РЦБ.RU
Автор: Туктаров Юрий Евгеньевич
Секьюритизация ипотечных активов путем эмиссии облигаций с залогом закладных
01.02.2008
Туктаров Юрий, Управляющий партнер юридической фирмы "Туктаров и партнеры"
опубликовано в журнале: РЦБ Февраль 2008

    Настоящая статья посвящена секьюритизации ипотечных активов с помощью облигаций с залоговым обеспечением.


Синтетическая секьюритизация
01.07.2007
Туктаров Юрий, Управляющий партнер юридической фирмы "Туктаров и партнеры"
опубликовано в журнале: РЦБ Июль 2007

    С 1970-х гг. секьюритизация стала основной финансовой техникой в сфере международных финансов. Большинство развитых стран и некоторые развивающиеся страны используют секьюритизацию для финансирования и защиты от кредитных рисков (хеджирование). Выделяется 2 базовых типа секьюритизации: традиционная и синтетическая секьюритизация. Главное различие между ними состоит в том, осуществляется продажа соответствующих активов или нет.


Синтетическая секьюритизация
01.06.2007
Туктаров Юрий, Управляющий партнер юридической фирмы "Туктаров и партнеры"
опубликовано в журнале: РЦБ Июнь 2007

    С 1970-х гг. секьюритизация стала важной финансовой техникой в сфере международных финансов. Большинство развитых стран и некоторые развивающиеся государства используют секьюритизацию для привлечения финансов и защиты от кредитных рисков (хеджирование). В настоящее время выделяют два типа секьюритизации: традиционная и синтетическая секьюритизация. Главное различие между ними в том, осуществляется ли продажа соответствующих активов или нет.


Секьюритизация и Люксембург
15.12.2006
Туктаров Юрий, Управляющий партнер юридической фирмы "Туктаров и партнеры"
Толстухин Михаил, Юрист юридической фирмы "Магистр & Партнеры"
опубликовано в журнале: РЦБ Декабрь 2006

    В 5 из 8 сделок по секьюритизации российских активов компания, на баланс которой передаются секьюритизированные активы (special purpose vehicle, SPV), создается в Люксембурге1. Основная причина этого состоит в том, что законодательство Люксембурга обеспечивает благоприятные правовые условия. В связи с этим нужно отметить принятие 22 марта 2004 г. Закона «О секьюритизации» (далее - Закон 2004 г.), который направлен на регулирование наиболее важных элементов для осуществления секьюритизации. В настоящей статье рассматриваются конкретные положения данного закона, которые делают люксембургский правопорядок привлекательным для секьюритизации.


Секьюритизация закладных: вопросы действительной продажи (true sale)
15.11.2006
Туктаров Юрий, Управляющий партнер юридической фирмы "Туктаров и партнеры"
опубликовано в журнале: РЦБ Ноябрь 2006

    При секьюритизации инвесторам продается будущий денежный поток от финансовых активов (например, автомобильных или ипотечных кредитов). В данном случае на инвесторов ложится множество рисков, в том числе кредитный, регулятивный, агентский, системный и некоторые другие. В настоящей статье речь пойдет о правовых рисках, которые за счет оформления ипотечного кредита в виде закладной в силу специальных указаний закона уменьшаются или вовсе устраняются. Полагаем, что вытекающие из этого преимущества закладной должны быть положительно оценены покупателями ценных бумаг, эмитированных по поводу закладных.


Закладная в контексте жилищного кредитования
01.09.2006
Туктаров Юрий, Управляющий партнер юридической фирмы "Туктаров и партнеры"
опубликовано в журнале: РЦБ Сентябрь 2006

    Закладная признается ценной бумагой, поэтому для ее владельца создан льготный режим защиты, осуществления, передачи и обременения удостоверенных закладной прав. За счет снижения правовых рисков этот режим делает ипотечный кредит более привлекательным объектом, в том числе и для секьюритизации. Вместе с тем практика применения закладной в области жилищного кредитования показала, что для создания более благоприятных условий для рефинансирования ипотечных кредитов в действующее законодательство необходимо внести ряд изменений.


Транширование ипотечных ценных бумаг
01.06.2006
Туктаров Юрий, Управляющий партнер юридической фирмы "Туктаров и партнеры"
опубликовано в журнале: РЦБ Июнь 2006

    Особенностью ипотечных ценных бумаг является то, что в отношении одного ипотечного покрытия обычно осуществляется эмиссия не одного выпуска ценных бумаг, а сразу нескольких выпусков (траншей, классов), которые имеют разные характеристики и условия погашения. Деление ипотечных ценных бумаг на транши уменьшает их ликвидность и порождает дополнительные издержки, что должно привести к уменьшению выгоды от эмиссии ипотечных ценных бумаг именно траншами. Однако ирония здесь состоит в том, что транширование ипотечных ценных бумаг используется на практике именно для увеличения выгоды от рефинансирования ипотечных кредитов. Настоящая статья посвящена причинам того, почему транширование повышает эффективность от эмиссии ипотечных ценных бумаг.


Методы публичной продажи акций (IPO)
15.05.2006
Туктаров Юрий, Управляющий партнер юридической фирмы "Туктаров и партнеры"
опубликовано в журнале: РЦБ Май 2006

    Публичная продажа акций (IPO) может иметь разные непосредственные или опосредованные экономические последствия. Например, публичная продажа акций Google была признана неудачной, однако способ продажи акций компании посредством Интернет-аукциона существенно поднял уровень потребления услуг компании и положительно сказался на ее доходности. В этом случае цель IPO не была достигнута в полной мере, тем не менее опосредованный эффект от IPO компенсировал неудачу. Настоящая статья посвящена методам продажи акций и их экономической оценке с точки зрения результата осуществления продажи.


"Отсылочные" и депозитарные закладные
01.03.2006
Туктаров Юрий, Управляющий партнер юридической фирмы "Туктаров и партнеры"
опубликовано в журнале: РЦБ Март 2006

    Возможность получения кредита является важнейшим фактором экономического развития современного государства. В этой связи Международная финансовая корпорация инициировала Проект стандартизации и унификации первичного ипотечного рынка, который в целом направлен на обеспечение доступности получения кредита под залог недвижимости. Российский рынок пошел по пути оформления ипотеки с помощью составления закладной. Данная статья содержит описание следующих способов работы с закладными: предоставить возможность в закладной указывать лишь ссылку на примерные условия ("отсылочная" закладная) и ввести депозитарный учет закладных (депозитарных закладных).


Что нужно поменять в облигациях с ипотечным покрытием?
15.02.2006
Туктаров Юрий, Управляющий партнер юридической фирмы "Туктаров и партнеры"
опубликовано в журнале: РЦБ Февраль 2006

    Действующий Федеральный закон № 152-ФЗ "Об ипотечных ценных бумагах" (далее - Закон) является памятником ошибок, возникших в результате нарушения следующих правил: не следует создавать рыночный институт только для нерыночного применения (использования пенсионных средств); нельзя смешивать в одном документе институты, за которыми стоят разные концепции (континентальные ипотечные облигации банков и американские облигации специально созданного лица); нет необходимости принимать закон в отсутствие существующих на момент принятия (2003 г.) конкретных ситуаций, ради которых он создается. В настоящей статье хочется обратить внимание на те проблемы Закона, которые основаны на нарушениях названных правил и становятся очевидными сейчас при подготовке реальных выпусков облигаций с ипотечным покрытием.


Достоинства украинского проекта закона об ипотечных облигациях
15.12.2005
Туктаров Юрий, Управляющий партнер юридической фирмы "Туктаров и партнеры"
опубликовано в журнале: РЦБ Декабрь 2005

Секьюритизация и инвестиционные фонды
01.09.2005
Туктаров Юрий, Управляющий партнер юридической фирмы "Туктаров и партнеры"
опубликовано в журнале: РЦБ Сентябрь 2005

Правовые барьеры для привлечения капитала путем выпуска акций (IPO)
01.09.2005
Туктаров Юрий, Управляющий партнер юридической фирмы "Туктаров и партнеры"
опубликовано в журнале: РЦБ Август 2005


  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе

Раздел не найден.


Актуальные темы    
Екатерина Трофимова
Реализация рейтинговой реформы в России: «импортодополнение», а не «импортозамещение»
Интервью с главой национального Аналитического кредитного рейтингового агентства (АКРА) Екатериной Трофимовой
Михаил Ханов
Научный метод инвестирования
Интервью с управляющим директором инвестиционной компании «Норд Капитал» Михаилом Хановым
Уран Абдынасыров
Тенденции развития рынка корпоративных ценных бумаг Кыргызской Республики
В статье представлены результаты исследования текущего состояния фондового рынка Кыргызской Республики. На основе анализа статистических данных дана оценка различным аспектам деятельности организованного рынка, рассмотрены основные современные тенденции и перспективные направления развития рынка ценных бумаг Кыргызской Республики
Юрий Голицын
«Побудить Россию осуществить заем» (российские ценные бумаги за рубежом в XIX — начале XX вв.)
Впервые российские ценные бумаги начали обращаться за рубежом во второй половине XVIII в. Таким местом стала Амстердамская биржа, после того как в 1769 г. императрицей Екатериной II в Голландии был размещен первый внешний заем Российской империи
Все публикации →
  • Rambler's Top100