Casual
РЦБ.RU

Центральный депозитарий Эстонии: внедрение инновационных решений

Ноябрь 2011

С присоединением Эстонии к еврозоне для эстонского фондового рынка наступил очередной этап в развитии, связанный с внедрением технологий нового поколения — систем Depend и Message-Hub. Эти масштабные изменения стали важной вехой на пути к созданию ведущего рынка ценных бумаг в регионе, а также к выводу рыночной инфраструктуры на новый уровень, как в отношении предлагаемых услуг, так и в плане дальнейшей интеграции.

Деятельность ECSD

Центральный депозитарий Эстонии (ECSD) является дочерней компанией NASDAQ OMX Tallinn — самой динамично развивающейся европейской фондовой биржи 2010 г. (рост индекса — 73%), входящей в состав крупнейшего в мире биржевого оператора NASDAQ OMX Group. Центральный депозитарий Эстонии (ЦДЭ) — держатель национального реестра ценных бумаг Эстонии.

В спектр услуг ЦДЭ входят:

• осуществление клиринга и расчетов по сделкам с ценными бумагами;

• ведение списков акционеров компаний и частных организаций с ограниченной ответственностью;

• предоставление всем зарегистрированным эмитентам полного спектра услуг реестра;

• беспрепятственное осуществление межграничных расчетов и депозитарного хранения ценных бумаг;

• поддержка режима круглосуточного обслуживания эмитентов и инвесторов на сайте;

• управление всеми счетами участников системы фондового пенсионного страхования;

• система ведения реестра для пенсионных фондов 2-го (система обязательного (фондового) страхования) и 3-го (система добровольного фондового страхования) уровней;

• административная система для управления сделками с паями инвестиционных фондов.

В число клиентов ЦДЭ входят местные и иностранные операторы счетов, управляющие компании пенсионных фондов, брокерские фирмы и зарубежные центральные депозитарии (национальные ЦД Латвии, Литвы, Финляндии и Польши). ЦДЭ предоставляет услуги всем публичным компаниям-эмитентам, а также нескольким тысячам частных организаций.

Единая точка доступа к фондовым рынкам стран Балтии. В депозитарии постоянно ведется работа, направленная на развитие и улучшение системы реестрового и депозитарного учета, с целью предоставления инвесторам и участникам рынка удобных и эффективных финансовых услуг. ЦДЭ предоставляет высококачественные услуги по всему балтийскому региону и может стать удобной точкой доступа к его рынкам. Дальнейшая гармонизация и оптимизация обслуживания позволят повысить привлекательность эстонского рынка для внутренних и зарубежных инвесторов.

Нормативно-правовая база. Деятельность ЦДЭ регулируется следующими законодательными актами:

• Законом о публичной информации, составляющим основу для создания и управления базами данных (ре­естрами), а также контроля и управления реестрами;

• Законом о Центральном реестре ценных бумаг Эстонии;

• Законом о рынке ценных бумаг, регулирующим работу расчетно-депозитарной системы;

• Правилами ведения Центрального реестра ценных бумаг Эстонии, в которых уточняются и конкретизируются положения Закона о Центральном реестре ценных бумаг Эстонии в форме нормативных актов, принимаемых Министерством финансов Эстонии.

Взаимодействие ЦДЭ с НРД и другими участниками АЦДЕ. ЦДЭ и НРД участвуют в деятельности региональных ассоциаций центральных депозитариев и являются членами недавно созданного Всемирного форума центральных депозитариев (World Forum of CSDs, WFC). Он проводится для пяти региональных ассоциаций центральных депозитариев с целью обмена информацией, обсуждения вопросов, представляющих взаимный интерес, усиления своего влияния, а также расширения участия в межрегиональных и мировых проектах.

ЦДЭ готов обмениваться опытом и знаниями о различных аспектах деятельности ЦД с членами АЦДЕ с целью укрепления междепозитарного взаимодействия. Опыт успешного установления каналов клирингового и расчетного взаимодействия в странах Балтии может быть использован и в странах СНГ.

Введение новой депозитарной системы

ЦДЭ приступил к реализации проекта по замене своей старой депозитарной системы Depository-2000 в 2007 г. К тому моменту программное обеспечение системы находилось в эксплуатации уже 8 лет. За это время в ЦДЭ произошло значительное увеличение объемов сделок, сопровождавшееся возросшим спросом на новые услуги. К 2007 г. используемая платформа достигла пределов своих операционных возможностей и способности адаптироваться к новым инициативам на фондовом рынке и в Европе (например, к проекту новой расчетной платформы TARGET2-Securities) и уже не могла обеспечивать устойчивость системы учета.

Подготовка Эстонии к переходу на евро явилась еще одним поводом для существенного улучшения системы. Внесение всех требуемых изменений в существовавшую систему, которая устарела и не имела необходимой гибкости, было бы необоснованно обременительным и потребовало бы значительных ресурсов. Новая система была призвана обеспечить ЦДЭ возможность адаптации и разработки новых или преобразования существующих бизнес-процессов без приложения значительных усилий со стороны разработчиков.

Процесс замены начался с определения требований к новой системе. Было проанализировано несколько систем, в результате выбрана система Depend, разработанная британской компанией Percival Software Ltd (PSL).

Полномасштабная реализация проекта была начата с анализа и разработки подробных технических условий заказчика. ЦДЭ тесно взаимодействовал с PSL при определении тех изменений, которые было необходимо внести в стандартный продукт для обеспечения полного охвата всех сфер деятельности и технических особенностей депозитария. Затем (в 2008—2010 гг.) последовал период интенсивной разработки. В эти годы проводились многочисленные совещания рабочих групп и консультации с участниками рынка.

Тестирование системы началось в начале 2008 г. и сначала проводилось в основном внутри депозитария, после чего участникам рынка ценных бумаг была предоставлена возможность пользования тестовой средой. Кроме того, была привлечена рабочая группа тестировщиков из шведско-эстонской компании, занимающейся вопросами обеспечения качества.

Переход на новую систему начался 31 декабря 2010 г. (в пятницу) и сопровождался тестированием, которое продолжалось все выходные и ставило задачей сведение к минимуму любых возможных проблем. Он был успешно завершен запуском всего функционала системы утром 3 января 2011 г. (в понедельник).

После успешного запуска системы ЦДЭ продолжал тщательный мониторинг функционирования всех ее компонентов, обеспечивая наличие ресурсов, необходимых для реагирования на любые неожиданные ситуации. Клиентам предоставлялась вся необходимая поддержка.

В отличие от старой системы, характеризовавшейся отсутствием гибкости, новая система легче адаптируется к любым изменениям. К ним относятся корректура требований, введенных новым законодательством в отдельных странах ЕС и в Европе в целом, а также обеспечение соответствия новым стандартам, разработанным в финансовом секторе (в качестве примера можно назвать обеспечение соответствия стандартам квитовки ESF-ECSDA, устранение так называемых барьеров Джиованнини, а также прочие инициативы, направленные на гармонизацию расчетов). Внедрение системы Depend позволило реализовать в ЦДЭ целый ряд инициатив.

Клиринг и расчеты

Автономная модель расчетов с использованием денежных средств в Центральном банке. В модель денежных расчетов были внесены фундаментальные изменения. На смену модели взаимодействия через интерфейс с Центральным банком пришла автономная модель расчетов с использованием денежных средств, депонированных в Центробанке (интегрированная модель).

Данная модель позволяет ЦДЭ проверять наличие денежных средств у участников расчетов до начала формирования расчетного рейса, что дает возможность избежать необходимости «возврата в исходную позицию» в случае неисполнения обязательств участником расчетов. Алгоритмы оптимизации рейсов, используемые в интегрированной модели, позволяют учитывать наличие денежных средств, поэтому исполнение поручений, включенных в рейс, прошедший процедуру оптимизации, гарантировано на 100%.

ЦДЭ работает с Центральным банком Эстонии, являясь полноправным членом национальной платежной системы, и, соответственно, имеет возможность напрямую управлять денежными счетами своих участников, используя свои собственные системы. Денежные расчеты в системе TARGET2-Securities начинаются через расчетный модуль IRIS, разработанный IT-специалистами депозитария. Интегрированная модель управления денежными расчетами дает хорошую возможность контролировать данные по позициям ликвидности агентов по платежному клирингу и зарекомендовала себя как экономичная и эффективная.

Расчетные потоки. Было введено понятие «расчетный поток» (settlement stream), которому соответствует та или иная платежная система, используемая системой Depend для проведения денежных расчетов по сделкам на условиях DVP. В настройках каждого расчетного потока можно задать время и порядок обработки расчетов системой. Для сделок, рассчитываемых через эстонский (ECSD), латвийский (LCD) и литовский (CSDL) центральные депозитарии, создано несколько отдельных расчетных потоков.

Оптимизированные циклы и расчеты по принципу «сделка за сделкой». Ранее применяемая система пакетной обработки (один цикл в течение дня для завершения сделок, заключенных на бирже NASDAQ OMX Tallinn, и четыре цикла для расчетов внебиржевых сделок на условиях DVP) была заменена системой с использованием оптимизированных циклов, совершаемых каждые 30 минут в течение операционного дня (с 9:00 до 18:00 по восточноевропейскому времени). При этом все типы сделок, относящиеся к одному и тому же расчетному потоку, обрабатываются в рамках одного и того же цикла технической оптимизации. Оптимизация циклов пакетной обработки сделок позволяет наиболее эффективно использовать всю существующую ликвидность. Она включает алгоритм неттинга («сделка за сделкой») расчетов, призванный обеспечить исполнение максимального количества сделок в течение каждого цикла.

Стандарт ISO 20022. Взаимодействие с системой Depend происходит с использованием сообщений, полностью соответствующих стандарту ISO 20022. Сообщения стандарта ISO 15022 применяются только для определенных межграничных схем взаимодействия с другими депозитариями.

Стандарты квитовки. Используемая в ЦДЭ система квитовки соответствует стандартам, которые разработаны Европейским форумом по ценным бумагам (ESF) и Европейской ассоциацией центральных депозитариев (ECSDA) и взяты за основу для формирования системы TARGET2-Securities.

Использование специального агента по денежным расчетам. Для обеспечения гибкости обслуживания в определенных случаях может быть назначен специальный агент по денежным расчетам для конкретной биржи или межграничной сделки.

Допустимые отклонения. Была введена величина допустимого отклонения при квитовке, которая в настоящее время установлена равной нулю, но может быть активирована участниками рынка в случае необходимости.

Прочие функциональные возможности. Новая система имеет несколько удобных функций, предоставляющих операторам счетов и расчетным агентам возможность управлять процессами клиринга и расчетов. В число таких функций входят блокировка/разблокировка, связывание/группировка и установление приоритетов, которые призваны улучшить контроль за процессами клиринга и расчетов, а также способы обработки ошибок и случаев дефолта.

Наглядный интерфейс пользователя. Вид наглядного интерфейса пользователя может быть легко переконфигурирован. Функция отображения статуса сделки (в том числе статуса сделок контрагента) также оказалась весьма полезной, поскольку позволяет обоим участникам сделки видеть информацию по статусу сделки и причины незавершения расчетов. Любая информация может быть получена в режиме реального времени. Интерфейс может также использоваться для формирования сложных отчетов.

Регистраторская деятельность

Структура лицевого счета. В Эстонии действует система прямого владения ценными бумагами. При такой модели бенефициарные владельцы открывают счета непосредственно в ЦД. Кроме того, существует возможность открытия счетов номинального держателя. Профессиональные участники рынка ценных бумаг Эстонии вправе иметь счет номинального держателя как особый вид лицевого счета. Зарубежные юридические лица также могут иметь счет номинального держателя, если в соответствии с действующим законодательством им разрешено владеть ценными бумагами от своего имени и от имени другой организации или лица. В настоящее время в ЦДЭ открыто 125 тыс. активных счетов. Депозитарий обслуживает более 6700 выпусков ценных бумаг.

Процесс включения существующей учетной системы в Depend практически не представлял сложности, поскольку Depend поддерживает модели прямого и непрямого владения, а также любую их комбинацию. Соответственно, система может быть настроена с учетом потребностей рынка.

Выполнение функций центрального реестра. ЦДЭ выполняет функции реестродержателя на эстонском фондовом рынке, осуществляя учет информации о владельцах акций и выполняя ряд сопутствующих функций. Универсальная функция проверки данных в системе Depend позволяет устанавливать такие параметры контроля и проверки, которые необходимы для выполнения требований к качеству данных и требований регулирующего законодательства.

Права третьих лиц и блокировка ценных бумаг. В случае получения судебных предписаний ЦДЭ обязан производить блокировку принадлежащих инвестору ценных бумаг. Depend поддерживает возможность блокировки как определенного количества ценных бумаг, так и счета в целом.

Залоговые сделки. Операция залога в системе Depend происходит после завершения квитовки двух залоговых поручений: одного — от залогодателя, другого — от залогодержателя. Depend позволяет исполнять следующие виды залоговых поручений: регистрацию залога, замену залогодержателя, прекращение залога, изъятие ценных бумаг, обращение взыскания и сделки с заложенными ценными бумагами.

Корпоративные действия. ЦДЭ ведет реестры акционеров для более чем 6500 компаний, поэтому обслуживание корпоративных действий эмитентов играет важную роль в бизнес-процессах депозитария. Кроме того, поскольку большинство эмитентов является частными компаниями с ограниченной ответственностью, требуется достаточно гибкое решение для обработки нестандартных корпоративных действий и учета специфики национального законодательства. ЦДЭ считается одним из крупнейших депозитариев в мире по количеству эмитентов и обслуживаемых финансовых инструментов.

Система Depend обеспечивает проведение целого ряда обязательных распределений доходов, выплат и реорганизаций, а также позволяет создавать комбинированные корпоративные действия из нескольких базовых компонентов (например, распределения доходов, аннулирования, конвертации). Возможно создание конфигурируемых шаблонов, основанных на финансовых инструментах, для создания новых ценных бумаг.

Переход на евро. 1 января 2011 г. Эстония вошла в еврозону. Переход на евро потребовал значительных изменений в финансовом секторе Эстонии. Являясь центральной инфраструктурной организацией фондового рынка, ЦДЭ должен был обеспечить реализацию изменений, связанных с введением евро.

В контексте обслуживания корпоративных действий это означает, что акционерный капитал компаний или номинальная стоимость долговых инструментов должны быть конвертированы в евро. Подобное изменение произойдет не автоматически. Акционеры должны принять решение о введении ценных бумаг без номинала, изменении номинальной стоимости или количества ценных бумаг. После этого изменения должны быть зарегистрированы в коммерческом реестре и в ЦДЭ.

Система обмена сообщениями Message-Hub

Одновременно с работой над системой Depend ЦДЭ приступил к поискам нового решения для создания централизованного интерфейса обмена сообщениями, призванного предоставить всем партнерам и клиентам единую точку доступа ко всем услугам. Новая система Message-Hub состоит только из средств технического взаимодействия, т. е. взаимодействия между приложениями. Теперь неважно, какую внутреннюю информационную систему использует клиент, поскольку Message-Hub ориентируется на абстрактный промежуточный уровень. Условия получения доступа одинаковы для всех участников, поскольку технические стандарты и структура сообщений были унифицированы.

Поскольку ISO и SWIFT уже вели разработку нового стандарта обмена финансовыми сообщениями ISO 20022, было принято решение сразу внедрить новый стандарт (вместо прежнего стандарта сообщений ISO 15022). При взаимодействии через Message-Hub используются XML-сообщения. Ставится задача применять только стандартные сообщения, однако до тех пор, пока все предлагаемые коммерческие услуги не будут полностью отвечать стандарту, предполагается использовать небольшое количество собственных XML-сообщений.

Message-Hub обеспечивает взаимодействие не только с Depend и внешними участниками, но и с другими ключевыми системами ЦДЭ, включая системы управления пенсионными фондами, биллинга и бухгалтерского учета, а также поддержку регистраторских услуг для инвесторов и платежной системы.

Поскольку многие финансовые институты активно работают на панбалтийском пространстве, долгосрочной целью является внедрение Message-Hub в Центральном депозитарии Латвии (LCD). Это позволит создать единую инфраструктуру для получения доступа к депозитарным услугам, предлагаемым в балтийском регионе. Наличие единой точки доступа участников ко всем системам балтийских депозитариев позволит существенно сэкономить средства. Центральный депозитарий Латвии уже принял решение о внедрении системы Message-Hub.

Преимущества

Введение новой депозитарной системы позволило улучшить качество услуг, оказываемых ЦДЭ, существенно повысив степень адаптации и эффективность операций. Возможность перенастройки конфигурации позволила упростить управление процессами в системе. Благодаря введению системы Message-Hub улучшилось взаимодействие между ключевыми участниками рынка.

Среди преимуществ, которые дает новая система:

• возможность более эффективно и экономично адаптировать систему к новым инициативам на рынке и в Европе в целом, таким как TARGET2-Securities;

• соответствие новым стандартам, разрабатываемым в финансовом секторе (например, стандарты квитовки ESF-ECSDA, устранение барьеров Джиованнини и прочие инициативы, направленные на гармонизацию расчетов);

• усовершенствованное управление системой: пользователи имеют беспрепятственный доступ к информации по операциям (например, возможность просмотра данных по позиции через пользовательский интерфейс);

• повышение качества соединения и взаимодействия не только между депозитарной системой и внешними пользователями, но и со всеми другими системами ЦДЭ;

• рост качества услуг для конечных клиентов за счет расширенных функций проведения расчетов.

Перспективы

Переход на евро, новая депозитарная система и ее вспомогательные функции сыграли значительную роль в дальнейшей активизации взаимодействия между балтийскими депозитариями. Внедрение новой системы также подготовило почву для беспрепятственного введения международных инициатив, таких как TARGET2-Securities.

  • Рейтинг
  • 0
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

Содержание (развернуть содержание)
«Создание внутреннегоинвестора — масштабная и комплексная задача»
От государства — гарантии, от бизнеса — эффективность
Глобальные возможности локальных рынков: инфраструктура и регулирование
Центральный депозитарий Эстонии: внедрение инновационных решений
Особенностипостроения Центрального депозитария в Индии
Инфраструктура фондового рынка Украины: состояние и вызовы
Регулированиефондового рынка: обзор основныхизменений в российском законодательстве
Участники АЦДЕ:Частное акционерное общество «Всеукраинский депозитарий ценных бумаг» и Национальный депозитарий Украины
От деривативовк рискам
Новые стратегии построения финансовой архитектуры МФЦ
Новации на финансовых рынках: регулирование, инфраструктура, инструменты, технологии
События международной инфраструктуры

  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100