Casual
РЦБ.RU

15 лет рынку государственных ценных бумаг

Июнь 2008

    Приветственное слово Президента ЗАО ММВБ Александра Потемкина
    Уважаемые коллеги, друзья!
    Прошло 15 лет с момента рождения в России рынка государственных ценных бумаг. Первый аукцион ГКО был проведен Минфином РФ 18 мая 1993 г. на ММВБ. Это стало настоящей революцией в деле становления финансового рынка в России. Именно сектор ГКО послужил технологической и кадровой основой для дальнейшего построения в стране цивилизованного, современного биржевого рынка.
    Cрок, отделяющий нас от первого аукциона по размещению ГКО, - долгий даже по западным меркам. За это время рынок ГКО-ОФЗ превратился из смелого финансово-технологического эксперимента в один из основных сегментов российского рынка капитала, имеющего важное макроэкономическое значение. В середине 1990-х гг. он был одним из главных инструментов подавления гиперинфляции, а в 2000-2008 гг. стал важнейшим элементом системы рефинансирования банков.
    Сегодня на бирже действует общенациональная электронная торговая система, охватывающая восемь основных финансовых центров России. На ММВБ осуществляется весь комплекс операций с ГЦБ: от первичного размещения и вторичных торгов до погашения выпусков и выплат купонных доходов по облигациям. На рынке ГЦБ работает 291 официальный дилер (252 банка и 39 небанковских организаций), а также свыше 6 тыс. институциональных и частных инвесторов. Развитие идет как по пути расширения инструментария, так и в направлении внедрения новых технологий. За последние годы нами был создан биржевой рынок депозитных аукционов Банка России, запущен сектор междилерского РЕПО, заработал рынок облигаций Банка России (ОБР), началась торговля еврооблигациями с расчетами в рублях.
    Гибкость применяемых на рынке госбумаг технологических решений позволила в октябре 2007 г. существенно расширить Ломбардный список Банка России, дополнив его 70 выпусками субфедеральных, муниципальных и корпоративных облигаций объемом свыше 400 млрд руб.
    Не будет преувеличением сказать, что во многом благодаря отработанному механизму операций РЕПО на рынке госбумаг нам удалось сравнительно безболезненно преодолеть последствия дефицита ликвидности, спровоцированного оттоком капитала из страны в августе-сентябре прошлого года. Объемы операций прямого РЕПО с Банком России в тот период достигали 300 млрд руб. в день.
    Сегодня, в условиях устойчивого профицита бюджета, не только государство, но и участники рынка говорят о необходимости совершенствования рынка ГЦБ. В ближайшее время мы планируем усовершенствовать систему клиринга и расчетов в секторе госбумаг за счет перехода к технологии заключения РЕПО с центральным контрагентом, а также создания электронного рынка МБК.
    Важно отметить, что на рынке госбумаг мы отработали схемы торгов и расчетов, депозитарное и клиринговое обслуживание сделок. В дальнейшем это позволило ММВБ занять лидирующие позиции в российском биржевом бизнесе. Технические решения, реализованные на рынке госдолга, мы использовали для создания новых биржевых рынков. В 1997 г. был создан фондовый рынок, в 1998 г. эти же решения легли в основу Системы электронных лотовых торгов (СЭЛТ) на валютном рынке, наконец, в 1999 г. торговая система была адаптирована для торгов корпоративными облигациями.
    В 2007 г. на рынок корпоративных облигаций вышел 181 эмитент из различных отраслей экономики. В первую очередь это компании финансового сектора, предприятия торговли, электроэнергетики и строительства. Общий объем размещения корпоративных облигаций на Фондовой бирже ММВБ достиг в прошлом году 456 млрд руб., что составляет 7% от всех инвестиций российских компаний в основной капитал.
    Уже можно говорить о тенденции опережающего развития рынка этих инструментов. Зародившись намного позже рынка госбумаг и долгое время уступая ему по объему, к концу 2007 г. рынок корпоративных облигаций обошел рынок госбумаг. Объем обращающихся корпоративных облигаций достиг 1,2 трлн руб., что на 40 млрд руб. превысило объем ОФЗ и ОБР, находящихся в обращении.
    Нельзя забывать о том, что рынок, который мы имеем сегодня, - это результат усилий десятков высококлассных специалистов. Не могу не напомнить имена тех, кто стоял у истоков: Белла Златкис, Андрей Козлов, Константин Корищенко, Дмитрий Тулин, Михаил Алексеев, Борис Федоров, Александр Захаров и многие другие. Именно на рынке госбумаг начинали работать сотни профессионалов отечественного рынка.
    Желаю всем роста оборотов, хорошей маржи и удачи на рынке!
    Историческая справка
    Первый выпуск долговых обязательств состоялся еще в 1812 г., когда российское государство остро нуждалось в дополнительных средствах для покрытия своих военных расходов. На протяжении XIX в. объем государственного долга Российской империи постоянно возрастал. Основными событиями, повлиявшими на его увеличение во второй половине столетия, явились крестьянская и финансовая реформы, русско-турецкая война 1877-1878 гг., конверсионные операции и выкуп частных железных дорог в казну. Фактически в дореволюционной России подавляющая часть ценных бумаг относилась к государственным, т. е. составляла государственный долг, который оформлялся в виде облигаций. В начале XX в. министр финансов России С. Ю. Витте предупредил о "благоразумном пользовании государственным кредитом". Он рекомендовал придерживаться "золотой середины" в этом вопросе, не считая госкредит, с одной стороны, крайне вредной акцией, с другой - благодеянием. Несоблюдение же данного правила, как он утверждал, либо грозило торможением экономического развития страны, либо могло привести государство к неисправности в платежах.

  • Рейтинг
  • 3
Оставить комментарий
Добавить комментарий анонимно, введите имя:

Введите код с картинки:
Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему


  • Статьи в открытом доступе
  • Статьи доступны на платной основе
Актуальные темы    
 Сергей Хестанов
Девальвация — горькое лекарство
Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
Александр Баранов
Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
Варвара Артюшенко
Вместе мы — сила
Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
Сергей Майоров
Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
Все публикации →
  • Rambler's Top100