиян согласится участвовать в новой пенсионной системе.
    АО «ЕФГ Управление Активами»
    Solvency II для НПФа
    Согласно Информационному письму Банка России - в первой половине 2017 года будет разработана дорожная карта внедрения Solvency II на российском страховом рынке. В статье описан опыт использования стандартов Solvency II для частных пенсионных фондов в ЕС, обсуждается возможность применения Solvency II для российских НПФов.
    Светлана Бик
    Долгосрочные институциональные инвестиции в инфраструктуру россии на основе концессии: итоги 2016 года
    В 2005 г. в РФ появилась возможность финансирования инфраструктуры за счет концессионной модели, которая является основной формой ГЧП для реализации крупных проектов. За прошедшее время к финансированию подключились и НПФы. Отличительной особенностью является присутствие в схеме финансирования концессионных облигаций.
    Все публикации →
    • Rambler's Top100