Casual
РЦБ.RU

Газпром и Нафтогаз: незавершившийся телесериал

12 января 2009

Газовый вопрос во взаимоотношениях России, Украины и ЕС стоит сегодня как никогда остро. Свидетелем затянувшегося противостояния Газпрома и Нафтогаза по вопросам транзита российского газа и поставок газа на территорию самой Украины можно было быть любому человеку, включавшему телевизор, начиная с 1 января 2009 г. Для обывателей это, пожалуй, стало своего рода пока ещё не завершившимся телесериалом.

Газовый вопрос во взаимоотношениях России, Украины и ЕС стоит сегодня как никогда остро. Свидетелем затянувшегося противостояния Газпрома и Нафтогаза по вопросам транзита российского газа и поставок газа на территорию самой Украины можно было быть любому человеку, включавшему телевизор, начиная с 1 января 2009 г. Для обывателей это, пожалуй, стало своего рода пока ещё не завершившимся телесериалом.

Хронология событий уже у всех на слуху, но мы напомним ее ещё раз. До 31 декабря Газпром и Нафтогаз Украины должны были подписать долгосрочный контракт на поставку газа украинским потребителям во исполнение подписанного ранее в октябре меморандума о взаимопонимании в газовой сфере между нашими странами. Однако договор подписан не был, т.к. одним из пунктов этого меморандума значилось полное погашение Киевом задолженности за поставленный Газпромом газ. Данная задолженность до 31 декабря составляла 2,15 млрд долл. Нафтогаз погасил значительную часть долга в размере чуть более 1,5 млрд долл. На сегодняшний день задолженность составляет 614 млн долл., в основном это штрафы и пени. Без оплаты долга подписание долгосрочного контракта срывалось, что в итоге и случилось. А без договора у Газпрома отсутствовали всякие юридические обязательства на поставку в Украину газа. В итоге с первого января 2009 г. поступающий на территорию Украины газ был полностью транзитным. Стоит также напомнить, что в 2006 г. контракт на поставку газа в Украину и транзит газа по территории этого государства был разделен на два документа. Причем транзитный договор был заключен в рамках шведского права и все разногласия по его исполнению должны разрешаться в стокгольмском суде. Попытки Киева оспорить этот договор и пересмотреть его условия (повысить стоимость транзита с 1,6 долл. за тыс. куб. м на 100 км. до 1,7 долл.) через местные судебные инстанции являются нелегитимными с точки зрения международного права. Транзитный договор был подписан до 2011 г., в нем также оговаривалась ставка транзита в размере 1,6 долл. за тыс. куб. м на 100 км. транспортировки. Дальше как раз и начинается детективная история. По заявлениям Газпром с первого января после прекращения поставки газа украинским потребителям, Нафтогаз начал "конфисковывать" часть газа из транзитной трубы. В итоге начали страдать европейские потребители и в первую очередь балканские страны, у которых минимальные запасы данного сырья и отсутствует альтернатива российскому газу. Во избежание дальнейшего "воровства" российского газа Газпром, при содействии политических властей России, принял решение с 7 января полностью приостановить подачу газа в газотранспортные системы Украины. До 7 января по заявлениям Газпрома Украиной было "конфисковано" 86 млн куб. м газа. И стоит заметить, что этот газ Газпром продавал европейским партнерам по цене в 470 долл. за тыс. куб. м., тем самым Украина должна будет возместить 40 млн долл. плюс штрафы за несанкционированный отбор. После 7 января начался уже больше политический процесс, нежели коммерческий, с каждой стороны выступали политические "тяжеловесы", доказывая правоту своей позиции, хотя, на наш взгляд, вопрос относительно прозрачен с юридической точки зрения, и Газпром на это регулярно указывает. Но надо также отдать должное и не забывать об относительно запутанных схемах поставки газа на территорию Украины, о посредниках, акционерами которых являются, как представители Украины, так и Газпрома. И по нашему мнению эти "скелеты" ещё всплывут на поверхность в ходе судебных разбирательств по возмещению ущерба. На текущий момент камнем преткновения для возобновления транзита российского газа является создание межгосударственной комиссии по мониторингу транзита газа на газоперекачивающих станциях России, Украины и стран ЕС. По заявлениям представителей Газпрома, Киев затягивает подписание соответствующего документа. Но политика политикой, а нас больше интересует, как данный газовый кризис в условиях идущего мирового экономического кризиса скажется на доходах российской газовой монополии.

Напомним, Украина купила в 2008 г. газа в объеме около 55 млрд куб. м (до 150 млн куб. м в сутки) по цене 179,5 долл. за тыс. куб. м. Газ в основном был среднеазиатский, закупаемый Газпромом специально для Украины, и часть до 17 млрд куб. м российского. Из-за начала экономического кризиса, потребление импортного газа промышленными предприятиями Украины в начале 2009 г. снизилось и составляет 110 млн куб. м в сутки. Транзит газа через территорию Украины составляет до 110-112 млрд куб. м в год или 301 306 млн куб. м в сутки, однако с началом экономического кризиса страны ЕС несколько сократили потребление газа и как следствие снизился объем транзита сырья. Объем транзита через Украину снизился также и из-за перераспределения Газпромом путей доставки. Но 230-240 млн куб. м через Украину все же шли до 7 января. Для расчета выпадающих доходов Газпрома мы будем брать цену газа в первом квартале в Европе в размере 470 долл. за тыс. куб. м для европейских потребителей и 375 долл. за тыс. куб. м для украинских. Цена в 375 долл. - это минимальная цена, которую Газпром может предложить Украине по новому контракту, и складывается она из 340 долл. цены за среднеазиатский газ закупаемый Газпромом и 35 долл. транспортных расходов. Верхний диапазон вилки составляет 418 долл. за тыс. куб. м. Таким образом, суточная упущенная выгода Газпрома от не поставки газа на Украину и отсутствия транзита в Европу составляет от 150 до 160 млн долл., что составляет до 43% от суточной прогнозируемой выручки российской монополии в 2008 г. В 2009 г. эта доля будет ещё больше (по нашим прогнозам до 50%), т.к. ожидается существенное падение выручки с середины второго квартала из-за резкого снижения цен на газ вследствие падения цен на нефть и топочный мазут, наблюдаемых в третьем и четвертом кварталах прошлого года. Плюс ко всему Газпрому, по всей видимости, придется по итогам разрешения газового спора платить Нафтогазу Украины рыночную цену транзита, а именно 3-3,4 долл. за тыс. куб. на 100 км. (максимальный рост составит 112,5%). В этой связи можно констатировать, что в период пока ещё остающихся высоких цен на газ, когда можно сделать относительно благоприятную финансовую подушку безопасности на весь трудный 2009 г. Газпром не имеет возможности зарабатывать, что, естественно, скажется на финансовых показателях первого квартала и всего 2009 г. в худшую сторону. Благоприятным аспектом для российской монополии будет перевод Украины на рыночное ценообразование уже с 2009 г., что по нашим расчетам должно будет принести концерну дополнительно на 50% выручки больше, чем прогнозировалось ранее при предлагаемой цене в 250 долл., от которой Нафтогаз отказался. А также имиджевые плюсы, т.к. в этот раз, по нашему мнению, российская монополия ведет себя высоко прозрачно в отношении освещения хода конфликта. И ещё одним на наш взгляд положительным аспектом будет то, что этот газовый кризис по транзиту газа доказывает актуальность и целесообразность строительства альтернативных путей доставки этого сырья (СЕГ, Южный поток и др.)

  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
Рынок облигаций: взгляд из глубины
Взаимодействие с ФАС: современные правовые реалии
Инвестиционный арбитраж: на пути к альтернативным способам разрешения конфликтов на финансовых рынках.
Кредитный кризис: основные причины и антикризисные меры
"Норильский никель, перспективы национализации"
Россия: что делать, когда акции компаний падают?
Выкуп облигаций с организованного рынка
Актуальные вопросы налогообложения операций с финансовыми инструментами срочных сделок
Структурный инструмент для инфраструктурных проектов
Нефть: в шаге от консолидации рынка
Есть ли рецессия в России?
Тяжелое время для нефтяных компаний.
Крутой разворот
"Ad Libitum. Автопром"
Газпром и Нафтогаз: незавершившийся телесериал
Финансовый кризис или кризис финансового капитализма?
IR-идеи на кризисный 2009 год
Сколько будет стоить рубль?
Как побороть манипулирование ценами
Поведение рубля и мировых валют в средне- и долгосрочной перспективе
Обвал цен на недвижимость. Миф или реальность
Выделяем непрофильное подразделение, или как бросить "чемодан без ручки"
Аналитический метод управления активами ПИФа
Практические аспекты инвестиций в структурные продукты со встроенным кредитным риском
Модель расчета биржевой балансовой цены
Гарантия дохода – маркетинговая реклама УК?
ФСФР требует презумпцию виновности
О некоторых "деликатных" аспектах управления инвестициями
Тайные владельцы бизнеса - найти и обезвредить
Условие роста – низкие ставки
Почему «рейтинговые» требования не имеют смысла
Кайманские публичные SPC в качестве защиты конфиденциальности информации о бенефициарах.
Прогноз курса рубля
Лидеры бизнеса уверены в будущем
Клятва Гиппократа для Украины
Обесценение активов в условиях экономического кризиса: итоги 2008 года
Новые возможности реструктуризации долга: debt-for-equity swap в России
Рекомендация по акциям ритейлеров: «настойчиво избегать»
Скрытый позитив Рубини
ПИФы сохраняют максимальную привлекательность
Россия: На выходе из пике
Три топовых темы на рынке акций
Новые правила игры на корпоративном корте: уставный капитал, кредиторы, облигации
Доллар будет стоить 28,4 рубля
Курс рубля достиг потолка
Российский рынок слияний и поглощений в 2009 г
Возможен ли отказ от валютного коридора?
Мировой финансовый кризис: способы преодоления
Кризис заставил инвесторов пересмотреть свои аппетиты
Глобальный экономический спад усугубляет страновые риски России

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100