Casual
РЦБ.RU

"Мы рискнули и не жалеем об этом"

Май 2008

    Интервью с заместителем председателя совета директоров медиахолдинга ОАО "РБК Информационные системы" Дмитрием Беликом

    В конце марта на Фондовой бирже ММВБ состоялось дебютное размещение биржевых облигаций ОАО "РБК Информационные системы". Было размещено облигаций на 1,5 млрд руб. из общего объема 12 млрд руб. зарегистрированных бумаг. Погашение начнется через год с момента размещения, тогда же будет выплачен и единственный купон, который был определен в ходе аукциона по размещению в размере 12,25% годовых. О первом опыте размещения биржевых облигаций наше интервью с заместителем председателя совета директоров медиахолдинга ОАО "РБК Информационные системы" Дмитрием Беликом.

    Б. О. Почему было решено размещать именно биржевые облигации? В чем преимущество этого инструмента перед другими формами заимствования?

    Д. Б. С точки зрения развития компании, лучше иметь в распоряжении несколько видов заимствований. У РБК уже есть опыт заимствований на международных рынках, и теперь мы намерены создать и развивать кредитную историю на российском рынке. Это очень важно и для компании, и для рынка в целом. И очень отрадно, что именно наша компания первой вышла на рынок с таким инструментом. Надо отметить, что биржевые облигации являются лишь формой короткого заимствования, которая может составить реальную альтернативу банковским кредитам. Сейчас у компании такой период, когда ей нужно получить именно "короткий" заем. Мы воспользовались такой возможностью.

    Б. О. Как можно оценить итоги размещения?

    Д. Б. Выпуск размещен полностью в объеме 1,5 млрд руб., причем спрос превысил предложение, у нас была переподписка примерно на 60%. Ставка купона однолетнего займа - 12,25% годовых. Рублевая доходность составила 12,25% годовых. Эффективная доходность - 9% годовых. Это отличный результат. Найти такие недорогие деньги на сегодняшнем рынке не так-то просто.

    Б. О. Кризис ликвидности как-то повлиял на размещение? Например, некоторые эмитенты, заявившие о намерении провести размещение биржевых облигаций, предпочли отодвинуть сроки выхода на рынок с этими инструментами_

    Д. Б. Естественно, мировой кризис отразился на российском рынке. Для российских банков и компаний сократились объемы заимствований за рубежом, и деньги стали более дорогими. Сократился также объем западных денег на российском фондовом рынке. Уже нет такого легкого доступа к деньгам, который был раньше. Соответственно, российские банки также сократили свои инвестиционные программы. В этих условиях размещать долговые инструменты стало гораздо труднее. Мы это понимали, тем не менее рискнули начать размещение и не жалеем об этом.

    Б. О. Станет ли успешное размещение биржевых облигаций ОАО "РБК Информационные системы" сигналом к выходу на рынок другим компаниям-эмитентам?

    Д. Б. Разумеется. Успешное размещение всегда воспринимается рынком как позитивный сигнал. Это значит, что на рынке есть деньги, есть компании, которые могут заимствовать эти деньги. Тем более что Россия сейчас находится в более выгодном положении, чем другие страны за счет экспорта энергоносителей, которые дешевле не становятся. Нет объективных причин для ухудшения экономической ситуации, мы имеем очень высокий потенциал роста рынка в частности и экономики в целом.

    Б. О. Как бы Вы оценили перспективу рынка биржевых облигаций на российском рынке?

    Д. Б. До появления биржевых облигаций на рынке существовало лишь два вида заимствований: внебиржевой рынок векселей и классические облигации (банковские кредиты мы сейчас не рассматриваем). Биржевые облигации совместили в себе все лучшее, что есть в обоих инструментах, - простоту вексельного заимствования и надежность облигационного. Биржевые облигации обращаются только на биржевом рынке и имеют упрощенную процедуру регистрации. У них нет аналогов по удобству и стоимости организации выпуска. Для осуществления эмиссии не требуется государственной регистрации - Фондовая биржа ММВБ, в соответствии с действующим законодательством, самостоятельно присваивает выпуску регистрационный номер. Следовательно, сокращаются сроки, необходимые для проведения размещения. Кроме того, не требуется и отчета об итогах выпуска. То есть после подведения итогов размещения биржа сама направит соответствующее уведомление в ФСФР. И начать торги облигациями биржа готова уже на следующий день после размещения. Одновременно эти инструменты не несут в себе рисков вексельного рынка. Векселя выпускаются в документарной форме, что подвергает их рискам подделки и разного рода мошенничества. Биржевые облигации лишены этого недостатка, они хранятся в депозитарии. Наконец, нет необходимости платить государственную пошлину за регистрацию выпуска.
    Для допуска биржевых облигаций к размещению на Фондовой бирже ММВБ эмитент должен соответствовать ряду несложных требований. Первое: акции эмитента биржевых облигаций должны быть включены в котировальный список биржи. Хотя, даже не имея листинга на бирже, эмитент может в любой момент пройти эту процедуру. Второе: эмитент облигаций должен работать на рынке не менее трех лет и иметь надлежащим образом утвержденную годовую бухгалтерскую отчетность за два завершенных финансовых года. Третье: срок исполнения обязательств по облигациям не может превышать один год с даты начала размещения. Что касается процедуры допуска биржевых облигаций к размещению и торгам, а также технологии проведения размещения и торгов, то они практически аналогичны рынку корпоративных облигаций.
    Сочетание простоты выпуска с надежностью самого инструмента делает эту ценную бумагу реальной альтернативой банковским кредитам. Если компании нужны "короткие" деньги, как правило, под кредитование оборотного капитала, то ей гораздо проще будет занимать на бирже. При этом цена денег будет вполне сопоставима с той, которую предлагают банки.

    Б. О. Допустим, банк является давним партнером компании, с ним налажены отношения, компания имеет хорошую кредитную историю. В этом случае процедура получения кредита должна быть не более сложной и долгой, чем размещение облигаций_

    Д. Б. Биржевые облигации имеют право на жизнь хотя бы в качестве альтернативы банковскому кредиту. Что касается времени для подготовки к размещению, то большую его часть занимает маркетинг этого инструмента. Это время, в течение которого организатор размещения соберет и закроет книгу заявок. Нужно отметить, что "Альфа-банк", который был организатором размещения наших биржевых облигаций, сработал очень оперативно. Документарная часть и регистрация выпуска не заняла много времени - объем документации минимален.

    Б. О. ОАО "РБК Информационные системы" наверняка планирует осуществлять и другие заимствования. Это будут биржевые облигации или другие инструменты?

    Д. Б. Думаю, что мы будем диверсифицировать наши заимствования. В будущем для компании будут эффективными более длинные деньги. Предпочтительный срок - 3 года. Но мы будем прибегать и к выпуску биржевых облигаций. Например, в этом году у нас есть большие планы по инвестициям. С учетом сезонности бизнеса РБК, большая часть EBIDTA приходится на вторую половину года. Поэтому, занимая "короткие" деньги сейчас, мы с легкостью сможем погасить заем в конце года.

    Б. О. Что вы подразумеваете под сезонностью бизнеса?

    Д. Б. Мы медийная компания и во многом зависим от сезонности рекламного рынка. Первые полгода выручка составляет примерно 30% годовой выручки. Посмотрите сами: половину января все на каникулах, майские праздники - то же самое, полмесяца все отдыхают. Затем лето. В рекламном бизнесе - полный штиль. А 70% EBIDTA мы видим ближе к концу года. Это время, когда рекламные бюджеты закрываются рекламодателями. Поэтому сезонный спад активности очень эффективно компенсировать выпуском коротких заимствований. В нашем случае - биржевыми облигациями. У нас прогнозируемая EBIDTA по 2008 г. -около 80 млн долл. И понятно, что, получив деньги сейчас, мы с легкостью отдадим их из прогнозируемой прибыли.

    Б. О. У ОАО "РБК Информационные системы" зарегистрировано несколько выпусков биржевых облигаций. То есть по мере необходимости компания может размещать дополнительные выпуски?

    Д. Б. Да. Это так называемая "пакетная" регистрация. Нет временного ограничения на размещение. Кроме того, не важно какой объем выпуска регистрировать - 1,5 млрд или 12 млрд руб. Процедура одна и та же. В этом - большие преимущества биржевых облигаций. Сегодня Россия повторяет путь западных стран, где коммерческие бумаги имеют длинную историю обращения. Поэтому уже можно говорить об очень хорошей тенденции к развитию и расширению российского рынка в части появления новых инструментов.

    В соответствии с Правилами допуска биржевых облигаций к торгам в ЗАО "ФБ ММВБ" и Правилами проведения торгов по ценным бумагам в ЗАО "ФБ ММВБ" с 25 марта 2008 г. на Фондовой бирже ММВБ началось размещение неконвертируемых процентных документарных биржевых облигаций на предъявителя с обязательным централизованным хранением Открытого акционерного общества "РБК Информационные Системы" со следующими параметрами выпуска:
  • тип ценных бумаг - биржевые облигации;
  • идентификационный номер - 4В02-04-05214-А от 24.10.07;
  • номинальная стоимость - 1 000 руб.;
  • количество ценных бумаг -1 500 000 шт.;
  • способ размещения - открытая подписка;
  • цена размещения - 1 000 руб.;
  • окончание размещения - 5-й рабочий день, следующий за датой начала размещения биржевых облигаций или дата размещения последней облигации выпуска;
  • ISIN код - RU000A0JPPA1;
  • торговый код - RU000A0JPPA1.
        Продавцом биржевых облигаций при размещении является участник торгов ЗАО "ФБ ММВБ" - ОАО "Альфа-Банк".
        Тарифы Фондовой биржи ММВБ по допуску биржевых облигаций к размещению в 2 раза ниже аналогичных тарифов, применяемых к корпоративным облигациям. Плата взимается только за процедуру допуска бумаг к размещению - отдельные тарифы за присвоение биржей регистрационного номера и допуск бумаг к обращению не предусмотрены.
  •     Директор по листингу и работе с клиентами ФБ ММВБ Леонид Савинов:
        Помимо ОАО "РБК Информационные системы", Фондовая биржа ММВБ присвоила номера выпускам биржевых облигаций еще двух эмитентов: ОАО "Аптечная сеть "36,6" (1 выпуск на 1 млрд руб.) и ОАО "АвтоВАЗ" (10 выпусков на 10 млрд руб.). "АвтоВАЗ" провел размещение двух выпусков облигаций на общую сумму 2 млрд руб. сразу после размещения облигаций РБК. В ближайшее время планируется размещение биржевых облигаций "Аптечная сеть "36,6". Всего по итогам года ожидается 10 размещений биржевых облигаций.

    • Рейтинг
    • 0
    Оставить комментарий
    Добавить комментарий анонимно, введите имя:

    Введите код с картинки:
    Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему

    Содержание (развернуть содержание)
    Акционеры ЗАО ММВБ подвели итоги деятельности за 2007 год
    Третья совместная ежегодная конференция Фондовой биржи ММВБ и Лондонской фондовой биржи (LSE)
    Дебютное размещение биржевых облигаций на Фондовой бирже ММВБ
    "Мы рискнули и не жалеем об этом"
    Биржевые облигации - надежный инструмент поддержания ликвидности
    На НТБ состоялся запуск торгов фьючерсными контрактами на зерно
    Организация биржевой торговли фьючерсами на пшеницу
    Госзаказ 2008
    "Государство заинтересовано в развитии биржевой торговли"
    "Для начала обслуживания госзаказа через биржу нужна политическая воля"
    Финансовые рынки и технические риски
    Прогнозирование уровня пиковой торговой активности
    Круглый стол "Инструменты фондового рынка для компаний Северо-Западного федерального округа"
    "Все поставленные задачи являются первостепенными"
    Биржевая торговля зерном в начале XX в.

    • Статьи в открытом доступе
    • Статьи доступны на платной основе
    Актуальные темы    
     Сергей Хестанов
    Девальвация — горькое лекарство
    Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
    Александр Баранов
    Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
    В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
    Варвара Артюшенко
    Вместе мы — сила
    Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
    Сергей Майоров
    Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
    Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
    Все публикации →
    • Rambler's Top100