Casual
РЦБ.RU

Новые продукты, инвестиционные решения, инфраструктурные задачи.

Июль 2007

    Приветственное слово на 4-м Ежегодном международном форуме "Российские ценные бумаги", 26-27 июня 2007 г.

    В своем вступительном слове на 4-м ежегодном международном форуме по российским ценным бумагам Президент ММВБ Александр Потемкин дал краткий очерк развития российского фондового рынка, отдельно отметив такие его аспекты, как совершенствование инфраструктура и привлечение иностранных инвесторов, а также назвал приоритеты Группы ММВБ.

    Разрешите мне от имени организаторов и от себя лично поприветствовать вас на уже 4-ом ежегодном форуме, посвященном российскому рынку ценных бумаг. Основная тема для дискуссии в этом году сформулирована следующим образом: "Новые продукты, инвестиционные решения, инфраструктурные задачи. Как поддержать темпы недавнего роста".
    Действительно, после 2 лет активного роста российский фондовый рынок в текущем году пока не проявляет особого оптимизма - Индекс ММВБ сегодня находится вблизи уровня закрытия 2006 г. Такое положение дел легко может быть объяснено чисто техническими причинами: рынку после роста на 200% с 2005 г., очевидно, требуется передышка, фиксация прибыли, что мы и наблюдаем в текущем году. Понятно, что рынок не может расти вечно подобными темпами.
    Однако на фоне нейтральной ценовой ситуации текущего года впечатляющими темпами растут обороты торгов на российском фондовом рынке и увеличивается число участников рынка и инвесторов.
    Если в 2001 г. среднедневные обороты торгов на фондовом рынке составляли около 100 млн долл. в день, в 2004 г. - 600 млн долл., то по итогам 5 мес. 2007 г. - уже 3,5 млрд долл. В 2006 г. по обороту торгов Фондовая биржа ММВБ вошла в двадцатку крупнейших фондовых бирж мира. Активнейшим образом развивается рынок IPO российских компаний. Объем размещений акций в текущем году уже составил рекордные 23 млрд долл.
    На предыдущих конференциях мы говорили о том, что улучшение инфраструктуры российского рынка ценных бумаг в первую очередь необходимо для привлечения на него иностранных инвесторов. Сегодня мы можем констатировать, что мы справились с поставленной задачей - присутствие нерезидентов на внутреннем российском рынке стало весьма ощутимым. Сейчас уже трудно утверждать, что иностранные инвесторы не готовы брать риск на российскую инфраструктуру. В терминах "ADR против Локальных акций" Россия вернула себе лидерство - сегодня на ФБ ММВБ заключается более 70% сделок от общего объема операций с российскими ценными бумагами (2 года назад распределение было 50 на 50). И именно нерезиденты сыграли немаловажную роль в этом процессе, постепенно отказываясь от торговли ADR в пользу локальных акций, - по итогам мая доля иностранных инвесторов в обороте торгов акциями на ФБ ММВБ достигла 32% против 17% в мае прошлого года. Таким образом, сегодня можно с уверенностью заявить, что российский финансовый рынок развивается весьма успешно и уже занял достаточно прочные позиции в мировом сегменте торговли российскими ценными бумагами. Тем не менее надо смотреть вперед.
    Развитие инфраструктуры российского рынка ценных бумаг происходит не столь стремительно и часто не поспевает за ростом активности участников. И по большому счету в скором времени мы можем упереться в пределы роста активности. Для того чтобы придать новый импульс ее развитию, необходимо серьезно задуматься о консолидации усилий в развитии инфраструктуры, по крайней мере, на российской территории. Мир вступил в полосу ускоренной консолидации инфраструктурных организаций финансовых рынков. К тому же российские акции уже представляют значительный интерес для международных инвесторов. Здесь вопрос стоит так: либо мы прекращаем конкуренцию внутри страны и обеспечиваем сервис международного уровня на нашем рынке, либо международные фонды будут способствовать переводу наших бумаг на западные рынки в привычную для фондов среду. Тем самым мы фактически ставим вопрос обеспечения и поддержания международной конкурентоспособности нашего рынка и нашей инфраструктуры.
    Полагаю, что мы сможем обеспечить достаточный уровень конкурентоспособности нашего рынка только в случае превращения его в перспективе в региональный финансовый центр, объединяющий все страны постсоветского пространства.
    Он должен будет выполнять три основные функции, выступая как:

  • центр ликвидности ценных бумаг национальных компаний;
  • точка входа для иностранных инвесторов на российский рынок;
  • точка выхода (доступа) российских инвесторов к международному рынку капитала.
        Среди мер по формированию подобного центра можно упомянуть и развитие рынка РДР, и допуск ряда участников из стран СНГ, прежде всего Казахстана, на российский рынок, и обеспечение централизованного клиринга на принципах CCP с частичным преддепонированием и расчетами Т + 3. Чтобы иностранные инвесторы обращались за российскими акциями на российский рынок, необходимо также развитие рынка конверсионных операций, прежде всего евро-рубль, и развитие рынка производных инструментов для хеждирования возникающих рисков.
        Как известно, важнейший для российского рынка законопроект "О центральном депозитарии" был принят Госдумой в первом чтении в мае. Во втором чтении он будет рассмотрен, скорее всего, осенью этого года. Законопроект вызывает много споров. Они ведутся по вопросам исключительного присутствия Центрального депозитария в реестре, определения количества уровней номинального держания. По теме наилучшего состава участников Центрального депозитария и роли государства в этой организации дискуссия еще не закрыта. Ограничение доли акционеров 5-10% в акционерном капитале ЦД может как повысить, так и снизить эффективность его работы.
        В этом контексте вопросы развития инфраструктуры на сегодняшний день являются одними из важнейших, и обсуждение этой темы на нашем форуме, без сомнения, позволит заметно продвинуться в понимании проблем, нахождении путей их решений и, я очень надеюсь, воплотится в конкретных практических действиях.
        Выход российского фондового рынка на мировые уровни по масштабам и оборотам торгов, повышение конкурентоспособности российского рынка должны обеспечиваться соответствующим развитием депозитарной, расчетной и торговой инфраструктуры рынка на базе мировых стандартов.
        Представляя на этом форуме Группу ММВБ, ведущую инфраструктурную организацию российского рынка ценных бумаг, могу сказать, что вопросы развития Группы и входящих в нее компаний, в том числе в контексте повышения общей конкурентоспособности российского рынка, находятся в центре нашего внимания все последние годы.
        Сейчас Группа осуществляет несколько ключевых проектов, среди которых выделяется подготовка к началу операционного функционирования ЗАО АКБ "Национальный Клиринговый центр" (НКЦ). Сегодня мы находимся на завершающей стадии процесса передачи клиринговых функций на валютном рынке от ММВБ к НКЦ: утверждена нормативная база, завершается этап доработки программного обеспечения. С запуском этого проекта, который ожидается уже летом, НКЦ станет выполнять функции центрального контрагента на валютном рынке. Это наш первый шаг в создании системы клиринга международного уровня на российском рынке. В дальнейшем в НКЦ будет переведен клиринг фондового и срочного рынков.
        Не менее важным стратегическим проектом Группы в настоящее время является подготовка НДЦ к выполнению функций Центрального депозитария - базового элемента обеспечения конкурентоспособности российского рынка. В 2006 г. в очередной раз были снижены тарифы, уровень автоматизации и использования электронного документооборота при взаимодействии с регистраторами увеличился с 5 до 80%, завершен проект по автоматизации сбора и обработки информации при сборе списков владельцев ценных бумаг, в текущем году количество обслуживаемых ценных бумаг практически удвоится, в 2 раза вырастет сумма страхового покрытия рисков НДЦ, от Thomas Murray в прошлом году получен рейтинг центрального депозитария А+, получен статус национального нумерующего агентства по России (присвоение кодов ISIN и CFI) и замещающего нумерующего агентства для ряда стран СНГ.
        В 2007 г. НДЦ признан лучшим депозитарием за вклад в развитие электронного документооборота и управление рисками. В сентябре этого года НДЦ будет принимать в Санкт-Петербурге Европейскую Ассоциацию Центральных Депозитариев. Кроме того, сегодня на повестке дня НДЦ - переход от формы НП к акционерному обществу.
        Одной из проблем участников рынков Группы ММВБ является проблема повышения эффективности использования средств, зарезервированных в расчетных организациях Группы. Запуск рынка межбанковских кредитов в Торговой системе ММВБ позволит решить эту проблему. Кроме того, на рынке ГЦБ планируется ввести операции анонимного РЕПО с центральным контрагентом - НКЦ.
        Одним из основных проектов группы на фондовом рынке является развитие площадки по торговле акциями инновационных и растущих компаний (ИРК). 14 июня прошло размещение и начались торги паями закрытого ПИФа венчурных инвестиций "Финам - Информационные технологии" - первого эмитента Сектора инновационных и растущих компаний (Сектор ИРК). Уже в этом году на ФБ ММВБ ожидается выход еще порядка 10 новых эмитентов в этом секторе. Как и на зарубежных биржах, на ИРК - облегченные стандарты листинга и листинговые агенты. Инновационный бизнес будет представлен на бирже компаниями телекоммуникаций, интернет-бизнеса, производства полупроводников и программного обеспечения, НИОКР, биотехнологий, наукоемкого производства в сфере машиностроения, национальных проектов.
        Как известно, сегодня на российском биржевом рынке в основном режиме торгов применяются расчеты Т + 0 со 100%-ным предварительным депонированием денежных средств и бумаг. Мы планируем ввести режим расчетов Т + 1 с частичным преддепонированием.
        В самых ближайших планах Группы - запуск рынка производных инструментов на фондовые активы, в первую очередь фьючерса на Индекс ММВБ. Развитие рынка деривативов на фондовые активы становится для нас особенно актуальным ввиду роста заинтересованности инвесторов в хеджевых операциях в условиях роста неопределенности дальнейшей динамики фондовых индексов. В наших планах также запуск опционов и создание новой системы управления рисками (СУР) на основе портфельного маржирования с использованием системы SPAN.
        Рост российского финансового рынка по объему и обороту торгов ставит в полный рост задачу снижения рисков участников рынков за счет наращивания капитала инфраструктурных организаций рынка, в том числе НКЦ, НДЦ, РП ММВБ. При подготовке запуска новой схемы клиринга на валютном рынке стало ясно, что капитализации НКЦ на уровне 235 млн руб. недостаточно. В самое ближайшее время мы увеличим капитал НКЦ почти в 3 раза - до 700 млн руб. Но и это удовлетворит потребности валютного рынка только наполовину. В связи с этим ММВБ приняла решение гарантировать операции НКЦ, аллокировав 100 млн долл. из собственного капитала,что позволит НКЦ перекрыть риск непоставки одного контрагента в размере 8 млрд долл. Одновременно в наших планах стоит рост капитала НК до 1,5 млрд руб. и более. В итоге НКЦ сможет стать полноценной центральной стороной по сделкам на валютном рынке.
        Сегодня мы будем говорить о различных направлениях совершенствования клиринговой, расчетной, депозитарной и торговой инфраструктуры российского рынка. Участникам конференции, безусловно, будет интересно узнать о перспективах развития от лица законодателей и регуляторов. Мы обсудим роль финансовой инфраструктуры в проведении государственной денежной политики, пути движения инфраструктурных организаций, в частности НДЦ, к международным стандартам деятельности. Не менее интересным, надеюсь, будет взгляд со стороны на российскую финансовую инфраструктуру. Мы постараемся выяснить, насколько выросла ее привлекательность в глазах зарубежных инвесторов.
        Я очень надеюсь, что эта конференция ответит на эти вопросы и поставит новые, решение которых впоследствии поможет нам в создании конкурентоспособной инфраструктуры российского финансового рынка.

    • Рейтинг
    • 0
    Оставить комментарий
    Добавить комментарий анонимно, введите имя:

    Введите код с картинки:
    Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему


    • Статьи в открытом доступе
    • Статьи доступны на платной основе
    Актуальные темы    
     Сергей Хестанов
    Девальвация — горькое лекарство
    Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
    Александр Баранов
    Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
    В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
    Варвара Артюшенко
    Вместе мы — сила
    Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
    Сергей Майоров
    Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
    Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
    Все публикации →
    • Rambler's Top100