РЦБ.RU
Актуальные интервью    
Елизавета Белугина
Погоня за доходностью: продолжится ли рост развивающихся рынков?
Весь август трейдеры и инвесторы активно охотились за доходностью. В условиях отрицательных процентных ставок в Европе и Японии основным местом, где можно удовлетворить это желание, стали развивающиеся рынки.
Сентябрь 2016
опубликовано в журнале: РЦБ Сентябрь 2016


Весь август трейдеры и инвесторы активно охотились за доходностью. Когда большинство крупнейших центробанков проводят мягкую политику, на рынке царит хорошее настроение: участники торгов, оценивая обстановку как благоприятную для осуществления рисковых стратегий, надеются на большую отдачу. В условиях отрицательных процентных ставок в Европе и Японии основным местом, где можно удовлетворить это желание, стали развивающиеся рынки.
Олег Акимов
Конвенциональный резерв Банка России
Проводя умеренно жесткую денежную политику, Центробанк РФ хотя и стабилизирует рост цен и курс рубля, но отчасти препятствует восстановлению российской экономики после затяжного кризиса.
Сентябрь 2016
опубликовано в журнале: РЦБ Сентябрь 2016


Проводя умеренно жесткую денежную политику, Центробанк РФ хотя и стабилизирует рост цен и курс рубля, но отчасти препятствует восстановлению российской экономики после затяжного кризиса. На наш взгляд, в современных условиях необходимо перейти к более нейтральной монетарной политике, что, с одной стороны, подготовит почву для поступательного развития экономики, а с другой — не повредит в среднесрочной перспективе достижению целевых показателей роста цен.
Виталий Манжос
Российский рынок акций: неуверенный летний рост
В сентябре мы вновь пытаемся подвести некоторые промежуточные итоги и отследить текущие тенденции российского фондового рынка.
Сентябрь 2016
опубликовано в журнале: РЦБ Сентябрь 2016


В сентябре мы вновь пытаемся подвести некоторые промежуточные итоги и отследить текущие тенденции российского фондового рынка.

Тенденции минувшего лета

Минувшее лето отличилось заметным спадом волатильности торгов. Более того, при взгляде на дневной график становится вполне очевидно, что индексы ММВБ и РТС перешли в состояние консолидации еще с начала апреля (рис.1). Ни сезонные дивидендные «отсечки», ни летние перепады нефтяных цен не стали достаточно весомыми стимулами для того, чтобы российский фондовый рынок вышел из состояния затянувшегося «боковика». Даже август месяц, исторически богатый на политические и экономические потрясения, на этот раз ничем не удивил. И все же в первых числах сентября индекс ММВБ сумел в очередной раз обновить свой исторический максимум, преодолев психологически важную отметку 2000 п. До указанного уровня индекс ММВБ добирался весьма неспешно, даже, можно сказать, буднично. В конце лета мы неоднократно наблюдали попытки выхода к указанной отметке. Однако локальные «быки» всякий раз ограничивались лишь номинальным обновлением рекорда, которое носило характер ложного пробоя. В связи с этим мы бы не стали упрекать участников локальных торгов в «равнодушии» к рынку. Их острожное поведение больше объясняется неуверенностью в дальнейших перспективах. Для этого есть немало причин и объективных факторов. Рассмотрим наиболее явные и значимые из них.
Александр Баранов
Возможности использования стандартов GIPS для анализа результативности инвестирования пенсионных средств
Внедрение стандартов GIPS позволит российским управляющим пенсионными средствами соответствовать новым требованиям Банка России, которые вступят в силу во втором полугодии 2016 г.
Июль 2016
опубликовано в журнале: РЦБ Июль 2016


В мировой практике управления активами уже более 16 лет успешно применяются единые международные стандарты оценки эффективности управления инвестиционными портфелями — Global Investment Performance Standards (GIPS), признанные мировым инвестиционным сообществом как стандарты, обеспечивающие полноту и прозрачность информации о результатах управления активами. Представляется целесообразным использование этих наработок для анализа результативности инвестирования средств НПФов. По мнению автора, внедрение
стандартов GIPS позволит российским управляющим пенсионными средствами не только интегрироваться в мировую культуру управления активами, но соответствовать новым требованиям Банка России к НПФам и управляющим компаниям, которые вступят в силу во втором полугодии 2016 г.

Владимир Крейндель
Время инвестиционных роботов
Почему моделью робо-эдвайзеров всерьез заинтересовался Банк России? И сможет ли модель робосоветников «взлететь» в России?
Июль 2016
опубликовано в журнале: РЦБ Июль 2016


Более полумиллиарда долларов направлены венчурными инвесторами на финтех-решения, способные изменить статус-кво в индустрии управления активами. Зачем? Что нового приносят в индустрию такие звездные «новички», как Wealthfront и Betterment? Что станет решающим фактором в гонке за активами инвесторов? Почему моделью робо-эдвайзеров всерьез заинтересовался Банк России? И самый главный вопрос: сможет ли модель робосоветников «взлететь» в России?
Анна Нагорных
Российский рынок прямых инвестиций 2015 года: итоги и основные тренды
Мировой объем инвестиций по итогам 2015 г. вырос на 36% по сравнению с 2014 г. и составил 1,7 трлн долл. Минувший год стал рекордным по объему инвестиций после глобального кризиса 2008—2009 гг.
Июль 2016
опубликовано в журнале: РЦБ Июль 2016


Мировой объем инвестиций по итогам 2015 г. вырос на 36% по сравнению с 2014 г. и составил 1,7 трлн долл. Минувший год стал рекордным по объему инвестиций после глобального кризиса 2008—2009 гг.

Альбина Никконен
Российский венчурный рынок сегодня
Подавляющее большинство новых фондов, вышедших на рынок в 2016 г., — это венчурные фонды, среди которых доля фондов с государственным участием составляет пока не более 15%.
Июль 2016
опубликовано в журнале: РЦБ Июль 2016


Подавляющее большинство новых фондов, вышедших на рынок в 2016 г., — это венчурные фонды, среди которых доля фондов с государственным участием составляет пока не более 15% (против 30% в 2015 г.). При этом распределение отраслевых предпочтений действующих венчурных фондов значительно не изменилось: почти две трети фондов ориентированы на сектор ИКТ, что подтверждает и статистика инвестиций венчурных фондов в 2016 г. — более 80% вложений, как по объему, так и по числу, сделаны в сектор ИКТ. Можно констатировать и сохранение региональных диспропорций в распределении венчурных инвестиций — свыше 90% от объема инвестиций венчурных фондов направлено в компании, расположенные в Центральном федеральном округе.

Вероника Иванова
НПФы стали стратегическими инвесторами
Фонды стали крупными институциональными инвесторами. Для более полной реализации их инвестиционного потенциала важно сохранить сформировавшуюся систему пенсионных накоплений
Июнь 2016
опубликовано в журнале: РЦБ Июнь 2016


Фонды стали крупными институциональными инвесторами. Для более полной реализации их инвестиционного потенциала важно сохранить сформировавшуюся систему пенсионных накоплений, стимулировать развитие негосударственного пенсионного обеспечения (НПО), а также создать качественные инфраструктурные проекты.

К концу 2015 г. объем рынка НПФов достиг 2,7 трлн руб., что сопоставимо с 20% всех инвестиций в основной капитал в России за 2015 г. Существенная часть пенсионных средств направлена в корпоративные облигации и акции российских компаний. К концу 2015 г. на эти инструменты приходилось 60% пенсионных накоплений и 39% пенсионных резервов, или более 1,4 трлн руб. При этом в результате изъятия пенсионных накоплений в 2014—2016 гг. в распределительную систему экономика недополучит около 1 трлн руб. Предложения ряда ведомств по очередной модернизации системы и ее перехода на добровольный принцип накоплений могут окончательно подорвать инвестиционный потенциал пенсионного рынка.
Чтобы этого избежать, необходимо сохранить обязательное пенсионное страхование (далее — ОПС) и стимулировать негосударственное пенсионное обеспечение. Первостепенной мерой по развитию НПО может стать запуск системы досрочного НПО, что в ближайшее время может обеспечить отрасли приток дополнительных 600—700 млрд руб. до 2025 г.

Кроме того, реализации инвестиционного потенциала фондов препятствует нехватка качественных активов для инвестирования пенсионных накоплений. Сами фонды считают, что наиболее привлекательной отраслью для инвестирования пенсионных накоплений в условиях высокой инфляции являются инфраструктурные проекты. При этом в последние годы НПФы часто выступали единственными покупателями «длинных» инфраструктурных бумаг. Тем не менее проектов, в которые фонды могут вложиться с учетом существующих жестких регуляторных ограничений, крайне мало. Поэтому необходимо более активное взаимодействие эмитентов и государства по разработке и выводу на биржу качественных инструментов вложений в инфраструктуру и ГЧП.
Денис Соловьев
Конец эпохи динозавров
То, что финансовые организации, рыночная и государственная инфраструктура перейдут на блокчейн, — это только вопрос времени
Июнь 2016
опубликовано в журнале: РЦБ Июнь 2016


То, что финансовые организации, рыночная и государственная инфраструктура перейдут на блокчейн, — это только вопрос времени.
Andreessen Horowitz


Независимо от того, что о них думают, криптовалюты, использующие протокол блокчейн, существуют и активно используются гигантами индустрии. Так, в качестве средства платежа биткойн принимают компании Dell, Reddit, Expedia, PayPal, недавно к списку присоединилась и Microsoft. Таким образом, считаться с фактом их применения необходимо, как необходимо понимать и суть протокола, называемого блокчейн и лежащего в основе организации обращения криптовалют.
Людмила Миронова
Инфраструктура: где найти драйверы для развития, когда потребители молчат?
Нормальный цикл развития бизнеса выглядит примерно так: изучается или формируется спрос, выводится на рынок продукт, продукт пользуется спросом, за пользование продуктом платят деньги, продукт совершенствуется, за пользование усовершенствованным продуктом платят больше денег — и так до бесконечности
Июнь 2016
опубликовано в журнале: РЦБ Июнь 2016


Я точно знаю, что не открою Америку, если скажу, что нормальный цикл развития бизнеса выглядит примерно так: изучается или формируется спрос, выводится на рынок продукт, продукт пользуется спросом, за пользование продуктом платят деньги, продукт совершенствуется, за пользование усовершенствованным продуктом платят больше денег — и так до бесконечности. Эту модель в действии можно наблюдать в многочисленных интернет-компаниях, например в том же Facebook.

Второй тезис, тоже в стиле высказываний Капитана Очевидность: потребности клиентов формируют не только и не столько конкуренты, сколько смежные или похожие по смыслу потребляемых продуктов и услуг отрасли. Иными словами, если я привыкла покупать авиабилеты через Интернет, то и при покупке билетов на поезд я буду ожидать наличия такого же сервиса.

И на первый взгляд, все хорошо на фондовом рынке с формированием спроса: есть рядом банки, которые давно приучили всех к пластиковым картам, sms-уведомлениям об операциях по счету, мобильным банкам, банк-клиентам и многочисленным онлайн-сервисам, начиная от рассмотрения кредитных заявок и заканчивая покупкой страховки или еще какой-нибудь экзотикой. Похожий бизнес? Судя по тому, что то и другое регулируется Центробанком РФ, — да. Ценные бумаги, включенные в котировальный список первого уровня, по ликвидности приравнены к деньгам. Казалось бы, копируй все, что делают банки, развивайся, зарабатывай деньги и живи долго и счастливо. Но вот незадача: почему-то никто из клиентов регистраторов не выстраивается в очередь, чтобы подключить «мобильный регистратор» или sms-уведомления об операциях по счету. Так в чем же отличие между бизнесами и где искать идеи для развития, когда нельзя перенять лучшие практики?
Александр Баранов
Дорогу осилит идущий
Интервью с председателем Комитета по управлению рисками и внутреннему контролю ПАРТАД Александром Барановым
Июнь 2016
опубликовано в журнале: РЦБ Июнь 2016


Планы Банка России в части регулирования небанковских участников рынка глобальны, но диалог регулятора и профсообщества проходит в конструктивном русле. Интервью с председателем Комитета по управлению рисками и внутреннему контролю ПАРТАД Александром Барановым
Дмитрий Пицков
Формирование условий концессии: конфликт законодательства
За последние несколько лет увеличилось число подготавливаемых и запускаемых концессионных проектов, а также усложнились условия и юридические техники концессионных соглашений.
Май 2016
опубликовано в журнале: РЦБ Май 2016


За последние несколько лет заметно увеличилось число подготавливаемых и запускаемых концессионных проектов, а также усложнились условия и юридические техники концессионных соглашений и иной контрактной документации по проекту. При этом использование некоторых договорных механизмов может быть сопряжено с конфликтом концессионного и гражданского законодательства и, как следствие, является риском для сторон.
Виталий Максимов
Сравнительная оценка эффективности проектов ГЧП
Необходимо продолжать работу по изменению самих принципов, идеологии бюджетного процесса, мотивировать все уровни власти на экономное расходование бюджетных средств, экономически обоснованное, при безусловном достижении конечных результатов.
Май 2016
опубликовано в журнале: РЦБ Май 2016


«…Необходимо продолжать работу по изменению самих принципов, идеологии бюджетного процесса, мотивировать все уровни власти на экономное расходование бюджетных средств, экономически обоснованное, при безусловном достижении конечных результатов. Все расходы должны быть обоснованы и тщательно просчитаны еще на стадии подготовки программ и бюджета. Отдельная тема касается бюджетных инвестиций. Здесь у нас очень обширный фронт работ. Сформирована масштабная программа капитального строительства с использованием бюджетных средств. В то же время в этой сфере есть известные проблемы. Прежде всего имею в виду увеличение первоначальных смет по мере реализации проектов…»
Светлана Бик
Рынок долгосрочных инвестиций в инфраструктуру: контуры и лидеры
Основной формой государственно-частного партнерства в России для крупных инфраструктурных проектов является концессия. Вложения в инфраструктуру привлекательны для институциональных инвесторов.
Май 2016
опубликовано в журнале: РЦБ Май 2016


Основной формой государственно-частного партнерства в России для крупных инфраструктурных проектов является концессия. Вложения в инфраструктуру привлекательны для институциональных инвесторов благодаря нескольким свойствам. Долгосрочный характер инвестиций в инфраструктуру соответствует долгосрочной природе обязательств пенсионных фондов. Инвестиции в инфраструктуру способны генерировать привлекательную доходность в размере, превышающем доходность на рынке облигаций, и позволяют диверсифицировать инвестиционный портфель из-за слабой корреляции с традиционными финансовыми инструментами.
Константин Макаревич
Федеральный закон о государственно-частном партнерстве: основные особенности и перспективы применения
На вступивший в силу 1 января 2016 г. Федеральный закон о государственно-частном партнерстве (далее — Закон о ГЧП) возлагают большие надежды.
Май 2016
опубликовано в журнале: РЦБ Май 2016


На вступивший в силу 1 января 2016 г. Федеральный закон о государственно-частном партнерстве1 (далее — Закон о ГЧП) возлагают большие надежды. Огромный интерес участников рынка обусловлен ожиданием того, что он станет драйвером запуска большого числа новых проектов и эффективной альтернативой концессионным соглашениям. Однако в нынешних условиях возникают сомнения относительно перспектив востребованности закона, связанные не только с текущей экономической ситуацией, но и с его отдельными особенностями.
Олег Акимов
FOREX: жизнь после закона
Несмотря на принятие в 2014 г. поправок в Закон «О рынке ценных бумаг», легализующих деятельность форекс-дилеров в России, споры о регуляторных требованиях к сегменту оказания форекс-услуг не прекращаются.
Апрель 2016
опубликовано в журнале: РЦБ Апрель 2016


Несмотря на принятие в 2014 г. поправок в Закон «О рынке ценных бумаг», легализующих деятельность форекс-дилеров в России, споры о регуляторных требованиях к сегменту оказания форекс-услуг не прекращаются. Одно из последних предложений Центробанка РФ — ввести институт квалифицированного инвестора для форекса, что должно оградить наименее подготовленных граждан от неоправданных денежных потерь. О том, что изменилось в работе форекса после утверждения новых правил регулирования рынка, и пойдет речь в данной статье.

Борис Черкасский
Трансграничные депозитарные услуги
Приоритет развития внутренних финансовых рынков неоспорим. Нельзя самоизолироваться — это нерационально и неперспективно.
Апрель 2016
опубликовано в журнале: РЦБ Апрель 2016


Приоритет развития внутренних финансовых рынков неоспорим. Нельзя самоизолироваться — это нерационально и неперспективно. Российские
рынки постепенно должны становиться частью мировой финансовой системы. В частности, российские инвесторы, в том числе институциональные, такие как ПИФы, НПФы, страховые компании, должны иметь эффективно работающие механизмы доступа на внешние рынки. Разумная диверсификация активов, особенно в наше непростое время, — дело полезное. Наверное с этим никто не будет спорить. Однако при переходе от общих слов к делу оказывается, что все не так просто. В частности, каналы доступа, обеспечиваемые нашей инфраструктурой, далеко не так хороши, как хотелось бы.

Ольга Усанова
Новая инфраструктура для ПИФов
На сегодняшний день инфраструктура отрасли коллективного инвестирования в России полностью сформирована. Но объем роста активов коллективных инвесторов последние восемь лет колеблется возле нулевой отметки.
Апрель 2016
опубликовано в журнале: РЦБ Апрель 2016


На сегодняшний день инфраструктура отрасли коллективного инвестирования в России полностью сформирована. Однако объем роста активов коллективных инвесторов последние восемь лет колеблется возле нулевой отметки. По всей видимости, это связано в первую очередь с последствиями кризисов 1998 и 2009 гг. и, как следствие, с потерей доверия инвесторов к фондовому рынку в целом и недостаточным пониманием ими той роли, которую сыграли взаимные фонды в истории мировых сбережений, в частности. Экономическая ситуация в стране в 2014—2015 гг. также не способствовала повышению инвестиционной активности граждан.

Евгений Якушев
Пенсионные расчеты: моделируем будущее пенсионной системы России
Сегодня благодаря статистике можно посчитать «по головам» всех пенсионеров и всех работающих граждан и спрогнозировать варианты развития пенсионной системы.
Апрель 2016
опубликовано в журнале: РЦБ Апрель 2016


Моделирование пенсионных систем в современном мире относится к категории счетных задач (quantitative analysis). Когда мы говорим о пенсиях, мы
понимаем, что сегодня благодаря статистике можно посчитать «по головам» всех пенсионеров и всех работающих граждан (которые станут пенсионерами в ближайшие 20—30 лет) и, как результат, спрогнозировать варианты развития пенсионной системы.

Александр Баранов
О сложностях введения единого норматива достаточности для небанковских участников российского финансового рынка
В рамках совершенствования подходов к надзору и регулированию профессиональной деятельности небанковских российских участников финансового рынка рано или поздно должен был встать вопрос о возможностях использования банковской или аналогичной банковской модели регулирования и контроля.
Март 2016
опубликовано в журнале: РЦБ Март 2016


В рамках совершенствования подходов к надзору и регулированию профессиональной деятельности небанковских российских участников финансового рынка рано или поздно должен был встать вопрос о возможностях использования банковской или аналогичной банковской модели регулирования и контроля. Международный опыт не дает однозначного унифицированного ответа, что нужно оценивать и как определять надежность участников финансовых рынков и качество предоставляемых ими услуг. Среди первоочередных задач Банка России отмечается необходимость внедрения селективного подхода к регулированию и надзору за финансовыми организациями с учетом уровня их развития и специфики деятельности, а также сопутствующих ей финансовых операций и рисков.

Раздел не найден.


Актуальные темы    
Александр Цыбульский
Регионы должны активно использовать ценные бумаги как источник долгосрочного финансирования
Социально-экономическое развитие субъектов, обеспечение сбалансированности региональных и местных бюджетов, снижение долговой нагрузки и поддержание финансовой стабильности регионов в целом — задачи, которые имеют приоритетное значение для Правительства РФ.
Сергей Пищиков
Тенденции развития системы управления рисками регистраторов
В ближайшие месяцы ожидается вступление в силу нормативного акта Банка России, в котором будут описаны обязательные требования регулятора по организации системы управления рисками (СУР) отечественных профучастников рынка ценных бумаг.
Александр Баранов
Чрезвычайные ситуации, финансовые кризисы и стресс-тестирование
В России надзорное стресс-тестирование в банковском секторе проводится с 2003 г. Актуальность данной темы в России также связана с ожиданием новых регуляторных требований к российским НПФам и страховым организациям. Также в планах ЦБ РФ — ­применить новый механизм — макропруденциальное стресс-тестирование.
Все публикации →
  • Rambler's Top100