РЦБ.RU
Журнал "Рынок Ценных Бумаг" 7 (474) 2017
ОТ РЕДАКЦИИ:
Коланьков Андрей
,
Вице-президент, Медиа группа "РЦБ"

ОТ РЕДАКЦИИ

Такого в нашей почти 25-летней истории журнала еще не случалось. Практически половина номера, который вы держите в руках, подготовлена нашим многолетним экспертом ­Александром Барановым в соавторстве с Сергеем Пищиковым. Они проделали очень большую и трудоемкую работу на актуальнейшую тематику, за что им огромное спасибо.

Основная тема этих материалов — управление рисками в широком смысле данного понятия. Речь пойдет об актуальности стресс-тестирования и одновременно о надзоре и риск-менеджменте. Рассматриваются вопросы организации риск-менеджмента в отечественных регистраторах, а также практика управления рисками в смежных секторах финансового рынка.
Также описываются эволюция подходов и существующие стандарты организации непрерывности деятельности, особенности определения понятия «чрезвычайная ситуация» в нормативных документах ЦБ РФ, возможные перспективы нормативного регулирования непрерывности деятельности НФО. Отдельно представлен обзор по имеющейся практике проведения стресс-тестирования пенсионных фондов и пенсионных планов в мире.

В номере также размещена еще одна объемная статья ­Сергея Майорова (Московская Биржа), касающаяся опубликованного в конце мая 2017 г. Глобального кодекса поведения на валютном рынке, замысел которого — способствовать «целостности и эффективности» валютного рынка, делая его более «устойчивым, справедливым, ликвидным, открытым и транспарентным». Исчерпывающий обзор.

Блок, посвященный финансовым инструментам, представлен материалом Александра Цыбульского (на момент написания статьи — заместитель министра Минэкономразвития РФ), в котором актуализируется проблема использования источников долгосрочного финансирования регионов для снижения долговой нагрузки и поддержания их финансовой стабильности.

Отдельно хотелось бы отметить статью Дениса ­Зибарева (ИК «Септем Капитал»), в которой поднимается вопрос, как с помощью коммерческих облигаций небольшие компании могут привлекать деньги физических лиц. ■
Статьи в открытом доступе:
Регионы должны активно использовать ценные бумаги как источник долгосрочного финансирования
Александр Цыбульский, Заместитель министра, Министерство экономического развития

Социально-экономическое развитие субъектов, обеспечение сбалансированности региональных и местных бюджетов, снижение долговой нагрузки и поддержание финансовой стабильности регионов в целом — задачи, которые имеют приоритетное значение для Правительства РФ. Курс взят на получение максимального эффекта от финансовой поддержки из федерального бюджета для развития территорий.

Вместе с тем бюджеты отдельных субъектов остаются несбалансированными. Это связано с экономической ситуацией, передачей регионам расходных полномочий с федерального уровня (не всегда они обеспечены финансированием в полном объеме), недостаточностью доходных. Собственные доходы большинства региональных бюджетов не покрывают расходы по ранее принятым обязательствам, что приводит к увеличению количества субъектов, формирующих свои бюджеты с дефицитом и наращивающих долговые обязательства.
В этих условиях важно создать стимулирующие механизмы регионального развития и найти альтернативные источники финансирования дефицитов бюджетов.


Тенденции развития системы управления рисками регистраторов
Сергей Пищиков, Независимый эксперт по управлению рисками компаний инфраструктуры рынка ценных бумаг
Александр Баранов, Директор департамента риск-менеджмента АО «Ай Кью Джи Управление Активами», председатель Комитета ПАРТАД по внутреннему контролю, внутреннему аудиту и управлению рисками

В ближайшие месяцы ожидается вступление в силу нормативного акта Банка России, в котором будут описаны обязательные требования регулятора по организации системы управления рисками (СУР) отечественных профучастников рынка ценных бумаг.

Согласно Федеральному закону № 39‑ФЗ «О рынке ценных бумаг» СУР «должна соответствовать характеру совершаемых операций профессионального участника рынка ценных бумаг», а требования к организации СУР «профессиональными участниками рынка ценных бумаг устанавливаются Банком России в зависимости от вида деятельности и характера совершаемых операций». С учетом специфики деятельности регистраторов для них формируется уникальная в сравнении с иными участниками рынка ценных бумаг карта рисков. В настоящей публикации описывается история вопроса по организации риск-менеджмента в отечественных регистраторах, а также рассматривается практика управления рисками в смежных секторах финансового рынка.


Чрезвычайные ситуации, финансовые кризисы и стресс-тестирование
Александр Баранов, Директор Департамента риск-менеджмента АО «ЕФГ Управление Активами», председатель Комитета ПАРТАД по внутреннему контролю, внутреннему аудиту и управлению рисками

В последние годы стресс-тестирование перешло из разряда индивидуальных методов риск-менеджмента отдельных банков в разряд обязательных нормативных требований со стороны надзора и регуляторов к коммерческим банкам, страховым компаниям и пенсионным фондам. Наибольшее развитие этот инструмент риск-менеджмента получил именно в банковском секторе. В этой трансформации стресс-тестирования безусловную роль сыграл Базельский комитет. В России надзорное стресс-тестирование в банковском секторе проводится с 2003 г.

С учетом нынешних реалий — потери ликвидности двух российских частных банков из топ-10 в августе-сентябре 2017 г. — стресс-тестирование, бесспорно, получит дополнительное внимание. Актуальность данной темы в России также связана и с ожиданием новых регуляторных требований к российским НПФам и страховым организациям.

Кроме того, в планах ЦБ РФ — ­внедрить стресс-тестирование банков, НПФов и системно значимых страховых организаций, применив новый механизм — макропруденциальное стресс-тестирование в дополнение к ныне существующему и ранее планируемому надзорному. ­Внедрение этой новации обязательно, как следует из аналитической записки ЦБ РФ


Биткоин: будущая мировая валюта или глобальный МММ?
Леонид Альшанский, Dr. Math., главный аналитик группы ABLV

Создавая электронные деньги, их автор (или группа авторов) вряд ли ожидал, что его детище вызовет такой интерес в мире и станет реальным вызовом современным фиатным деньгам.
Напомним, что фиатными называют национальные деньги, являющиеся «декретным» платежным средством, не обеспеченным конкретными активами. Таковыми сегодня, после полного отказа от «золотого стандарта» в 70-е годы прошлого века, являются практически все национальные валюты. Впрочем, «вера» в фиатные деньги поддерживается не только государственным принуждением, но и мощью национальной экономики.

На чем может опираться вера в биткоин, являющийся продуктом «чистого ­разума», априори было не ясно.


Взаимное кредитование Российской Империи
Юрий Голицын, Московская Биржа, канд. ист. наук

Общества взаимного кредита — одна из разновидностей российских кредитных учреждений Российской империи. Они осуществляли кредитование частных предпринимателей. Первое общество взаимного кредита было образовано в начале 1863 г. в Петербурге для помощи торговцам, пострадавшим от пожара на Апраксинском и Щукинском рынках.

Собственный (оборотный) капитал общества создавался из вступительных взносов участников в размере 10% разрешенного им кредита. Обществам взаимного кредита разрешалось осуществление тех же операций (прием вкладов и открытие текущих счетов, учет векселей, ссуды под залог ценных бумаг, векселей и товаров), что и акционерным банкам. Исключение составляла покупка бумаг за собственный счет. Отличие от банков заключалось и в том, что ссуды выдавались только членам общества, которые отвечали по обязательствам общества в размере всего кредита.



Приложения к номерам:
Депозитариум № 7/8 2013
##совместный проект Некоммерческого партнерства "Национальный депозитарный центр" и журнала "Рынок ценных бумаг"
01.09.2009##совместный проект ЗАО "Национальный депозитарный центр" и журнала "Рынок ценных бумаг"


cодержание

Константин Вышковский: «Всем инвесторам присуща пугливость и склонность к панике»
Константин Вышковский, Директор Департамента государственного долга и государственных финансовых активов Министерства финансов Российской Федерации

Практический опыт взаимодействия регистратора и центрального депозитария
Ковернинская Татьяна, Начальник отдела ведения реестров региональных эмитентов ОАО «Регистратор Р.О.С.Т.»

Новеллы правового регулирования сделок по секьюритизации
Ушаков Олег, Юрист Адвокатского бюро «Линия права»
Моргунова Надежда, Помощник юриста Адвокатского бюро «Линия права»

Центральный депозитарий Армении: учетная система и управление рисками
Степанян Ваган, Директор ОАО «Центральный депозитарий Армении»

Депозитариум № 6 2013
##совместный проект Некоммерческого партнерства "Национальный депозитарный центр" и журнала "Рынок ценных бумаг"
01.09.2009##совместный проект ЗАО "Национальный депозитарный центр" и журнала "Рынок ценных бумаг"


cодержание

Как по нашему мосту биржа ходила
Нерпин Александр, Начальник Управления депозитарных и клиринговых технологий НКО ЗАО НРД

Иностранные активы в составе инвестиционных фондов
Шевченко Олег, Заместитель генерального директора по правовым вопросам, начальник юридического управления ЗАО «НКК»

Оценка работы совета директоров как инструмент эффективного корпоративного управления1
Лихачева Наталья, Заместитель руководителя Экспертного центра Российского института директоров

Участники ACG:
Тайваньская депозитарная и клиринговая корпорация (TDCC)

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе

  • Rambler's Top100