Casual
РЦБ.RU

Валютный рынок ММВБ перешел на новую схему клиринга

Январь 2008

    10 декабря на валютном рынке ММВБ осуществлен переход к новой схеме клиринга с участием центрального контрагента, роль которого выполняет специально созданная Группой ММВБ дочерняя компания - Акционерный коммерческий банк "Национальный Клиринговый Центр" (НКЦ). Начало работы НКЦ - это новый этап в развитии инфраструктуры российского биржевого рынка. Впервые в истории России на финансовом рынке заработал специализированный клиринговый институт, который призван обеспечить надежные и юридически прозрачные условия работы для всех участников биржевого рынка.
    Проект был начат весной 2005 г. Именно тогда на Биржевой совет ММВБ впервые был вынесен вопрос о целесообразности создания специальной организации, которая бы обеспечивала клиринговую деятельность в рамках ММВБ. К этому моменту было сформулировано предложение о том, что новая организация должна быть создана в форме банка. Подобному решению предшествовала серьезная дискуссия. Ведь нужно было определить не только статус этой организации, но и ее организационно-правовую форму. Возможно, до сих пор существует мнение, что не следовало усложнять работу этой структуры, задумывая ее как банк. Ведь статус банка накладывает на любую организацию достаточно большую ответственность, в том числе ежедневную подготовку огромного объема отчетности, выполнение нормативов Банка России и т. д. Но, несмотря на ряд ограничений, которые изначально накладывались на создаваемый институт, было решено создавать именно банк. Ведь без статуса банка новая организация не смогла бы осуществлять кредитную деятельность, т. е. банковскую деятельность по предоставлению кредитов для осуществления расчетов. Но ограничения, которые пришлось наложить на НКЦ, в итоге были оправданы.
    В течение 2005 г. появилась концептуальная определенность как с самой организацией, так и с ее статусом, и уже осенью было принято решение об учреждении банка НКЦ. Его уставной капитал был определен в 235 млн руб. При этом была учтена необходимость увеличения капитала, поэтому в уставе предусмотрен так называемый объявленный капитал на общую сумму 1,5 млрд руб. Одновременно определился состав юридических лиц - учредителей НКЦ: ММВБ приобрела 98% акций, а оставшиеся 2% акций были предоставлены Национальному депозитарному центру.
    Однако все эти решения не могли вступить в силу до получения НКЦ банковской лицензии. Это серьезный и сложный процесс, требующий подготовки огромного числа документов. Поэтому на работу по получению банковской лицензии для НКЦ ушло больше половины 2006 г. Но 16 августа 2006 г. лицензия кредитной организации была получена, и НКЦ стал банком.
    Со второго полугодия 2006 г. были получены все организационно-правовые документы, дающие возможность рассматривать НКЦ в качестве структуры, в которую будет переведена клиринговая деятельность Группы ММВБ.
    Планировалось, что сначала в НКЦ будет переведен клиринг на валютном рынке, затем последуют рынок госбумаг, фондовый и срочный рынки.
    В начале 2007 г. биржа приступила к практической реализации первой стадии проекта, а именно к подготовке валютной секции и ее членов к переводу на новую систему расчетов с участием центрального контрагента. Потребовались разработка нормативной базы и проведение маркетинговой работы с участниками валютного рынка. К апрелю 2007 г. был подготовлен проект нормативной базы, которая включала в себя Правила проведения операций на ММВБ, Правила членства Секции валютного рынка ММВБ, Положение членства валютного рынка ММВБ и Правила клиринга на НКЦ.
    В апреле началась активная маркетинговая работа, которая проходила в форме заседаний совета секции валютного рынка, где представлены ведущие банки-операторы валютного рынка. Работа шла и в форме рабочих совещаний, конференций, семинаров, на которых присутствовали представители более широкого круга банков.
    На подготовку участников рынка к переходу на новую систему расчетов ушло лето и почти вся осень 2007 г. По ходу движения к новой системе клиринга нормативная база претерпела ряд существенных изменений, были скорректированы правила работы на ММВБ и правила клиринга в НКЦ. По настоянию участников валютного рынка биржа придерживалась концепции "единого окна", т. е. решение всех вопросов было максимально облегчено.
    Во многом благодаря этому по итогам запуска новой системы расчетов на валютном рынке ММВБ никаких драматических изменений не произошло. Впрочем, некоторые банки проявили определенную осторожность, и в ряде случаев лимиты несколько снизились, однако суммарно ситуация не претерпела существенных изменений. Биржа намерена работать над тем, чтобы участники рынка не только не снижали лимиты, которые были установлены в период, предшествующий запуску проекта, но и постепенно увеличивали их. Для этого планируется увеличение капитала НКЦ, получение кредитного рейтинга, позволяющего банкам поднимать свои лимиты на рынке.
    Для перехода на систему расчетов с участием центрального контрагента ММВБ разработала договорную базу, которая включала в себя около 50 документов. Ключевым из них стало Соглашение о порядке и условиях совершения сделок по покупке и продаже иностранной валюты с использованием централизованного клиринга. Это Торговое соглашение - один из основных документов, подписав который, банки приняли на себя обязательства участвовать в проекте.
    Чтобы облегчить процедуру его подписания, было решено, что изначально Торговое соглашение примут ключевые операторы валютного рынка ММВБ. Было отобрано 12 ведущих банков, включая Центральный Банк России. В их число вошли ОАО "Альфа-Банк", ОАО Банк ВТБ, ОАО "Банк Москвы", Внешэкономбанк, АБ "Газпромбанк" (ЗАО), ООО "Дойче Банк", ОАО "МДМ-Банк", ЗАО ММБ, Сбербанк России ОАО, ЗАО КБ "Ситибанк" и ЗАО "Райффайзенбанк Австрия". 8 августа 2007 г. эти банки подписали Торговое соглашение, и появилась твердая уверенность, что проект состоится, тем более что Торговое соглашение предусматривает обеспечение ММВБ исполнения обязательств НКЦ по заключенным сделкам в размере 2,6 млрд руб. в случае невозможности НКЦ исполнить соответствующие обязательства самостоятельно.
    На момент запуска новой схемы клиринга с участием центрального контрагента из 593 членов секции валютного рынка ММВБ договоры подписали 449 банков, из них 379 участников были допущены к торгам. Тем самым практически все участники торгов ЕТС поддержали проект НКЦ.
    Основная сложность переходного периода заключалась в том, что не было возможности остановить операции ни на один рабочий день. Поэтому фактически старт проекта был дан 7 декабря.
    Если 7 декабря общий объем торгов составил 3,89 млрд долл., участие в торгах приняли 257 банков, то 10 декабря общий объем торгов составил 5,63 млрд долл., в торгах приняли участие 207 банков.
    Еще одна сложность заключалась в необходимости без существенных изменений обеспечить проведение расчетов региональным участникам рынка. С учетом того, что схема стала более централизованной, бирже пришлось провести дополнительную работу по приему всех участников валютных рынков региональных бирж в валютную секцию ММВБ. Центр тяжести по взаимодействию с региональными клиентами был переведен в Москву на ММВБ. Таким образом, была обеспечена бесперебойная работа по функционированию валютного рынка и проведению расчетов не только в Москве, но и во всех основных регионах.

    Виктор Уткин
    Председатель правления НКЦ

    На сегодняшний день понятие клиринга и клиринговой деятельности продолжает оставаться дискуссионным. Поэтому я определю деятельность НКЦ через те функции и услуги, которые банк начал предоставлять участникам биржевого валютного рынка ММВБ. Это услуги собственно клирингового характера, а также определенный набор услуг, способствующих и обеспечивающих клиринговую деятельность. Кратко их можно сформулировать как управление рисками и обеспечение исполнения сделок, которые заключаются на биржевом рынке. А именно:
  • контроль обеспеченности заключаемых сделок;
  • расчет и информирование участников об их нетто-обязательствах/требованиях по итогам торгов;
  • контроль за исполнением обязательств на условиях платеж против платежа;
  • привлечение ликвидности для оказания содействия участникам торгов с целью своевременного выполнения ими своих обязательств по заключенным сделкам.
        Что касается тех функций, которые НКЦ выполняет в области управления рисками, то это прежде всего осуществление и контроль за финансовым состоянием участников клиринга, а так же установление лимитов, размер которых определяется на основании анализа финансового состояния участника клиринга.
        Кроме того, НКЦ несет функции установления параметров торговой сессии, в том числе функции по ограничению колебаний курсов валют и предварительного депонирования.
        Что касается планируемых направлений развития нашей деятельности, то это обеспечение возможности для ведения единой денежной позиции участника рынка и предоставление услуг кредитного характера для завершения расчетов по итогам торгов. В перспективе планируется рассмотреть возможность кредитования участников клиринга для завершения расчетов.
        Сергей Савицкий
        Директор Департамента валютного рынка ММВБ

        В ближайших планах по развитию инструментов валютного рынка ММВБ мы предполагаем совместно с НКЦ приступить к реализации проекта единого лимита. Основная идея - дать возможность участникам торгов получать лимит операций и, соответственно, торговать в сегментах доллара и евро, задепонировав в качестве обеспечения одну из трех валют - рубли, доллары или евро. Напомню, что сегодня, осуществляя депонирование, например, долларов можно получить лимит операций только в секторе доллар/рубль, но не в сегменте евро. Сейчас мы начинаем работу по сближению двух главных торговых сегментов.
        Далее наши основные усилия будут сосредоточены на развитии рынка евро - планируется запуск отсутствующего сегодня инструмента евро/доллар. Здесь мы руководствуемся следующими соображениями. С одной стороны, мы видим достаточно серьезный интерес к российскому рублю. Этот интерес наблюдается как на внешнем, так и на внутреннем рынках, что, кстати, подтверждается значительно возросшими объемами операций с рублем со стороны дочерних банков иностранных кредитных учреждений в России. С другой стороны, в последние несколько лет на внутреннем валютном рынке наблюдается достаточно стабильный рост объемов операций с евро (евро/рубль и евро/доллар). Еще один аргумент в пользу введения инструмента доллар/евро - это высоколиквидный, развитый рынок доллар/рубль. Таким образом, через связку единого лимита мы предполагаем объединить операции с любыми основными валютными парами, что даст синергетический эффект. Поэтому развитие рынка евро в узком смысле и сближение основных сегментов является одним из наших приоритетных направлений.
        Кроме того, мы планируем развивать рынок СВОПов. Операции СВОП сейчас очень востребованы, мы даже научились определять уровень процентных ставок по объему операций СВОП. Например, если видно, что объем операций выше 5 млрд долл, то совершенно очевидно, что процентные ставки составляют 7-8% и выше. Рынок очень динамичный, банки проявляют высокую активность, и это заставляет нас продолжать работу по его развитию. В частности, в ближайшее время планируем запустить инструмент TOM/NEXT, мы будем обсуждать с участниками рынка и запуск более длинных СВОПов, что может дать банкам возможность рефинансироваться на более длинные сроки.
    • Рейтинг
    • 0
    Оставить комментарий
    Добавить комментарий анонимно, введите имя:

    Введите код с картинки:
    Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему


    • Статьи в открытом доступе
    • Статьи доступны на платной основе
    Актуальные темы    
     Сергей Хестанов
    Девальвация — горькое лекарство
    Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
    Александр Баранов
    Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
    В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
    Варвара Артюшенко
    Вместе мы — сила
    Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
    Сергей Майоров
    Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
    Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
    Все публикации →
    • Rambler's Top100